市场整体表现 - 2023年12月2日，元件板块整体下跌0.49%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，则成电子领跌，跌幅为4.52%，弘信电子领涨，涨幅为3.95% [1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：弘信电子（涨3.95%，收盘价29.24元）、科翔股份（涨2.96%，收盘价20.88元）、高华科技（涨1.73%，收盘价38.29元）[1] - 跌幅居前的个股包括：则成电子（跌4.52%，收盘价28.52元）、华正新材（跌3.48%，收盘价43.25元）、方正科技（跌3.16%，收盘价11.96元）[2] 资金流向分析 - 当日元件板块整体呈现主力资金与游资净流入，散户资金净流出的格局，主力资金净流入3.05亿元，游资资金净流入1.1亿元，散户资金净流出4.15亿元 [2] - 个股层面，胜宏科技主力净流入266.6万元，主力净占比10.63%，生益电子主力净流入2.19亿元，主力净占比12.26%，弘信电子主力净流入9826.15万元，主力净占比9.37% [3] - 部分个股如胜宏科技、生益电子在获得主力资金流入的同时，遭遇游资或散户资金流出，显示资金态度存在分歧 [3]

核心观点 - 公司面临短期业绩压力，但正通过全球化产能布局、核心业务技术升级及深耕高潜力赛道构建长期核心竞争力 [1] - 短期业绩波动主要受国际贸易形势扰动导致境外订单交付低于预期，而非公司核心竞争力弱化 [2] - 公司基于柔性电路板与电子装联深度融合的核心技术，向AI眼镜、新能源汽车、光模块、医疗电子等高增长赛道进行“同心圆扩张” [5][8] 2025年三季度财务业绩 - 营收9161万元，同比下降17.45% [2] - 归母净利润340.4万元，同比下降67.35% [2] - 消费电子类订单下降尤为明显 [2] 战略举措与业务布局 - 启动东南亚产能建设，通过香港子公司在越南和泰国布局孙公司，以匹配大客户全球化供应链需求并捕捉新兴市场机遇 [2] - 成立供应链管理中心，从采购、物流、库存多维度优化效率，应对原材料挑战与客户成本优化诉求 [4] - 坚持并优化大客户战略，境内客户如雷鸟创新占比提升，未来将重点开发直接合作的优质大客户以降低对单一客户依赖 [4] - 公司预计未来1-2年将有新的重量级客户进入前五大名单 [4] 核心技术优势与竞争壁垒 - 核心竞争力在于将柔性电路板制造与电子装联能力深度融合，提供一站式解决方案，增强客户粘性 [5] - 以惠州子公司为例，其SIP技术能与FPC产品形成协同，满足终端客户对轻薄化与高可靠性的需求 [5] - 竞争优势在于将精密制造工艺与客户需求快速对接的能力，不同于纯芯片公司或普通代工厂 [8] 各业务板块进展 - **AI眼镜业务**：已实现量产突破，成为雷鸟创新核心供应商；与国内两大ODM厂商达成合作意向，其中一家已获供应商代码，另一家进入审厂阶段，量产订单有望在四季度末或明年初落地；同步推进海外客户开发 [6] - **新能源汽车CCS业务**：产品已实现量产并通过第一大客户FCT导入欧洲高性能车厂Rimac，带来千万元级别订单 [6] - **智能门锁业务**：美国客户Janus已跻身前五大客户，四季度订单已逐步恢复 [6] - **光模块业务**：已拿到1家光模块客户的供应商代码，四季度末将完成小批量订单验证，有望实现SMT组装业务的量产突破 [7] - **医疗电子业务**：已获得医疗窥镜类终端客户的研发或样品订单；重点拓展医疗窥镜类、导管类等体内操作器械领域，该赛道具有高毛利率特性 [7] 未来展望 - 随着海外订单逐步恢复，四季度业绩已呈现改善预期 [4] - 未来东南亚工厂产能释放、AI眼镜批量出货及新大客户突破，有望推动公司进入新一轮增长周期 [8]

股东减持计划 - 持股5%以上股东深圳市海汇聚成投资管理企业（有限合伙）计划减持公司股份不超过2,767,238股，占总股本比例2% [1] - 以公告前最后一个交易日（2025年10月17日）收盘价26.71元计算，本次减持金额预计为7391.29万元 [1] - 该股东为公司员工持股平台，系实际控制人的一致行动人，其中董事及高级管理人员通过该平台拟减持的股份数量不超过其持股总数（含直接和间接）的25% [1] 公司首次公开发行（IPO）情况 - 公司于2022年7月6日在北京证券交易所上市，发行价格为每股10.80元 [1] - 发行股份数量为1500万股（超额配售选择权行使前）或1725万股（超额配售选择权全额行使后） [1] - 实际向不特定合格投资者公开发行人民币普通股16,192,806股，募集资金总额为174,882,304.80元（超额配售权行使后），扣除发行费用后实际募集资金净额为155,099,267.59元 [2] - 实际募集资金净额低于招股说明书中拟募集的36,263.44万元，所有募集资金均计划用于则成电子智能控制模组建设项目 [2] 保荐机构信息 - 公司首次公开发行股票的保荐机构（主承销商）为兴业证券股份有限公司 [2] - 保荐代表人为袁联海、贾晓斌 [2]

