行业投资评级 - 报告对光伏行业评级为“看好” [7] 核心观点 - 投资建议聚焦受益于供给侧改革推动的盈利修复、技术迭代带来的α机会以及需求预期边际变化带来的β行情 [4] - 短期需关注政策落地节奏和技术订单兑现，长期布局高效技术和龙头整合机会 [4] - 重点关注多晶硅龙头、组件龙头及技术领先企业投资机会 [4] 板块行情回顾 - 本周（2026/01/19-2026/01/23）沪深300指数下跌0.62% [2][13] - 申万31个行业指数中有24个上涨，电力设备（申万）指数本周上涨3.57%，跑赢沪深300指数4.19个百分点，在行业中排名第11位 [2][13] - 电力设备二级行业指数普涨，其中光伏设备行业指数上涨6.49%，风电设备（申万）上涨7.84%，其他电源设备Ⅱ（申万）上涨5.57%，电网设备（申万）上涨5.07%，电机Ⅱ（申万）上涨3.82%，电池（申万）上涨0.53% [2][15] - 光伏设备行业公司中，本周涨幅居前的是奥特维（上涨38.90%）、迈为股份（上涨36.29%）、帝科股份（上涨31.83%）、帝尔激光（上涨26.36%）、固德威（上涨25.52%）[19][20] - 光伏设备行业公司中，本周跌幅居前的是京山轻机（下跌9.96%）、航天机电（下跌5.88%）、阳光电源（下跌4.65%）、聚合材料（下跌3.56%）、微导纳米（下跌2.42%）[19][21] 产业链价格走势 - 根据datayes数据，1月21日硅料成交价为59元/kg，环比持平；硅片成交价为1.50元/片，环比持平；电池成交价为0.42元/W，环比持平；组件成交价为0.81元/W，环比上涨0.01元/W [3][22] - 3.2mm光伏玻璃价格为17.5元/平米，2mm光伏玻璃价格为10.5元/平米，均环比下跌0.5元/平米 [3][22] - 银浆价格为23438元/kg，环比上涨4.8% [3][22] 行业要闻 - **陕西可再生能源发展**：截至2025年12月底，陕西省可再生能源装机达到6512万千瓦，较“十三五”末的2415万千瓦增加了2.7倍，占全省电力总装机比重达51.1%，历史性超过火电 [29] - 其中，光伏装机规模达4193万千瓦，风电装机1733万千瓦，水电507万千瓦，生物质能79万千瓦 [29] - 2025年，陕西省可再生能源电力消费量达881.8亿千瓦时，占全社会用电量比重达32.4% [29] - **工信部整治“内卷式”竞争**：2025年，综合整治“内卷式”竞争成效初显，光伏等重点行业竞争生态持续改善 [30][33] - 2025年规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业规模有望连续16年保持全球第一 [30] - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值同比分别增长9.2%、9.4% [31] - 2025年新能源汽车新车销量达1649万辆，同比增长28.2% [32] - **财政部调整出口退税政策**：自2026年4月1日起，取消光伏、磷化工等产品的出口退税，并分两年取消电池产品出口退税 [35] - 政策调整旨在促进资源高效利用，推动产业转型升级，综合整治“内卷式”竞争 [35] - **国家发改委推动能源转型**：“十五五”期间将加快能源转型，以更大力度发展非化石能源，加快建设新型电力系统 [36] - 2026年将推动新增清洁能源发电量逐步覆盖全社会新增用电需求 [36] - 加快推动煤电由基础保障性电源转为支撑调节性电源 [36]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [7][42] 报告的核心观点 - 风电行业盈利修复与格局优化共振 短期风机价格企稳回升 陆上风电装机加速及海上风电政策催化 长期受益于深远海技术突破与全球化出海增量 [3] - 建议关注盈利修复弹性最大的整机龙头企业及海风产业链核心标的 中长期布局深远海与海外订单弹性标的 [3] 一、风电板块一周行情回顾 - 本周（2026/01/19-2026/01/23）沪深300指数下跌0.62% 申万31个行业指数中有24个上涨 [1][13] - 电力设备（申万）指数本周上涨3.57% 在行业中排第11位 跑赢沪深300指数4.19个百分点 [1][13] - 电力设备二级行业指数普涨 其中风电设备行业指数表现突出 本周上涨7.84% [1][15] - 其他二级行业指数表现分别为 电池（申万）上涨0.53% 电网设备（申万）上涨5.07% 其他电源设备Ⅱ（申万）上涨5.57% 光伏设备（申万）上涨6.49% 电机Ⅱ（申万）上涨3.82% [1][15] - 风电设备行业公司中 本周涨幅居前的为明飞沃科技 泰胜风能 大金重工 明阳智能 新强联 [1][20] - 风电设备行业公司中 本周跌幅居前的为中环海陆 电气风电 禾望电气 [1][20] - 具体公司周涨幅数据显示 飞沃科技上涨32.54% 泰胜风能上涨15.34% 大金重工上涨11.24% 明阳智能上涨10.01% 新强联上涨9.57% [21] - 具体公司周跌幅数据显示 禾望电气下跌1.90% 电气风电下跌0.92% 中环海陆下跌0.87% 盘古智能上涨1.32% 双一科技上涨2.72% [22] 二、招标和主要原材料价格情况 - 2025年第一季度 