公司经营概况 - 2022 年预计亏损 4.1 - 6.1 亿，较 2021 年大幅减亏，未来有信心优化猪产业成本 [5] - 饲料产业 2022 年利润下降、销量增长，有望在 2023、2024 年量利双增 [5] - 食品板块 2022 年销售收入突破 100 亿、归母净利润增长超 30%，TO B、TO C 取得突破性进展 [5] - 禽产业 2022 年大幅减亏，预计 2023 年好转 [5] 各业务板块经营情况 生猪产业 - 2022 年出栏 1460 万头，完成股权激励第一期解锁目标，整体归母亏损 13 - 14 亿，Q3 盈利 11 亿，Q4 盈利 20 - 21 亿，上半年亏损 46 亿 [6] - 2022Q1 成本 18.8 元/公斤左右，Q4 成本基本达 16.7 元/公斤左右，下降约 2 元，受饲料原料价格上涨影响，排除该因素基本实现成本目标，2023 年计划 Q4 成本降至 15.5 元 [6][7] - 多项指标改善，受胎率从年初 88%提升到年底 92%，非生产天数从年初近 100 天缩短至 39 天，窝均活仔提升近 1 头，窝均断奶提升 1.5 头左右，断奶成本从一季度 536 元/头左右降至四季度约 400 元/头，自育肥上市率从年初 73%提升至年末接近 88%，放养从 81%提升到 91% [7] - 非瘟防控进步，2022 年 10 月 1 号到 2023 年 1 月 30 号损失数量约为 2021 年 10 月 1 号到 2022 年 1 月 30 号的 1/3，处置天数从约 28 天缩短到约 10 天 [7] 饲料产业 - 2022 年产销量 2840 + 万吨，保持行业第一，归母净利润 13.6 亿左右，同比下滑 18%，分季度盈利环比向好 [7] - 销量总量同比 +1.1%，外销 2100 + 万吨与去年基本持平，水产料同比增长 11%，特水料 58 万吨、同比增长 19%，猪料基本持平、略有增长且好于行业，毛利相对较高料种增速高于公司整体水平 [7] 禽产业 - 2021 年亏损 2.38 亿，2022 年亏损 1 亿，有所减亏，全年略不足预期，养殖、屠宰量下降，屠宰鸡鸭合计 6.5 亿只、同比 -9%，商品代养殖 3.9 亿只、同比 -11% [7][8] - 2023 年周期管理运营更精准，战略定位更清晰，内部管理加强，养殖端进步，产品端副产品主营化预计 2023 年突破爆发，渠道端近销实现突破，2022 年鲜销 30 万吨，2023 年预计月近配销量 5 万吨左右 [8] 食品产业 - 2022 年实现 1.7 亿左右归母利润、同比增长 33%，大单品取得突破，小酥肉 2022 年突破 10 亿，牛肉片系列接近 3 亿，3 月新开发的肥肠 1.3 亿左右 [8] - 食品端结合产业链优势做养宰联动，屠宰板块突破 290 万头，山东千喜鹤当年投产当年盈利，公司内采达 60%以上，千喜鹤推动生熟联动有突破 [8] - 四季度将禽产业几个熟食深加工厂划归食品 BU 管理，希望食品端未来成重要盈利贡献点 [9] 问答交流环节 整体情况 - 2022 年预计扣非净利润基本盈亏平衡，非经常性损益包括非流动资产处置损失约 7 亿和政府补贴约 2 亿 [10] - 2022 年猪板块半年报计提余额约 13 亿，三季度转回部分，四季度转回 8.2 亿并全部转销完，四季度又计提 1 亿多 [11] - 四季度总部费用及其他杂项约 2.4 亿，增长因财务费用，比三季度下降，开办费用基本没有 [12] - 2023 年预计资本开支 50 亿左右，新建 10 - 20 亿、存量 40 亿左右，预计 2022 年经营性现金流 80 - 90 亿，2023 年预计 60 亿左右或更多，资本开支可由经营性现金流覆盖 [13] 生猪板块 - 对 2023 年猪价中性偏积极，预计前低后高，部分月份超 20 元/公斤，出栏规划不变，力争达成 1850 万头目标，希望年底能繁母猪达 120 万头左右，目前约 90 万头 [14] - 种猪场产能投入运营 115 万头，改造、在建 50 万头，中期产能目标 150 万头左右；育肥场运营产能 260 万头左右栏位规模，改建、在建约 220 万头，可投入自育肥运营栏位接近 480 万栏位规模，今年自育肥和放养约 3 - 7 开 [14] - 三元猪占比不到 5% [15] - 三季度淘汰母猪成本约 2 亿，四季度约 1 亿多，2023 年一季度因猪价低会放缓 [16] - 非经常性损益里额外淘汰母猪含疫情影响，但核心是经营行为，2023 年预计仍有但比 2022 年少 [16] 饲料板块 - 四季度饲料吨利提升因上半年下游养殖亏损难转嫁成本，下半年海外饲料市场恢复、国内养殖行情好转、四季度原料运作进步 [17] - 禽料下滑因集中在竞争激烈的北方区域，消费下滑、成本上升时降价竞争，原料端涨价影响利润，去年禽料利润约 30 元，今年不到 20 元 [18][19] 肉禽板块 - 预计 2023 年白羽肉鸡价格可能持续走强，核心看消费变化，2022 年产业链亏损约 9 毛钱，2023 年可能有 5 毛 - 1 元左右价格空间 [20] 食品板块 - 食品板块包含屠宰，剔除屠宰后净利率约 5%，对标行业净利率 7% - 10%，屠宰业务明年增加，内采提高将提升单头盈利 [19]