文章核心观点 - 字节跳动于2026年2月12日发布Seedance2.0多模态大模型，实现了国产大模型多模态能力的跨越式提升，定位为“可导演的电影级全流程生成引擎”，有望赋能专业内容创作提效并加速AI视频渗透率提升 [1][3][6] Seedance2.0模型发布与团队 - 字节跳动于2026年2月12日发布Seedance2.0，是继2024年9月Seedance1.0后的重大升级 [1][6] - Seedance2.0集成了业界最全面的多模态内容参考和编辑能力，生成效率及成本得到进一步优化 [1][6] - 字节跳动大模型研究部门Seed团队规模约1500人，由前Google DeepMind研究副总裁吴永辉担任负责人，研发方向包括多模态理解、生成、推理Agent能力等 [1] Seedance2.0的技术能力与测评表现 - 模型测评综合表现行业领先，适配商业广告、影视特效、游戏动画、解说视频等多元化场景需求，降低专业视频内容制作门槛 [2] - 支持图像、视频、音频、文本四种模态的“全能参考”输入，参考生成能力大幅提升，可精准复刻复杂电影镜头 [2] - 在复杂运动表现上达到SOTA水平，物理规律遵循、动作一致性、音视频表现力显著提升，在多主体交互和复杂运动场景中生成可用率为业界SOTA [2] - 生成控制与指令遵循能力提升，新增视频编辑能力，能力拓展至剪辑、运镜、分镜、音画等后期工作 [2] 行业竞争格局与国产模型优势 - 视频生成模型能力竞赛进入下半场，焦点从物理规律遵循、跨镜头一致性等转向专业级影视制作和多镜头长叙事能力 [3] - 国内主流视频生成模型包括Seedance2.0、可灵3.0、Wan2.6、ViduQ3等，海外主要包括Grok Imagine API、Sora2、Veo3.1等 [3] - 在模型能力上，国内模型在输入控制、参考生成、智能分镜方面功能更为领先，海外模型在生成质量、一致性等方面整体更强 [3] - 在模型价格上，国内模型的性价比优势明显 [3] 投资建议与相关公司梳理 - Seedance2.0模型的视频生成能力显著优化，深度支持工业级内容创作 [3] - 建议关注字节跳动生态代表性公司以及AI应用、算力的投资机会 [3] - 字节产业链相关公司包括：汉得信息、慧辰股份、中科创达、神州数码、寒武纪、海光信息、润泽科技、亚康股份 [3] - 其他AI应用相关公司包括：卓易信息、合合信息、新大陆、中控技术、能科科技、税友股份、金山办公、科大讯飞、福昕软件、同花顺 [3] - 其他算力相关公司包括：中科曙光、网宿科技、首都在线、宏景科技 [3]

公司概况与战略定位 - 深度求索（DeepSeek）于2023年7月成立，由幻方量化设立，是一家坚持长期主义、不以短期商业利益为导向的AI公司 [1] - 公司引领开源模型生态，其模型打破了国外模型的垄断地位，加速了AI技术平权，深刻影响了全球AI产业格局 [1] - 公司组织架构扁平，团队规模不到140人，核心技术人员主要来自国内顶尖高校 [1] - 截至2025年9月30日，公司估值预计达到1.05万亿元，且至今未进行过外部融资 [1] 模型技术迭代与成本优势 - **DeepSeek-V3**：于2024年12月推出，训练成本仅557万美元，性能表现比肩GPT-4 [2] - V3模型采用了自研MoE架构、多头潜在注意力（MLA）机制、FP8混合精度技术、多token预测等核心技术，大幅降低了训练及推理成本 [2] - **DeepSeek-R1**：于2025年1月20日发布推理模型正式版，推理性能对齐OpenAI o1 [1][2] - R1模型凭借更低的训练成本以及领先的模型能力，可以低成本私有化部署，推动了金融、医疗、政务等垂直场景以及端侧AI的应用落地 [1][2] - 公司持续推动模型训推成本优化，在算力资源有限的情况下突破模型的数学、代码、复杂推理能力上限 [2] 未来展望与模型规划 - 根据The Information报道，公司有望在2月中旬发布新一代旗舰模型V4 [3] - 内部测试显示，V4的代码生成和处理能力超越了Claude和GPT系列模型 [3] - 预计后续模型有望在成本下降、参数规模扩大、长上下文窗口、AI编程、多模态理解、Agent能力等方面进一步突破 [3] - 基于近期对mHC、Engram、DeepSeek OCR-2等技术的更新，公司模型能力将持续进化 [3] 商业化与应用生态 - AI竞赛正从比拼模型能力转向在现实世界中大规模部署落地，判断公司后续的商业化有望加速 [3] - 基于其开源策略、领先模型能力和更低部署成本，公司有望成为AI通用基础设施，后续有望嵌入到海量B端和C端AI应用产品中 [3] - 目前，公司已全面接入云厂商、三大运营商，并与办公、手机、汽车、金融、医疗等行业客户广泛开展合作 [3] - 生态能力被判断为大模型商业化的核心壁垒 [3] 行业投资机会 - 随着以DeepSeek为代表的国产大模型持续迭代，建议关注AI应用、算力的投资机会 [4] - **AI应用**相关公司包括：卓易信息、汉得信息、合合信息、新大陆、中控技术、税友股份、金山办公、科大讯飞、福昕软件、慧辰股份、同花顺 [4] - **算力**相关公司包括：海光信息、寒武纪、中科曙光、首都在线、神州数码、宏景科技、网宿科技 [4]