国内公开招标风电机组容量为28.6吉瓦 同比增长22.7% [24] - 2025年第三季度 3兆瓦风机公开投标均价为1610元/千瓦 同比增长9.2% [24] - 本周（2026/01/19-2026/01/23）主要原材料价格小幅波动 [2] - 铁矿石期货收盘价为795元/吨 环比下降17元/吨 [2][27] - 铸造生铁价格为3040元/吨 环比持平 [2][27] - 中厚板价格为3348元/吨 环比下降12元/吨 [2][27] - 铜现货价格为12920.5美元/吨 环比下降79.5美元/吨 降幅0.6% [2][27] - 铝现货价格为3175美元/吨 环比上涨28美元/吨 涨幅0.9% [2][27] - 环氧树脂价格为13666.67元/吨 环比上涨1.2% [2][27] 三、公司及行业事件 - 国家电投500兆瓦海上风电EPC项目开标 第一中标候选人为中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司 投标价格353296.1121万元 折合单价7066元/千瓦 [35][36] - 该项目为广东公司阳江三山岛三海上风电场项目 位于广东省阳江市海陵岛南侧海域 规划总装机容量500兆瓦 [36] - 粤电力董事会同意投资建设广东能源湛江徐闻东一海上风电项目 项目规划建设规模400兆瓦 总投资为428,440万元 [37] - 项目资本金设置为85,688万元 由四家公司按比例出资 其余资金通过银行贷款等融资方式解决 [37] - 该项目位于湛江市徐闻县锦和镇白茅海东面海域 拟布置29台14兆瓦风力机组 配套建设海上升压站和陆上集控中心 预计年等效利用小时数为3055小时 [38] - 金风科技中标华能广东公司阳江三山岛二海上风电场项目 该标段总装机容量500兆瓦 投标报价为128061万元 [39] - 项目要求单机容量14-17兆瓦 风机数量30-35个 叶轮直径大于等于252米小于等于280米 轮毂高度大于等于152米 [39]

核心观点 - 报告日期为2026年1月29日，主要总结了前一日（1月28日）的全球金融市场表现，并提供了多项重要的宏观经济与行业新闻要点 [4] - 国内市场呈现震荡攀升态势，主要股指多数上涨，但内部分化明显，以有色金属、煤炭、石油石化为代表的周期板块领涨，而国防军工、传媒、医药板块则表现疲弱 [1][4][8] - 海外市场方面，美国三大股指涨跌不一，市场关注焦点在于美联储维持利率不变的决定以及内部出现的政策分歧 [2][4][18] - 宏观经济层面，中国31个省份2025年经济数据全部出炉，经济大省“挑大梁”作用显著，同时中央企业2025年经营业绩表现强劲，利润与税费贡献突出 [3][10][13] - 政策与监管动态方面，涉及税制改革深化、房地产“三道红线”政策调整以及能源电力行业的最新数据 [5][16][17][21] 国内市场表现 - **整体走势**：2026年1月28日，A股大盘震荡攀升，上证综指收于4151.24点，上涨0.27%（上涨11.33点），深证成指收于14342.89点，上涨0.09%（上涨12.99点）[1][4][8] - **主要指数分化**：科创50指数下跌0.08%（下跌1.17点），创业板指下跌0.57%（下跌19.04点），沪深300指数上涨0.26%（上涨12.30点）[4][8] - **市场成交**：万得全A成交额共计29923亿元，较前一日略有上升 [1][8] - **行业表现**：30个中信一级行业中仅有11个上涨，上涨面较窄，其中有色金属、煤炭及石油石化行业涨幅居前，国防军工、传媒及医药行业跌幅较大 [1][4][8] - **概念板块**：黄金珠宝、工业金属精选及玻璃纤维等概念指数表现活跃 [1][8] - **个股表现**：当日A股市场共有1739只个股上涨，3640只下跌，85只持平，其中274只个股涨幅超过5%，171只个股跌幅超过5%，85只个股涨停，31只个股跌停 [9] - **市场情绪**：贵金属、有色金属行情持续爆发，有利于提振市场做多热情 [9] 海外市场表现 - **美国股市**：当地时间1月28日，美国三大股指收盘涨跌不一，道琼斯工业指数上涨0.02%，标普500指数下跌0.01%，纳斯达克指数上涨0.17% [2][4] - **科技股表现**：美股大型科技股涨跌不一，万得美国科技七巨头指数上涨0.19% [2][4] - **中概股表现**：中概股多数下跌，但纳斯达克中国金龙指数上涨0.32% [2][4] - **其他市场**：香港恒生指数大幅上涨2.58%（上涨699.96点），日经225指数微涨0.05%，英国富时100指数下跌0.52%，德国DAX指数下跌0.29% [4] 宏观经济数据与政策 - **省份经济数据**：全国31个省份均已公布2025年经济成绩单，其中18个省份的GDP增速超过全国水平，经济大省“挑大梁”作用凸显 [3][10] - **经济总量**：广东省2025年地区生产总值达14.58万亿元，增长3.9%，总量连续37年居全国首位，江苏省为14.23万亿元，增长5.3%，山东省为10.3万亿元，增长5.5%，成为北方首个、全国第三个GDP过10万亿元的省份，浙江省为9.45万亿元 [10] - **经济增长亮点**： - 西藏以7.0%的增速位列第一，甘肃以5.8%紧随其后，河南、河北增速也位居前列 [11] - 