公司业绩与运营情况 - 公司上半年营收同比下降4.4%，成本上升幅度超过收入，导致净利润亏损 [3] - 1-6月产量为48万吨，较去年的51万吨略有下降；销量为42.6万吨，较去年的49万吨下滑，主要因上半年改产文化纸，文化纸销量小于去年工业包装纸销量 [3] - Q2单季扭亏为盈，主要因木浆到库成本逐季下降，叠加销量环比提升 [3] 成本与价格策略 - 预计Q3开始库存木浆体现市场价格水平，纸浆报价有小幅回调迹象，但大幅上升概率不大 [3] - 格拉辛、白卡、转印等纸种最近都发了涨价函，公司努力完成超100万吨销量目标 [3] - 高价浆库存基本消耗完毕，Q3加权平均影响因子也基本消除 [3] - 前期木浆大跌时公司做了囤货管理，预计可以消耗一段时间 [4] 产能与项目进展 - 下半年重点工作仍是降成本，化机浆项目进展顺利，对文化纸和白卡纸生产成本优化空间较大 [3] - 湖北汉川基地一期两条生产线预计在明年6月前投放 [3] - 30万吨化机浆项目Q4投产后，预计明年能完全达到30万吨的量 [4] - 远期60万吨化机浆规划正在审批中，进度不太好预测 [4] - 30万吨产线转产特种纸、文化纸，预计全年释放24-25万吨左右 [4] 市场与需求分析 - 上半年销量下滑主要因江西9号机原工业包装纸转产文化纸的销量变动，其余纸种基本无太大变化 [3] - 下半年需求复苏情况不明，但公司产销情况较好，希望三四季度维持现状 [3] - 7月以来各纸种环比销量都有上升，价格从底部走出来，甚至有回升迹象 [4] - 上半年出口情况与去年同期相比稳定，无特别大变化 [4] 其他 - 存货跌价损失依据会计准则计提，与汇兑损益无必然联系 [4] - 今年无夏季限电限产情况，能源价格稳定 [4] - 收购凯恩子公司凯丰特种纸，丰富产品结构，产能仍有提升空间 [4] - 食品卡因定制化生产，供需双方粘合度高，受白卡纸价格变动影响较小 [5] - 化机浆生产原料综合考量价格和质量，选择进口或国内采购 [5] - 2.2万吨数码印花纸已投产，年底预期1.8万吨描图纸投产，收购凯丰特种纸的2万多吨特种纸 [5] - 下游采购心态为“买涨不买跌” [5]