公司业绩概览 - 2025年H1实现营业收入208.0亿元，同比增长20.6%，其中持续经营业务收入同比增长24.2% [1] - 2025年H1实现经调整归母净利润63.1亿元，同比增长44.4%，扣非净利润55.8亿元（+26.5%），归母净利润85.6亿元（+101.9%） [1] - 2025年Q2单季度营业收入111.4亿元（+20.4%），经调整归母净利润36.4亿元（+47.9%） [1] - 公司上调2025年全年业绩指引，持续经营业务收入增速目标从10-15%上调至13-17%，整体收入目标从415-430亿上调至425-435亿 [4] 化学业务（WuXi Chemistry） - 2025年H1化学业务收入163.0亿元（+33.5%），经调整毛利率49.0%（同比+5.2pts） [2] - 小分子药物发现（R）业务过去12个月合成并交付超过44万个新化合物，2025年H1从R到D转化分子158个 [2] - 小分子工艺研发和生产（D&M）收入86.8亿元（+17.5%），管线总数3,409个（含76个商业化项目、84个临床III期项目） [2] - TIDES业务（寡核苷酸和多肽）收入50.3亿元（+141.6%），在手订单同比增长48.8%，计划2025年底将多肽固相合成产能提升至10万升以上 [2] 测试业务（WuXi Testing） - 2025年H1测试业务收入26.9亿元（可比口径-1.2%），经调整毛利率25.1%（同比-12.3pts） [3] - 实验室分析及测试服务收入18.9亿元（+0.4%），药物安全性评价业务收入同比下降2.2% [3] - 临床CRO及SMO业务收入8.0亿元（-4.7%），其中SMO业务同比增长1.5% [3] - 2025年Q2实验室分析与测试业务同比增长5.5%（环比+13.2%），药物安全性评价业务同比增长3.4%（环比+10.2%） [3] 生物学业务（WuXi Biology） - 2025年H1生物学业务收入12.5亿元（+7.1%），经调整毛利率36.4%（同比-0.7pts） [4] - 新分子类型药物发现服务收入贡献占比超过30%，2025年H1持续为公司带动20%以上新客户 [4] 区域收入分布 - 2025年H1美国客户收入140.3亿元（+38.4%），占比69% [5] - 欧洲客户收入23.3亿元（+9.2%），占比11% [5] - 中国客户收入31.5亿元（-5.2%），占比15% [5] - 其他地区客户收入9.0亿元（+7.6%），占比4%，海外客户合计占比85% [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为435.41亿元、496.26亿元、557.77亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为145.33亿元、137.93亿元、158.63亿元，对应EPS分别为5.06元、4.80元、5.52元 [7]

医药类股表现 - 医药类股持续走强，创新药方向涨幅领先，药明康德大涨超10%，石药集团、三生制药、信达生物、中国生物制药均表现强势 [1] - 医药50ETF（159838）大涨近2%，成交额破千万，换手率超5%，成分股中超半数上涨，药明康德、康龙化成涨超6%，奇正藏药、兴齐眼药涨超5% [1] - 恒生医疗ETF（513060）大涨超2.5%，成交额破30亿元，换手率近40%，成分股中超半数上涨，药明康德涨超9%，先声药业涨超8%，绿叶制药涨超7% [1] 药明康德业绩 - 药明康德上半年实现营业收入208亿元（同比+20.6%），扣非净利润55.8亿元（+26.5%），主业经营韧性凸显 [2] - TIDES业务收入达50.3亿元（+141.6%），在手订单同比增长48.8%，服务客户数同比提升12%，服务分子数量同比提升16% [2] - 小分子产能年底将超4000kL，美、新基地2026年投运，在手订单566.9亿元（+37.2%），北美收入135亿元（+20.3%），欧洲增速16.7% [2] CRO/CDMO行业驱动因素 - 全球创新药研发需求刚性增长且外包渗透率持续提升，中国凭借完整产业链和成本效益优势占据重要份额 [2] - 革命性技术浪潮驱动细分领域爆发，ADC、CGT、mRNA疫苗/疗法、寡核苷酸/多肽药物等领域快速发展，ADC药物外包市场增速显著快于整体CRO行业 [3] - 中国医药外包行业从"成本优势"向"技术驱动+规模化+全球化交付"进化，头部企业通过新技术平台和全球产能整合提升服务壁垒 [3] 行业集中度与投资工具 - 行业集中度加速提升，头部企业凭借端到端服务能力、全球化网络布局和顶尖人才团队展现增长韧性 [4] - 博时中证医药50ETF（515950）聚焦医药卫生行业50家龙头企业，覆盖创新药、医疗器械、医疗服务、疫苗、中药等核心细分赛道 [4][5] - 恒生医疗ETF（513060）覆盖港股医疗板块，前十大权重股集中度达57.04%，精准布局创新药、器械及AI医疗全产业链 [6]

