国内市场表现 - 2025年11月4日大盘弱势整理，缩量回调，上证综指收于3960.19点，下跌0.41%，深证成指收于13175.22点，下跌1.71% [1][4][8] - 创业板指下跌1.96%，科创50指数下跌0.97%，万得全A总成交额为19384亿元，较前一日继续下降 [1][4][8] - 30个中信一级行业中27个下跌，有色金属、医药、电力设备及新能源跌幅居前，仅银行、纺织服装、电力及公用事业小幅收涨 [1][4][8] - 当日A股市场共1630只个股上涨，3650只下跌，154只持平，其中68只个股涨停，11只个股跌停 [9] 海外市场动态 - 2025年11月4日美国三大股指全线收跌，道指跌0.53%，标普500指数跌1.17%，纳指跌2.04% [2][4] - 万得美国科技七巨头指数跌1.93%，卡特彼勒跌超4%，英伟达跌近4%领跌道指，特斯拉跌超5%，谷歌跌逾2% [2][4] - 中概股普遍下跌，小马智行跌近10%，世纪互联跌超8% [2][4] - 日经225指数下跌1.74%，德国DAX指数下跌0.76%，英国富时100指数微涨0.14% [4] 政策与行业动态 - 证监会副主席李明表示将系统谋划推出更多有力度的开放举措，扩大沪深港通标的范围，支持将人民币股票交易柜台、REITs等纳入港股通 [9] - 国家卫健委发布实施意见，目标到2027年建立一批卫生健康行业高质量数据集，形成临床专病专科垂直大模型，到2030年基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖 [16] - 2025年国家医保谈判现场环节正式结束，首次引入创新药目录，国家医保部门对药企给出的降价建议区间为15%-50% [18] 宏观经济与重要数据 - 10月份中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点，但仍保持在扩张态势 [23] - 10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%，特斯拉中国出货量同比下滑9.9%，环比骤降32.3% [23] - 韩国10月CPI同比上涨2.4%，创2024年7月以来最快增速，核心CPI加速至2.2% [23] - 美元指数报100.2092，上涨0.33%，黄金价格下跌1.81%至3941.30美元/盎司，布伦特原油下跌0.83%至64.35美元/桶 [4]

国内市场表现 - 2025年11月3日，上证综指收于3976.52点，上涨0.55%（上涨21.73点）；深证成指收于13404.06点，上涨0.19%（上涨25.85点）；创业板指上涨0.29%（上涨9.34点）；科创50指数下跌1.04%（下跌14.67点）[1][9] - 万得全A总成交额为21329亿元，较前一日略有下降[1][9] - 30个中信一级行业中，16个行业上涨，传媒、煤炭及石油石化行业涨幅居前；有色金属、家电及汽车行业跌幅较大[1][9] - 市场概念板块中，海南自贸港、光热发电及拼多多合作商等指数表现活跃[1][9] - 当日A股市场共3535只个股上涨，1801只下跌，98只持平；其中272只个股涨幅超过5%，91只个股涨停[10] 海外市场动态 - 2025年11月3日，美国三大股指涨跌不一：道琼斯指数下跌0.48%（下跌226.19点，收于47336.68点）；标普500指数上涨0.17%；纳斯达克指数上涨0.46%（上涨109.76点，收于23834.72点）[2][4] - 万得美国科技七巨头指数上涨1.04%，亚马逊股价上涨4%创历史新高，特斯拉上涨超过2%[2] - 中概股表现分化，阿特斯太阳能上涨近10%，陆控下跌超4%[2] - 德国DAX指数上涨0.73%（上涨174.11点，收于24132.41点）；英国富时100指数下跌0.16%（下跌15.88点，收于9701.37点）[4] 宏观经济与政策要闻 - 中欧举行"升级版"出口管制对话磋商，双方就出口管制领域关切进行深入沟通，同意继续保持交流以促进产业链供应链稳定[3][12] - 美国财长表示若中国继续阻止稀土出口，美国可能对华加征关税；中方回应称对话合作是解决问题的正确途径[3][11] - 中方同意恢复中国公民赴加拿大团队游，并将对法国等国的免签政策延长至2026年12月31日，对瑞典实施免签[3][15] - 