公司战略转型与市场定位 - 公司正从传统音视频云服务商向“中国MaaS调度枢纽”转型，其全新升级的“AI大模型广场”标志着一个里程碑节点 [1] - 公司是港股市场中唯一具备“AI枢纽”能力的稀缺标的，正在填补中国AI生态中“模型调度层”的空白，其对标的是全球备受追捧的“OpenRouter”模式 [1] - 公司转型并非简单业务叠加，而是在AI Native时代对底层开发范式的重构，其绝对中立的定位与强大的双边效应正推动公司价值进入新的重估周期 [1] 商业模式与竞争优势 - 公司MaaS平台打破了各模型厂商间的物理壁垒，为开发者提供统一调度入口，并保持绝对中立，不代表任何特定模型厂商利益 [2] - 开发者可在VS Code、Cline等工具中直接配置公司API Key，实现DeepSeek或GLM等模型的无缝切换，无需复杂重构 [2] - 公司采用“按量计费”的溢价模式分享模型调用量爆发的红利，而无需承担模型研发的高额亏损风险 [2] - 公司提供基于开发者实际调用成功率、首Token延迟及响应速度的真实模型画像，其透明化、精细化的资源管控能力对企业客户具有高商业吸引力 [5] 运营数据与增长表现 - 自2025年MaaS平台推出以来，相关用户数已突破18万，截至2026年1月14日，公司平台注册用户总量已正式突破192万 [3] - 最近几个月内，公司新增了超过20万名开发者及企业用户，增速标志着其MaaS生态已产生显著规模效应 [3] - 2025年上半年，公司AI相关收入已突破1.84亿元，贡献了总收入的22.2% [5] 技术布局与未来展望 - 公司前瞻性布局了Agent+MCP服务，通过预置标准化MCP插件，赋予大模型“感知世界”和“执行任务”的能力，使其成为构建AI Agent的首选基座 [4] - 随着生产范式转向复杂推理任务，多模型调度成为必然要求，公司MaaS平台的调用频次和上下文一致性要求将呈指数级增长 [4] - 随着DeepSeek V4等新一代模型进一步降低推理成本，AI Agent调用频次将迎来真正爆发，作为技术底座，公司的模型分发与调度价值将得到前所未有的放大 [4] 行业趋势与市场环境 - 2025年，大模型市场格局剧烈演变，开源模型崛起改变行业规则，用户习惯从依赖单一模型转变为在不同场景中切换、组合、并行使用模型 [2] - 2025年上半年，中国MaaS市场规模已达12.9亿元，同比增长超400%，赛道处于爆发式增长期 [5] - 2026年被视为多智能体推理的爆发元年，市场对“模型调度层”的依赖将呈现指数级增长 [6] - 在政策与技术的双轮驱动下，AI赛道呈现出“长坡厚雪”的特征 [3] 生态构建与长期价值 - 公司基于海量真实调用产生的数据反馈，构成了独有的“数据飞轮”：用户越多，模型评价越精准；评价越精准，就越能吸引开发者使用最适配的模型，由此产生强用户粘性 [5] - 公司正站在“音视频+AI+云服务”三浪叠加的交汇点 [5] - 公司的商业模式正从简单的“流水抽成”向“生态赋能”战略升维，其估值锚点也将从传统的PS切换至更具想象空间的平台溢价 [6] - 随着AI下半场转向效率博弈，公司作为“AI枢纽”的核心价值将有望加速兑现 [6]

