股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会3月31日在青岛黄岛区召开[2] - 出席股东4人，持表决权股份123万股，占比3.1434%[2] - 网络投票股东0人，持表决权股份0股，占比0.00%[2] 议案审议 - 审议通过《关于预计公司2025年日常性关联交易的议案》[4] - 同意股数123万股，占比100.00%[4]

股东大会信息 - 公司于2025年3月14日决定3月31日召开第二次临时股东大会[5] - 现场会议3月31日10:00在山东青岛召开[6] - 网络投票时间为3月30日15:00 - 3月31日15:00[6] 参会情况 - 现场4人代表1230000股，占比3.1434％[7] - 网络投票0人代表0股，占比0.0000%[7] - 中小股东1人代表1230000股，占比3.1434%[8] 议案表决 - 《关于预计公司2025年日常性关联交易的议案》同意1230000股，占比100.0000%[12] - 部分关联股东回避表决或未出席[12] 结果合规 - 表决程序及票数、召集和召开程序均符合规定[13][14]

业绩数据 - 2025年购买原材料预计2800万元，2024年实际2290.25万元[2] - 2025年销售产品预计800万元，2024年实际422.60万元[2] - 2025年日常性关联交易预计3600万元，2024年实际2712.85万元[2] 公司信息 - 青岛三祥机械制造有限公司注册资本1219.59万元，控股股东持股100%[4] - VIRAYONT GROUP CO.,LTD注册资本2000万泰铢，由5%以上股东控制[5] - IMPERIAL CABLE INDUSTRY CO.,LTD注册资本5000万泰铢，由5%以上股东控制[7] 决策进展 - 2025年3月14日多会议审议通过2025年日常性关联交易议案[10] - 保荐机构对2025年关联交易事项无异议[13]

关联交易 - 2025年预计购买原材料等关联交易2800万元，2024年实际2290.25万元[4] - 2025年预计销售产品等关联交易800万元，2024年实际422.60万元[4] - 2025年预计关联交易合计3600万元，2024年实际2712.85万元[4] 股权结构 - 青岛新金泰达持股4448.9万股，占总股本45.38%，为控股股东[6] 公司资本 - 青岛三祥机械制造有限公司注册资本1219.59万元[5] - VIRAYONT GROUP CO.,LTD注册资本2000万泰株[7] - IMPERIAL CABLE INDUSTRY CO.,LTD注册资本5000万泰株[8] 会议决议 - 2025年3月14日，独立董事和监事会会议均通过关联交易议案[9][10] 交易定价 - 关联交易定价按市场方式确定，遵循有偿公平、自愿原则[10]

会议信息 - 2025年第二次临时股东大会召集人为董事会[3] - 会议采用现场和网络投票结合，重复投票以首次结果为准[3] - 现场会议2025年3月31日10:00召开，网络投票3月30日15:00 - 31日15:00[3] 股权与地点 - 股权登记日为2025年3月27日，登记在册普通股股东有权出席[5] - 会议地点为青岛市黄岛区王台镇环台北路995号公司会议室[5] 审议议案 - 审议《关于预计公司2025年日常性关联交易的议案》[6] 登记与联系 - 登记方式多种，不接受电话登记，时间为3月31日9:00 - 10:00，地点公司会议室[7][10] - 会议联系地址、邮编、联系人及电话[8]

会议信息 - 2025年3月14日在公司会议室以现场结合通讯方式召开会议[4] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] - 发出会议通知时间为2025年3月10日，方式为邮件[4] 议案情况 - 审议通过《关于预计公司2025年日常性关联交易的议案》[4] - 表决结果为同意2票，反对0票，弃权0票，关联监事周辉东回避表决[5] - 议案尚需提交股东大会审议[5]

会议信息 - 董事会会议于2025年3月14日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，3月10日邮件发通知[2] - 应出席董事6人，出席和授权出席6人，董事魏杰通讯表决[2] 议案情况 - 《关于预计公司2025年日常性关联交易的议案》因非关联董事不足三人提交股东大会审议[3][4] - 《关于提请召开公司2025年第二次临时股东大会的议案》表决6同意0反对0弃权[4] - 《关于提请召开公司2025年第二次临时股东大会的议案》不涉及回避表决，无需提交股东大会审议[4][5]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入972,971,425.57元，同比增长17.48%[3][4] - 2024年利润总额75,746,159.50元，同比下降18.30%[3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润60,532,966.94元，同比下降27.74%[3][4] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润55,417,897.77元，同比下降10.33%[3][4] - 2024年基本每股收益0.62元，同比下降27.06%[3][4] - 2024年末总资产1,419,952,200.33元，比年初增长16.56%[3][4] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益737,931,667.69元，比年初增长8.18%[3][4] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产7.53元，比年初增长8.18%[3][4] 营业收入增长原因 - 营业收入增长因国内主机客户乘用车产销量增加及新能源车型空调管业务增长[4] 净利润下降原因 - 净利润下降因应对美国政府调查产生费用及同期美国子公司收到补助[5]