广东省政府决定从2025年11月至2026年3月底开展"粤享暖冬 乐游广东"消费季活动，省财政专项新增安排35亿元，省级层面将发放不少于2000万元文旅消费券[3][13][14] 行业与产业发展 - 工信部与水利部联合印发《节水装备高质量发展实施方案（2025—2030年）》，提出到2027年重点节水装备取得突破，培育一批龙头企业；到2030年构建覆盖全面的节水装备体系[16][17] - 前三季度，我国中西部地区外贸进出口创新高：中部地区进出口2.84万亿元，同比增长11.4%，高于全国增速7.4个百分点；对共建"一带一路"国家进出口1.5万亿元，增长14.5%[19] - 前三季度规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.9%，比同期工业高4.7个百分点；9月同比增长11.3%；集成电路产量为3819亿块，同比增长8.6%[19] 全球经济数据 - 美国10月ISM制造业PMI为48.7，连续第八个月萎缩，不及预期的49.5；新订单连续第二个月下降，物价支付指数创今年新低[20] - 截至2025年9月，美国企业宣布裁员人数接近95万，创2020年以来同期最高水平，政府部门裁员近30万个职位[20] - 欧元区10月制造业PMI终值为50，与初值持平，略高于9月的49.8；德国和法国制造业PMI终值分别为49.6和48.8，均处于收缩区间[20]

国内市场表现 - 2025年10月31日，A股市场主要指数普遍下跌，上证综指收于3954.79点，下跌0.81%，深证成指收于13378.21点，下跌1.14%，科创50指数下跌3.13%，创业板指下跌2.31% [1][4][9] - 市场整体成交额略有下降，万得全A成交额为23498亿元 [1][9] - 行业表现分化，30个中信一级行业中有16个行业上涨，传媒、消费者服务及医药行业涨幅居前，而通信、电子及有色金属行业跌幅较大 [1][9] - 市场概念板块中，Kimi、锂电电解液及创新药等指数表现活跃 [1][9] - 当日个股涨多跌少，共有3760只个股上涨，1553只下跌，295只个股涨幅超过5%，77只个股涨停 [10] 海外市场动态 - 2025年10月31日，美国三大股指小幅收涨，道琼斯指数上涨0.09%，标普500指数上涨0.26%，纳斯达克指数上涨0.61% [2][4] - 科技股表现突出，万得美国科技七巨头指数上涨0.69%，亚马逊股价上涨超过9%，特斯拉上涨近4% [2][4] - 中概股多数上涨，阿特斯太阳能股价上涨近16% [2][4] - 其他主要海外市场中，日经225指数上涨2.12%，英国富时100指数下跌0.44%，德国DAX指数下跌0.67% [4] 政策与宏观要闻 - 国家主席习近平在亚太经合组织会议上提出三点建议：强化数智赋能塑造创新发展新优势、坚持绿色低碳打造可持续发展新范式、落实普惠共享展现包容发展新气象 [3][11] - 中国将加快完善人口服务体系，大力发展银发经济，并推动落实人工智能助力卫生健康等倡议 [11] - 财政部、税务总局发布黄金税收政策公告，明确通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金免征增值税，政策自2025年11月1日起实施至2027年12月31日 [3][12] - 商务部就安世半导体问题表示，荷兰政府的不当干预导致全球产供链混乱，中方欢迎遇到实际困难的企业联系商务部门寻求豁免 [3][13][14] - 中国在核能科技领域实现突破，第四代钍基熔盐堆正式建成并实现钍铀转换，成为全球唯一运行的熔盐堆 [3][15] 行业与公司数据 - 新能源车企10月交付数据亮眼，小鹏汽车交付量创历史新高且连续两个月超过4万台，小米汽车交付量持续超过4万台，零跑汽车全系交付达70289台，同比增长超84% [18] - 蔚来汽车10月交付40397辆，连续三个月创历史新高，同比增长92.6%，极氪汽车10月交付61636辆，单月销量首次突破6万台 [18] - 比亚迪10月份销售441706辆，创年内新高，1-10月累计销售3701852辆，新能源累计销售超1420万辆 [18] - 中国汽车世界份额持续提升，9月中国的世界份额回升到38%，2025年1-9月中国达到世界汽车份额的34.5% [18] - 2025年1-10月，TOP100房企拿地总额7838亿元，同比增长26.4%，央企、国企和地方国资仍是拿地主力 [19] 宏观经济指标 - 10月中国制造业PMI为49%，比上月下降0.8个百分点，非制造业PMI为50.1%，比上月上升0.1个百分点，综合PMI产出指数为50%，比上月下降0.6个百分点 [19] - 欧元区10月份CPI同比上涨2.1%，较9月的2.2%略有回落，但核心CPI意外维持在2.4%不变，超出市场预期 [19]

