证券代码：833429 证券简称：康比特 公告编号：2024-078 活动地点：公司会议室、线上交流 问题 4：公司目前业务主要以境内为主，未来公司是否有规划开拓国际市 2024 年 12 月 23 日 □分析师会议 近年来，国家层面相继发布《"健康中国 2030"规划纲要》、《关于实施健 康中国行动的意见》、《健康中国行动（2019-2030 年）》、《"十四五"国民健康 规划》等文件，部署实施健康中国战略，不断加大对大健康产业的扶持力度。 运动营养食品行业作为大健康产业的重要支柱逐渐被社会重视。 公司销售费用主要是市场推广投入，在各电商平台进行产品、品牌、市场 推广，同时积极参加健身健美、马拉松等各项赛事活动，以提升公司品牌知名 度及支持公司业务持续增长。 北京康比特体育科技股份有限公司 一、 投资者关系活动类别 □现场参观 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | | | 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 | | 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的 ...

公司概况与业务 - 公司是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，主要服务于竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群 [13] - 主要产品包括运动营养食品（如蛋白增肌产品、能量补充产品）、健康营养食品（如军需压缩饼干、自热食品）、数字化体育科技产品及服务、受托加工业务 [13] 行业趋势与市场前景 - 运动营养行业从专业小众拓展到大众健康市场，增长潜力巨大 [14] - 产品功能细分化，形态多元化，跨界融合成为新趋势 [14] - 国内运动营养产业起步时间不长，正处于蓬勃发展阶段，市场潜力巨大 [8] 数字化与国际化 - 数字化体育科技服务是公司营业收入的一部分，未来将通过数字化、智能化提升服务效率，促进运动营养业务增长 [8] - 目前业务以境内为主，未来考虑在合适时机布局海外市场，提升营业收入及品牌影响力 [9] 产品优势与研发 - 公司产品具有高技术壁垒、高品质、品牌优势和行业标杆优势 [16] - 公司拥有101项授权发明专利，长期参与起草并制定多项行业标准和国家标准 [16] 销售与市场推广 - 销售费用主要用于市场推广，包括电商平台推广和参与赛事活动，以提升品牌知名度 [15] 分红与社会责任 - 公司重视通过分红回报投资者，将根据实际情况综合平衡长期发展和短期收益，确定分红方案 [10]

公司基本信息 - 公司为北京康比特体育科技股份有限公司，证券代码833429，证券简称康比特，公告编号2024 - 068 [1] - 活动时间为2024年10月29日至2024年11月14日，活动地点包括进门财经APP、公司会议室、线上交流、上海浦东香格里拉大酒店等 [2] - 参会单位众多，包括多家基金公司、证券公司、投资公司等，上市公司接待人员为公司董事长白厚增先生和公司财务总监、董事会秘书吕立甫先生 [2][3] 公司业务相关 - 公司是集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供相关产品及解决方案，目标是成为运动健身人群最信赖的运动营养食品品牌，且较早将运动营养概念引入中国竞技体育领域，多次入围国家队集中采购营养食品目录 [4] - 公司产品核心竞争优势包括高技术壁垒（高研发投入使研发能力和科研队伍国内领先）、高成长（经营业绩增长迅速）、高品质（为众多运动队提供产品和服务并受表彰，长期供应军需食品）、行业标杆（参与起草多项行业和国家标准，是运动营养食品生产审查方案颁布后首家获生产许可企业） [5] - 主要产品与服务有运动营养食品（如蛋白增肌产品包括乳清蛋白等、能量补充产品包括能量胶等）、健康营养食品（如军需压缩饼干等）、数字化体育科技产品及服务、受托加工业务等 [5] 市场策略相关 - 蛋白增肌类产品针对健身人群深入营销，强调品牌价值传递，对跑步人群加大能量胶产品投入，通过赛事支持和跑团活动推动销量增长，整体战略节奏与年初计划一致且结果符合预期 [6] - 双十一期间销售业绩与计划基本吻合，在同类产品中领先，通过高品质产品、与用户互动、达人推广等方式取得良好效果 [6] 产品结构与业绩相关 - 蛋白增肌类产品占比仍居首位，能量补充类产品增长势头迅猛，公司将继续在这两类产品上发力，还将拓展完善代餐及控制体重类产品以满足不同人群需求，数字化体育科技业务加大研发投入，是新的业绩增长点 [7] 三季度经营相关 - 三季度收入增长主要来自运动营养食品业务，随着运动健身人群需求增长，市场不断扩大，公司产能利用率相对较高，在双十一和618期间紧张，爆品液体胶类和蛋白粉类产品产能更紧张，正在加快新生产基地建设 [8] 与保健品公司差异相关 - 