中国证券报记者从业内获悉，保险公司资产负债管理新规征求意见将于近日结束。多位保险公司人士告 诉记者，已对征求意见稿展开研究，并将从期限结构匹配、成本收益平衡、流动性风险防控等方面完善 资产负债管理体系。 ● 本报记者 薛瑾 侧重将长钱进行长投 征求意见稿提出，保险公司应当实施长周期考核评价，防止因过度追求业务扩张和短期利润而放松资产 负债管理。 "对于政策鼓励的长周期考核，公司推行较早且坚决，对交易行为产生了实质性影响。它促使投资决策 更注重长期潜在回报率而非短期股价波动，组合换手率有所下降，持仓周期拉长，对短期业绩及股价波 动的容忍度提升。投资更聚焦于能够穿越周期的优质公司，对主题炒作和短期博弈的参与度降低。"某 合资险企资管公司人士说。 一家保险集团资管子公司的相关负责人表示，征求意见稿更加注重对长期资产与负债的匹配。"公司内 部对长周期考核展开了积极的讨论与尝试。在交易层面，我们将多种投资方式相结合，在传统FVTPL 的基础上，增加了FVOCI和长期股权投资，有利于长期稳定收益的实现。" "资产与负债的联动管理将进一步强化，而投资策略也将更紧密匹配负债特性，推动对长久期、稳定现 金流资产的配置，推动险资 ...

文章核心观点 - 近期A股AI应用板块大涨 带动了以德邦稳盈增长为代表的“工具型”主动权益基金热度飙升 并引发大量资金申购 [1][2] - 大量资金涌入导致部分基金净值表现偏离重仓股涨幅 产生收益稀释效应 促使德邦基金等机构迅速采取限购措施以保护现有持有人利益 [1][2][3] - 行业现象背后是近两年兴起的主动权益基金工具化打法 这种集中于新兴赛道、高弹性、高波动的产品在吸引资金的同时 也带来了管理难度增加和潜在的投资风险 [1][4][5][6] 事件概述：AI板块大涨与基金申购热潮 - 1月12日 A股AI应用板块大涨 带动传媒、影视、软件等相关主题ETF涨停 [2] - 当日单日回报率超过10%的主动权益基金多达14只 回报率在8%以上的共计37只 [2] - 德邦稳盈增长等聚焦AI应用的“概念基”在互联网基金销售平台迎来显著资金申购 成为社交平台热点 [1][2] 基金净值稀释与市场反应 - 1月12日 德邦稳盈增长2025年三季度末前十大重仓股集体大涨10%-20% 但其A类份额当日回报率仅有8%左右 净值表现明显偏离重仓股 [2] - 基金经理表示 市场火热时大资金涌入可能影响后续基金净值表现 这是规则层面导致的 [3] - 泰信优势领航、国寿安保策略精选等同类产品也出现类似净值偏离情况 [3] 基金公司的应对措施：限购升级 - 1月13日 德邦基金将德邦稳盈增长A类份额申购限额从1000万元降至10万元 C类份额从100万元降至1万元 [1][3] - 限购原因是考虑到申购资金流入可能对基金收益率产生稀释效应 旨在保护持有人利益和维护基金稳健运作 [1][3] - 永赢基金同日也将永赢高端装备智选、永赢信息产业智选两只基金暂停个人投资者100万元以上的大额申购 [4] 行业背景：主动权益基金工具化趋势 - 近两年 在A股科技行情走强及工具化投资兴起的背景下 部分公募机构开始探索主动权益基金工具化的打法 [1][4] - 这类“工具型”主动权益基金具备清晰标签和超高弹性 甚至替代指数产品成为某些新兴领域的投资工具 [4][5] - 产品迎合了部分互联网投资者“追求刺激”的偏好 在社交平台热度很高 部分基金管理人通过营销甚至大V“带货”吸引投资者 [5] 资金涌入的影响与行业分析 - 短期基金规模激增会摊薄原有持有人收益 并显著增加基金组合的管理难度 [1][5] - 资金涌入过快会增加建仓难度 可能推高持仓成本 持仓集中度高叠加规模扩大会降低调仓灵活性 增加冲击成本 [6] - 中小型基金公司为寻求管理规模弯道超车 广泛布局集中于初创期细分领域的赛道基金 容易引发市场炒作和资金正循环 [6] 投资者行为与潜在风险 - 社交平台信息传播便捷 使投资者容易关注并追涨涨幅靠前的基金产品 这类赛道基金投资方向清晰、弹性大 刺激个人投资者进行高频操作 [6] - 初创期产业未来发展路径不确定 大量个人投资者涌入新兴赛道 高位接盘概率上升 一旦下跌容易造成资金出逃和踩踏 [6] - 行业机构提示 基金管理人不应为短期规模扩张做出诱导频繁交易的宣传 应在规模激增时主动限购 基金销售机构应强化适当性管理和风险提示 [7]