公司战略转型与市场定位 - 公司正从传统音视频云服务商向“中国MaaS调度枢纽”转型，其核心是构建全场景覆盖的“AI大模型广场” [1] - 公司定位为绝对中立的“模型调度层”，填补了中国AI生态的空白，其模式对标全球备受追捧的“OpenRouter” [1] - 公司的战略升维体现在商业模式从简单的“流水抽成”向“生态赋能”演变，估值锚点有望从传统PS切换至平台溢价 [5] 业务模式与平台优势 - MaaS平台为开发者提供了统一的模型调度入口，打破了各模型厂商间的物理壁垒，支持在开发工具中无缝切换不同模型 [1][2] - 平台采用“按量计费”的溢价模式，能分享模型调用量爆发的红利，同时避免了模型研发的高额亏损风险 [2] - 平台前瞻性布局了Agent+MCP服务，通过预置标准化插件，使其成为构建AI Agent的首选基座 [3] 运营数据与增长表现 - 自2025年MaaS平台推出以来，相关用户数呈现非线性扩张，已突破18万 [2] - 截至2026年1月14日，公司平台注册用户总量已正式突破192万，最近几个月新增了超过20万名开发者及企业用户 [2] - 2025年上半年，公司AI相关收入已突破1.84亿元，贡献了总收入的22.2% [4] 行业趋势与市场机遇 - 行业正从参数军备竞赛转向大规模应用落地，用户习惯从依赖单一模型转变为在不同场景中切换、组合、并行使用模型 [1] - 2025年上半年，中国MaaS市场规模已达12.9亿元，同比增长超400%，赛道处于爆发式增长期 [4] - 2026年被视为多智能体推理的爆发元年，市场对“模型调度层”的依赖将呈指数级增长 [3][5] 竞争壁垒与核心价值 - 公司的绝对中立性使其成为开发者进行AB测试和性能基准测试的终极平台，与深度绑定特定模型厂商的云巨头形成差异 [2] - 基于海量真实调用数据形成的“数据飞轮”构成了独特护城河，用户越多则模型评价越精准，从而产生强用户粘性 [4] - 公司站在“音视频+AI+云服务”三浪叠加的交汇点，作为港股唯一具备AI枢纽属性的标的，稀缺性愈发凸显 [4]

公司业务与战略定位 - 七牛智能MaaS平台“AI大模型广场”全新开放，基于全场景覆盖的模型广场、极致兼容的API架构、前瞻性的Agent+MCP服务以及全栈式管理控制台，构建AI Native时代的开发底座 [1] - 公司正从云服务商进化为“中国MaaS调度枢纽”，其平台以统一兼容的API实现业界标准的无缝支持，成为AI原生应用开发者的首选，占据了AI推理市场的枢纽地位 [3] - 平台作为大模型流量的交易枢纽，打破模型厂商壁垒，为开发者提供统一入口以调度所有主流国产AI大模型，覆盖AI编程、深度思考、工具调用、图像理解、视频生成等多元场景 [4] - 公司定位绝对中立，不代表任何模型厂商利益，使其成为开发者进行AB测试和性能基准测试的终极平台，采用“按量计费”的溢价模式，不必承担模型研发的亏损风险，却能分享模型调用量爆发的红利 [4] - 公司正从“服务商”向“生态核心”进化，其MaaS平台与原音视频处理、对象存储等核心技术栈正交组合，为开发者提供不被捆绑的智能底座 [8] 市场趋势与行业背景 - 2026年被资本市场普遍认为是多智能体(Multi-Agent)推理的爆发元年，生产范式倾向于更多步骤推理，多智能体任务场景下多模型调度成常态，MaaS平台由长序列、多步骤的智能体任务驱动 [1] - 大模型市场格局瞬息万变，2025年开源模型迅速崛起，Deep Seek R1和Kimi K2等凭借成本效益和灵活性迅速占领市场份额，用户在模型之间不断切换、组合、并行使用成为常态 [3] - 2025年上半年，中国MaaS市场呈现爆发式增长，规模达12.9亿元人民币，同比增长421.2% [8] - 随着2026年多智能体应用进入规模化部署期，对多模型调度与长程推理的需求将呈指数级增长 [8] - AI的下半场是效率的博弈，2026年最强大的模型工具不是单一的LLM，而是能被精准调度的模型集群 [8] 运营数据与财务表现 - 自2025年公司开启MaaS平台推出以来，MaaS相关用户数快速放量突破18万 [2] - 截止到2026年1月14日，七牛云平台注册用户总量已突破192万，仅在最近几个月里便新增了超过20万名开发者及企业用户，增速呈现非线性扩张 [2] - 2025年上半年财报数据显示，公司AI相关收入已突破1.84亿元，贡献了总收入的22.2% [2] 技术优势与产品特性 - 平台因技术趋势演化，模型调用变得更频繁、对上下文一致性要求更高，由此带来MaaS用户数量和单个用户token消耗量的乘数级增长 [1] - 在VS Code, Cline, Kilo Code, OpenCode等开发工具中，可直接配置七牛云MaaS的API Key，用DeepSeek或GLM辅助编程，无需繁琐配置 [3] - 针对Agent原生应用，通过预置标准化MCP插件，赋予大模型“感知世界”和“执行任务”的能力 [3] - 全新的全栈式管理控制台为企业提供透明化、精细化资源管控能力，支持多模型直观对比，在同一提示词下比较不同模型的生成质量、首Token延迟及响应速度 [6] - 企业级风控体系支持多API Key隔离与配额管理，为不同项目组设置预算上限，配合分钟级的Token消耗追踪，满足团队协作中的合规与成本控制需求 [6] - 全链路日志实时记录调用链路，为AI应用的调试与优化提供详实数据底座 [6] 竞争壁垒与生态效应 - MaaS生态已产生规模效应，用户增速呈现非线性扩张 [2] - 公司基于MaaS平台，正在积累起AI应用开发实战的“数据护城河”，能以实时检测和评价AI大模型在不同场景中最真实的表现，为开发推荐适配场景的调用成功率最高的模型，这成为纯技术服务商难以跨越的门槛，从而产生更高的用户粘性 [6] - 平台积累的不仅是收入，更是从多场景、多模型的行为洞察中理解用户需求，感知AI行业趋势脉搏的能力 [6] - 随着多智能体应用规模化部署，公司作为“模型调度层”的核心价值将加速兑现 [8] - 一旦数据飞轮与生态效应形成，其商业模式将从“流水抽成”升级为“生态赋能”，估值锚点也将从PS切换至更具想象空间的平台溢价 [8]

