全国商用车市场整体表现 - 2026年1月商用车国内销量达20万台，同比增长19%，环比下降34%，创下近五年1月销量新高 [1][4][5] - 2025年全年商用车国内销量达310万台，同比增长9%，自2022年行业平稳期后持续创出近年新高 [4][5] - 2025年商用车市场呈现1月春节前置导致的低销量，这为2026年1月同比大幅走强奠定基础 [4] 新能源商用车市场销量与渗透率 - 2026年1月新能源商用车销量达5万台，同比增长63%，环比下降64% [1][7] - 2025年新能源商用车累计销量达91万台，同比增长57% [7] - 新能源商用车渗透率持续快速提升：从2019-2021年的约3%，跃升至2022年9%、2023年11%、2024年20%、2025年29% [1][11] - 2026年1月商用车新能源渗透率达26%，较去年同期（19%）提升7个百分点 [1][10][11] - 分车型看，2026年1月卡车新能源渗透率为21%，客车新能源渗透率达54%，其中重卡渗透率达34%，轻卡达20% [1][13] 商用车细分市场结构分析 - **卡车市场**：重卡和轻卡表现较好，在补贴和报废更新政策拉动下走势改善 [12] - **客车市场**：轻客走势较强，其电动化替代微客成为市场主力；2026年初大中型客车表现较弱 [13] - **区域市场 - 中重卡**：西南、西北地区市场份额较高，华南、西南地区持续走强；2026年1月华南地区新能源渗透率达41%，西南地区达28% [15] - **区域市场 - 轻卡**：西南、西北地区份额较高，近期华南地区表现走强；2026年1月华南地区新能源渗透率达45%，华东地区达29% [17][18] - **区域市场 - 轻客**：销售区域集中于经济发达的华东和华南地区；2026年1月华南地区新能源渗透率达80% [20][21] - **区域市场 - 大中客**：市场需求波动大，新能源渗透率较高地区主要为南方；2026年1月东北地区新能源份额提升较大 [23] 商用车市场竞争格局 - **总体格局**：商用车企业主要由轻卡和重卡企业支撑，北汽福田、上汽通用五菱、中国重汽是主力 [14] - **中重卡市场**：中国重汽、一汽解放、北汽福田、东风汽车表现优秀；徐工集团等二线车企电动车渗透率提升显著，2026年1月徐工新能源渗透率达93% [16] - **轻卡市场**：主力厂家为北汽福田、长城汽车、上汽通用五菱、中国重汽、江淮汽车等；新能源轻卡主力企业包括吉利汽车、上汽大通 [18][19][20] - **轻客市场**：主力厂家为江铃汽车、上汽大通、上汽通用五菱、长安汽车等；新兴势力如吉利商用车、长安汽车在新能源领域表现较强 [22] - **大中客市场**：主要厂家为郑州宇通、中车时代、厦门金龙等；新能源大中客渗透率高的企业主要为二线企业 [24][25]

交易核心信息 - 公司、重庆市交通设备融资租赁有限公司及武汉鑫祥安达物流有限责任公司于2026年2月16日订立回购协议 [1] - 回购标的为5辆新能源车辆及对应租赁债权 [1] - 预计最高回购价款不超过102.88万元人民币 [1] - 租赁物账面价值约为102.88万元人民币 [1] - 公司将使用自有资金支付相关款项 [1] 交易目的与行业背景 - 回购义务是汽车行业融资租赁业务中普遍采用的一种保证措施 [2] - 此举有利于拉动公司新能源车辆销量 [2] - 有助于扩大公司新能源车辆的销售规模及市场份额 [2] 风险控制与资产监控措施 - 公司有权通过车联网等技术手段监控租赁物 [2] - 此举旨在减低租赁物毁损灭失以及经销商不交还相应租赁物的风险 [2] - 公司仍有权要求经销商按现状购买租赁物 [2] - 公司将建立车辆运行数位化监管平台 [2] - 平台将对租赁物资产完好率、出租率、使用效率、货款回收等进行监控 [2] - 公司将与融资租赁公司进行资料共用 [2] 业务拓展与收益机会 - 公司会拓展二手车转租或销售业务 [2] - 公司将拓展车辆整备及再制造等后市场业务 [2] - 此举有助促进公司拓展二手车业务及增加收益 [2] 财务与资金安排 - 经销商须向公司缴纳回购保证金及履约保证金 [2] - 保证金将用于抵扣经销商应向公司支付的任何差额款项 [2] - 公司能够提前全额收取销售资金 [2] - 此举将提升集团的资金流动性及露活性 [2] 董事评估 - 董事认为回购协议的条款及其项下拟进行的交易属公平合理 [2] - 董事认为该交易符合公司及股东整体利益 [2]