市场表现综述 - 2025年10月30日，国内市场主要指数普遍下跌，上证综指收于3986.9点，下跌0.73%，深证成指收于13532.13点，下跌1.16%，科创50指数下跌1.87%，创业板指下跌1.84% [1][4][9] - 万得全A市场总成交额为24643亿元，较前一日有所上升 [1][9] - 行业表现分化，30个中信一级行业中仅4个上涨，其中有色金属、钢铁及交通运输行业涨幅居前，而通信、电子及国防军工行业跌幅较大 [1][9] - 海外市场方面，美国三大股指全线收跌，道指跌0.23%，标普500指数跌0.99%，纳指跌1.57%，万得美国科技七巨头指数跌2.15% [2][4] 重要政策动态 - 财政部等五部门联合印发通知，自2025年11月1日起完善免税店政策，旨在支持提振消费、引导海外消费回流，措施包括优化国产品退免税管理、扩大经营品类至手机、无人机等、放宽审批权限及完善便利化监管 [15][16][17] - 商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》，从三方面提出16条具体措施，以促进贸易优化升级，包括推动外贸企业开展绿色设计和生产，加快物流绿色低碳发展 [19] 宏观经济与行业数据 - 2025年前三季度中国国内生产总值（GDP）增长率达5.2%，货物贸易进出口增长4% [13] - 2025年第三季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.07% [22] - 2025年前三季度，文化企业实现营业收入10.96万亿元，同比增长7.9%，其中文化新业态特征明显的16个行业小类营业收入同比增长14.1% [22] - 2025年前三季度，软件业务收入11.11万亿元，同比增长13%，利润总额1.43万亿元，同比增长8.7% [22] 国际关系与外部环境 - 国家主席习近平同美国总统特朗普在釜山举行会晤，双方经贸团队就重要经贸问题深入交换意见并形成共识，同意加强在经贸、能源等领域合作 [11][12][14] - 根据中美吉隆坡经贸磋商联合安排，美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，并对中国商品加征的24%对等关税暂停一年，中方将相应调整反制措施 [18] - 外交部就七国集团（G7）计划建立关键矿产联盟以对抗中国一事作出回应，敦促其遵守市场经济原则和国际经贸规则 [20]

核心观点 - 2025年10月29日，A股市场呈现量价齐升、震荡上扬的态势，主要股指普遍上涨，其中创业板指表现突出，涨幅达2.93% [1][4][9] - 市场上涨面广泛，30个中信一级行业中有26个行业上涨，电力设备及新能源、有色金属及综合金融板块领涨 [1][4][9] - 中美关系出现积极信号，中美元首计划会晤，有助于提振市场情绪和做多热情 [3][10][12] - 国内政策层面持续释放利好，包括支持外贸稳定发展、推动城市商业提质以及设立规模达510亿元的央企战新基金，旨在促进经济高质量发展 [3][13][14][15][16][17][18] 国内市场表现 - 上证综指收盘报4016.33点，上涨28.11点，涨幅0.70%；深证成指收盘报13691.38点，上涨261.28点，涨幅1.95% [4][9] - 创业板指涨幅显著，收盘报3324.27点，上涨94.70点，涨幅2.93%；科创50指数收盘报1489.12点，上涨17.39点，涨幅1.18% [4][9] - 市场整体成交活跃，万得全A总成交额为22907亿元，但较前一日有所下降 [1][9] - 行业板块方面，电力设备及新能源、有色金属及综合金融涨幅居前；银行、食品饮料及纺织服装则表现相对疲软 [1][4][9] - 市场广度良好，当日有2672只个股上涨，66只个股涨停，371只个股涨幅超过5% [10] 海外市场动态 - 美国股市三大指数涨跌互现，道琼斯工业平均指数下跌0.16%，纳斯达克指数上涨0.55%，标准普尔500指数持平 [2][4] - 科技股表现强劲，万得美国科技七巨头指数上涨1.14%，英伟达股价上涨近3%，总市值突破5万亿美元 [2][4] - 其他主要市场方面，日经225指数上涨2.17%，英国富时100指数上涨0.61%，德国DAX指数下跌0.64% [4] 宏观经济与政策新闻 - 外交层面，中美元首计划于2025年10月30日举行会晤，双方致力于推动双边关系稳定发展，此事件对市场情绪产生积极影响 [3][10][12] - 商务部等五部门联合印发《城市商业提质行动方案》，旨在推动步行街（商圈）高质量发展，打造消费升级载体和城市形象名片 [3][13] - 国家外汇管理局发布一揽子便利化政策支持外贸稳定发展，内容包括推动跨境贸易高水平开放试点扩围、支持贸易新业态发展以及提升服务贸易企业资金使用效率 [3][14][15][16] - 央企战新基金正式组建，首期募资规模达510亿元，出资方包括中国移动、中国石化、中国海油等十余家中央企业及地方政府，重点投向战略性新兴产业 [3][17][18] - 美联储宣布再度降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%，为2024年9月以来的第五次降息 [3][20][21] 全球重要经济数据 - 美国劳动力市场数据显示，截至10月11日的四周内，美国私营部门就业岗位平均每周增加14,250个 [23] - 美国10月消费者信心指数降至94.6，为当年4月以来最低水平，且连续第三个月下降 [23] - 韩国第三季度GDP环比增长1.2%，增速创2024年第一季度以来最高，主要得益于出口及制造业的强劲表现 [23]

核心观点 - 国内市场主要股指普遍下跌，呈现冲高回落、震荡整理态势，万得全A成交额21653亿元，较前一日有所下降[1][11] - 海外市场方面，美股三大指数全线收涨，纳斯达克指数表现最佳，上涨0.80%[2] - “十五五”规划建议全文发布，明确了未来经济发展的主要目标和重点发展的战略性新兴产业，将成为市场中长期关注焦点[12][14] 国内市场表现 - 上证综指收于3988.22点，下跌0.22%；深证成指收于13430.10点，下跌0.44%；科创50指数下跌0.84%；创业板指下跌0.15%[1][6][11] - 行业表现分化，30个中信一级行业中仅有9个行业上涨，其中国防军工、计算机及综合行业涨幅居前，而有色金属、钢铁及建筑行业跌幅较大[1][11] - 概念板块中，两岸融合、玻璃纤维及锂电电解液等指数表现活跃[1][11] - 个股层面，当日A股市场共2366只个股上涨，2908只下跌，158只持平，其中72只个股涨停，11只个股跌停[12] 海外市场表现 - 道琼斯指数上涨0.34%，标普500指数上涨0.23%，纳斯达克指数上涨0.80%[2] - 万得美国科技七巨头指数上涨1.60%，英伟达股价上涨近5%，宣伟公司股价上涨超5%[2] - 日经225指数下跌0.58%，英国富时100指数上涨0.44%，德国DAX指数下跌0.12%[6] 重要政策与行业动态 - “十五五”规划建议提出加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，并推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G等成为新的经济增长点[12][14] - 规划建议采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关，并全面实施“人工智能+”行动[12][14] - 六部门印发第一批高质量户外运动目的地建设地区名单，确定将49个目的地纳入名单予以重点支持[17] - 山东省发布全国首个省级低空信息基础设施专项规划，目标到2027年底实现济南、青岛全城全域连续覆盖[18] 宏观经济数据 - 1-9月份全国规模以上工业企业实现利润总额53732亿元，同比增长3.2%，其中9月份利润同比增长21.6%[21][22] - 三季度我国食品冷链物流业务总需求量为1.173亿吨，同比增长4.72%，增速较二季度加快0.16个百分点；前三季度总需求量为3.093亿吨，同比增长4.49%[22] - 美国10月消费者信心指数连续第三个月下降至94.6，为今年4月以来最低水平，预期指数降至71.5[22]

