报告行业投资评级 * 报告未明确给出对北交所或相关行业的整体投资评级 [1][4][5] 报告的核心观点 * 市场短期或延续缩量震荡，但北交所作为创新型中小企业聚集地，在再融资工具优化、产业政策倾斜及专精特新企业业绩高增长预期支撑下，中长期配置价值值得关注 [4] * 投资主线包括：长征十号运载火箭低空演示验证成功推动的航天产业链；北交所再融资优化措施落地后，林泰新材等案例凸显的政策对创新型中小企业融资支持；五部门部署低空基础设施建设为相关通信、电子设备企业带来的增量机会 [4] 行情复盘总结 * **指数层面**：2月11日，北证A股成交金额169.5亿元，较上一交易日减少23.8亿元；北证50指数收盘1525.49点，下跌0.44%，PE_TTM为64.03倍；北证专精特新指数收盘2552.04点，上涨0.08% [1][8] * **个股层面**：当日北交所293家公司中，73家上涨，9家平盘，211家下跌 [1][18] * **涨跌幅前列个股**：涨幅前五为民士达（8.4%）、戈碧迦（8.0%）、灵鸽科技（7.6%）、科拜尔（6.9%）、锦华新材（6.5%）；跌幅前五为凯德石英（-7.4%）、欧普泰（-6.1%）、流金科技（-5.7%）、蘅东光（-5.2%）、康乐卫士（-4.8%） [1][18] * **市场对比**：北证A股日换手率为2.5%，低于创业板的4.2%，但高于上证主板的1.0%和科创板的1.8% [16] * **新股进展**：2月11日无新股申购或上市委会议通过事项 [20] 重要新闻总结 * **电力市场建设**：国务院提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量70%左右；到2035年全面建成该体系 [2][21] * **固态电池标准**：车用固态电池术语和分类国家标准计划于2026年7月发布，将明确液态、半固态、全固态电池的定义 [2][22] 重点公司公告总结 * **西磁科技**：2025年业绩快报显示，营业收入96.08百万元，同比下降23.05%；归母净利润4.67百万元，同比下降76.74%，主要因下游锂电行业需求不足及出口减少 [3][23] * **林泰新材**：拟向特定对象发行股票募资不超过380.00百万元，用于新能源汽车湿式摩擦片等项目及补充流动资金 [3][24] * **艾能聚**：2025年业绩快报显示，营业收入182.68百万元，同比增长18.20%；归母净利润43.31百万元，同比增长22.93%，主要因电站规模扩大 [26][27] * **奥美森**：2025年业绩快报显示，营业收入392.36百万元，同比增长9.47%；归母净利润69.13百万元，同比增长23.83%，主要因市场开拓及降本增效 [28] * **常辅股份**：2025年业绩快报显示，营业收入258.41百万元，同比增长1.40%；归母净利润40.86百万元，同比增长7.83%，部分受益于核电产品收入增长 [29] * **鸿智科技**：获得一项“基于多维数据融合的制冰功耗控制方法和系统”的发明专利 [30]

业绩情况 - 2025年1 - 9月公司归母净利润2,159.47万元（未经审计），较上年同期降30.77%[9] - 公司业绩无大幅波动，与同行业比无明显异常，波动有合理解释[8] 公司治理 - 公司章程和公司治理制度完备、合规且有效执行[5] - 按规定建立内部审计制度并设内部审计部门[6] - 控股股东、实际控制人持股变化履行程序和信披义务[6] - 公司人员等方面独立，与控股股东无同业竞争和异常资金往来[6] - 已披露公告与实际情况一致，无应披露未披露重大事项[7] 资金管理 - 募集资金到位后一个月内签三方或四方监管协议且有效执行[7] - 大额资金往来有真实交易背景及合理原因，不影响正常经营[7] 募投项目 - “年产5万吨高分子功能复合材料项目”和“研发中心建设项目”预计无法按原计划达可使用状态，投资进度延迟[8] - 2026年1月20日审议通过募投项目延期事项，21日披露《部分募投项目延期公告》[8] 其他 - 公司和股东完全履行相关承诺[8] - 制定并完全执行现金分红制度，如实披露[8]

