报告行业投资评级 - 对欧康医药维持“增持”评级 [10] 报告核心观点 - 欧康医药2025年三季报业绩承压，营收与利润双双下滑，但未来增长将依赖新产品市场推广、产能释放及成本费用优化，业绩修复可期 [5][8][10] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为2.10亿元，同比下降6.15% [6] - 2025年前三季度归母净利润为410.57万元，同比下降78.97% [6] - 2025年前三季度扣非归母净利润为285.10万元，同比下降84.22% [6] - 第三季度单季营收7306.01万元，同比下降20.17% [6] - 第三季度单季归母净利润102.49万元，同比下降81.95% [6] - 前三季度毛利率为16.12%，同比下降4.40个百分点 [8] - 前三季度净利率为1.84%，同比下降6.76个百分点 [8] 期间费用变动分析 - 2025年三季度销售费用同比增长91.71%，主要因国内销售业务服务费用增加 [8] - 2025年三季度管理费用同比增长44.51%，主要因股权激励股份支付费用及募投项目折旧费增加 [8] - 2025年三季度研发费用同比减少31.85%，主要因大型研发项目进入结题收尾阶段 [8] - 2025年三季度财务费用同比增长114.57%，主要因汇率变动增加汇兑损失及贷款利息增加 [8] 公司未来发展战略与增长驱动因素 - 公司未来收入增长将高度依赖新产品的市场推广，例如水溶性芦丁、葡糖基芦丁等应用于化妆品和食品领域的新品 [8] - 公司将通过工艺改进、节能降耗优化生产成本，并期待新产线提升运营效率与产品收率以改善毛利率 [8] - 2026年公司将重点推进三项工作：加强新产品应用推广、强化电商工作及开启维生素P类成品国内外市场开发 [8] 财务预测与估值 - 预计2025年营业收入为336.70百万元，同比增长8.52% [9][10] - 预计2025年归母净利润为10.87百万元，同比下降51.59% [9][10] - 预计2026年营业收入为370.00百万元，同比增长9.89% [9][10] - 预计2026年归母净利润为11.12百万元，同比增长2.34% [9][10] - 当前市值对应2025年市盈率为141.09倍 [9][10]

员工持股平台信息 - 成都欧康持股3336666股，比例3.3218%[2] 减持计划 - 拟减持不超1801668股，占比1.7936%[3] - 减持方式为集中竞价或大宗交易[3] - 减持期间为披露日30个交易日后3个月内[3] - 减持价格不低于发行价[3] 其他 - 本次减持未违反承诺和法规[4][9] - 减持计划实施有不确定性，无控制权变更风险[10][11]

新产品和新技术研发 - 公司获《发明专利证书》，专利可制备芹菜素和鼠李糖[3] - 该专利降低成本、减少排放、强化壁垒[3] - 本次专利取得不构成经营业绩承诺[4]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会于9月16日在四川省邛崃市召开[3] - 出席和授权出席股东26人，持表决权股份73,979,282股，占比73.6497%[4] - 公司在任董事7人、监事3人全部出席会议[4][5] 议案表决 - 多项议案同意股数73,979,282股，占比100%[6][7][8][10][11][12] - 部分议案票数1,155,399，比例100%[17] 其他 - 股东会由北京德恒（重庆）律师事务所律师见证，认为合法有效[18] - 董事会落款时间为2025年9月17日[20]

股权激励 - 拟向8名预留激励对象授予27万股限制性股票，授予日为2025年9月16日，价格4.08元/股[5] 组织架构调整 - 取消监事会及监事设置，职权由董事会审计委员会行使，拟调整组织架构[6] 会议情况 - 第四届董事会第十二次会议于2025年9月16日召开，7名董事出席[2][3] - 《关于向2024年股权激励计划预留激励对象授予权益的议案》表决全票通过，无需股东会审议[5] - 《关于调整公司组织架构的议案》表决全票通过，无需股东会审议[6]