核心观点 - 市场层面，建议把握春节前最后一周的“红包行情”，关注超跌的AI细分赛道龙头[1] - 产业层面，AI入口抢夺战已打响，腾讯、阿里等大厂围绕大模型产品进行生态级战略博弈，开启AI应用变现新篇章[1] 周观点：把握节前红包行情，AI入口抢夺战打响 - **市场环境与策略**：受美股科技股下跌影响，本周市场风险偏好下行，板块调整充分；预计下周伴随外围市场企稳，市场风险偏好有望修复，叠加对春节期间AI产业景气加速的预期，建议关注已超跌的AI细分赛道，优选逻辑硬、边际变化大的龙头进行加仓布局[1] - **行业动态：AI流量争夺升级**：腾讯以“元宝”为核心，投入**10亿元**打造元宝社交场景，并接入微信、QQ等内部生态产品[1]；阿里以“千问”为核心，开启**30亿元**的“春节请客计划”，全面接入淘宝、飞猪等生态产品[1]；大厂的竞争从流量跑马圈地升级为生态级别的战略博弈[1] 深度跟踪：Anthropic - 对全球B端Agent龙头公司Anthropic的近况进行了重点跟踪[2]，其报告《Anthropic：B端Agent全球龙头，Cowork打造AI员工》于2026年2月8日对外发布[6]

核心观点 - 积极把握计算机板块2月做多窗口 建议重点布局景气赛道核心龙头[1] - AI产业高景气 从云到应用迎来新进展 建议持续重点关注AI投资机会[2] 周观点：积极把握板块2月行情 - 板块迎来做多窗口 建议重视2月行情 依据包括：1) 高胜率 历史月历效应显示2月份是板块具备高胜率的窗口 2) 催化足 2月恰逢春节 国内科技巨头预计春节前后会有积极的流量入口抢占动作 AI产品流量争夺是核心看点 3) 业绩压力释放 本周板块完成业绩预告披露 短期业绩压力有所释放 风险偏好有望提升[1] - 考虑到近期板块的充分调整 建议积极把握2月做多窗口[1] 行业动态与产业催化 - 云服务迎来涨价催化 亚马逊上调机器学习容量块价格约15% 谷歌将于2026年5月1日对CDN Interconnect等方式的数据传输价格进行调整 其中北美地区价格翻倍[2] - AI应用迎来新进展 新推出的个人AI助手OpenClaw火爆全球[2] - AI产业链从云到应用迎来新的进展[2]

公司概况与行业地位 - 兴业证券成立于1991年，并于2010年在主板上市[2] - 公司的经济与金融研究院在2024年及2025年均位列新财富最佳研究团队第3名[2] - 公司的计算机研究团队自2015年以来连续11年上榜新财富最佳分析师，2024年及2025年均为第2名[2] 团队与工作文化 - 计算机研究团队的首席分析师从业经验达15年，在公司的服务年限为11年[2] - 团队内部氛围融洽，团结奋进[2] - 公司期待应聘者具有为理想而拼搏的精神，以及善于分享的性格特质[3] 核心工作职责 - 日常工作主要包括撰写证券研究报告、客户路演、产业及上市公司调研[2] - 工作职责还包括线上线下会议的组织[2] - 工作以创佣和创誉为核心业务导向，考核机制清晰透明[2] 人才招聘要求 - 社会招聘要求研究生及以上学历，拥有ICT知识储备和1年以上工作经验[2] - 工作地点可选择北京、上海或深圳[2] - 应届生招聘面向攻读硕士及以上学位的应届毕业生[3] - 对应届实习生的要求是每周能保证3天以上实习时间，表现优异者有留用机会[3]