核心事件：募投项目延期 - 公司宣布将“年产5万吨高分子功能复合材料项目”和“研发中心建设项目”的预定可使用状态日期统一延长至2026年12月31日 [1] - 年产5万吨项目原计划2026年2月18日，研发中心项目原计划2026年1月23日 [1] - 延期原因为部分定制化设备采购安装调试未完成以及装修工程和研发检测设备采购安装未完成 [1][2] 项目当前进展 - “年产5万吨高分子功能复合材料项目”新建厂房已建成，集中供料系统、挤出机组及辅助设备等已完成产线布置 [1] - “研发中心建设项目”新建主体建筑已建成，目前正在进行装修工程施工 [2] 公司经营与财务表现 - 自2021年以来，公司产能利用率一直处于较高水平 [1] - 2025年前三季度，公司归母净利润同比下滑超过30% [1] - 此次募投项目延期可能进一步加剧公司短期业绩压力 [1] 首次公开发行（IPO）详情 - 公司于2024年10月31日在北京证券交易所上市 [2] - 发行价格为13.31元/股 [2] - 发行数量为1,081.8129万股（不含超额配售选择权）或1,244.0848万股（全额行使超额配售选择权后） [2] - 募集资金总额为143,989,296.99元（超额配售选择权行使前），扣除发行费用后募集资金净额为120,638,093.24元 [3] - 招股书显示，公司拟募资14,400.00万元，用于年产5万吨高分子功能复合材料项目、研发中心建设项目和补充流动资金 [3] 发行相关中介机构与费用 - 保荐机构（主承销商）为国元证券股份有限公司，保荐代表人为朱培风、吕涛 [4] - 发行费用总额为2,335.12万元（超额配售选择权行使前）或2,550.63万元（超额配售选择权行使后） [4] - 其中保荐及承销费用为1,432.69万元（超额配售选择权行使前）或1,647.60万元（若全额行使超额配售选择权） [4]

业绩总结 - 2024年10月发行10,818,129股A股，募集资金总额143,989,296.99元，净额120,638,093.24元[2] - 2024年12月2日行使超额配售取得净额19,443,260.12元[2] 项目进度 - 截至2026年1月15日，年产5万吨项目投入55,466,428.65元，进度52.29%[3] - 截至2026年1月15日，研发中心项目投入13,368,140.03元，进度55.70%[4] - 截至2026年1月15日，补充流动资金项目投入10,000,000.00元，进度100.00%[4] 资金情况 - 截至2026年1月15日，募集资金累计投入78,834,568.68元，进度56.28%[4] - 截至2026年1月15日，募集资金存储余额合计62,912,800.49元[6] 未来展望 - 拟将两项目达到预定可使用状态日期延至2026年12月31日[8]

募资情况 - 2024年10月22日发行普通股10,818,129股，发行价13.31元/股，募资总额143,989,296.99元，净额120,638,093.24元，10月24日到账[2] - 行使超额配售选择权募资净额19,443,260.12元，12月2日到账[2] 项目投入 - 截至2026年1月15日，年产5万吨高分子功能复合材料项目投入进度52.29%[4] - 研发中心建设项目投入进度55.70%[4] - 补充流动资金项目投入进度100.00%[5] - 募集资金投资项目合计投入进度56.28%[5] 资金存储 - 截至2026年1月15日，募集资金存储合计62,912,800.49元[8] 项目延期 - “年产5万吨高分子功能复合材料项目”和“研发中心建设项目”因设备问题投资进度延迟[7][9] - 预定可使用状态日期调整至2026年12月31日[9][10] - 2026年1月20日，相关会议审议通过部分募投项目延期议案[12] - 保荐机构对募投项目延期事项无异议[13]

会议信息 - 董事会会议于2026年1月20日在三楼会议室以现场结合通讯方式召开，1月17日书面发通知[3] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[4] 议案审议 - 审议通过《关于公司部分募投项目延期的议案》，7票同意、0票反对、0票弃权[6] - 议案已通过审计委员会和独立董事专门会议审议，无关联交易，无需回避和提交股东会[6]

资金使用 - 2025年10月28日审议通过用不超6000万元闲置募集资金现金管理，可循环滚动，期限最长12个月[2] - 本次使用2800万元闲置募集资金进行现金管理[3] 资金余额 - 截至公告日，闲置募集资金现金管理未到期余额5800万元，占2024年经审计净资产15.36%[3][4] 产品信息 - 杭州银行“添利宝”2800万元，预计年化收益率0.75%或1.90%或2.10%，期限90天[5] - 招商银行合肥滨湖科创支行2000万元，预计年化收益率1.00%或1.65%，2025.12.17 - 2026.2.25[11] - 中国光大银行合肥分行1000万元，预计年化收益率0.75%或1.62%或1.72%，2025.12.19 - 2026.2.25[11] - 杭州银行合肥分行2800万元，预计年化收益率0.75%或1.90%或2.10%，2025.12.29 - 2026.3.29[11] 过往产品 - 杭州银行合肥分行“添利宝”等多产品有不同募集资金和利率及期限[13][14] 其他 - 交易成交金额占比及披露规则[2] - 公司将跟踪分析，接受监督，报告资金使用并披露信息[8][9] - 提醒投资者注意现金管理受市场波动影响的风险[10]