与一般保健品公司定位和受众人群不同，康比特专注运动健身人群，产品注重运动代谢和能量需求，分类为能量补充、能量控制和蛋白补充，注重速度、力量、耐力和运动后恢复，一般保健品公司面向保健需求人群，产品主要为增强免疫力等健康领域产品 [8][9] - 销售渠道方面，康比特针对竞技体育市场线下销售为主直营与经销结合，军需市场线下直营通过招投标销售，大众健身健康市场线上线下结合经销为主直营为辅，一般保健品公司主要通过药店、超市、电商平台等销售 [11] 线上销售相关 - 公司今年增长主要来自运动营养业务，核心爆品蛋白增肌类产品线上销售增速较快，每个季度增长比例与大促节点相关，618等大促期间增长更快，今年增速比去年快，三季度运动营养食品实现较高增长，且电商节日大促时间跨度延长，公司提前布局提供更多购物选择和优惠 [11] 受托加工与能量胶相关 - 受托加工业务不会施加太大压力，更关注自有品牌生产，能量胶最初定位于跑马人群，跑马人群对其认知逐渐提高，需求包括赛前训练，通过多种方式与跑步人群互动效果显著，能量补充场景已多样化，户外运动渗透率较低但潜力大 [12] 成本与定价相关 - 蛋白增肌类产品对原料成本敏感，上半年成本受供应市场变化推高但为周期性波动，预计会回调，产品丰富多样有利于规避高价原料策略以降低成本 [13] 与京东健康合作相关 - 公司与京东健康合作稳定良好，聚焦健身增肌人群和线下跑步人群，共同参与活动推动线上线下互动，在马拉松赛事中合作，京东平台其他运动品类也有合作，市场反馈积极 [14]

公司基本信息 - 公司为北京康比特体育科技股份有限公司[1] - 活动时间为2024年10月29日至2024年11月14日[2] - 活动地点包括进门财经APP、公司会议室、线上交流、上海浦东香格里拉大酒店[2] - 参会单位众多包括各类基金、证券公司等[2][3] - 上市公司接待人员为公司董事长白厚增先生、公司财务总监兼董事会秘书吕立甫先生[3] 公司业务相关 - 公司是集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，服务竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群[4] - 核心优势包括高技术壁垒（高研发投入，研发能力和科研队伍国内领先）、高成长（经营业绩增长迅速）、高品质（为运动队提供食品并受表彰，供应军需食品）、行业标杆（推动行业规范发展，参与制定多项标准，首家获运动营养食品生产许可）[5] - 主要产品有运动营养食品（蛋白增肌产品如乳清蛋白等、能量补充产品如能量胶等）、健康营养食品（军需压缩饼干等）、数字化体育科技产品及服务、受托加工业务等[5][6] 市场策略相关 - 蛋白增肌类产品针对健身人群深入营销传递品牌价值，加大跑步人群能量胶产品投入，通过赛事和跑团活动推动销量增长，整体战略节奏和结果符合预期[6] - 双十一销售业绩与计划基本吻合，在同类产品中领先，通过高品质产品、用户互动、达人推广效果显著[6] 产品结构与业绩相关 - 蛋白增肌类产品占比仍居首位，能量补充类产品增长势头迅猛，将继续在这两类产品发力，拓展完善代餐及控制体重类产品[7] - 数字化体育科技业务加大研发投入，是新的业绩增长点[7] 三季度情况相关 - 三季度增长主要来自运动营养食品业务，运动健身人群需求增长带动市场扩大[8] - 产能利用率相对较高，双十一和618期间紧张，爆品液体胶类和蛋白粉类产品产能更紧张，正在加快新生产基地建设[8] 与保健品公司差异相关 - 定位与受众不同，康比特专注运动健身人群，产品注重运动代谢和能量需求，分类为能量补充等，一般保健品公司面向保健需求人群，产品为增强免疫力等[8][9] - 销售渠道不同，康比特针对竞技体育线下销售为主直营与经销结合，军需市场线下直营招投标，大众健身健康市场线上线下结合经销为主直营为辅，一般保健品公司主要通过药店等渠道[11] - 公司有进入运动饮料领域的考虑，有产品技术优势且了解健身人群需求[11] 线上销售相关 - 线上销售蛋白类产品增速较快，每个季度增长比例与大促节点相关，618等大促期间增长更快，今年增速比去年快，三季度运动营养食品实现较高增长[11] 受托加工与能量胶相关 - 受托加工业务不会施加太大压力，更关注自有品牌生产[12] - 能量胶最初定位于跑马人群，认知逐渐提高，需求场景已多样化，户外运动渗透率较低，市场潜力大，通过多种方式与跑步人群互动推广[12][13] 成本与定价相关 - 蛋白增肌类产品对原料成本敏感，上半年成本推高是周期性的，产品丰富有利于规避高价原料策略降低成本[13] 与京东健康合作相关 - 公司与京东健康合作稳定良好，共同参与活动推动线上线下互动，在马拉松赛事合作，京东平台其他运动品类也有合作，市场反馈积极[14]