核心交易概述 - 庆铃汽车股份与关联方订立回购协议 涉及5辆新能源车辆及对应租赁债权 预计最高回购价款不超过102.88万元人民币 公司将使用自有资金支付[1] - 回购标的物的账面价值约为102.88万元人民币[1] 交易目的与战略意义 - 该回购义务是汽车行业融资租赁业务中普遍采用的保证措施 有利于拉动公司新能源车辆销量 扩大销售规模及市场份额[2] - 交易有助于公司拓展二手车转租或销售业务 以及车辆整备及再制造等后市场业务 促进二手车业务拓展并增加收益[2] - 公司能够提前全额收取销售资金 从而提升集团资金流动性及灵活性[2] 风险控制与资产监控措施 - 公司有权通过车联网等技术手段监控租赁物 以减低租赁物毁损灭失以及经销商不交还租赁物的风险[2] - 公司仍有权要求经销商按现状购买租赁物[2] - 公司将建立车辆运行数字化监管平台 对租赁物资产完好率、出租率、使用效率、货款回收等进行监控 并与融资租赁公司进行资料共享[2] - 经销商需向公司缴纳回购保证金及履约保证金 用于抵扣其应向公司支付的任何差额款项[2] 董事会对交易的评估 - 董事认为回购协议的条款及其项下拟进行的交易属公平合理 符合公司及股东整体利益[2]

回购协议 - 2026年2月16日公司、融资租赁公司及经销商订立回购协议[3][10] - 回购协议及过往协议交易合并计算，一项适用百分比率超5%但低于25%，构成须披露交易[5][32] - 回购标的物包括5辆新能源车辆及对应租赁债权[12] - 回购价款最高总额不超1,028,800元[22] - 每辆租赁物购买价款约205,760元[22] - 每辆租赁物最高未到期租金本金约205,760元[22] - 每辆拟回购租赁物留购价款为1元[22] - 截至公告日租赁物账面价值约为1,028,795元[24] 商业模式 - 集团自2025年上半年起将新能源车商业模式变革为融资租赁模式[7] - 租赁期限届满后，终端客户或经销商无违约可支付1元留购价款购回租赁物[8] 各方信息 - 公司主要从事生产及销售五十铃及庆铃牌轻、中、重型卡车、皮卡车、汽车零件及配件[29] - 融资租赁公司由重庆城市交通开发投资（集团）有限公司拥有99.2%股权、重庆高速公路投资控股有限公司拥有0.8%股权[30] - 重庆市国有资产监督管理委员会拥有重庆城市交通开发投资（集团）有限公司91%股权[30] - 经销商由吕熹亮拥有100%股权[31] 资金支付 - 经销商履约保证金为融资租赁物2个月租金[13] - 经销商回购保证金为公司支付回购价款的40%[14] - 公司先支付首笔回购价款为对应价款的50%，60天内支付剩余款项[17] - 公司以自有资金支付回购价款[23] 其他 - 内资股每股面值人民币1.00元[33] - H股每股面值人民币1.00元，在联交所上市并以港元买卖[33] - 公告日期为2026年2月16日[35] - 董事会由11名董事组成，其中7名执行董事，4名独立非执行董事[35] - 泷运达回购协议签订日期为2024年12月31日[34] - 锌智回购协议签订日期为2025年4月30日[36] - 遵义回购协议一签订日期为2025年4月30日[36] - 遵义回购协议二签订日期为2025年9月19日[36] - 中泰回购协议签订日期为2025年12月19日[36]

