公司基本信息 - 证券代码 300818，证券简称耐普矿机，债券代码 123127，债券简称耐普转债 [1] - 投资者关系活动包括特定对象调研、分析师会议等多种形式，参与单位和人员众多 [2][3] - 活动时间为 2023 年 8 月 8 - 10 日，地点为线上会议和公司会议室，接待人员有副总经理康仁等 [2][3] 2023 年半年度业绩情况 - 合同签订额达 7.13 亿元，较去年同期增长 120.74%；主营制造业务合同签订额 5.09 亿元，同比增长 57.89% [4] - 实现收入约 4 亿元，较去年同期下滑 1%；主营制造实现收入 3.86 亿，同比增长 50% [4] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润较去年同期下降 8.88%；扣非净利润较去年同期增加 114% [4] 未来 3 - 5 年发展机遇 - 全球橡胶复合耐磨备件替代率目前为 10%左右，有较大提升空间 [4] - 对外市场集中于一带一路国家，国际环境变化带来机遇 [4] - 预计三年后出口收入占比提高到 65%以上，目前海外客户占比约 40% [4] - 国产替代空间大，中企全球市场份额提升潜力大 [4] - 到 2025 年，国内铁精矿产量相比 2020 年增加 1 亿吨，增长 40%，国外权益矿产量增加 1 亿吨，增长 50%，拉动整机采购提升 [4] - 重点研发陶瓷渣浆泵与液相法母胶，可提升备件寿命和橡胶使用寿命 [4] 行业相关情况 - 整个备件行业一年营收约 400 亿元左右，公司有成长空间 [4][5] 客户结构与毛利率 - 直接矿山客户，国内综合毛利率 32%左右，国外较高；整机厂商采购配套，毛利率 25% - 27%；直接竞争对手采购销售，毛利率 19% - 24% [5] 竞争对手情况 - 国内竞争对手产品单一或规模小，公司产品线丰富，部分技术和产品质量达世界先进水平 [5] - 国际上主要企业为英国伟尔集团和芬兰美卓公司，市场渗透率高 [5] 费用与折旧情况 - 近两年财务费用高，可转债利息一年计提 2800 万左右，管理费用因员工持股计划预计产生股份支付费用 2400 万左右，成本端新产能投入固定费用摊销压力大，销售费用开拓海外市场增长多 [5] - 2022 年全年折旧 4200 万元左右，今年半年度 3000 万元，预计今年折旧 6000 万左右，目前固定资产 7.2 亿，后续增速有限 [5] 可转债情况 - 可转债 4 亿，因公司资产规模小评级低（A +），债券发行利率 6 年期 9 个点，资金未投入项目利息费用化 [5] 股权激励情况 - 2022 年做员工持股计划包含核心人员，短期不考虑新激励计划 [5] EPC 项目情况 - 在手 EPC 项目两个，亚美尼亚赞格祖尔铜钼矿合同金额 1628.96 万美元，今年下半年发货并确认收入；额尔登特矿业合同金额 3032.45 万美元，今年下半年和明年上半年分别确认收入 [6] 合同执行时间 - 国内交付时间 4 个月左右，国外 6 个月左右确认收入 [6] 备件替换市场 - 耐磨备件属于耗材，替换市场每年都有 [6] 铁矿增产影响 - 国内铁矿增产，钢铁公司新增产能采购整机，对公司渣浆泵和管道有利好，带来 3 - 5 年长周期景气 [6] 橡胶复合备件优势 - 有成本优势，传统纯金属备件毛利率 20%左右，公司毛利率更高 [6] - 价格 3 - 4 万/吨，金属备件 1.5 万左右/吨；寿命是金属备件 1.5 - 3 倍，更节能，易安装，噪音低 [6] 成本影响因素 - 成本中金属占近 70%，橡胶占 18%左右，橡胶价格上涨对毛利率影响较小 [7][8] 产能情况 - 一期江西上饶产能接近 9 亿，有增加空间，预计今年下半年动工建设二期，建设周期 3 - 4 年，EPC 产能无限制 [8] 西藏布局情况 - 7 月底在西藏拉萨市经开区设立全资子公司，初期投资小，实现仓储、机修及售后服务功能，服务和开发客户 [8]