纪要涉及的行业或者公司 纪要主要围绕美国联邦储备委员会（Federal Reserve）的货币政策及相关经济形势展开，涉及金融行业 纪要提到的核心观点和论据 1. FOMC会议决策预期 - 利率决策：预计FOMC下周维持政策利率不变，因年初通胀数据不佳，尽管经济活动有放缓迹象，但仍需更多信心确认通胀可持续走向2% [2][7] - 声明内容：预计FOMC声明变化不大，会重申在对通胀可持续走向2%有更大信心前，不会降低目标利率区间；会将经济增长评估从“强劲”下调至“温和”，重申就业增长强劲、失业率保持低位，提及通胀过去一年有所缓解但仍处高位，进展温和，并继续关注通胀风险 [3][7][35] - 经济预测：预计最新经济预测摘要显示2024年有一次25个基点的降息，2025年有五次降息；2024年核心PCE通胀预测上调，GDP增长预测下调0.2个百分点至1.9%，失业率预测上调至4.1% [3][36] - 点阵图：预计点阵图显示2024年中位数为一次25个基点的降息，2025年为五次25个基点的降息；2024年是否显示一次或两次降息是个接近的决定，九名参与者预计两次或更多降息，十名参与者预计零次或一次降息 [3][7][36] 2. 通胀情况 - 现状：4月通胀有所缓和，核心CPI降至0.29%（同比3.6%），核心PCE降至0.25%（同比2.7%）；但仍处高位，4月放缓多因机票和酒店等波动服务成分价格下降，而非医疗服务和房租等粘性较高类别 [30] - 预期：预计5月核心通胀压力基本稳定，核心CPI预计环比上涨0.29%（同比3.5%），核心PCE通胀读数为0.21%（同比2.7%）；预计6月核心PCE通胀四舍五入后降至0.2%，此后维持在或略低于0.2%；预计2024年第四季度核心PCE通胀达到2.9%，2025年降至2.3% [30] 3. 经济活动 - GDP增长：第一季度GDP增长放缓至1.3%（季调后年率），低于预期；但私人国内最终购买（PDFP）表现较好，第一季度增长2.8%，主要因私人固定投资支出加速至6%，住宅投资激增15.4% [14] - 消费支出：消费者支出有所放缓，4月实际PCE环比下降0.1%，可能受亚马逊促销活动和季节性调整等技术因素影响；但消费者整体仍具韧性，家庭净资产在第一季度增加5.1万亿美元，累计自2019年第四季度以来增加43.9万亿美元 [14][16] - 住房市场：住房市场保持韧性，第一季度住宅建设增长15.4%；尽管3月和4月因抵押贷款利率调整，开工和销售有所放缓，但有利的人口结构和移民因素支撑住房需求，抵押贷款锁定效应也起到支持作用 [20] 4. 劳动力市场 - 就业情况：5月非农就业人数增加27.2万，高于预期，3个月移动平均增速为每月24.9万，略低于第一季度平均水平，但仍高于2023年下半年；劳动力市场需求逐渐缓和，就业供应持续增加，失业率逐渐上升，5月达到4.0% [20][25] - 工资情况：可用工资估计显示工资逐渐减速，但仍处高位；5月平均时薪环比加速至0.4%，亚特兰大联储工资追踪器显示工资同比为4.7%，低于2022年末的5.2%；内部测算的潜在工资增长5月为0.32%（季调后年率3.9%），仍高于疫情前水平 [26] 5. 鲍威尔新闻发布会预期 - 通胀态度：预计鲍威尔欢迎4月通胀取得的适度进展，但表示尚未对通胀可持续走向2%有更大信心，不会提及“本轮紧缩周期峰值”和“今年某个时候降息” [43] - 政策立场：强调点阵图显示的降息并非承诺，委员会准备在必要时维持当前利率水平，直到对通胀可持续走向2%有信心；重申货币政策立场具有限制性，但对政策“足够限制性”的信心不如5月会议前；反驳FOMC可能需要进一步加息的观点 [43] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 资产负债表：美联储5月会议宣布调整资产负债表缩减计划，6月1日起生效，预计暂时维持每月国债到期赎回上限250亿美元，机构债务和机构抵押贷款支持证券（MBS）到期赎回上限350亿美元，超额本金支付将再投资于国债 [8] 2. FOMC参与者观点：近期FOMC参与者强调在看到通胀进一步进展前维持政策利率不变；不同参与者对政策路径看法多样，部分认为需要更长时间获得通胀信心，部分认为需等待不确定性解决，部分未排除加息可能性 [35][49][51] 3. 研究报告相关信息 - 分析师认证：Pooja Sriram、Jonathan Millar、Colin Johanson和Marc Giannoni认证报告观点反映个人观点，薪酬与报告推荐或观点无直接间接关联 [53] - 重要披露：巴克莱研究由巴克莱银行投资银行及其附属机构制作，可能存在利益冲突；报告包含多种研究类型，不同类型报告推荐可能不同；提供获取研究传播政策和冲突管理政策声明的途径 [54] - 信息来源披露：报告可能包含Sustainalytics专有信息和数据，以及彭博指数相关信息，所有定价信息仅为指示性 [55] - 其他投资推荐披露：巴克莱FICC研究可能在过去12个月发布过相同证券/工具的其他投资推荐，可通过指定链接查看 [56] - 法律实体：涉及巴克莱银行多个分支机构和附属机构参与报告制作和分发，不同地区有不同分发主体和相关规定 [56][57] - 免责声明：报告为机构投资者准备，不提供明示或暗示保证，巴克莱对使用报告内容产生的损害不承担责任；报告观点仅代表作者，可能变化，不构成个人投资建议；投资有风险，投资者需独立评估 [58][59] - 地区分发规定：报告在不同地区有不同分发规定和适用范围，如英国、欧洲经济区、美洲、亚太、中东等地区，涉及不同授权机构和投资者类型要求 [60][62][63][66]