2025年轻卡行业舆情与影响力总览 - 2025年度国内9家主流轻卡品牌的“轻卡第一影响力指数”年度总得分为17701分，同比2024年全年得分下降7.3% [1] - 总得分下降主要由于统计企业数量从10家减少至9家，从平均得分来看是增长的，与轻卡市场总销量7%的同比增长态势基本一致 [4] - 2025年轻卡市场累计销售202.36万辆，较上年同期增长7% [4] 2025年轻卡品牌影响力排名 - **江淮1卡**以3861分的总得分蝉联年度榜首，得分占比高达21.81%，并包揽了全年12个月的月度冠军 [2][6] - **东风轻卡**以2727分排名第二，得分占比为15.41%，较上年排名上升一位，占比提升2.82个百分点 [2][13][14] - **一汽解放轻卡**以2660分排名第三，得分占比为15.03%，比去年同期提升2.18% [2][13][17] - **中国重汽HOWO轻卡**以2291分排名第四，得分占比12.94%，排名较上年上升一位，占比提升1.24% [2][13][19] - **远程轻型商用车**首次进入排名即以1720分位列第五，得分占比达9.72% [2][21][22] - **庆铃轻卡**以1421分排名第六，得分占比8.03%，排名较去年同期上升两位，占比提升2.07% [2][21][27] - **福田奥铃**以1334分排名第七，得分占比7.54% [2][21][29] - **江铃轻卡**以1104分排名第八，得分占比6.24%，比去年同期提升1.7% [2][21][31] - **宇通轻卡**以583分排名第九，得分占比3.29% [2][21][33] 2025年轻卡行业传播特点与市场风向 - 各品牌发布的新产品是年度最受关注的焦点，同时产品服务的焕新升级受到高度重视 [4] - 新能源、冷链、快递、出口等细分领域持续受到重视，各品牌举办了大量创意品牌推广活动 [4] - 行业传播事件统计显示，主要传播主题包括新品上市、大单交付、服务升级、重要会议及技术创新等 [5] - 2025年是市场复苏的一年，轻卡产品迭代升级加速，各品牌对新能源市场的重视与日俱增 [35] 头部品牌（江淮1卡）关键动态 - 持续强化服务品牌，年初升级发布“江淮1卡帅铃至尊服务体系”，并坚持每月18日举办“超级会员日”活动为卡友提供福利 [8] - 新品发布是品牌宣传爆点，推出了包括帅铃尊耀版、全新一代骏铃A系、恺达EX6双排亿纬66度新品、领跑L9 PLUS版智威动力、坤鹏ET9等多款新产品 [10] - 大单交付频繁，其中2025年8月与跨越速运交付的2470辆4.2米新能源厢式轻卡，创下公司单笔新能源订单交付纪录 [12] - 2025年末召开了2026商用车营销商务年会，为全年营销工作收官并为下一年布局 [12] - 在各传播渠道表现均衡且领先，其中实际新闻发布传播791分，行业网站发布传播479分，微信阅读传播2450分，视频号传播141分 [23] 第二梯队品牌（东风、解放、重汽）关键动态 - **东风轻卡**：召开2025全球新产品新技术推介会，发布海外战略；服务品牌“真美满”焕新升级；发布东风多利卡康陆威及全新高端品牌“东风乾坤”等新产品；开展“睿立达全场景赋能之旅”和“东风小卡百县千镇大巡游”等品牌活动 [14][16] - **解放轻卡**：年初及年末均推出多项客户回馈活动与购车福利；为灾区救援车辆提供免费维修服务；收获包括500辆虎6G充换电轻卡、150辆虎6G纯电冷藏车在内的大单 [17] - **中国重汽HOWO轻卡**：年初推出“六重好礼”购车福利；举办“节能王者 HOWO争霸”新能源节能王挑战赛；推出2025款悍将、全新CNG轻卡产品矩阵等多款新产品；在“双节”活动中斩获2581辆订单 [19][20] 其他重点品牌关键动态 - **远程轻型商用车**：作为新进入者表现突出，启动“醇氢产品品鉴之旅”并发布醇氢生态落地政策，活动现场收获868辆订单；秉持“醇氢+电动”双技术路线；收获包括1000辆远程星智H9M交付上海、150辆远程星智H交付顺丰在内的大单 [22][25] - **庆铃轻卡**：举办创新发展大会，发布KV800燃油车、铃坤纯电轻卡等四款新产品；推出庆铃五十铃新600系列、庆铃EVM2026版纯电轻卡等多款新品 [27][29] - **福田奥铃**：召开一季度及年中商务会，明确新能源为“主”战场，加速渠道“油电分离”，并深化传统能源“品牌向上”战略；在天津发起新能源产品补贴活动 [29][31] - **江铃轻卡**：发布全新江铃顺达，搭载蓝焰节油动力平台，百公里油耗最低降至8.18升，年省油费超5000元；品牌传播同样重视新能源市场 [31] - **宇通轻卡**：在纯电轻卡新产品趋势上多次引领行业，发布全球首款电池容量176度的纯电轻卡，标配双枪充电技术；完成200辆新能源轻卡交付及500辆氢燃料轻卡战略签约；有百辆新能源冷藏车交付海南 [33][34]

股份与股本 - 截至2026年1月31日，内资股法定/注册股份1,243,616,403股，股本1,243,616,403元[1] - 截至2026年1月31日，H股法定/注册股份1,238,651,865股，股本1,238,651,865元[1] - 本月底法定/注册股本总额2,482,268,268元[1] 发行股份 - 截至2026年1月31日，内资股已发行股份1,243,616,403股，库存股0[2] - 截至2026年1月31日，H股已发行股份1,238,651,865股，库存股0[2] 公众持股 - 截至本月底，公司符合适用的公众持股量要求[2]