报告投资评级 - 投资评级为优于大市维持[2] 报告核心观点 - 报告认为康比特成长前景良好行业层面受益于运动营养食品较高的景气度同时公司产品渠道等竞争力较为突出[7] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 24Q3营收同比+20.13%24年前三季度公司实现营收7.74亿元同比+29.84%归母净利润0.66亿元同比+2.06%扣非后归母净利润0.65亿元同比+27.25%单Q3公司营收2.67亿元同比+20.13%归母净利润0.18亿元同比-5.16%扣非后归母净利润0.18亿元同比+12.74%现金回款2.34亿元同比+2.91%[5] - 24Q3毛利率同比-3.18pct24前三季度毛利率40.18%同比-0.23pct销售费用率21.37%同比+2.03pct管理费用率(含研发)8.66%同比-0.54pct扣非归母净利率8.38%同比-0.17pct单Q3毛利率37.64%同比-3.18pct销售费用率21.52%同比+0.98pct管理费用率(含研发)8.93%同比+0.54pct扣非归母净利率6.82%同比-0.45pct[6] - 预计公司24 - 25年EPS分别为0.79/0.99/1.25元相关可比公司25年PE在14 - 27倍考虑到行业景气度较高公司成长空间广阔给予公司25年16 - 20倍PE对应合理价值区间15.84 - 19.8元[7] - 2022 - 2026年营业收入分别为635/843/1001/1190/1378百万元净利润分别为58/88/98/123/156百万元全面摊薄EPS分别为0.46/0.71/0.79/0.99/1.25元毛利率分别为43.1%/40.1%/41.4%/42.5%/43.8%净资产收益率分别为7.8%/11.0%/11.3%/12.9%/14.6%[8] 公司运营 - 增加运动营养食品生产基地建设项目投资规模计划投资金额由1.26亿元增加至3.09亿元建筑面积增加至54377平方米(原计划26000平方米)建筑内容包括液体生产线固体制剂生产线及仓库等主要系公司固体剂型液体剂型产品的市场需求快速增加产能需求相应有所增加[6] - 公司产品聚集蛋白增肌和能量补充两大市场以大品牌高品质好配方好口味为核心卖点产品品质优秀渠道上线上线下渠道齐头并进线上和天猫京东拼多多等电商平台深化合作线下渠道持续扎根实体健身市场进行消费者深度沟通转化[7] 市场表现 - 11月05日收盘价17.28元52周股价波动7.36 - 17.65元总股本/流通A股125/115百万股总市值/流通市值2151/1924百万元[2] - 2023/11 - 2024/8市场表现分别为-32.17%-2.17%27.83%57.83%87.83%[3] - 沪深300对比1M/2M/3M绝对涨幅分别为35.0%/77.8%/75.1%相对涨幅分别为34.3%/53.6%/54.1%[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 公司积极拓展业场,在天猫、京东、抖音等平台加大市场推广投入,广告和业务宣传费增加较多 [2] - 公司坚持品牌化营销和营销品牌化策略,充分利用短视频、直播等新媒体形式,加强优质内容传播,进行内容电商的布局 [2] - 公司在新零售和电商平台上表现出色,在抖音、天猫、京东、拼多多销量都实现了较大增长 [2] - 公司拟增加"运动营养食品生产基地建设项目"投资规模,总投资由1.26亿元增加至3.09亿元,到预定可使用状态的日期由2025年12月延长至2026年8月 [3] 财务数据总结 - 2024年Q1-Q3营收7.74亿元,同比增长29.84%;归母净利润6555.85万元,同比增长2.06%;扣非净利润6490.52万元,同比增长27.25% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.96/1.14/1.28亿元,EPS为0.77/0.92/1.03元/股,对应当前股价PE为19.2/16.2/14.4倍 [1][4] - 2024年毛利率为40.7%,净利率为9.7%;ROE为11.0% [4] 其他信息 - 公司发布2024年三季度报告,业绩保持较快增长 [1] - 公司坚持走高端、差异化的竞争路线,充分发挥品牌、技术研发、销售渠道的优势 [1] - 相关研究报告包括《体运潮流+高品质产品推动成长,2024H1扣非净利润+34%》、《产品升级+力拓市场,2023年归母净利润预增34%-56%》等 [5]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司产品销售收入稳步提升,同比增长29.84%,公司始终聚焦核心爆品市场,坚决执行更强渠道策略,产品销售情况良好 [1] - 公司计划将募投项目"运动营养食品生产基地建设"的总投资金额由1.26亿元增加至3.09亿元,工厂建筑面积将由26000平方米增加至54377平方米,并预计于2026年8月达到预定可使用状态,市场需求不断向好,公司产能将逐步提升,未来业绩可持续性较强 [2] - 公司研发力度不断加强,2024年上半年创新研发CPT Pro专研配方,开发蛋白胶产品并升级蜂蜜柚子味能量胶,实现相关产品收入的大幅提升 [2] - 运动营养食品行业作为大健康产业的重要支柱逐渐被社会重视,未来的市场上升空间较大,公司将受益于未来运动营养食品市场空间的不断扩大 