● 本报记者 李静 随着大额存单利率跌破"1字头"，在社交平台上求购高息存单的信息日渐增多。一种由买卖双方私下议 价并通过银行App操作的存单定向转让模式随之兴起。记者调查发现，多家银行的App并不支持此项操 作。所谓定向转让实为储户自发撮合，交易能否成功并无保障，部分出让方要求购买方提前支付手续 费，却无法承诺转让结果，购买方存在资金损失风险。有银行提示，办理存单定向转让业务，通常需要 交易双方同时前往银行柜台。 定向转让难有保障 "长期收购可转让大额存单，年化收益率3%以上的优先，剩余期限至少一年，有资源的请联系我，价格 可谈。"在社交平台上，类似的存单求购信息日渐增多。有急切求购的，也有主动出让的。出让方通常 会详细列出存单的发行银行、年化利率、剩余期限与可转让金额，并特别注明"支持通过银行App交 易，资金安全有保障"。 这种买卖双方协商好存单价格并进行点对点交易的操作被称为定向转让。不过，记者调研发现，银行 App普遍未开通此项功能，社交平台上所谓的相关操作实为储户间的自发行为。"我行App暂不支持存单 定向转让业务，办理该业务要通过线下柜台，交易双方需共同到场，按照协商确定的金额完成转让操 作。" ...

● 本报记者 魏昭宇 这也使得其前十大重仓股中出现明星品种的概率比较低，张建胜表示，要始终对市场保持"敬畏之心"， 不轻易为过高溢价"买单"。他的解释直指其核心选股逻辑的三大维度：竞争壁垒、景气度和估值。对于 TMT以外的行业，竞争壁垒的权重最高；而对于他深入研究的TMT领域，他会给予景气度更高的权 重，但估值始终是关键的筛选条件。"不为短期景气度支付过高估值溢价的要求，实际上是为组合增加 了容错空间。"张建胜坦言。 他认为，当下市场关注度极高、而且隐含预期已经非常饱满的龙头公司，想要进一步从中赚取超额收 益，需要对产业有极强的认知深度，容错率较低。他更倾向于在产业趋势早期，寻找那些估值尚未蕴含 过高溢价、市场关注度相对较低的"左侧"标的。即使后续产业进展略低于预期，其下行风险也相对可 控，方式之一就是多跟产业以及一级市场的专家沟通。这种策略源于他早期管理绝对收益产品的经验， 核心是为组合构建充分的估值安全垫。 如今这市场，"投科技"几乎等同于"买AI"。在不少投资者看来，光模块等当红明星品种就是AI行情 的"入场券"——如果哪位基金经理的前十大重仓股里没押中一两个，那他的"AI"投资标签，恐怕就是个 伪命题 ...

● 本报记者 王舒嫄 1月13日，中国证券报记者从人力资源社会保障部获悉，为进一步加强网络生态治理，规范网络招聘市 场秩序，健全网络生态治理长效机制，近日，人力资源社会保障部、中央网信办、工业和信息化部、公 安部、金融监管总局联合印发《关于规范网络平台招聘类信息发布的通知》。 通知要求，加强网络招聘服务许可监管，经营性人力资源服务机构发布招聘信息或网络平台为用人单位 提供招聘信息发布等网络招聘服务，应依法取得人力资源服务许可证。网络平台要履行主体责任，强化 账号注册管理，对申请注册用户进行真实身份信息认证，分类核验认证账号资质，设置专门标签，并在 账号主页明示资质和认证信息。 通知明确，网络平台要规范招聘信息格式标准，发布招聘信息应真实、合法，严禁以招聘信息为名非法 引流。要强化对招聘服务类账号网络行为的规范，加强招聘信息发布动态监测，及时发现处置违法违规 行为。 ...

图为1月13日拍摄的崇太长江隧道2号竖井项目施工现场（无人机照片）。 1月13日，我国自主研制的水下全自动机械式竖井掘进机"启明号"在崇太长江隧道2号竖井项目现场顺利 始发。崇太长江隧道是沪渝蓉高铁东段线路上海至南京至合肥段控制性工程，连接上海市崇明区和江苏 省太仓市，全长14.25公里，设计时速350公里。 新华社图文 ...