文章核心观点 - 继续坚定看多AI行情，认为AI应用具备极高性价比，建议重点把握投资机会 [1] - CPU产业景气加速上行，受AI需求强力拉升，已进入涨价通道，建议重点关注产业变化 [1] 周观点 - 板块整体维持震荡趋势，但核心赛道龙头保持震荡上行趋势 [1] - AI应用具备极高性价比，原因包括：产业趋势明确且边际变化明显、板块整体估值修复空间较大、核心公司AI业务有高增速预期 [1] - 建议继续重点把握AI应用投资机会，并聚焦行业龙头加大布局力度 [1] CPU产业深度跟踪 - Intel和AMD已相继针对CPU产品提价 [1] - 需求端核心影响因素包括：Agent应用数量爆发拉动对CPU的刚性需求、智算集群部署提高对CPU加速调度的需求，整体体现为对CPU部署总量的增长 [1] - 供给端呈现先进制程涨价及产能受限的特点 [1] - CPU产业供需缺口扩大，行业景气度高企 [1]

计算机行业基金配置概况 - 2025年第四季度，公募基金对计算机行业的配置情况通过多个维度呈现，包括持有基金数、持有市值、持股占流通股比例以及加仓情况 [2][6][8][9] 基金持仓核心个股名单 - **持有基金数最多的前二十名个股**包括：金山办公、海康威视、浪潮信息、中科曙光、深信服、恒生电子、中科星图、合合信息、大华股份、润和软件、虹软科技、税友股份、拓维信息 [6] - **基金持有市值最多的前二十名个股**包括：金山办公、科大讯飞、同花顺、中科曙光、深信服、大华股份、恒生电子、中科星图、合合信息、华大九天、德赛西威、用友网络、拓维信息、虹软科技 [6][8] - **基金持股占流通股比例最多的前二十名个股**包括：科大讯飞、金山办公、开普云、大华股份、星环科技、浪潮信息、同花顺、中科星图、合合信息、新点软件、虹软科技、卓易信息、恒生电子、宇瞳光学 [8] - **基金加仓最多的前二十名个股**包括：科大讯飞、中科星图、岩山科技、三六零、博思软件、亚信安全、金山办公、淳中科技、开普云、四维图新、恒生电子、润和软件、国网信通 [8] 2025Q4计算机基金持仓前二十名详细数据 - **金山办公**在多个维度领先：持有基金数达262只，持有市值为184亿元，持股占流通股比例为10% [9] - **科大讯飞**同样受到重点配置：持有基金数为139只，持有市值为108亿元，持股占流通股比例达108% [9] - **海康威视**持有基金数为140只，持有市值为57亿元 [9] - **同花顺**持有市值为108亿元，持股占流通股比例为42% [9] - **中科曙光**持有基金数为87只，持有市值为34亿元 [9] - **深信服**持有基金数为87只，持有市值为27亿元 [9] - **恒生电子**持有基金数为52只，持有市值为21亿元 [9] - **中科星图**持有基金数为52只，持有市值为20亿元 [9] - **合合信息**持有基金数为49只，持有市值为19亿元 [9] - **大华股份**持有基金数为43只，持有市值为22亿元 [9] - **润和软件**持有基金数为42只，持有市值为18亿元 [9] - **德赛西威**持有基金数为39只，持有市值为15亿元 [9] - **虹软科技**持有基金数为39只 [10] - **税友股份**持有基金数为37只 [10] - **拓维信息**持有基金数为33只 [10] - **新大陆**持有基金数为33只 [10] - **广联达**持有基金数为33只 [10] - **汉得信息**持有基金数为30只 [10]

核心观点 - AI应用板块行情已如期启动，预计在时间和空间上均有极大潜力，当前时点建议持续加仓 [1] - 大模型厂商如字节豆包、DeepSeek等在2026年2月将持续催化产业发展，同时OpenAI商业化变现提速有望加速AI生态闭环 [1] - 板块年报预期较为充分，整体呈现持续企稳回暖的态势 [1] 周观点：AI应用行情 - 本周上半周AI应用如期迎来主升浪 [1] - 考虑到机构持仓与产业趋势的匹配度，本轮AI应用行情潜力巨大 [1] 深度跟踪：阿里AI生态 - 千问APP本周宣布全面接入阿里生态核心业务，包括淘宝、支付宝、飞猪等，实现了与阿里核心业务底层数据与接口的互通 [2] - 此举标志着AI办事的真正落地，大厂生态闭环有助于培养用户新使用习惯，并加速打通大模型变现通道，形成正向循环 [2] - 预计其他大厂将加快步伐，抓紧卡位用户心智，实现AI在场景侧的商业价值变现 [2]