7月29日，A股市场整体回调，科创板冲高！截至13:40，科创100ETF汇添富（589980）涨近2%，冲击七连涨！ 【AI新纪元：推理模型深化、智能体模型爆发】 | 序号 | 代码 | 名称 | 申万―级行业 | 涨跌幅 | 成交额 | 估算权重 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 688166 | 博瑞医药 | 医药生物 | 1.11% | 9.767. | 3.38% | | 2 | 688232 | 百济神州-U | 医药生物 | 2.39% | 5.52 Z | 2.87% | | 3 | 688002 | 容创微纳 | 国防军工 | 0.14% | 3.10亿 | 2.57% | | 4 | 688347 | 华虹公司 | 电子 | 0.25% | 6.23 亿 | 2.50% | | 5 | 688220 | 翱捷科技-U | 曲子 | 7.28% | 10.90亿 | 2.23% | | 6 | 688266 | 泽揚制药-U | 医药生物 | -1.33% | 4.40 Z | 2.16% | | 7 | 688037 ...

指数表现 - 中证A500指数上涨0 04%，成分股天孚通信上涨11 45%，福斯特、恒生电子涨停，泰格医药上涨8 91%，中际旭创上涨8 16% [1] - 中证A500ETF龙头近6月净值上涨10 80%，近3个月超越基准年化收益为8 88% [1] - 中证A500ETF龙头自成立以来最高单月回报为3 55%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为5 34% [1] ETF流动性及规模 - 中证A500ETF龙头盘中换手6 13%，成交10 42亿元，近1年日均成交19 41亿元 [1] - 中证A500ETF龙头最新规模达169 94亿元 [1] 指数构成与行业分布 - 中证A500指数选取市值较大、流动性较好的500只证券，反映各行业最具代表性上市公司表现 [2] - 中证A500指数行业分布均衡，传统与新兴行业各占一半，增加医药、新能源、计算机等新兴行业权重 [2] 市场观点与政策背景 - 高盛上调MSCI中国指数12个月目标点位至90点，较上周五收盘价有11%上涨空间，利好因素包括贸易前景改善和市场流动性支持 [2] - "十四五"时期税务部门累计征收税费收入预计超155万亿元，占全口径财政收入比重达80% [2] - A股市场进入政策与资金双轮驱动阶段，慢涨格局基本确立，短期以稳步震荡上行为主 [3] - 近期A股牛市氛围渐浓，踏空资金入场将带来潜在做多动力，对宽基指数形成支撑 [3] 产品信息 - 中证A500ETF龙头均衡配置各行业优质龙头企业，场外联接包括A类022424、C类022425、Y类022971 [3]