股权激励流程 - 2024年8 - 9月审议通过激励计划相关议案并公示[2][3][4] - 2025年8 - 9月调整预留授予相关并公示审议[5][6][7] 授予信息 - 2025年9月16日为预留授予日，授予27万股，8人，4.08元/股[10] - 曹永强获授9.81万股，核心员工7人获授17.19万股[15] 考核条件 - 2025 - 2026年分年度考核解除限售[12] - 2025年营收或净利润增长率不同对应不同解除限售比例[13] - 2026年营收或净利润增长率不同对应不同解除限售比例[13] - 激励对象绩效评价分四级对应不同解除限售比例[14] 费用摊销 - 27万股需摊销总费用342.36万元，分三年摊销[19] 合规情况 - 全部有效期内激励计划未超股本总额30%，预留未超20%[15][16] - 律师认为预留授予事项符合规定[22]

股权激励数量 - 2024年预留限制性股票经调整后为39万股[2] - 授予激励对象限制性股票27万股，剩余预留部分作废[2] 激励对象分配 - 曹永强获授9.81万股，占预留授予总量36.33%[2] - 7名核心员工获授17.19万股，占预留授予总量63.67%[2] 授予价格 - 授予价格调整为每股4.08元[2] 合规情况 - 有效期内股权激励标的股票未超股本总额30%[3] - 激励对象获授股票未超总股本1%[3] - 预留权益比例未超激励计划拟授予权益20%[3] 人员限制 - 预留授予激励对象不包括独立董事、监事[3]

股权激励会议 - 2024年8 - 9月多会议审议通过激励计划相关议案[8][9][10][11][13] - 2025年8 - 9月多会议审议通过预留授予相关议案[10][11][13][14][15][16] 预留授予情况 - 授予日为2025年9月16日[16] - 授予价格4.08元/股，向8名对象授予27万股[17] - 授予后剩余12万股作废，占授予前股本0.27%[17] 授予条件及事项 - 公司和激励对象需满足特定条件[18][19][20] - 尚需履行信披及登记等事项[24][26]

股东会安排 - 公司于2025年9月1日决定9月16日召开2025年第一次临时股东会[5] - 股东会现场会议于2025年9月16日14:00召开，网络投票时间为9月15日15:00至9月16日15:00[5] - 本次股东会股权登记日为2025年9月11日[9] 股东会表决 - 参加表决股东及代理人26人，所持表决权股份73,979,282股，占比73.6497%[9] - 《关于拟认定公司核心员工的议案》等多项议案同意股数均为73,979,282股，占比100%[11][14][16][18][22] - 多项制度修订及制定议案同意股数73,979,282股，占比100%[23][24][25][27][28][29][30][32][33][36]

公司基本信息 - 公司于2022年12月09日在北京证券交易所上市，公开发行A股18,085,981股[6] - 公司注册资本为人民币100,717,495元[7] - 公司已发行股份数为100,717,495股，均为每股面值1元的普通股[13] 股权结构 - 发起人赵卓君认购2,204万股，持股比例58%；伍丽认购1,596万股，持股比例42%[13] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事2/3以上通过[14] - 公司因特定情形收购股份，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或注销[18] 股份转让限制 - 公司公开发行股份前已发行的股份，自上市交易之日起1年内不得转让[20] - 公司董事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超所持同一类别股份总数的25%，所持股份自上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[20] 股东权益与诉讼 - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，有权就相关事项请求审计委员会或董事会向法院提起诉讼[26] 股东会相关 - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产30%的事项[34] - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[37] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，设董事长1人，董事长由全体董事过半数选举产生[73] - 董事会审议交易事项的资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上[75] 董事长权限 - 董事长在一会计年度内决定资产抵押质押单笔不超1000万元累计不超4000万元[78] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不提取[101] - 公司每年现金分配股利不少于当年度可供分配利润的10%[103] 会计师事务所 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，由股东会决定聘用、解聘及审计费用，解聘或不续聘提前10日通知[113] 公司合并分立等 - 公司合并支付价款不超过净资产10%，可不经股东会决议，但需董事会决议[119] 章程相关 - 章程自公司股东会审议通过之日起生效实施[133] - 公司修改章程的情形包括法律修改、公司情况变化、股东会决定[128]