● 本报记者 欧阳剑环 刘杨 国务院新闻办公室1月13日举行国务院政策例行吹风会，介绍《固体废物综合治理行动计划》有关情 况。国家发展改革委副主任周海兵在会上表示，行动计划是我国首个针对固体废物综合治理作出系统性 部署的专项文件，着力填补关键环节制度空白，提高针对性、创新性、有效性，推动解决困扰行业多年 的重点难点问题。国家发展改革委、生态环境部要加强统筹协调，推动行动计划各项任务落实并及时评 估进展成效。 周海兵还表示，今年国家发展改革委将牵头制定循环经济发展"十五五"规划，明确重点领域循环经济发 展目标任务，部署传统再生资源、稀贵金属、"新三样"固体废物等回收利用重点举措。 明确重点领域循环经济发展目标任务 加强固体废物综合治理，是推进美丽中国建设、加快经济社会发展全面绿色转型的重要举措。 行动计划着力填补关键环节制度空白。周海兵介绍，比如，在夯实监管基础方面，针对固废污染底数不 清的问题，要求加强全生命周期信息化监管，完善大宗固废和再生资源指标统计调查制度。在拓宽消纳 渠道方面，针对大宗固废井下充填、矿坑回填、生态修复等规模化消纳利用渠道不畅的问题，提出建立 统一规范的管理制度，稳妥有序探索大宗固废规模 ...

文章核心观点 - 2026年是中国多个新兴产业从技术验证迈向规模化量产与生态构建的关键一年 在政策、技术与市场需求驱动下 具身智能、低空经济、商业航天等领域的企业正积极扩产并加速商业化落地 同时行业竞争预计将加剧 [1][2][5] 企业扩产与产能目标 - **人形机器人领域**：优必选2025年交付超500台Walker S2 2026年产能目标达万台规模 [2] 智元机器人2025年出货量突破5100台 预期2026年出货量有望增至数万台 [2] 银河通用计划部署超1000台具身智能机器人 [2] 行业预计2026年我国人形机器人产量规模将达10万至20万台级 [2] - **低空经济领域**：小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车飞行体部分已下线 计划2026年量产交付 其量产工厂满产状态下可实现每30分钟下线一台飞行器 [1][2] 联合飞机集团预计2026年公司营收规模有望实现翻倍增长 [2] 云圣智能预计其产品方案覆盖城市数在2026年会比2025年增长一倍以上 [3] - **商业航天领域**：蓝箭航天、星际荣耀、天兵科技、星河动力等企业正积极冲刺IPO [3] 技术迭代与商业化进展 - **技术路径突破**：基于高质量数据与模型技术 人形机器人的技能操作水平在2026年预计将实现阶段性突破 [4] 穹彻智能发布“口袋机采” 旨在将机器人学习数据源扩展至真实生活场景 [4] - **应用场景扩展**：机器人应用路径预计将从危险枯燥岗位 逐步走向泛工业与商业服务 并最终走入家庭 [3] 中国企业利用智能化与AI技术加速出海 例如九号公司在2026年CES展上展示多品类创新产品 [4] - **基础设施与合规**：低空经济领域面临低空起降点、管控系统等基建布局不足的挑战 [5] 商业航天企业IPO需满足可重复使用中大型火箭成功入轨等阶段性成果要求 [3] 行业竞争与焦点 - **竞争态势**：2026年行业竞争预计将进一步加剧 企业需通过技术创新、场景拓展、生态构建等能力保持优势 [1][5] - **商业航天竞争焦点**：短期竞争焦点在于通过可重复使用火箭技术实现“降本” 长期决胜关键在于培育出“应用”市场 [5] 例如星际荣耀瞄准首飞即实现入轨与海上回收的一体化目标 [5] - **行业发展驱动**：新兴产业在政策引导、技术突破与市场需求的多重驱动下正驶入发展快车道 [5]

今年国家发展改革委将牵头制定循环经济发展"十五五"规划，明确重点领域循环经济发展目标任务。 A02·财经要闻 ▲ ▲ ...

4.17万家 ● 本报记者 熊彦莎 民政部1月13日消息，民政部等八部门近日联合印发的《关于培育养老服务经营主体 促进银发经济发展 的若干措施》提出，大力支持科技赋能养老服务，鼓励养老科技攻关及产品研发；积极探索脑机接口等 技术，为身体功能退化的老年人提供科技支撑。 民政部数据显示，截至2025年底，全国有养老机构4.17万家，从业人员达72.2万人。其中，民营及公建 民营养老机构占比达71.9%。 若干措施涵盖品牌建设、供需对接、科技赋能、环境优化和要素扶持等五个方面共14项具体举措，旨在 促进我国养老服务和银发经济高质量发展。 多位有关部门相关负责人参加了同日召开的专题新闻发布会。在发布会上，民政部相关负责人表示，民 政部将推动形成一批具有市场竞争力的养老服务品牌和龙头企业。在金融支持方面，民政部将会同有关 部门研究制定专项金融支持政策，推动适合老龄产业特点的信贷产品和服务模式创新，引导带动社会资 本参与，提供多元融资支持。 鼓励养老科技攻关及产品研发 "科技创新和供给优化是破解养老服务领域人力短缺、提升服务效率和质量的核心动力，也是推动养老 服务体系从'传统照料型'向'智慧提质型'升级的战略支撑。"工信 ...