公司核心产品与战略 - 七牛智能MaaS平台“AI大模型广场”全新开放 其定位为AI Native时代的开发底座 核心特性包括全场景覆盖的模型广场、极致兼容的API架构、前瞻性的Agent+MCP服务以及全栈式管理控制台 [1] - 平台的技术演进方向从单次往复对话转向由长序列、多步骤的智能体任务驱动 这导致平台模型调用更频繁、对上下文一致性要求更高 [1] - 平台技术趋势推动MaaS用户数量和单个用户token消耗量实现乘数级增长 [1] 公司运营与财务数据 - 自2025年MaaS平台推出以来 相关用户数快速放量突破18万 [2] - 截至2026年1月14日 七牛云平台注册用户总量已突破192万 最近几个月新增超过20万名开发者及企业用户 增速呈现非线性扩张 [2] - 2025年上半年财报显示 公司AI相关收入突破1.84亿元人民币 贡献了总收入的22.2% [2] 行业技术趋势与展望 - 2026年被资本市场普遍认为是多智能体推理的爆发元年 新工具层出不穷 生产范式倾向于更多步骤推理 [1] - 在多智能体任务场景下 多模型调度成为常态 MaaS平台由智能体任务驱动 [1]

公司运营与用户增长 - 七牛智能平台注册用户总量达到192万 [1] - 2025年第四季度新增逾20万名开发者及企业用户 [1] - 公司MaaS相关用户量突破18万 [1] 市场表现与行业趋势 - 港股AI概念股集体走强，七牛智能连续两日录得显著涨幅并伴随成交量快速放量 [1] - 全球科技圈正屏息以待DeepSeek V4模型的发布，市场预期其将在推理成本上实现阶梯式下降 [1] - 当模型变得更便宜、更聪明，AI Agent的调用频次将呈指数级增长 [1] 公司战略与市场定位 - 七牛智能通过MaaS平台为无数垂直领域AI应用提供稳定、低成本的算力与模型分发能力 [1] - 行业正从模型训练竞赛转向AI Agent的任务执行阶段 [1] - 七牛智能正在成为开发者构建AI Agent的首选基座 [1]