核心观点 - 继续积极把握计算机板块的春季行情，AI应用有望迎来主升浪 [1] - 建议坚定对板块信心，持续加仓AI应用、国产算力等主要方向的核心龙头，并积极配置在商业航天、脑机接口、数字人民币等前沿科技领域有卡位优势的重点标的 [1] 周观点：市场与板块展望 - 2026年开年，春季行情持续发酵，风险偏好不断提升 [1] - 计算机板块由于机构持仓水平较低、产业变化较多、弹性较大，涨幅相对靠前 [1] - 站在当前时间点，建议持续加仓包括AI应用、国产算力等主要方向的核心龙头 [1] AI应用产业进展 - 智谱、MiniMax等国产大模型厂商正式首批登陆港股 [2] - 据财联社报道，DeepSeek有望在2026年2月份发布新版本模型 [2] - 市场关注年报预期发酵后，AI投资由硬件向软件切换带来的AI应用上行潜力 [2] - 展望全年，AI应用在算法、算力持续迭代驱动下，有望更全面深度地实现落地 [2] - 建议积极布局AI应用在C端和B端的细分龙头 [2] 深度跟踪：脑机接口 - 对脑机接口产业进行了重点跟踪分析，主题为“Neuralink量产在即，国内政策加持” [3][6]

核心观点 - OpenAI作为大模型时代的全球领航者，经过十年发展，持续引领产业风向，其发展历程、产品布局和未来愿景为理解AI大模型行业趋势提供了重要参考 [1] 复盘：AI新物种，大模型时代的全球领航者 - **概况**：公司自2015年以非营利机构形式成立，经过十年发展，持续引领全球大模型产业 [2][11] - **团队**：公司保持扁平化架构，2025年4月员工人数已超过5000人，薪酬中位数达63万美元，领先全美，并通过PPU激励机制吸引大量AI学术和实践领军人物 [2][11] - **收入**：公司预计2025全年营收达130亿美元，同比增长2.5倍，并预计2028年营收超过千亿美元，收入结构从ChatGPT向API、Agents等领域多元发展 [2] - **估值**：公司历经10余轮融资，截至2025年底估值升至7500亿美元，微软、软银、英伟达等巨头持续注资 [2][11] 展望：模型为基，多模态、AI应用全面发力 - **大模型**：公司保持年度迭代、季度更新的高频模型发布节奏，GPT-5系列在数学推理、编程等领域领跑同行，推动产品从“工具型助手”向“生产力伙伴”跨越 [3][11] - **多模态**：Sora 2性能实现跨阶质变，物理模拟精度和生成一致性显著提升，迪士尼作为首个内容授权伙伴，与公司达成10亿美元股权投资合作，200余个版权角色将提升用户活跃度与留存率 [3][11] - **AI搜索**：ChatGPT多端月活已超12亿，用户规模长期居行业榜首，周活用户付费率约5%，优于行业水平，考虑到生产力属性提升，后续付费转化空间较大 [3][11] - **AI应用**：公司以模型为基础拓宽产品线，完成多元应用布局，Atlas AI浏览器重塑交互模式，Codex代码工具性能先进，API覆盖文本、视频、图像等多场景，AI硬件已进入规划阶段 [3][11] 愿景：强强联合，共赴AGI造福人类新时代 - **平台**：公司以实现“让AGI惠及全人类”为核心使命，2025年10月重组后形成Foundation（26%控股）与PBC的双轨架构，由非营利主体掌控核心决策，确保商业发展与使命对齐 [4][11] - **生态**：公司依托技术先发优势和8亿周活的用户规模，构建差异化竞争壁垒 [4] - **算力**：与微软、英伟达、甲骨文、亚马逊AWS等达成巨额合作，启动“星际之门”项目打造AI基建网络，同时携手博通自研定制AI加速器，实现软硬件垂直整合 [4] - **应用**：2025年12月推出ChatGPT应用商店，集成Photoshop、Apple Music等多款应用，获得链接第三方应用的能力，推动ChatGPT向类操作系统转型 [4] - **B端市场**：截至2025年11月，全球企业客户突破百万，ChatGPT for Work的商业用户席位数量已突破700万 [4]