宏观与策略 - 固定收益快评：本周新增两项可交换私募债项目，上海其辰企业管理有限公司拟发行规模5亿元，正股为协鑫能科，浙江中贝九洲集团有限公司拟发行规模8亿元，正股为九洲药业 [7] - 固定收益周报：节前一周（2月9日-2月13日）中证转债指数全周上涨1.08%，算术平均平价全周上涨1.43%，全市场转股溢价率较前周上升1.02% [8] - 固定收益周报：节前一周债市震荡偏强，10年期国债利率收于1.79%，较前周下行1.86个基点 [8] - 固定收益周报：节后（2月24日-2月27日）预计春季躁动行情延续，可转债市场向上概率较大，建议关注电池板块及算力租赁、半导体设备与材料、功率半导体/封测/硅片等环节 [9] - 策略周报：2月第2周，资金入市合计净流出723亿元，前一周流出522亿元，其中融资余额减少747亿元，公募基金发行增加436亿元，ETF净赎回231亿元 [10] - 策略周报：短期情绪指标处于2005年以来中高位，最近一周年化换手率为430%，处在历史76%分位；融资交易占比为9.74%，处在历史72%分位 [10] - 策略周报：长期情绪指标处于2005年以来中低位，最近一周A股风险溢价为2.52%，处在历史45%分位；300指数（除金融）股息率/十年期国债收益率为1.23，处在历史5%分位 [11] - 策略周报：从行业角度看，过去一周成交额占比历史分位数最高的行业是通信（99%）、半导体（98%）、电力设备（97%） [11] 行业与公司 - 非银行业快评：截至2025年四季度末，我国保险资金运用余额达38.5万亿元，同比增长15.7% [11] - 非银行业快评：2025年四季度，保险资金权益类资产配置占比创近四年新高，达9.7%（不含公募基金），债券配置占比为48.6% [12] - 非银行业快评：2025年四季度行业整体资金转化率（增量配置资金占增量保费收入比例）为112% [12] - 非银行业快评：截至2025年末，保险行业综合偿付能力充足率为181%，核心偿付能力充足率约114% [13] - 遇见小面深度报告：公司2024年营收11.54亿元，同比增长44.2%，经调整净利润0.64亿元，同比增长36.0% [14] - 遇见小面深度报告：公司发布盈喜公告，预计2025年经调整净利润约1.25-1.4亿元，同比增长95.6%-119.1%，门店达到503家，同比增长39.7% [14] - 遇见小面深度报告：2025年中式面馆市场规模预计达3260亿元，2025-2029年复合年增长率约11.0%，其中川渝风味面馆赛道同期复合年增长率约13.2% [15] - 遇见小面深度报告：2024年前五大中式面馆品牌GMV份额占比约2.9%，遇见小面暂居行业第四名 [15] - 遇见小面深度报告：公司预计2025-2027年门店分别净增140家、190家、216家（加盟店占比约15%），预计2028年门店规模有望突破1000家 [16] - 遇见小面深度报告：预计公司2025-2027年经调整归母净利润分别为1.35亿元、2.35亿元、3.51亿元，同比增长111%、74%、49% [16] 市场数据 - 主要指数：2026年2月24日，上证综指收盘4117.40点，上涨0.86%；深证成指收盘14291.56点，上涨1.35%；沪深300指数收盘4707.54点，上涨1.01%；创业板综指收盘4174.84点，上涨0.96%；科创50指数收盘1465.36点，下跌0.33% [2] - 全球市场：2026年2月25日，道琼斯指数收盘49174.5点，上涨0.75%；纳斯达克指数收盘22863.68点，上涨1.04%；S&P500指数收盘6890.07点，上涨0.76%；恒生指数收盘26590.32点，下跌1.81% [4] - 基金指数：2026年2月25日，股票基金指数收盘13341.27点，下跌1.17%；混合基金指数收盘12125.55点，下跌1.13%；债券基金指数收盘3305.74点，微跌0.03% [4] - 汇率：2026年2月25日，美元兑人民币收盘6.88，下跌0.38% [4] - 商品期货：黄金收盘1136.62美元/盎司，上涨3.07%；白银收盘23272.00美元/盎司，上涨15.95%；ICE布伦特原油收盘71.49美元/桶，下跌0.37% [19] - 近期解禁：西部证券于2026年1月19日解禁36038.70万股，流通股增加100%；郑州银行于2025年11月27日解禁27150.00万股，流通股增加73.69% [5][21]

公司回购行动 - 公司于2月24日执行了股份回购，耗资211.3万港元 [1] - 公司此次回购了36.25万股股份 [1]

公司回购操作 - 公司于2026年2月24日执行了股份回购 [1] - 本次回购总金额为211.31万港元 [1] - 公司共回购了36.25万股股份 [1] - 每股回购价格区间为5.7港元至5.94港元 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 廣州遇見小麵餐飲股份有限公司 - H股 第 2 頁 共 7 頁 v 1.3.0 FF305 確認 根據《主板上市規則》第13.25C條 / 《GEM上市規則》第17.27C條，我們在此確認，據我們所知所信，第一章節所述的每項股份發行或庫存股份出售或轉讓已獲發行人董事會正式授權批准，並遵 照所有適用上市規則、法律及其他監管規定進行，並在適用的情況下： 呈交日期： 2026年2月24日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | 於香港聯交所上市 | 是 ...