截至2025年7月29日 13:52，黄金ETF基金(159937)下跌0.43%，最新报价7.34元。拉长时间看，截至2025 年7月28日，黄金ETF基金近半年累计上涨19.16%。 流动性方面，黄金ETF基金盘中换手1.11%，成交3.16亿元。拉长时间看，截至7月28日，黄金ETF基金 近1月日均成交5.92亿元，居可比基金前2。 消息面上，7月24日，中国黄金协会发布的最新数据显示，2025年上半年我国黄金产量为179.083吨，同 比下降0.31%；黄金消费量为505.205吨，同比下降3.54%。中国黄金协会表示，2025年上半年，高质量 发展政策导向和高企的黄金价格为黄金企业带来了历史机遇，黄金生产企业利润空间加大，部分企业选 择降低入选品位，最大限度利用金矿资源，但黄金产量并未明显增加。 中信建投证券表示，从长期来看，在低利率、高债务、地缘政治冲突频发的宏观背景下，黄金的战略配 置价值进一步凸显。黄金的长期收益率虽不及权益（美股），但其波动介于股债之间，表现出避险资产 的特征。 黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611； ...

光伏板块市场表现 - 多晶硅期货价格上涨有效支撑光伏板块情绪 [1] - 中证光伏产业指数(931151)上涨0.37% [1] - 成分股福斯特(603806)上涨9.21% 帝尔激光(300776)上涨3.73% 罗博特科(300757)上涨3.04% 大全能源(688303)上涨3.00% 双良节能(600481)上涨2.97% [1] - 光伏ETF基金(516180)上涨0.33% 最新价报0.61元 近1周累计上涨1.50% 涨幅排名可比基金3/10 [1] 中证光伏产业指数构成 - 指数从光伏产业链上中下游选取不超过50只最具代表性上市公司证券 [1] - 前十大权重股合计占比55.39% 包括阳光电源(300274) 隆基绿能(601012) TCL科技(000100) 特变电工(600089) 通威股份(600438) TCL中环(002129) 正泰电器(601877) 晶科能源(688223) 晶澳科技(002459) 德业股份(605117) [2]

创新药板块市场表现 - 港股创新药板块持续走强，药明康德领涨超10%，先声药业、泰格医药、绿叶制药、乐普生物-B等个股跟涨 [1] - A股创新药板块表现强势，九洲药业涨停，泰格医药涨超10%，药明康德、康龙化成、信立泰等个股跟涨 [1] - 相关ETF表现突出，恒生生物科技ETF(159615)盘中涨近4%，创新药ETF南方(159858)涨超3%，成交额持续扩大 [1] 药明康德业绩亮点 - 公司上半年实现营业收入207 99亿元，同比增长20 64%，归属于上市公司股东的净利润85 6亿元，同比增长101 92% [1] - 第二季度营收111 45亿元，首次在第二季度突破百亿规模，归属净利润48 89亿元，创历史同期新高 [1] 行业趋势与投资逻辑 - 创新药板块结构性行情显现，中国创新药出海产业趋势受到看好 [1] - 行业重点关注ADC、双抗等核心优势赛道，跟踪产业催化和BD进展 [1] 相关ETF及指数构成 - 恒生生物科技ETF(159615)跟踪恒生生物科技指数，覆盖香港上市最大的50间生物科技公司，前十大权重股包括信达生物、药明生物、百济神州等 [2] - 创新药ETF南方(159858)跟踪中证创新药产业指数，选取不超过50只创新药研发上市公司证券，前十大权重股包括恒瑞医药、药明康德、科伦药业等 [2] 相关产品信息 - 恒生生物科技ETF(159615)和创新药ETF南方(159858)为市场主要创新药投资工具，后者提供场外联接(A：021097；C：021098) [3]

