消费主线观点 - 3月10 - 14日消费龙头带领指数突破式上涨，招商策略认为2025年消费有望成AI+之外第二主线[1] 成为主线原因 - 1 - 2月出口增速下滑，2025年出口预期承压，政府有望出台刺激消费政策[2] - 2025年政府预算广义财政支出增速明显提升，有望提升消费增速[2] - 年报及一季报季将确认自由现金流向上拐点，消费领域改善幅度大、收益率最高[2] - 2024年沪深300消费估值回落到20倍左右，估值性价比较高[3] - 外资对中国资产偏好或从科技股扩散到消费领域[4] 市场风格 - 3月市场风格有望阶段性回归均衡，节奏可能先小盘成长后价值红利，对应指数从中证1000到沪深300红利[4]