甘肃省2025年规模以上工业增加值同比增长9.5%，工业对全省经济增长贡献率达36.1% [11] - 河南省2025年规模以上工业增加值同比增长8.4%，其中高技术制造业增加值同比增速高达16.6% [11] - 山东省2025年规模以上工业增加值同比增长7.6% [12] - 浙江省2025年社会消费品零售总额3.92万亿元，增长4.0%，出口4.19万亿元，增长7.2% [12] - **央企经营业绩**：国务院国资委数据显示，截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元，2025年实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上交税费2.5万亿元 [3][13] - **央企研发与投资**：2025年，中央企业研发投入达1.1万亿元，连续四年超过万亿元，完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资的41.8% [14][15] - **电力行业数据**：截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%，风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9% [21] - **税收数据**：2025年全国税务部门征收各项税费33.1万亿元，减税降费退税超2.8万亿元 [21] 重要政策与监管动态 - **美联储利率决议**：美联储在2026年1月28日的会议上决定将基准利率维持在3.50%-3.75%区间不变，符合市场预期，这是其在连续三次降息25个基点后暂停行动 [9][18] - **美联储内部意见**：美联储理事沃勒与理事米兰投下反对票，主张降息25个基点，政策声明指出通胀“仍然略高”，就业市场“已显现出一些企稳迹象” [9][18][19] - **中国税制改革**：2026年，税务部门将深入推进税制改革，优化税制结构，着力拓展地方税源，增加地方自主财力 [5][16][21] - **房地产政策调整**：多家房企证实，目前已不再被监管部门要求每月上报“三道红线”指标，但部分出险房企仍需向专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [5][17] - **地方经济部署**：多个省份在部署2026年重点任务时提及稳投资、促消费，例如山东省计划推进2000个省级重点项目、完成投资9800亿元以上 [12][13] 大宗商品与外汇市场 - **大宗商品**：黄金（USD/oz）价格大幅上涨4.47%，收于5411.00美元/盎司，布伦特原油上涨1.65%至67.69美元/桶，LME铜下跌1.46% [4] - **外汇市场**：美元指数上涨0.61%至96.3520，欧元兑美元下跌0.74%至1.1949，美元兑日元上涨0.73%至153.3095 [4]

核心观点 - A股市场于1月27日呈现缩量震荡、小幅收涨的格局，主要股指中科创50与创业板指表现相对较强，市场成交额较前一日略有上升[1][4][8] - 行业表现分化显著，国防军工、电子及通信等科技成长板块领涨，而煤炭、农林牧渔及综合金融板块则表现疲软[1][4][8] - 海外市场方面，美国三大股指涨跌不一，科技股表现强劲，纳斯达克中国金龙指数小幅收涨[2][4] - 宏观经济层面，2025年全国规模以上工业企业利润总额实现正增长，扭转了连续三年的下降态势，对市场情绪构成积极支撑[9][15] 国内市场表现 - **主要指数表现**：上证综指收于4139.90点，上涨0.18%（上涨7.30点）；深证成指收于14329.91点，上涨0.09%（上涨13.27点）；创业板指收于3342.60点，上涨0.71%（上涨23.45点）；科创50指数表现突出，收于1555.98点，上涨1.51%（上涨23.18点）[4][8] - **市场成交**：万得全A成交额为29215亿元，较前一日略有上升[1][8] - **风格与期货**：中证500指数上涨0.50%，中证800指数上涨0.13%；沪深300股指期货（IF当月合约）收于4714.80点，上涨0.02%[4] - **港股市场**：香港恒生指数收于27126.95点，上涨1.35%（上涨361.43点）；恒生中国企业指数收于9244.88点，上涨1.07%[4] 行业与概念板块 - **行业涨跌**：在30个中信一级行业中，仅有7个行业上涨，上涨行业占比为23.3%[1][8] - **领涨行业**：国防军工、电子及通信行业涨幅居前[1][4][8] - **领跌行业**：煤炭、农林牧渔及综合金融行业跌幅较大[1][4][8] - **活跃概念**：培育钻石、超硬材料及先进封装等概念指数表现活跃[1][8] 海外市场动态 - **美国股市**：道琼斯工业平均指数收于49003.41点，下跌0.83%（下跌408.99点）；标普500指数上涨0.41%；纳斯达克综合指数收于23817.10点，上涨0.91%（上涨215.74点）[2][4] - **美国科技股**：万得美国科技七巨头指数上涨1.11%，其中亚马逊、微软涨幅超过2%，苹果、英伟达涨幅超过1%[2][4] - **中概股**：纳斯达克中国金龙指数收涨0.48%，个股中虎牙涨幅超过19%，金山云涨幅超过8%[2][4] - **其他市场**：日经225指数上涨0.85%，英国富时100指数上涨0.58%，德国DAX指数微跌0.07%[4] 宏观经济与政策新闻 - **工业企业利润**：2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元（约7.4万亿元），同比增长0.6%，扭转了连续三年的下降态势[9][15]。