现金管理额度 - 公司现金管理额度从1亿元调至1.5亿元[2] 本次现金管理情况 - 本次现金管理金额175万美元，折1244.36万元[4] - 产品为招行深圳深纺大厦支行定期存款，年化3.59%，期限14天[5] 未到期余额 - 截至披露日，现金管理未到期余额11244.36万元，占2024年净资产21.60%[4] 其他产品情况 - 浦发银行深圳福华支行多款理财产品信息[10][11] 过往产品情况 - 多款已到期产品本金全部收回[12][13] 管理与监控 - 公司按制度和计划管理现金，买安全流动性好产品[7] - 授权管理层安排人员预估监控，财务总监报告资金情况[8]

公司治理 - 2025年7月14日推选韩宏强为第四届董事会职工代表董事[2] - 2025年8月1日取消监事会、选举薛兴韩为董事长等[2] 资本变更 - 公司注册资本由98,829,928元增加至138,361,899元[5] 其他信息 - 公司统一社会信用代码为9144030074660672XR[5] - 公司法定代表人为薛兴韩[5]

北交所代码切换实施计划 - 北交所将于2025年10月9日起为存量上市公司启用新证券代码 涉及248只股票 [1] - 新旧代码对应关系可通过北交所官网“新旧代码对照表”栏目查询 市场主体需使用新代码办理业务 [1] - 北交所要求切换代码的上市公司配合做好业务准备 减少切换上线期间的在途业务 [1] 存量股票代码切换清单 - 代码切换涵盖248只股票 包括泰脂智能（新代码920132）、前进科技（920679）、美心翼申（920833）等 [2][3][4] - 清单包含不同行业公司 如骑士乳业（920786）、开特股份（920978）、科强股份（920665） [2] - 部分公司上市时间较早 如凯添燃气（920010）于2020年7月27日上市 原代码831010 [10] 代码切换范围及时间跨度 - 切换股票覆盖2020年至2023年上市的公司 最早为2020年7月27日上市的凯添燃气等 [10] - 最新纳入的为2023年11月16日上市的泰脂智能（原代码873132） [2] - 清单包括不同板块公司 如星昊医药（原代码430017 新代码920017） [3]

减持计划 - 员工持股平台拟减持不超总股本1%[1] - 惟实聚成拟减持不超691,809股，占比0.50%[3] - 减持方式为集中竞价，15个交易日后3个月内进行[3][5] 股份锁定 - 员工持股计划平台36个月内锁定[5] - 参与上市起12个月内锁定[5] - 合伙企业获配股票36个月内不得转让[6] 其他情况 - 减持计划实施有不确定性[9] - 减持不会导致控制权变更[10] - 本次减持未违规[8]

业务亮点 - 以AI眼镜为代表的AI+智能穿戴产品线是业务亮点[4] - 雷鸟创新今年上半年成为公司第四大客户[4] 产品与技术 - 多层HDI类FPC逐渐取代部分硬板成主线路板之一[4] - 多层HDI类FPC单位价格和技术门槛更高[4] - 光模块PCB产品业务进展不如预期[5] 未来展望 - 公司希望年内获至少一家同类品牌或ODM大厂量产订单[4] - 考虑未来优先通过SMT类业务完成光模块量产订单导入[5] 市场扩张 - 公司积极进行海外供应链布局，选定东南亚为首选地[6] 其他信息 - 投资者关系活动时间为2025年9月2日至4日[3]

持续督导工作概述 - 保荐机构对公司的信息披露文件进行及时审阅 确保信息披露义务履行 [1] - 保荐机构督导公司建立健全并有效执行《公司章程》《信息披露管理制度》《关联交易管理制度》《募集资金管理制度》等公司治理及内部控制制度 [2] - 保荐机构定期查阅公司募集资金使用台账 银行账户对账单及相关信息披露文件 并开展现场核查募投项目进度 [2] - 保荐机构于2025年7月对则成电子开展募集资金现场核查 [2] 问题及措施情况 - 持续督导期内未发现存在问题 采取措施栏位显示不适用 [2] 承诺履行情况 - 上市公司及股东承诺履行情况良好 不存在违反或不履行承诺等情况 [2] 风险提示事项 - 公司面临11类主要风险包括市场竞争加剧 单一客户重大依赖 原材料价格波动 专业人才流失 汇率波动 税收优惠取消 存货减值 毛利率下滑 原材料供应 境外子公司经营及关税政策风险 [2] 股份质押冻结情况 - 控股股东 实际控制人 董事 高管股份质押冻结情况在报告中提及 [3] 其他披露事项 - 交易所或保荐机构认为应当发表意见的其他事项在报告中列示 [4]

督导工作 - 兴业证券负责则成电子2025年半年度持续督导并出具报告[1] - 2025年7月对则成电子开展募集资金现场核查[2] - 2025年对则成电子2024年度募集资金存放及使用发表专项核查意见[2] 公司情况 - 督导期内公司治理制度有效执行[2] - 本督导期上市公司及股东承诺履行良好[5] 风险与其他 - 公司面临11种重大风险[6] - 控股股东等无股份质押冻结情况[6] - 交易所或保荐机构相关其他事项无情况[6]