宏观策略·机构观点 - 兴业证券构建五大核心指标解决本轮AI行情“位置感”问题[1] - TMT板块交易拥挤度自底部回升至偏高水平，部分行业处于中等或中等偏高水平[1][2] - TMT成交占比一度升至46%的历史高位，短期板块震荡概率提升但通常不终结行情，中期成交占比创新高可确认主线地位[2] - AI行情呈现“联动式上涨、轮动式调整”规律，阶段性局部“过热”仍有性价比方向[2][3] - TMT与美债利率关联性较强[4] - 4月、7月和10月股价 - 业绩相关性最强，2023年光模块在交易业绩阶段表现出色[4]