科创芯片ETF南方(588890)表现 - 盘中震荡走强 早盘一度涨近2% 午间收盘换手5.5% 成交3232.41万元 [1] - 近1年规模增长5.34亿元 近2周份额增长300万份 近21个交易日净流入1510.10万元 [1] - 跟踪的上证科创板芯片指数上涨1.57% 成分股东芯股份上涨20.01% 复旦微电上涨9.26% 纳芯微上涨7.92% [1] 行业政策支持 - 上海市发布《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》 支持智能芯片等重点前沿技术创新 按项目总投资给予最高30% 最高5000万元支持 [2] - 支持创新主体参与国家重大项目 申报市级配套项目 给予最高5000万元支持 战略性项目经批准可获最高50%支持 [2] 行业景气度 - SoC公司半年报显示行业需求高景气 老应用出货量快速增长 新应用开始萌芽 [2] - 龙头公司迭代新产品 拓展产品能力圈 净利率大多呈上升趋势 [2] - SoC芯片将持续受益于端侧AI硬件创新周期 [2] 指数构成 - 上证科创板芯片指数选取科创板半导体材料设备 芯片设计制造封装测试相关公司 [3] - 前十大权重股为中芯国际 海光信息 寒武纪 澜起科技 中微公司 芯原股份 恒玄科技 沪硅产业 思特威 华润微 [3]

行业表现 - 中证国防指数(399973)上涨0 16%，成分股四川九洲(000801)上涨4 58%，北方导航(600435)上涨4 56%，火炬电子(603678)上涨2 25%，中科星图(688568)上涨2 14%，国科军工(688543)上涨1 93% [1] - 国防ETF(512670)上涨0 24%，冲击4连涨，最新价报0 83元 [1] 行业驱动因素 - 八一建军节临近及九三阅兵预期提振军工板块集体活跃 [1] - 2025年是承上启下的一年，十四五延迟订单逐步释放，需求边际好转 [1] - 十五五规划编制工作启动，2027年百年建军目标迫近，军工板块业绩将在2025年下半年筑底回升，重新步入上行周期 [1] - 24年珠海航展及25年5月区域冲突持续催化，军贸预期增强，市场关注度提升 [1] - 延迟订单释放有望在2025年下半年转化为收入及利润改善，伴随十五五规划及全球区域动荡带来的军费上行周期，行业将迎来新景气阶段 [1] 指数及ETF概况 - 国防ETF紧密跟踪中证国防指数，该指数选取十大军工集团公司旗下上市公司及为国家武装力量提供武器装备或与军方有实际装备承制销售金额/合同的相关上市公司证券 [2] - 国防ETF管理费+托管费仅0 40%，是13只国防军工类ETF中最低且唯一 [2] - 中证国防指数前十大权重股为中航沈飞、航发动力、中航光电、中航西飞、中航机载、海格通信、航天电子、中航成飞、睿创微纳、西部超导，合计占比43 29% [2]

豫资开勒的前身可追溯至2022年9月开勒新能源与河南豫资新能源产业投资基金的合资设立，初始注册 资本1亿元，双方各占50%股权。2023年9月，双方同比例向豫资开勒增资，豫资开勒注册资本由1亿元 增至3亿元人民币；2024年6月，豫资开勒新增人工智能业务相关经营范围，并正式更名为河南豫资开勒 智能科技有限公司，全面布局人工智能业务。 2024年7月26日，公司与豫资集团之全资子公司中豫产投集团签订《战略合作框架协议》，约定双方将 以豫资开勒为合作主体，围绕人工智能场景的落地应用、数据要素的开发、算力池和开发平台的建设等 方面，积极开展相关业务。 最新公告显示，豫资开勒主要聚焦政企、医疗、教育及金融等对数据有高安全需求的特定领域，提供私 有化算力部署及定制化 AI 应用模型开发的全栈式解决方案。产品采用"软硬一体化"形态，为客户提供 安全、自主、可控的科研与计算环境，确保客户在满足数据安全与合规要求的前提下使用 AI 产品，挖 掘数据价值，实现智能化应用，提升工作效率。 7月28日，开勒股份（股票代码：301070）召开股东会，审议通过对河南豫资开勒智能科技有限公司 （简称"豫资开勒"）的增资方案。 根据公司此 ...