其中，制造业利润增长5%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点[15]。12月单月利润由11月下降13.1%转为增长5.3%，回升幅度达18.4个百分点[9][15] - **社保基金运行**：截至2025年底，三项社会保险基金总收入9.1万亿元，总支出8.1万亿元，累计结余10.2万亿元，运行总体平稳[15][16]。基本养老保险基金委托投资规模超过2.98万亿元[16] - **区域经济**：深圳市南山区2025年地区生产总值（GDP）超过1万亿元，成为中国首个万亿GDP的地市辖区，相比“十三五”期末的6527亿元，5年年均增长率在5.8%以上[12][13] - **政策动态**：我国将制定《新就业形态劳动者基本权益保障办法》，并推动修订《职工带薪年休假条例》[12] - **国际关系**：英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问，这是英国首相时隔8年再次访华[10] 外汇与大宗商品 - **外汇市场**：美元指数收于95.7725，下跌1.32%（下跌1.2781点）；欧元兑美元汇率上涨1.33%，英镑兑美元汇率上涨1.24%[4] - **大宗商品**：黄金（USD/oz）收于5238.40美元，上涨1.87%（上涨155.90美元）；布伦特原油收于66.76美元/桶，上涨3.07%（上涨1.99美元）[4]。LME铜价下跌1.33%[4]

核心观点 - 国内市场于2026年1月26日呈现冲高回落、震荡走弱的格局，主要股指普遍下跌，但成交额略有上升至32806亿元，市场分化明显，有色金属等周期板块领涨[1][4][6][7] - 海外市场方面，美国三大股指集体收涨，科技股表现强劲，而纳斯达克中国金龙指数收跌[2][4] - 政策层面，商务部宣布将优化实施消费品以旧换新等一揽子促消费政策，旨在培育服务消费新增长点[3][8][9][10] - 行业数据显示，2025年国内旅游市场强劲复苏，居民出游人次达65.22亿，同比增长16.2%，新能源汽车保有量持续快速增长，渗透率已达12.01%[3][11][18] 市场表现总结 国内市场 - 2026年1月26日，上证综指收于4132.61点，下跌0.09%（下跌3.56点）[1][4][7] - 深证成指收于14316.64点，下跌0.85%（下跌123.02点）[1][4][7] - 创业板指收于3319.15点，下跌0.91%（下跌30.35点）[1][4][7] - 科创50指数下跌1.35%（下跌20.91点，收于1532.80点）[1][4][7] - 万得全A成交额共32806亿元，较前一日略有上升[1][7] - 市场呈现普跌格局，当日A股市场共1604只个股上涨，3771只下跌，88只持平，其中79只个股涨停，42只个股跌停[8] - 行业表现分化，30个中信一级行业中仅有9个上涨，其中有色金属、石油石化及煤炭涨幅居前，而国防军工、汽车及综合金融则跌幅较大[1][7] - 概念板块中，黄金珠宝、疫苗及稀有金属精选等指数表现活跃[1][7] 海外市场 - 美国三大股指集体收涨，道琼斯指数涨0.64%（收于49412.40点，上涨313.69点），标普500指数涨0.5%，纳斯达克指数涨0.43%（收于23601.36点，上涨100.12点）[2][4] - 科技股领涨，苹果涨近3%，思科涨超3%，万得美国科技七巨头指数涨0.71%，脸书涨超2%，谷歌涨超1%[2][4] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.6%，成分股中百度跌超3%，小鹏汽车跌超2%[2][4] - 其他主要市场，日经225指数下跌1.79%（下跌961.62点，收于52885.25点），德国DAX指数上涨0.13%（上涨32.37点，收于24933.08点）[4] 大宗商品与外汇 - 黄金价格上涨0.50%，收于5004.80美元/盎司[4] - LME铜价大涨2.92%，收于13128.50美元/吨[4] - 布伦特原油价格微跌0.26%，收于64.90美元/桶[4] - 美元指数下跌0.47%，收于97.0506[4] 政策与行业新闻总结 国内政策动向 - 商务部宣布将围绕出政策、办活动、优场景三个方面深入实施提振消费专项行动[10] - 具体政策包括：优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电、数码和智能产品等大宗耐用商品消费[3][9][10] - 开展汽车流通消费改革试点，进一步释放汽车消费潜力[8][10] - 推动出台促进首发经济等一批务实管用的政策举措[10] - 计划在2026年组织开展20多场“购在中国”专题活动，并支持各地举办消费促进活动[10] 行业数据 旅游行业 - 2025年，国内居民出游总人次达65.22亿，比上年同期增加9.07亿，同比增长16.2%[3][11] - 