2025年中国新能源重卡市场整体表现 - 2025年全年新能源重卡销量达23.11万辆，同比增长182% [1] - 2025年12月单月新能源重卡销量达4.53万辆，同比增长198% [2] - 12月纯电动、燃料电池和混合动力车型销量分别为4.08万辆、4202辆和284辆，环比分别增长50%、610%和139%，同比分别增长181%、623%和209% [2] - 2025年全年新能源重卡市场中，纯电动车型占比96.30%，燃料电池和混合动力车型合计占比3.7% [5] 燃料电池重卡市场表现 - 2025年12月燃料电池重卡销量4202辆，同比增长623%，环比增长610%，单月市场占比提升至9.28% [2][5][8] - 2025年全年燃料电池重卡累计销量7282辆，同比增长64% [14] - 2025年燃料电池重卡市场“玩家”数量为20家，较2024年减少3家，销量破百的企业有9家 [14] - 2025年燃料电池重卡月度销量走势波动，全年共诞生5位月度销量冠军 [12][17] 混合动力重卡市场表现 - 2025年12月混合动力重卡销量284辆，同比增长209%，环比增长139%，但单月市场占比仅为0.63% [2][5] - 2025年全年混合动力重卡在新能源重卡市场中占比为0.55% [5] - 混合动力重卡在2025年前11个月市场存在感较弱 [4] 燃料电池重卡企业竞争格局 - 东风公司以2563辆的累计销量夺得2025年燃料电池重卡年终销冠，市场份额达35.2%，较2024年提升19.7个百分点 [14][17] - 中国重汽累计销量1086辆排名第二，市场份额14.9%，同比增长3294% [14] - 三一集团累计销量757辆排名第三，市场份额10.4%，同比增长250% [14] - 宇通集团累计销量648辆排名第四，市场份额8.9%，但销量同比下滑12% [14] - 2025年12月单月，东风以1592辆销量蝉联月榜第一，月度份额高达37.9% [10] - 部分企业增长迅猛：中国重汽同比增长3294%，广汽领程同比增长16650%，庆铃汽车同比增长708%，徐工汽车同比增长543% [14] - 部分企业销量下滑明显：一汽解放同比下降79%，陕汽集团同比下降48% [14]

股价异动 - 庆铃汽车股份(01122 HK)股价在午后交易时段一度上涨超过7% [1] - 截至发稿时，公司股价涨幅为6.56%，报收于1.30港元 [1] - 该股当日成交额为1242.36万港元 [1]

公司股价表现与市场消息 - 庆铃汽车股份(01122)股价午后涨超7%，截至发稿时上涨6.56%，报1.3港元，成交额1242.36万港元 [1] 地方政策与投资计划 - 重庆市为推进“33618”现代制造业集群体系和“416”科技创新布局，由重庆渝富控股集团发布了“6213”行动计划 [1] - 该行动计划首批储备项目70个，意向投资总额近400亿元人民币 [1] 公司背景与战略定位 - 庆铃汽车股份为重庆国资委控股的商用车细分龙头企业 [1] - 庆铃汽车(集团)有限公司持有公司50.1%股份，实际控制人为重庆国资委 [1] - 重庆市规划打造智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造业、先进材料三大万亿级产业集群 [1] - 公司作为多年商用车制造商，有望在重庆市的大战略中发挥重要作用 [1] 机构观点与财务展望 - 国元国际研报指出，2025年公司大概率能够实现大幅度减亏甚至扭亏为盈 [1] - 待公司新产品形成规模销售和正利润后，公司估值有望提升 [1]

股价表现与市场消息 - 庆铃汽车股份(01122)午后股价上涨超过7%，截至发稿时上涨6.56%，报1.3港元，成交额为1242.36万港元 [1] - 股价上涨的消息面背景是重庆市举办了渝富智造"6213"行动计划推进暨项目签约会 [1] 地方战略与公司定位 - 重庆市为推进"33618"现代制造业集群体系和"416"科技创新布局，由市国资委主办了相关会议 [1] - 重庆渝富控股集团在会上发布了"6213"行动计划，该计划在未来5年首批储备项目70个，意向投资近400亿元 [1] - 庆铃汽车股份被国元国际研报认定为重庆国资委控股的商用车细分龙头，将受益于重庆"33618"规划 [1] - 庆铃汽车(集团)有限公司持有庆铃汽车股份50.1%的股份，实际控制人为重庆国资委 [1] - 重庆市规划打造智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造业、先进材料三大万亿级产业集群 [1] - 公司作为多年商用车制造商，有望在重庆市的大战略中发挥重要作用 [1] 财务与估值展望 - 国元国际研报指出，到2025年，公司大概率能够实现大幅度减亏甚至扭亏为盈 [1] - 待公司新产品形成规模销售和正利润后，公司估值有望得到提升 [1]