行情表现 - 春节后外资对中资科技股叙事改变，港股“科技十雄”跑赢美股“七姐妹”[1] 重估因素 - 重估核心因素包括DeepSeek催化、25年A股ROE有望企稳、民营企业座谈会2.0、中国估值全球对比有折价[2] 历史重估情况 - 2016 - 17年重估核心资产，沪深300涨50%，恒生科技涨102%，MSCI中国涨101%，PE修复幅度分别为48%、88%、64%[3] - 2018.10 - 2019.04重估科技及消费龙头，Wind全A涨35%，恒生科技涨29%，MSCI中国涨25%，PE修复幅度分别为39%、21%、24%[3] - 2020.03 - 2021.02重估中国制造供应链优势，沪深300涨57%，恒生科技涨149%，MSCI中国涨76%，PE修复幅度分别为62%、106%、76%[3] - 2022.10 - 2023.02重估全面放开的资产，沪深300涨17%，恒生科技涨53%，MSCI中国涨45%，PE修复幅度分别为17%、59%、25%[3] 本轮结论 - A股ERP修复距中枢有距离，短期持续性仍在，过去15年春节后躁动期平均、中位数持续31个交易日，目前刚过半，“四月决断”留意风险偏好波动[3] 中期展望 - 3月大厂业绩和发布会或有更多产业进展，中期仍是科技成长主线[4]