其中，城镇居民国内出游人次49.96亿，同比增长14.3%；农村居民国内出游15.26亿，同比增长22.6%[11] - 2025年国内居民出游总花费6.30万亿元，同比增长9.5%[11] - 其中，城镇居民出游花费5.30万亿元，同比增长7.5%；农村居民出游花费1.00万亿元，同比增长21.4%[11] 汽车行业 - 截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01%[18] - 其中纯电动汽车保有量3022万辆，占新能源汽车保有量的68.74%[18] - 2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车数量的49.38%，与2024年相比增加168万辆，增长14.93%[18] 其他经济数据 - 中国人民银行于1月26日开展1505亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%[17] - 美国2025年11月耐用品订单环比增长5.3%，创六个月最大增幅，远超市场预期的增长3.7%[18] 国际关系与事件 - 外交部表示中加构建新型战略伙伴关系有利于世界和平稳定与发展繁荣[3][12] - 外交部提醒中国公民春节期间避免前往日本，因安全风险及部分航线取消[4][13] - 印度与欧盟达成贸易协议，印度将把部分汽车进口关税从最高110%下调至40%，电动汽车进口关税将在五年后下调[4][14][15]

核心观点 - 2026年1月22日，A股市场整体呈现窄幅震荡、小幅收涨的态势，主要指数普遍上涨，市场成交额较前一日略有上升，行业板块涨多跌少[1][5][10] - 中国人民银行行长潘功胜明确2026年将继续实施适度宽松的货币政策，包括灵活运用降准降息等工具，并推出多项结构性货币政策以支持经济与资本市场[3][11][12] - 当日海外市场表现积极，美国三大股指全线收涨，科技股与部分中概股表现突出[2][5] - 多部门发布重要政策，涉及促进药品零售行业高质量发展、房地产发展新模式构建、公用事业领域反垄断以及个人消费贷款财政贴息等，将对相关行业产生深远影响[3][14][16][17][18] - 公募基金2025年四季报显示，其持仓重心转向电子、电力设备等核心赛道，光模块龙头成为重点配置对象[20] - 国内外发布一系列重要经济数据，显示美国经济增长强劲，中国在智能设备制造、存储器需求等领域保持高增长，同时就业结构性问题依然存在[22][23][24] 国内市场表现 - **大盘指数**：截至1月22日收盘，上证综指报4122.58点，上涨0.14%；深证成指报14327.05点，上涨0.50%；创业板指报3328.65点，上涨1.01%；科创50指数报1541.64点，上涨0.41%[1][5][10] - **市场成交**：万得全A成交额共计27164亿元，较前一日略有上升[1][10] - **行业表现**：30个中信一级行业中，有21个行业上涨，上涨面达70%，其中石油石化、建材及通信行业涨幅居前，而汽车、医药及银行行业则跌幅较大[1][10] - **概念板块**：玻璃纤维、大飞机及航母等概念指数表现活跃[1][10] - **个股表现**：当日A股市场共有3577只个股上涨，1777只下跌，112只持平；其中297只个股涨幅超过5%，94只个股涨停[11] 政策与宏观驱动 - **货币政策定调**：中国人民银行行长潘功胜表示，2026年将继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，并指出今年降准降息还有一定空间[3][11][12] - **结构性政策工具**：央行已优化结构性货币政策工具，包括下调各类工具利率0.25个百分点；单设1万亿元民营企业再贷款；合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具；增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元；增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元[12][13] - **金融市场稳定**：央行强调将维护金融市场平稳运行，保持人民币汇率基本稳定，加强各金融市场监督管理，并建立向非银机构提供流动性的机制性安排，继续用好支持资本市场的两项货币政策工具[11][12][13] - **财政政策支持**：今年首批936亿元超长期特别国债资金已下达，支持工业、能源电力、教育、医疗等约4500个项目，预计将带动总投资超过4600亿元[22] 重点行业与公司动态 - **房地产行业**：住建部表示将有序推动“好房子”建设，并加快构建房地产发展新模式，重点包括做实项目公司制、推行主办银行制、推进现房销售制等[14][15][16] - **药品零售行业**：商务部等九部门联合发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，提出18项举措，旨在完善药事服务、强化应急保供、支持零售药店拓展健康服务及推动兼并重组[16][17][18] - **公用事业领域**：市场监管总局首次禁止公用事业领域经营者集中，对佛山市南海区相关燃气公司新设合营企业案亮红牌[3][18] - **公募基金持仓**：2025年四季报披露收官，光模块龙头中际旭创成为公募基金第一大重仓股，新易盛为第二大重仓股，显示公募仓位聚焦电子、电力设备等核心赛道[20] - **智能设备制造业**：2025年中国智能设备制造业销售收入同比增长28.1%，其中工业机器人制造增长17.4%，特殊作业机器人制造增长42.1%[23] - **折叠屏手机市场**：2025年中国折叠屏手机出货量约1001万台，同比增长9.2%，华为以71.8%的市场份额断层领先[23] - **存储器行业**：受AI高速发展带动，TrendForce预估2026年存储器行业产值达5516亿美元，2027年将达8427亿美元，同比增长53%[23] 海外市场与经济数据 - **美国股市**：1月22日，道琼斯指数涨0.63%，标普500指数涨0.55%，纳斯达克指数涨0.91%；万得美国科技七巨头指数涨1.47%，脸书（Meta）股价上涨超过5%，特斯拉上涨逾4%[2][5] - **中概股**：多数上涨，其中小马智行涨近6%，阿特斯太阳能涨超5%[2] - **美国经济数据**：2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4%，创近两年来最快增速；11月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，符合预期[24] - **日本经济数据**：2025年日本贸易逆差2.65万亿日元，连续5年逆差；全年出口额增长3.1%至110.45万亿日元，创纪录新高，但对美出口额减少4.1%[24] - **大宗商品**：黄金价格上涨2.09%至4938.40美元/盎司；布伦特原油价格报64.62美元/桶[5] 其他经济数据 - **就业数据**：2025年12月，全国城镇16-24岁劳动力失业率为16.5%，25-29岁为6.9%，30-59岁为3.9%[23]

行业投资评级 - 报告对计算机行业评级为“看好” [6] 核心观点 - 报告建议关注AI应用等投资机会 [3] 上周市场回顾 - 上周（1月12日至1月16日）计算机（申万）板块上涨3.82%，同期沪深300指数下跌0.57%，计算机板块跑赢沪深300指数4.39个百分点 [2][11] - 在申万各行业对比中，计算机行业上周涨幅排名位列第1位 [2][11] - 目前计算机行业上市公司共335家，其中234家公司收涨，占比69.85% [14] - 上周板块涨幅前三名分别为：通达海（上涨39.73%）、浩瀚深度（上涨30.57%）、杰创智能（上涨28.95%） [2][14] - 上周板块跌幅后三名分别为：*ST立方（下跌33.66%）、航天信息（下跌14.46%）、海峡创新（下跌13.40%） [2][14] 上周行业关注要点 - **马斯克宣布开源X推荐算法**：马斯克宣布将在一周内正式开源X平台最新的内容推荐算法，覆盖所有用于决定向用户推荐自然内容和广告内容的代码，并承诺后续每四周更新一次代码 [3][8][15][16] - **苹果与谷歌达成AI合作**：苹果与谷歌正式宣布达成一项为期多年的深度合作协议，下一代苹果基础模型将直接基于谷歌的Gemini模型与云技术构建，用于今年推出的全新Apple Intelligence功能 [3][8][18] - 谷歌提供的Gemini模型规模达1.2万亿参数，远超苹果现有约1500亿参数的自研模型 [20] - 据报道，苹果计划每年支付约10亿美元使用Gemini技术 [18] - **Meta官宣Meta Compute计划**：Meta首席执行官扎克伯格宣布启动Meta Compute计划，旨在构建吉瓦（GW）级AI基础设施以加速实现“超级智能” [3][8][21] - Meta计划在未来十年内建设规模达数十吉瓦的算力设施，长期目标瞄准数百吉瓦级别 [21] - Meta已与能源巨头Vistra签署长达20年的购电协议，并从致力于开发小型模块化反应堆的企业获取电力 [22] - **美国放宽对华AI芯片管制**：美国政府批准英伟达向中国出口其人工智能芯片H200，预计将重启该芯片对中国客户的出货 [8][23][24] - **DeepSeek开源Engram模块**：DeepSeek在GitHub开源了名为Engram的模块，其研究论文阐述了一种新的大模型稀疏化方向：条件存储 [8][25] - 根据论文，在总参数和算力预算固定的情况下，将20%至25%的稀疏参数分配给Engram记忆库是最优平衡点，其测试数据显示，即便挂载规模高达千亿参数的Engram，推理吞吐损失也能控制在3%以内 [29] - 知情人士称，DeepSeek预计将在今年中国春节前后发布最新的V4模型，其内部初步测试结果在编程能力上已经超越了Anthropic的Claude模型 [29] - **千问App全面接入阿里生态**：千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态业务，上线超400项AI办事功能，实现点外卖、购物、订机票等AI购物功能 [3][8][30] - 千问App通过调用淘宝闪购的服务能力与支付宝原生AI支付能力“AI付”实现系统级打通，可完成从推荐、下单到支付的全流程 [31] - 千问C端事业群总裁透露，阿里千问上线两个月，其C端月度活跃用户已突破1亿 [32]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对通信行业的整体投资评级 [1][5][9][37] 报告核心观点 * 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局，但经过近期市场大涨后估值有所回升，未来市场走势可能分化，建议保持谨慎乐观 [5][37] * 工业互联网平台是本周核心关注点，工信部新发布的《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》标志着政策重心从“建平台”转向“用平台、强平台”，未来三年工业互联网将从“概念验证”进入“价值兑现”阶段，成为数字经济与实体经济深度融合的主战场 [3][4][32][34][36] 通信行业市场回顾 * **市场表现**：2026年1月12日至1月16日，通信（中信）板块上涨0.77%，同期沪深300指数下跌0.57%，板块跑赢大盘1.34个百分点，期间涨幅在30个中信一级行业中排名第7位，表现中上 [2][12] * **全年表现**：2026年全年，通信行业累计上涨2.39%，在中信一级行业中排名第16位，表现居中 [2][12] * **估值水平**：截至1月16日，中信通信行业PE TTM为26.95倍，处于历史37.25%的分位数，估值水平略有下降 [2][14][19] * **个股涨跌**：期间板块内119家公司中，54家上涨，64家下跌，涨跌相近；涨幅前三名分别为世嘉科技（32.39%）、信科移动-U（25.06%）、大唐电信（14.11%）；跌幅前三名分别为奥维通信（-22.31%）、南京熊猫（-17.73%）、合众思壮（-16.69%） [2][13][16] 行业要闻总结 * **行业动态**： * 中国相关机构向国际电信联盟（ITU）新申报了名为CTC-1及CTC-2的超大规模卫星星座计划，申报卫星总数接近20万颗，创下国内新纪录，规模约为SpaceX星链（约42000颗）的5倍，也远超中国星网GW星座（约13000颗）与上海垣信千帆星座（约1.5万颗）之和 [17] * 美国政府已批准英伟达向中国“获批准的客户”出口H200人工智能芯片，但需对每颗芯片收取25%的费用 [20] * 工业和信息化部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》，提出到2028年形成超过450家高质量平台、连接工业设备数突破1.2亿台、平台普及率超过55%的目标 [3][20][21] * **企业龙头**： * 中国移动链长基金独家投资量子计算公司中科酷原近亿元战略融资，该公司核心团队源自中国科学院，曾于2024年10月向中国移动交付原子量子计算机 [21][22][23] * 台积电2025年第四季度净利润达5057亿新台币（约160亿美元），同比增长35%，主要受AI高性能芯片需求拉动；公司预计2026年资本开支上调至520亿至560亿美元，高于2025年的409亿美元；其AI加速器相关收入在2025年占总营收比重已达约17%至19% [24] * 蓝箭航天与中国星网签订正式发射服务合同，其“朱雀三号”可重复使用运载火箭入选核心供应商名单，将支撑中国星网“GW星座”建设，该星座需在2029年底前完成约1300颗卫星的在轨部署 [25] * **技术前沿**： * 中国首个金融气象AI模型“熵机”发布，由复旦大学与中国国家气象信息中心共同研发，旨在探索气象因子在金融资产定价中的作用 [26] * 中国电信持续加码量子城域网建设，目前已覆盖25个城市，量子密话密信用户超过600万 [26][27] * “天启星座”4颗增强星成功发射，该星座是我国首个低轨物联网通信星座，已完成一期全球组网，为全球用户提供卫星物联网数据服务 [27][29] * **终端**： * 2025年华为以4670万台的出货量和16.4%的市场份额重返中国智能手机市场第一，全年中国市场智能手机总出货量约2.85亿台，同比微降0.6% [29][30] * SK海力士为应对AI驱动的内存需求，计划将韩国龙仁新园区一家工厂的投产时间提前3个月，并计划于2月启用另一座新建的M15X工厂生产高带宽存储器（HBM）芯片 [30][31] * 2025年全球人形机器人出货量约1.3万台，绝大多数来自中国制造商，其中智元机器人出货量预计为5168台，位居全球首位 [32] 本周关注：工业互联网平台 * **战略意义**：工业互联网平台是工业互联网的核心，是海量数据汇聚、模型沉淀和应用开发的关键载体，对于重塑制造业体系、提升产业链韧性与安全水平具有战略意义 [3][32] * **发展现状与目标**：当前我国具有一定影响力的平台超过340家，重点平台连接设备数超过1亿台（套）；《行动方案》目标到2028年，高质量平台超过450家，工业设备连接数突破1.2亿台（套），平台普及率达到55%以上 [33][34] * **政策导向**：政策重心从“建平台”转向“强平台、用平台”，强调质量提升与生态协同 [3][34] * **核心举措**：通过“培育培优、聚数提智、规模应用、生态支撑”四大行动推动发展，具体包括引导平台差异化发展、释放工业数据价值、探索“平台+场景智能体”融合、推广“先用后付”订阅模式、建设开源社区与完善安全生态等 [3][34][35] * **与人工智能融合**：方案提出实施工业互联网与人工智能融合赋能行动，推动人工智能技术在工业全链条渗透，为“人工智能+”行动提供规模落地支点 [21][36] * **市场前景**：未来三年，工业互联网将从“概念验证”全面进入“价值兑现”阶段，成为数字经济与实体经济深度融合的主战场，为科技企业打开千亿级市场空间 [4][36] 投资建议 * 建议保持谨慎乐观，关注以下三类企业： * 盈利增长持续、网络价值提升的运营商 [5][37] * 受益于流量增长和算力网络的光通信公司 [5][37] * 技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业 [5][37]