现金管理额度与余额 - 公司可使用不超6000万元闲置募集资金进行现金管理，期限最长12个月[2] - 本次现金管理金额1000万元，未到期余额6000万元，占2024年经审计净资产15.88%[3][4] 现金管理产品 - 中国光大银行合肥分行结构性存款1000万元，预计年化收益率0.75%或1.62%或1.72%，期限68天[5] - 杭州银行合肥分行结构性存款3000万元，预计年化收益率0.65%或1.90%或2.10%，期限2025.10.27 - 2025.12.26[11] - 招商银行合肥滨湖科创支行结构性存款2000万元，预计年化收益率1.0%或1.65%，期限2025.12.17 - 2026.2.25[11] - 中国光大银行合肥分行另一结构性存款1000万元，预计年化收益率0.75%或1.62%或1.72%，期限2025.12.19 - 2026.2.25[11] 过往产品情况 - 杭州银行合肥分行“添利宝”结构性存款（TLBB202501438）募集2700，利率2.30%，2025.2.7 - 2025.5.27[13] - 中国光大银行合肥分行2025年挂钩汇率对公结构性存款定制第三期产品279募集1500，利率2.11%，2025.3.14[13] - 杭州银行合肥分行“添利宝”结构性存款（TLBB202500671）募集4300，利率2.25%，2025.1.17[13] - 招商银行合肥滨湖科创支行点金系列看跌两层区间34天结构性存款募集2800，利率2.35%，2025.4.2 - 2025.5.6[13] - 中国光大银行合肥分行2025年挂钩汇率对公结构性存款定制第七期产品563募集1500，利率1.74%，2025.8.1 - 2025.8.31[14] - 招商银行合肥滨湖科创支行智汇系列看涨两层区间31天结构性存款募集2000，利率2.00%，2025.7.11[14] - 杭州银行合肥分行“添利宝”结构性存款（TLBB202514535）募集4300，利率2.10%，2025.7.23[14] - 中国光大银行合肥分行2025年挂钩汇率对公结构性存款定制第九期产品25募集1500，利率1.65%，2025.9.3 - 2025.10.9[14] - 招商银行合肥滨湖科创支行点金系列看涨两层区间62天结构性存款募集2200，利率2.00%，2025.8.12 - 2025.10.13[14] - 中国光大银行合肥分行2025年挂钩汇率对公结构性存款定制第十期产品120募集1400，利率1.55%，2025.10.13 - 2025.12.16[14] 资金管理措施 - 公司及时跟踪投资产品情况，控制投资风险[8] - 独立董事、审计委员会有权监督检查资金使用情况，必要时可聘请专业机构审计[8] - 资金使用情况由财务负责人向董事会报告[9] - 公司按规定及时履行信息披露义务[9]

资金使用 - 2025年10月28日公司审议通过使用不超6000万元闲置募集资金现金管理，期限最长12个月[2] - 本次现金管理使用闲置募集资金2000万元[3] 资金余额 - 截至公告日，闲置募集资金现金管理未到期余额5000万元，占2024年经审计净资产13.24%[3][4] 产品信息 - 招行合肥滨湖科创支行产品2000万元，预计年化收益率1.0%或1.65%，期限70天[5] - 杭州银行“添利宝”3000万元，预计年化收益率0.65%或1.90%或2.10%，2025.10.27 - 2025.12.26[11] - 招行点金系列2000万元，预计年化收益率1.0%或1.65%，2025.12.17 - 2026.2.25[11] 到期情况 - 杭州银行“添利宝”已到期2700万元，年化收益率2.30%，2025.2.7 - 2025.5.27，本金收回[12] 其他信息 - 交易成交金额占最近一期经审计净资产10%以上且超1000万元应披露，连续12个月滚动理财以最高余额为成交额适用此标准[2] - 公司将跟踪分析投资产品，独立董事等可监督检查，资金使用情况向董事会报告[8][9] - 公司提醒投资产品受市场波动影响，注意投资风险[10]

新产品和新技术研发 - 公司自主研发的环保功能性再生材料获必维国际GRS认证[2] - 认证有效期为2025年11月20日至2026年11月19日[2] - 认证适用于10类原材料成分产品[2] 未来展望 - 通过认证可突破国际供应链门槛、提升定价等[4] - 产品销售取决于未来市场认可程度[5]