公司股份回购行动 - 公司于2026年2月23日执行了股份回购 [1] - 本次回购总金额为317.14万港元 [1] - 公司共回购55.35万股股份 [1] - 回购价格区间为每股5.57港元至5.87港元 [1]

公司核心财务与估值预测 - 预计公司2025至2027年经调整归母净利润分别为1.35亿元、2.35亿元、3.51亿元，同比增长111%、74%、49% [1] - 预计公司未来1年合理股价区间为7.8-8.2港元，较最新收盘价有34%-41%的上涨空间 [1] - 2024年公司营收为11.54亿元，同比增长44.2%，经调整净利润为0.64亿元，同比增长36.0% [1] - 公司预计2025年经调整净利润约为1.25-1.4亿元，同比增长95.6%-119.1% [1] 公司业务与运营概况 - 公司为“中式面馆第一股”，于2025年12月登陆港股，实控人合计持股45.98% [1] - 公司以经典重庆小面为核心，形成多元产品矩阵，主流套餐价格约20-25元，性价比优势明显 [1] - 2024年公司收入结构中，直营门店与特许经营服务收入占比分别为86.7%和13.2%，以直营模式为主 [1] - 创始人具备西式快餐龙头从业经验，为公司标准化运营体系奠定基础 [1] 门店网络与扩张计划 - 2025年公司门店达到503家，同比增长39.7% [1] - 预计2025至2027年门店分别净增140家、190家、216家（其中加盟店占比约15%），扩张逐年提速 [3] - 公司计划在5年期维度内将门店规模扩大至1428-1618家，并预计2028年门店规模有望突破1000家 [3] - 2025年街边店新模型验证成功，采取以价换量策略，单店盈利能力边际改善 [3] 行业市场规模与格局 - 2025年中式面馆市场规模预计达3260亿元，2025至2029年复合年增长率约11.0% [2] - 2024年川渝风味面馆占中式面馆市场规模25.0%，2025至2029年复合年增长率约13.2%，成长性更高 [2] - 行业竞争格局分散，2024年前五大中式面馆品牌GMV份额合计仅约2.9% [2] - 公司卡位川渝面馆赛道，在行业中暂居第四名 [2] 公司未来成长驱动因素 - 成长看点一在于单店UE效率改善，预计2025至2027年同店GMV增速分别为+0.8%、+1.0%、+1.2% [3] - 成长看点二在于规模扩张，现有模型结合加盟策略将推动门店快速放量 [3] - 2026年CPI同比潜在提升预期亦有助于公司业绩 [3]

公司核心财务与估值预测 - 预计公司2025-2027年经调整归母净利润分别为1.35亿元、2.35亿元、3.51亿元，同比增长111%、74%、49% [1] - 预计2025年经调整净利润为1.25-1.4亿元，同比增长95.6%-119.1% [1] - 测算公司未来1年合理股价区间为7.8-8.2港元，较最新收盘价有34-41%的上涨空间，首次覆盖给予“优于大市”评级 [1] 公司经营与业务概况 - 公司是“中式面馆第一股”，于2025年12月登陆港股 [1] - 2024年公司营收为11.54亿元，同比增长44.2%，其中直营门店收入占比86.7%，特许经营服务收入占比13.2% [1] - 2024年经调整净利润为0.64亿元，同比增长36.0% [1] - 2025年门店达到503家，同比增长39.7% [1] - 公司以经典重庆小面为核心，搭配米饭、小吃、饮品，主流套餐价格20-25元，性价比优势明显 [1] - 实控人合计持股45.98%，创始人具备西式快餐龙头从业经验，为标准化运营奠定基础 [1] 行业市场规模与格局 - 2025年中式面馆市场规模预计达3260亿元，2025-2029年复合年增长率约11.0% [2] - 2024年川渝风味面馆占中式面馆市场规模的25.0%，2025-2029年复合年增长率约13.2%，成长潜力更高 [2] - 2024年前五大中式面馆品牌GMV份额合计约2.9%，行业集中度低，公司暂居行业第四名 [2] 公司成长驱动因素 - 单店盈利模型改善：2025年街边店新模型“以价换量”策略验证成功，单店盈利能力边际改善，预计2025-2027年同店GMV增速分别为+0.8%、+1.0%、+1.2% [3] - 门店规模扩张：现有模型与加盟模式助力扩张，预计2025-2027年分别净增140家、190家、216家直营与加盟门店，其中加盟店占比约15% [3] - 预计2028年门店规模有望突破1000家，5年期维度门店规模有望达到1428-1618家 [3]

公司回购操作 - 公司于2026年2月23日进行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为317.14万港元 [1] - 回购股份数量为55.35万股 [1] - 回购价格区间为每股5.57港元至5.87港元 [1]

股份数据 - 2026年2月20日和23日已发行股份（不包括库存股份）数目为710,689,300，库存股份数目为0，已发行股份总数为710,689,300[3] 股份回购 - 2月3 - 20日多次购回股份，各日购回数目、占比及每股购回价不同[4] - 2026年2月23日回购股份数目为553,500股，付出价格总额为3,171,400港元[12] - 合共回购股份总数为553,500股，合共付出价格总额为3,171,400港元[12] - 回购股份（拟注销）数目为553,500股，回购股份（拟持作库存股份）数目为0[12] 回购授权 - 购回授权的决议获通过日期为2026年1月26日[12] - 公司可根据购回授权回购股份的总数为71,068,930股[12] - 根据购回授权在交易所或其他证券交易所回购股份的数目为2,729,000股[12] - 根据购回授权回购股份数目占购回授权决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的百分比为0.3840%[12] 暂停期 - 股份回购后再进行新股发行或库存股份再出售或转让的暂停期截至2026年3月25日[12]

公司股份回购 - 公司于2026年2月20日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资320.8万港元 [1] - 公司以320.8万港元回购了54.75万股股份 [1]