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营收分别为10.12/12.02/14.22亿元,归母净利润分别为1.00/1.21/1.35亿元,对应EPS分别为0.80/0.97/1.08元/股 [2] - 2023-2026年毛利率分别为40.09%/40.61%/40.93%/40.08%,净利率分别为10.45%/9.87%/9.48%/10.10% [8] - 2023-2026年ROE分别为11.04%/11.13%/11.89%/11.66% [8] - 2023-2026年资产负债率分别为25.38%/21.66%/20.29%/18.69% [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营销策略助力公司业绩增长 - 2024Q1-Q3 营收同比+29.84%,主要系运动营养健康食品和大众营养健康食品两大业务增长 [2] - 2024Q1-Q3 公司加大营销力度,销售费用同比+48.84%,主要系公司加强布局线上销售渠道,大力推进销售方式变革 [2] 体育热潮叠加产业扶持,公司发展空间可期 - 国家大力推进体育建设,保证行业健康向上发展,体育产业建设相关政策将掀起可预见的全民运动热潮 [3] - 体育产业的扩容带动运动健康食品需求的扩张,为行业发展提供有利条件 [3] 研发创新投入提升,构建坚实行业壁垒 - 公司持续对产品进行改进提升与工艺优化,2018年至2022年平均研发费用为1,866万元,平均研发费用率为4.4% [3] - 2019-2023年公司研发费用投入持续增加,2023年突破3000万元,复合年增长率为19.37% [3] - 公司积极参与国家部门组织的研发课题,发挥自身专业技术优势 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.04/1.23/1.44亿元,对应EPS分别为0.83/0.99/1.16元/股,对应当前股价的PE分别为19/16/14倍 [4] - 基于国内运动营养市场行业规模迅速扩张,康比特在行业的占有率居前、品牌认可度高,且公司持续扩张市场,线上线下结合提升品牌知名度,我们预计公司业绩有望进一步高增,维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营销策略助力公司业绩增长 - 2024Q1-Q3营收同比+29.84%,主要系运动营养健康食品和大众营养健康食品两大业务增长 [2] - 2024Q1-Q3公司加大营销力度,销售费用同比+48.84%,主要系公司加强布局线上销售渠道,大力推进销售方式变革 [2] - 公司采取多渠道立体营销的销售和服务模式,未来将进一步完善线上销售平台与品类的布局,提升品牌影响力与市占率 [2] 体育热潮叠加产业扶持,公司发展空间可期 - 国家大力推进体育建设,保证行业健康向上发展,体育产业建设相关政策将掀起可预见的全民运动热潮 [3] - 2019-2022年,中国健身人群数量从3.41亿扩大至3.74亿,预计将于2027年突破4.6亿 [3] - 体育产业的扩容带动运动健康食品需求的扩张,为行业发展提供有利条件 [3] 研发创新投入提升,构建坚实行业壁垒 - 公司持续对产品进行改进提升与工艺优化,2018年至2022年平均研发费用为1,866万元,平均研发费用率为4.4% [3] - 2019-2023年公司研发费用投入持续增加,2023年突破3000万元,复合年增长率为19.37% [3] - 公司积极参与国家部门组织的研发课题,发挥自身专业技术优势,获得多项认证,体现了国家对康比特品牌的高度认可 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.04/1.23/1.44亿元,对应EPS分别为0.83/0.99/1.16元/股 [4] - 对应当前股价的PE分别为19/16/14倍 [4] - 2023年营业收入为843.22百万元,同比增长32.78% [10] - 2023年归母净利润为88.10百万元,同比增长52.92% [10] - 2023年毛利率为40.09%,2024-2026年预计分别为42.84%/42.71%/42.76% [10] - 2023年资产负债率为25.38%,2024-2026年预计分别为21.98%/22.69%/22.78% [11]

