公司信息 - 公司为安徽峆一药业股份有限公司[1] 独立董事 - 董事会对2024年度在任独立董事独立性进行评估[1] - 独立董事为潘平先生、冯乙巳先生、杨模荣先生[1] 报告日期 - 报告出具日期为2025年4月18日[2]

审计机构续聘 - 公司拟续聘容诚会计师事务所为2025年年度审计机构[2] - 2025年4月17日董事会9票同意续聘，4月16日审计委员会3票同意续聘，尚需股东大会审议[9][10][11] 审计机构情况 - 容诚2024年末合伙人212人、注册会计师1552人、签署过证券服务业务审计报告的注册会计师781人[2] - 容诚2023年收入总额287224.60万元、审计业务收入274873.42万元、证券业务收入149856.80万元[2] - 容诚2023年上市公司审计客户394家、审计收费48840.19万元[3] - 容诚2023年本公司同行业上市公司审计客户282家[3] - 容诚职业保险累计赔偿限额>20000万元（截至2024年12月31日）[3] 审计收费 - 2024年审计收费66万元，其中年报审计收费56万元，内控审计收费10万元，2025年未确定[8] 审计机构风险 - 容诚在乐视网案中被判在1%范围内与被告承担连带赔偿责任，案件尚在二审[4] - 容诚近三年因执业行为受监督管理措施14次等，63名从业人员受行政处罚3次等[5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内领先的特色原料药及医药中间体企业，聚焦高附加值领域，以技术驱动为核心，产品出口海外，股权集中度高 2024 年营收和扣非净利润双增长，预计未来营收、归母净利润和毛利率将保持增长 公司借助产能升级、研发驱动和全球化布局，业绩有望稳定增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概述 - 发展历程：2007 年成立，2014 年在全国股转系统挂牌，2023 年在北交所上市 历经十余年发展，在细分产品领域形成核心竞争力 2021 年布局 CDMO 业务 [11] - 公司资质荣誉：拥有 11 项发明专利与 19 项实用新型专利，荣获多项殊荣 通过多项体系认证，取得多种原料药的药品生产许可证和 GMP 证书，阿嗪米特获上市批准 [15][17] - 公司股权结构：截至 2024 年三季度末，总股本为 5622.05 万股，前十大股东持股比例为 55.02% 大股东与实际控制人董来山持股比例达 39.20%，一致行动人整体持股比例达到 47.6%，控制权相对集中，决策效率高 [21] - 公司管理团队：大多在医药研发、生产、销售等领域拥有超十年工作经验，核心技术人员稳定，研发团队不断壮大 董来山具备丰富行业经验与战略眼光 [25] 公司产品及业务布局 - 公司聚焦特色原料药，CDMO 业务崭露头角：主营业务为高级医药中间体、原料药及中间体的研发、生产与销售，产品应用于多个治疗领域 2021 年拓展 CDMO 业务，已初见成效 [27] - 公司客户资源稳定，逐渐布局境外高毛率市场：与下游客户建立长期稳定合作关系，终端市场面向境外 境外营收占比逐年提升，境外毛利率高于国内且逐年提升，带动整体毛利率提升 [37] - 公司重视研发投入，拥有独特的六大核心技术：形成六大核心技术，应用于多种产品生产 近五年持续加大研发投入，研发人员数量增加 [46][48] 公司财务 - 公司 2024 年业绩快报显示营收和净利润双增长：2023 年营收下降，2024 年加大业务布局与开发力度，抗过敏类产品销售规模增长 2024 年营收 27046.62 万元，同比增长 19.54%；归母净利润 4963.86 万元，同比增长 2.19%；扣非净利润 4547.59 万元，同比增长 35.87% [50][52] - 公司近三年毛利率稳步回升：2020 - 2024 年毛利率维持在 33%以上，近三年回升，2024 年 H1 回升至 39.25% 净利率近三年下行，随着成本优化与产能释放有望提升 [57] 行业分析 - 全球医药行业市场规模持续增长：预计到 2027 年全球医药市场累计净值增加约 5000 亿美元，市场规模达约 1.9 万亿美元 各地区医药市场支出与销量增长趋势不同，新兴市场增长迅速 [77][79] - 全球人口增长与老龄化趋势凸显：到 2024 年中期全球人口近 82 亿，预计 2080 年代中期达约 103 亿峰值 到 2050 年全球 65 岁以上人口占比将升至近 16%，我国老龄化程度也在加深，带动原料药市场增长 [82][84] - 原料药及医药中间体是化学制药产业链的关键枢纽：医药中间体及原料药位于产业链上游，是药品制备关键原料 全球原料药市场规模预计增长，我国是第一大生产国与出口国，CDMO 业务将蓬勃发展 [85][91] - 公司主要产品细分行业概况：抗过敏类、抗血栓类、抗氧化类、胃溃疡类等细分行业市场潜力大，公司相关产品具有一定优势和市场前景 [97] 盈利预测及估值 - 盈利预测：预计 2024 - 2026 年公司营业收入分别为 270.46/324.56/398.62 百万元，同比增长 19.54%/20.00%/22.82%；归母净利润分别为 49.63/61.21/74.74 百万元，同比增长 2.17%/23.33%/22.11% [4][5] - 估值及建议：当前市值对应 2024 - 2026 年 PE 分别为 22.97/18.63/15.25 倍 首次覆盖给予“增持”评级 [5]