核心观点 - 2025年10月27日，全球主要股市普遍上涨，呈现量价齐升态势，国内市场主要指数均录得超过1%的涨幅，成交额达23,566亿元[1][4][8] - 金融监管机构在2025金融街论坛年会上释放积极政策信号，包括支持性货币政策、深化创业板改革、优化合格境外投资者制度等，旨在提升市场活力与对外开放水平[9][13][17] - 重要国际外交与经济合作事件，如中美高层通话、RCEP领导人会议，有助于稳定外部环境和促进区域经贸合作，为市场营造利好氛围[11][14][15] 国内市场表现 - 主要指数全线上涨：上证综指收报3996.94点，上涨1.18%；深证成指收报13489.40点，上涨1.51%；创业板指上涨1.98%；科创50指数上涨1.50%[1][4][8] - 市场广度良好：30个中信一级行业中有27个行业上涨，上涨个股数量达3361只，64只个股涨停，显示做多热情高涨[8][9] - 领涨板块突出：通信、电子及有色金属行业涨幅居前，存储器、两岸融合及稀土等概念板块表现活跃[1][8] - 市场成交活跃：万得全A总成交额为23,566亿元，较前一日有所上升[1][8] 海外市场动态 - 美国三大股指全线收涨：道琼斯指数上涨0.71%，标普500指数上涨1.23%，纳斯达克指数上涨1.86%[2][4] - 科技股表现强劲：万得美国科技七巨头指数上涨2.4%，英伟达涨近3%，苹果涨超2%，高通股价大涨超11%，创2024年7月以来新高[2][4] - 亚太市场普涨：日经225指数大幅上涨2.46%，香港恒生指数上涨1.05%[4] 政策与监管动向 - 央行行长潘功胜表示将继续坚持支持性的货币政策立场，并宣布恢复公开市场国债买卖操作，研究优化数字人民币定位及支持个人修复信用的政策[9][13] - 证监会主席吴清宣布将启动实施深化创业板改革，择机推出再融资储架发行制度，并稳步扩大高水平制度型对外开放[9][13] - 金融监管总局局长李云泽强调将构建投资于物与投资于人并重的金融服务模式，完善长期资本支持政策，纠正无序竞争行为[9][13] - 证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，从准入管理、投资运作、投资范围等方面提出优化举措，目标是用两年左右时间增强制度对境外中长期资金的吸引力[17][18] 宏观经济与重要事件 - 中美外交互动：中共中央政治局委员、外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话，双方表示希望通过高层互动为两国关系发展创造条件[11] - 区域经济合作：国务院总理李强出席第五次《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）领导人会议，呼吁各方以更开放胸怀打造区域大市场，并支持中国香港等申请方加入协定[14][15] - 工业企业利润增长强劲：9月份我国规模以上工业企业利润同比增长21.6%，较8月份加快1.2个百分点，连续两个月增速超过20%[22] - 物流效率持续优化：前三季度我国社会物流总费用与GDP的比率为14%，较去年同期下降0.1个百分点，继续保持有统计以来的最低水平[22]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [49] 报告核心观点 - 通信行业近期表现强劲，但估值仍处相对低位，建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续、网络价值提升的运营商，受益于流量增长和算力网络的光通信公司，以及技术创新投入大、核心竞争力突出的优质企业 [6][47] - 鸿蒙6的发布是国产操作系统在构建自主生态和用户体验上的实质性飞跃，其技术升级和生态扩展为相关产业链带来发展机遇 [4][5][46] - 行业创新活跃，在6G、量子科技、低空经济等未来产业前瞻布局，为行业长期增长注入新动能 [18][19] 通信行业市场回顾 - 2025年10月20日至10月24日，通信（中信）板块上涨11.56%，跑赢沪深300指数8.31个百分点，区间涨幅在中信30个一级行业中排名第1位 [3][13] - 今年以来通信行业累计上涨70.42%，在中信一级行业中排名第2位 [3][13] - 截至10月24日，中信通信行业PE TTM为25.93倍，处于34.12%的历史分位数，估值水平有所回升但仍处较低位置 [3][15] - 