报告公司投资评级 - 江海证券首次覆盖三祥科技，给予“买入”评级 [5][85] 报告的核心观点 - 三祥科技专注车用胶管及总成产品，是“专精特新”小巨人企业，实控人持股比例高，股权结构稳定，2019 - 2024年前三季度收入稳定增长 [5] - 全球汽车销量缓慢复苏，国内汽车销量稳中有升，中国汽车后市场规模增长，车用胶管单车用量稳定，国内市场规模也稳定增长 [5] - 公司主机配套市场与售后市场并重发展，毛利率领先同行，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司介绍 - 发展历程：2003年青岛三祥科技有限公司成立，历经多阶段发展，2022年登陆北交所，2023年通过专精特新“小巨人”复核，2024年获“中国橡胶工业百强企业”称号 [9] - 产品介绍：主要从事车用胶管及其总成研发、生产和销售，产品包括制动、动力转向、空调系统软管及加油口管等，销售区域覆盖多国；2024年上半年总成产品占比最高，胶管产品收入增速快；收入以外销为主；2023年前五大客户占比46.20%，下游客户覆盖主机厂和售后市场 [11][19][22][24] - 股权结构：截至2024年9月30日，魏增祥通过控股股东金泰达控制公司45.38%股份，为实控人，其与一致行动人合计控制公司51.48%股权，股权结构稳定 [27] - 财务分析：2019 - 2024年前三季度收入稳定增长，2019 - 2023年营业收入和归母净利润年化复合增长率分别为12.01%和23.22%；2024年前三季度营收6.93亿元，同比增长12.55%，归母净利润0.45亿元，同比下滑39.84%；2024年前三季度毛利率稳中有升，净利率明显下降；经营活动现金流净额为0.66亿元，同比下降1.30% [30][31][32] 汽车零部件行业发展概况 - 全球汽车销量缓慢复苏，国内汽车销量稳中有升：全球汽车产销量2018 - 2020年下滑，2021年起向好，2023年产量9354.66万辆，同比增长10.03%，销量9272.47万辆，同比增长11.89%；我国汽车产销总量连续16年居全球第一，2024年产销分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%；新能源汽车连续10年位居全球第一，2024年产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%；预计2025年汽车销量3290万辆左右，同比增长4.7%，新能源汽车1600万辆，同比增长24.4% [36][38][39][42] - 汽车零部件行业分析：汽车零部件供应商分三级，电动化重塑零部件价值链，冷却管路需求因三电系统增长；中国百强零部件企业营收和利润总额快速上升，2023年营业规模总体增长率约20%，利润增幅接近50%；中国汽车零部件产业形成六大区域特色集群；企业面临机会和挑战，需提升研发和管理能力 [43][45][47] - 汽车后市场行业分析：全球汽车后市场有增长空间，2030年将达1.2万亿欧元；美国汽车后市场规模大且稳定增长；我国汽车后市场处于“互联网 + ”阶段，预计2025年总体规模达1.9万亿元，2022 - 2025年平均复合增速达5% [53][56][58] - 车用胶管单车用量稳定，国内市场规模稳定增长：汽车胶管是汽车管路系统主要部件，单车用量约20米，价值约750元；预计2023 - 2025年我国汽车胶管市场规模分别为236.99亿元、247.56亿元、259.09亿元 [60][62][63] 主机配套市场 + 售后市场并重发展，公司毛利率领先同行 - 主机配套市场 + 售后市场并重发展，下游客户资源优质且稳定：约63%产品销往主机配套市场，约37%销往售后市场；主机配套市场采取直销模式，与多家优质主机厂和造车新势力合作；售后市场客户包括汽配连锁商超、贸易商和生产型客户，具备全球供货能力，现有客户有助于开拓新客户 [65][66][71] - 车用胶管行业竞争激烈，公司毛利率领先同行：行业竞争激烈，外资企业占据高档市场，部分中国企业在中低端市场有地位；公司专注工艺和配方研究，有专利百余项，产品质量达欧美标准，获多项认证；截止2024年前三季度，在可比公司中，公司营业收入排名第3，净利润排名第4，毛利率排名第1，净利率排名第4；公司和部分可比公司毛利率接近且领先，因海外收入占比高，海外业务毛利率高，净利率下降因管理和财务费用率提高 [72][75][80] 盈利预测及估值 - 公司收入利润增长的主要逻辑：预计2024 - 2026年总成产品毛利率分别为35.00%、34.50%、34.00%，营业收入分别为7.06亿元、8.12亿元、9.33亿元；胶管产品毛利率分别为38.50%、38.00%、37.50%，营业收入分别为2.04亿元、2.55亿元、3.05亿元；其他业务毛利率分别为33.00%、32.50%、32.00%，营业收入分别为0.12亿元、0.12亿元、0.11亿元 [82][83] - 估值及建议：预计2024 - 2026年营业收入分别为9.22亿元、10.78亿元、12.50亿元，同比增速分别为11.29%、16.94%、15.96%，归母净利润分别为0.52亿元、0.77亿元、0.94亿元，同比增速分别为 - 37.71%、47.12%、22.83%，对应EPS分别为0.53元、0.78元、0.96元，对应PE分别为23.94X、16.27X、13.25X，首次覆盖给予“买入”评级 [85]

股东大会信息 - 公司于2025年1月14日召开2025年第一次临时股东大会[1][5] - 现场出席股东及代理人4人，代表股份50,719,000股，占比51.7382％[7] - 中小股东1人，代表股份1,230,000股，占比1.2547%[8] 议案表决情况 - 《关于部分变更募集资金用途等议案》同意50,719,000股，占比100%[12] - 该议案中小股东同意1,230,000股，占比100%[12]