财务数据 - 公司2024年1-9月营业收入为7.74亿元，同比增长29.84%[4] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为6,555.85万元，同比增长2.06%[4] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为6,490.52万元，同比增长27.25%[4] - 公司2024年7-9月营业收入为2.67亿元，同比增长20.13%[4] - 公司2024年7-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1,822.20万元，同比增长12.74%[4] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为5,554.69万元，同比增长7.35%[4] - 公司2024年1-9月基本每股收益为0.53元，同比增长1.92%[4] - 公司2024年1-9月加权平均净资产收益率为7.97%，同比下降0.49个百分点[4] - 公司2024年1-9月营业收入为8.72亿元，同比增长32.9%[27] - 公司2024年1-9月净利润为6.56亿元，同比增长1.9%[27] - 公司2024年1-9月基本每股收益为0.53元[27] - 公司2024年1-9月营业利润为7.71亿元，同比增长26.7%[26] - 公司2024年1-9月利润总额为7.71亿元，同比增长3.3%[26] - 公司2024年1-9月归属于母公司所有者的净利润为6.56亿元，同比增长2.1%[26] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日资产总计为11.01亿元，较上年末增长3.02%[4] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的净资产为8.34亿元，较上年末增长4.56%[4] - 公司2024年9月30日的总资产为11.01亿元，较2023年12月31日增加3.03%[18] - 公司2024年9月30日的流动资产为6.88亿元，较2023年12月31日增加5.01%[18] - 公司2024年9月30日的非流动资产为4.13亿元，较2023年12月31日减少0.15%[18] - 公司2024年9月30日的总负债为2.67亿元，较2023年12月31日减少1.56%[19,20] - 公司2024年9月30日的所有者权益为8.34亿元，较2023年12月31日增加4.58%[19,20] - 公司2024年9月30日的货币资金为3.94亿元，较2023年12月31日减少3.01%[18] - 公司2024年9月30日的应收账款为6,312.12万元，较2023年12月31日增加8.71%[18] - 公司2024年9月30日的存货为2.08亿元，较2023年12月31日增加17.41%[18] - 公司2024年9月30日的固定资产为3.11亿元，较2023年12月31日减少2.18%[18] - 公司2024年9月30日的无形资产为2,711.02万元，较2023年12月31日减少2.82%[19] - 公司2024年9月30日货币资金为2.54亿元[21] - 公司2024年9月30日应收账款为2.51亿元[21] - 公司2024年9月30日其他应收款为3.56亿元[21] - 公司2024年9月30日存货为1.56亿元[21] - 公司2024年9月30日资产总计为12.92亿元[24] 现金流情况 - 2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为854,489,973.44元[29] - 2024年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为465,497,098.16元[29] - 2024年1-9月支付给职工以及为职工支付的现金为132,350,361.66元[29] - 2024年1-9月支付的各项税费为64,587,050.34元[29] - 2024年1-9月取得借款收到的现金为50,000,000.00元[30] - 2024年1-9月偿还债务支付的现金为65,800,000.00元[30] - 2024年1-9月分配股利、利润或偿付利息支付的现金为26,606,207.09元[30] - 2023年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为584,621,357.57元[29] - 2023年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为317,190,644.29元[29] - 2023年1-9月支付给职工以及为职工支付的现金为125,652,298.66元[29] 其他信息 - 公司普通股股本结构中无限售股份总数为11,133.0054万股，占总股本的89.42%[9][10] - 公司前十大股东中持股5%以上的股东包括北京惠力康信息咨询中心（有限合伙）、张炜、银晖国际有限公司等[11][12] - 公司实施了2021年员工持股计划和2023年股权激励计划[14] - 公司不存在重大诉讼、对外担保、对外提供借款、资金占用等重大事项[13] - 公司已披露的承诺事项均按时履行[13] - 公司部分资产被查封、扣押、冻结等情况已及时披露[13] - 公司2024年1-9月资产减值损失为1,203,426.31元[26] - 公司2024年1-9月信用减值损失为510,274.37元[26] - 公司2024年1-9月营业外收入为22,558.52元[26] - 公司2024年1-9月营业外支出为34,416.36元[26]