行业与公司基本面 - 全球主流汽车向电动化转型不可逆转，下游需求确定性和长期性高于供应端，中国电动汽车迈入成长期，行业进入壁垒高，供需矛盾转移到深加工环节，竞争焦点在成本和品质控制能力，有自给自足优质资源的企业优势明显 [2] - 公司连续3年营业收入、净利润持续增长，毛利率和净资产收益率在行业内领先，体现强劲运营质量和态势 [3] - 2018年锂精矿和基础锂盐产量和销量同比大幅增长，出口增幅近20%，经营现金流净额和货币资金高位徘徊，主营业务内生造血功能强大 [3] - 2018年公司全球人均营收、人均净利润、人均经营活动现金流净额远超2018中国民营企业500强平均水平，ESH整体平均指标控制在8以下 [3] 融资与资本结构 - 配股是公司强融资降负债重要步骤，目的是替换35亿美元并购贷款一部分，使资产负债率降至57%左右，未来12 - 18个月内不排除采取其他融资组合工具增加流动性、降低资产负债率 [3] 资源业务布局 - 公司期望形成澳洲奎纳纳基地和张家港公司用格林布什矿，遂宁地区两个公司与甘孜州锂资源匹配的上下游协同格局，近期与甘孜州政府互动频率加快，资源自给自足能力和优势在全球同行业有显著竞争力 [4] 张家港基地情况 - 2010年建成，2015年4月1日被天齐收购，2016 - 2018年边生产边技改，2018年实际产量超设计产能，2019年预计达2万吨 [4] - 产品质量是行业标杆，一半产量出口日本、韩国，供不应求，存货极低 [4] - 产品品质可控程度高，成本稳定，安全、环保水平行业领先 [4] 产能投放节奏 - 格林布什锂辉石矿二期60万吨化学级锂精矿预计2019年二季度竣工投产，下半年贡献增量；三期60万吨预计2020年底竣工，2021年1季度投产，2020年底锂精矿产能达195万吨，其中化工级180万吨 [5] - 氢氧化锂项目一期调试及产能爬坡需6 - 9个月，预计2019年三季度末或四季度工业化生产；二期按计划实施；遂宁安居项目预计2020年夏季竣工，进入设备调试和产能爬坡阶段 [5] - 射洪子公司有产能扩张空间，张家港子公司2019年产量预计达2万吨，2019年无全面长时间检修，不影响全年锂盐产量，2020年底项目全部建成后达195万吨锂精矿和11.34万吨锂化合物产能并逐步释放 [5][6] 其他问题解答 - 西澳氢氧化锂产能投资额大是因按全球最高标准建设，虽一次性投入多但未来运营成本低，保证产品品质稳定性和可控性，产品将进入海外主流动力电池厂商供应链 [6] - SQM碳酸锂开采配额到2030年之前是220万吨，2020年争取达12万吨锂盐产能，2023年达20万吨，资源禀赋好、基础设施完备、开发技术成熟，资本投入少、生产成本低，有较强市场竞争力 [9] - 公司参股SolidEnergy、北京卫蓝等公司进行固态电池及其技术布局，未实现大规模商业化生产，但未来值得期待，投资关注点是跟踪技术发展及商业化，成为关键材料增值供应商 [9] - 2018年研发费用增长主要在锂电池回收及基于客户反馈的工艺技术和产品优化研发，未来将加大研发系统全面设计和投入，关注下一代新型电池材料及其技术研发，开发创新性产品 [9][10] - 锂盐产线固定资产折旧预计按年限平均法摊销，产量提升后单位产品分摊折旧成本更低 [10] - 公司推选拟在4月25日SQM年度股东大会选举的董事候选人，选董事关注对智利当地商业环境熟悉度、美誉度和可信度，以及能否为SQM国际化和股东增加价值，近期与SQM另一大股东PAMPA达成公司治理共识，相信三位董事将为股东尽职 [10]