行业投资评级 - 报告未明确给出光伏行业的整体投资评级 但投资建议部分建议聚焦相关机会[3] 核心观点 - 投资建议聚焦受益于供给侧改革推动的盈利修复、技术迭代带来的α机会以及需求预期边际变化带来的β行情[3] - 短期需关注政策落地节奏和技术订单兑现 长期布局高效技术和龙头整合机会[3] - 重点关注多晶硅龙头、组件龙头及技术领先企业投资机会[3] 一、板块行情回顾 - 本周（2026/01/12-2026/01/16）沪深300指数下跌0.57% 申万31个行业指数中30个上涨[11] - 电力设备（申万）指数本周上涨0.79% 在行业中排第9位 跑赢沪深300指数1.36个百分点[11] - 电力设备二级子行业中 光伏设备行业指数表现突出 本周上涨2.89%[13] - 其他二级子行业指数涨跌互现 电网设备（申万）上涨6.36% 电池（申万）下跌1.49% 其他电源设备Ⅱ（申万）下跌1.98% 风电设备（申万）下跌4.64% 电机Ⅱ（申万）下跌0.56%[13] - 光伏设备行业公司中 本周涨幅居前的为帝科股份（+43.13%）、钧达股份（+26.95%）、明冠新材（+22.17%）、海优新材（+19.44%）、宇邦新材（+17.50%）[17][18] - 跌幅居前的公司为亿晶光电（-28.28%）、航天机电（-12.21%）、大全能源（-4.32%）、通威股份（-3.89%）、晶科能源（-3.56%）[17][18] 二、产业链价格走势 - 根据1月14日数据 产业链主链价格全线上涨[2] - 硅料成交价为59元/千克 环比持平[19] - 硅片成交价为1.50元/片 环比持平[19] - 电池片成交价为0.42元/瓦 环比上涨0.02元/瓦[19] - 组件成交价为0.80元/瓦 环比上涨0.08元/瓦[19] - 辅材方面 3.2mm光伏玻璃价格为18元/平米 环比下跌1元/平米 2mm光伏玻璃价格为11元/平米 环比下跌0.5元/平米[19] - 银浆价格为22360元/千克 环比大幅上涨14.1%[19] 三、行业要闻 - 国家能源集团在《中国发电企业和世界同类能源企业对标分析报告2025》中位列第一方阵第二名 为中方企业首位[25] - 报告从产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代4个维度共设置18项指标对中外各12家代表性能源企业进行对标[25] - 位列第一方阵的中方企业还有中国三峡集团、中国华能、国家电投、中广核 分别排在第三、第四、第六、第八位[25] - 国家电网公布“十五五”投资计划 期间固定资产投资预计达到4万亿元 较“十四五”投资增长40%[26] - “十五五”期间 国家电网计划服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右 推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%[26] - 国家电网将加快特高压直流外送通道建设 目标使跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%[27] - 商务部公告 自2026年1月14日起 对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税 对原产于美国的进口太阳能级多晶硅继续征收反补贴税 实施期限均为5年[30] - 云南省发布行动计划 提出到2027年 光伏产能利用率不低于70%[31] - 文件支持优势企业开展产业链整合和兼并重组 打造国内主要生产基地 并推动光伏产品“走出去”[31]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [7] 报告的核心观点 - 建议关注海风板块海缆、海工、桩基等领域，以及海外拿单能力优异的企业投资机会 [4] 风电招标情况总结 - 2026年1月12日至1月16日，共有4个项目启动风机采购，招标规模合计1980.9兆瓦 [2] - 主要开发商包括浙能集团、国投、河北建投、宁夏天净神州风力发电有限公司 [2] - 具体招标项目包括甘肃腾格里沙漠河西新能源基地三个标段（合计1800兆瓦）、张家口察北管理区100兆瓦项目、防城南山风电场二期50兆瓦项目、宁夏贺兰山风电场30.9兆瓦“以大代小”改造项目，均为陆上风电 [8] - 招标风机单机容量普遍在6兆瓦及以上，最高达7.15兆瓦 [8] - 部分项目明确了风机交货日期，集中在2026年4月至9月 [8] 风电中标情况总结 - 同期，有一个不含塔筒的陆上风电项目中标，规模为100兆瓦 [3] - 中标项目为陕西府谷县10万千瓦风电项目，中标整机商为电气风电，中标单价为1525元/千瓦 [9]