审计安排 - 2024年4月10日公司聘请容诚为2024年度审计机构，聘期1年[1] - 2025年3月26日容诚变更原指派注册会计师[1] 人员信息 - 变更后周文亮、吴玉娣为签字注册会计师，蔡晓枫为项目质量复核人[1] - 三人近三年签署或复核过多家上市公司审计报告，无违规处罚[2][3] 影响说明 - 变更工作交接有序，不影响2024年度审计[4]

会议信息 - 公司2025年3月5日发布股东大会通知，3月21日14:00现场会议召开[6] - 网络投票时间为2025年3月20日15:00 - 3月21日15:00[6] 参会情况 - 8名股东出席，代表29,131,485股，占比51.8166%[7] - 9名董事、3名监事和4名高管出席[9] 议案表决 - 三项议案同意股数均为29,131,485股，占比100%[13][15][16]

保荐代表人变更 - 公司收到国元证券变更持续督导保荐代表人的函[2] - 原保荐代表人胡永舜因工作安排不再负责，涂士华接替[2] - 变更后持续督导保荐代表人为蒋顾鑫、涂士华[3] 影响及新代表人情况 - 本次变更不会对公司经营造成风险和影响[3] - 涂士华是保荐代表人等，参与多个项目工作[4]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于3月21日召开[2] - 出席股东8人，持表决权股份29,131,485股，占比51.8166%[3] - 董事9人、监事3人全部出席[3] 议案表决结果 - 《关于变更募集资金用途的议案》同意股数占比100%[5] - 《关于为控股子公司提供担保的议案》同意股数占比100%[6] - 《关于全资子公司项目投资的议案》同意股数占比100%[8] 其他 - 律师见证股东大会，认为程序及决议合法有效[9] - 备查文件有股东大会决议和法律意见书[10]

贷款与担保 - 控股子公司拟申请不超2亿元固定资产贷款，期限不超8年[1] - 公司拟为控股子公司提供连带责任保证担保，占净资产43.88%[1] 审议情况 - 2025年3月3日董事会和监事会审议通过担保议案[3] - 担保议案需提交股东大会审议[3] 各方意见 - 独立董事同意担保事项[3] - 保荐机构认为担保信息披露合规，无异议[5][6]

业绩相关 - 2023年2月23日发行880万股普通股，发行价12.62元/股，募集资金总额11,105.60万元，净额9,505.45万元，行使超额配售取得净额1,508.18万元[2] - 截至2025年3月3日，公司募集资金存储余额65,765,194.50元，购买理财产品余额4,700万元[5] 项目进展 - 截至2025年3月3日，年产198吨普仑司特无水物等十二种医药中间体项目（二期）计划投资110,136,330.73元，累计投入1,868,359.02元，投入进度1.70%[4] - 年产198吨普仑司特无水物等十二种医药中间体项目（二期）已投入186.84万元，其中设备类费用62.54万元、净化工程和系统升级31.42万元，优化方案设计费用92.88万元[9] 项目变更 - 募集资金用途由年产198吨普仑司特无水物等十二种医药中间体项目（二期）变更为年产420吨阿嗪米特、普仑司特等十六种原料药项目，原项目拟投110,136,330.73元变为0，新项目拟投110,136,330.73元[6][7] - 变更后项目名称为安徽修一制药有限公司年产420吨阿嗪米特、普仑司特等十六种原料药项目，计划投资70,800.00万元，拟用募集资金110,136,330.73元，建设周期24个月[14] - 变更后项目建筑工程及安装费11,435.37万元，占比16.15%[15] - 变更后项目设备购置及安装费41,305.00万元，占比58.34%[15] - 变更后项目工程建设其它费用7,024.42万元，占比9.92%[15] - 变更募投项目原因包括拓宽产品类型向全产业链延伸、丰富产品类别、生产工艺与设备升级[10][11][13] 公司情况 - 公司产品治疗领域涉及抗过敏类、抗氧化类、解热镇痛类等多个领域，并通过三项管理体系认证[16] - 公司在阿嗪米特、特戈拉赞等产品上已研发多年，积累丰富经验[16] - 公司通过贸易商销售及直接面向终端客户销售相结合的模式，与部分知名制药和化学品公司建立伙伴关系[17] 未来展望 - 《“健康中国2030”规划纲要》等政策为医药企业提供良好环境，原料药制造属国家战略性新兴产业[18] 决策流程 - 2025年3月3日，公司召开会议审议通过《关于变更募集资金用途的议案》[19] - 变更募集资金用途议案尚需提交公司股东大会审议[19] - 公司尚需履行项目备案及环评批复等手续[20] 合规说明 - 本次变更募集资金用途符合公司战略发展规划，利于主营业务发展，不损害股东利益[21] - 本次变更不存在向控股股东、实际控制人购买资产情况，不损害公司和全体股东利益[22] - 保荐机构对公司变更募集资金用途无异议[23]

担保情况 - 公司为控股子公司申请不超2亿固定资产贷款提供担保[3] - 上市公司及其控股子公司对外担保余额2亿，占比43.88%[13] 被担保人情况 - 安徽峆一达善医药注册资本和实缴资本均为1亿[7] - 2024年末资产总额7461.84万，负债率0.31%[7] - 2024年营收0元，净利润 -27.53万[7][8] 其他 - 担保议案尚需股东大会审议[5] - 保荐机构对担保事项无异议[12]