板块内120家上市公司中，101家上涨，17家下跌，涨幅前三名分别为中际旭创（32.23%）、线上线下（28.98%）和仕佳光子（24.63%） [3][14][17] 行业要闻：行业动态 - 国家发展改革委解读“十五五”规划建议，提出培育壮大新兴产业和未来产业，前瞻布局量子科技、具身智能、6G等，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [18][19] - 2025年前三季度，我国规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.7%，信息传输软件和信息技术服务业增加值增长11.2% [21][23] - 国际电信联盟会议取得进展，中国主导6G信道模型起草，相关技术方案获会议采纳，为全球6G研发迈出关键一步 [24][25] 行业要闻：企业龙头 - 中国移动2025年前三季度营收7947亿元，股东应占利润1154亿元，同比增长4%，移动客户总数达10.09亿户，5G套餐客户数6.22亿户 [26] - 中国电信2025年前三季度营收3943亿元，净利润308亿元，同比增长5.0%，5G网络用户数达2.9亿户，渗透率66.9% [27][28] - 中国联通2025年前三季度营收2930亿元，净利润200亿元，同比增长5.1%，移动用户达3.56亿户，物联网连接数突破7亿个 [30][31] 行业要闻：技术前沿 - 蓝箭航天朱雀三号可重复使用火箭完成首飞试验第一阶段工作，为工程化应用和规模化发展奠定基础 [32][33] - 中兴通讯推出Pre6G GigaMIMO解决方案，通过超大规模天线阵列技术，单用户峰值速率可达9Gbps以上，小区边缘用户体验可提升7倍以上 [34][35][36] - 中国电信与中国联通成功打通业界首个跨运营商可溯源VoWiFi通话，为解决室内弱覆盖语音难题提供跨运营商方案 [37][38] 行业要闻：终端 - 2025年上半年全球智能眼镜出货量达406.5万台，中国厂商出货量突破100万台，占据全球26.6%市场份额，预计到2029年全球出货量将突破4000万台 [39] - 苹果国行iPhone Air正式发售，该机型仅可通过eSIM激活 [40] - 华为公布鸿蒙6升级计划，初步涵盖90多款机型，鸿蒙电脑企业版即将发布，标志着向赋能千行百业迈进 [41][42] 本周关注：鸿蒙6 - 华为于10月22日正式发布HarmonyOS 6，通过全新星河互联架构和方舟引擎优化，设备流畅度提升15%，续航延长35分钟以上 [4][43] - 鸿蒙6实现了跨生态互联，能够与苹果设备进行近场高速数据互传，其星盾安全架构已拦截超过240亿次不合理权限索取 [4][45] - 华为原生AI语音助手“小艺”进化为系统级“超级助理”，鸿蒙5终端设备数已突破2300万 [5][43][44] - 华为推出多项开发者扶持政策，开放3000多个元服务API，开发效率提升约40%，并启动“天工计划”未来投入10亿元支持鸿蒙AI生态创新 [45]

行业投资评级 - 行业评级为看好，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [7] 报告核心观点 - 近期黄金价格暴跌是技术超买、政策修正与情绪反转三重因素共振的结果，但短期波动未改变长期牛市根基 [3] - 短期需关注数据密集周，建议轻仓观望；长期而言，金价回调至4000美元/盎司下方被视为中长期布局窗口 [3] - 建议在投资组合中保持10%-15%的黄金资产配置，以对冲美元信用风险，并优先选择资源储备丰富、成本控制力强的企业 [8] 近期市场表现与事件描述 - 10月21日伦敦现货黄金单日暴跌6.3%，创2013年4月以来最大单日跌幅，最低触及4002.89美元/盎司 [1] - 10月22日至27日，金价在3950-4150美元/盎司区间宽幅震荡 [1] - 黄金股ETF同步受挫，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF周跌7.60%，工银及华夏同类产品跌幅超6% [1] - 国内金饰价格出现显著下调，周大福等品牌足金报价单日下调57-83元/克，跌幅超6% [1] 近期波动核心驱动因素 - 直接诱因为地缘风险缓和与市场情绪逆转，德法英等国呼吁俄乌冲突停火导致避险需求骤降 [2] - 获利盘集中了结，2025年黄金累计涨幅超65%，短期超买严重，技术性抛压加剧 [2] - 黄金股与金价背离的原因包括A股科技股暴跌引发流动性挤兑，以及国内矿企开采成本同比上升12%-15%压制盈利预期 [2] - 政策与资金面影响包括美联储11月降息概率从80%降至50%，美元指数反弹压制金价，以及美国政府停摆导致CFTC持仓数据缺失 [2] - 国内监管释放降温信号，建行、招行等银行近期上调积存金购买门槛 [2] 短期催化剂与关键事件分析 - 美联储10月31日利率决议：市场预期维持利率不变，需重点关注鲍威尔对12月降息的表述，鸽派信号将提振黄金，鹰派立场或使金价测试3950美元支撑 [3] - 美国11月1日非农就业数据：新增就业预期为18万人，若实际数据低于15万将强化衰退担忧利好黄金，高于20万则利空黄金；时薪增速同比预期4.3%，超预期可能打压降息预期 [3] 投资建议与策略 - 短期策略：关注金价能否站稳4150美元/盎司及黄金ETF持仓是否止跌回升（如GLD单日净流入大于5吨），若跌破3950美元/盎司需考虑减仓 [8] - 本周优先关注10月31日GDP数据及11月1日非农数据公布后的趋势跟随机会 [8] - 中长期配置：保持投资组合中10%-15%的黄金资产配置，优先选择如紫金矿业、山东黄金等资源储备丰富、成本控制力强且有产能扩张潜力的企业 [8]

核心观点 - 国内市场主要股指于10月24日普遍上涨，呈现震荡攀升、放量上涨态势，其中科创50指数与创业板指表现尤为强劲，涨幅分别达4.35%和3.57% [1][9] - 行业表现分化，通信、电子及国防军工板块领涨，而石油石化、煤炭及食品饮料板块跌幅较大 [1][9] - 中美经贸磋商取得积极进展，双方就解决各自关切的安排达成基本共识，有助于提振市场情绪 [10][13][14][15] 国内市场表现 - 上证综指收于3950.31点，上涨0.71%（上涨27.90点） [1][4][9] - 深证成指收于13289.18点，上涨2.02%（上涨263.74点） [1][4][9] - 科创50指数收于1462.22点，上涨4.35%（上涨60.97点） [1][4][9] - 创业板指收于3171.57点，上涨3.57%（上涨109.41点） [1][4][9] - 市场成交活跃，万得全A成交额共计19916亿元，较前一日有所上升 [1][9] - 个股层面，当日A股市场共有3028只个股上涨，2274只下跌，303只个股涨幅超过5% [10] 行业与概念板块 - 在30个中信一级行业中，有14个行业实现上涨 [1][9] - 通信、电子及国防军工行业涨幅居前 [1][9] - 石油石化、煤炭及食品饮料行业跌幅较大 [1][9] - 存储器、电路板及HBM（高带宽内存）等相关概念指数表现活跃 [1][9] 海外市场与大宗商品 - 美国三大股指全线收涨，道琼斯指数涨1.01%，标普500指数涨0.79%，纳斯达克指数涨1.15% [2][4] - 日经225指数上涨1.35%，英国富时100指数上涨0.70% [4] - 大宗商品方面，布伦特原油价格下跌0.57%至64.92美元/桶，LME铜价上涨0.85%至10947.00美元/吨 [4] 宏观经济与政策动态 - 中美双方在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商，围绕海事物流和造船业301措施、关税、农产品贸易等议题进行交流，并就解决各自关切的安排达成基本共识 [10][13][14][15] - 国家主席习近平将赴韩国出席亚太经合组织（APEC）第三十二次领导人非正式会议并对韩国进行国事访问，此访旨在推动亚太区域合作与中韩关系发展 [11][12] - 国务院报告公布国有资产最新情况，截至2024年末，全国国有企业（不含金融企业）资产总额为401.7万亿元，国有金融企业资产总额为487.9万亿元 [16][17] - 国家能源局数据显示，截至2024年9月底，全国发电装机容量达37.2亿千瓦，同比增长17.5%，其中太阳能发电装机容量为11.3亿千瓦，同比增长45.7% [21] 人口与区域数据 - 2024年有14个省份的出生率高于全国平均水平（6.77‰），其中广东、云南等10个省份人口出生率超过8‰ [18] - 广东省2024年出生人口达113万人，较上一年增加10万人，连续7年成为第一生育大省 [18] - 江苏省2024年出生人口为42.6万人，增加1.7万人，自2016年以来首次出现回升 [18]