公司运营与市场表现 - 七牛智能平台注册用户总量达到192万 [1] - 2025年第四季度新增逾20万名开发者及企业用户 [1] - 公司近期股价表现亮眼，连续两日录得显著涨幅并伴随成交量快速放量 [1] 行业趋势与市场预期 - 全球科技圈正屏息以待DeepSeek V4模型的发布 [1] - 市场预期DeepSeek V4将在推理成本上实现阶梯式下降 [1] - 模型成本下降将驱动AI Agent的调用频次呈指数级增长 [1] 公司业务与战略定位 - 七牛智能MaaS相关用户量突破18万，是行业趋势的先行指标 [1] - 公司通过MaaS平台为垂直领域AI应用提供稳定、低成本的算力与模型分发能力 [1] - 行业正从模型训练竞赛转向AI Agent任务执行阶段，公司正成为开发者构建AI Agent的首选基座 [1]

值得一提的是，近期，DeepSeekV4模型即将发布、字节AI春晚合作等消息催化频现，带动AI应用接力 市场主线。国金证券认为，2026年将是AI应用从"技术验证"迈向"商业推广"的关键之年。华金证券则表 示，AI技术的应用在直接转化为新的收入模式前，已经通过降本增效的方式，带动了包括内容制作、 营销等传统业务的变革，与之对应的业务与付费场景亦出现新的投资机会。 七牛智能(02567)盘中涨超7%，截至发稿，涨5.97%，报0.71港元，成交额140.63万港元。该公司近日公 布的一组核心数据显示，其MaaS相关用户量近期已突破180000人。据悉，七牛智能通过整合多种开源 与闭源模型(如DeepSeek、MiniMax等)，通过MaaS平台提供增值服务。MaaS用户数量的爆发，意味着 公司收入结构从"带宽+存储"向"高附加值的推理API调用"转型。18万用户量代表了极高的客户粘性与规 模效应。 ...

公司股价与核心数据 - 七牛智能盘中股价一度上涨超过7%，截至发稿时上涨5.97%，报0.71港元，成交额为140.63万港元 [1] - 公司MaaS相关用户量近期已突破18万人 [1] - MaaS用户数量的爆发意味着公司收入结构正从“带宽+存储”向高附加值的“推理API调用”转型 [1] - 18万用户量代表了极高的客户粘性与规模效应 [1] 公司业务与技术 - 七牛智能通过整合多种开源与闭源模型（如DeepSeek、MiniMax等），通过MaaS平台提供增值服务 [1] 行业动态与催化剂 - 近期，DeepSeek-V4模型即将发布、字节AI春晚合作等消息催化频现，带动AI应用接力市场主线 [1] - 国金证券认为，2026年将是AI应用从“技术验证”迈向“商业推广”的关键之年 [1] - 华金证券表示，AI技术的应用在直接转化为新的收入模式前，已经通过降本增效的方式，带动了包括内容制作、营销等传统业务的变革 [1] - 与AI技术应用对应的业务与付费场景亦出现新的投资机会 [1]

行业趋势：AI产业进入“推理红利时代” - 全球科技产业正从“模型训练时代”跨入“推理红利时代” [1] - 以DeepSeek为代表的架构优化正极大地压降单位推理成本，激活了企业级应用场景 [3] - AI Agent进入“操作系统级”集成，单次用户请求会引发倍数级的推理需求，驱动推理需求非线性增长 [6] 市场催化剂：效率革命与应用先行 - DeepSeek V4即将发布，重塑了开发者对推理成本的认知，降低了高质量模型的获取门槛 [3] - 中国AI应用在细分领域（如医疗健康）已开始领跑美国，呈现“应用走在模型前面”的现象 [4] - 中国成熟的移动互联网生态和细分的产业数字化基础，使中国企业正先于硅谷兑现应用层红利 [4] 公司案例：七牛智能的MaaS平台价值 - 七牛智能的MaaS相关用户量近期已突破180,000人 [1] - 公司通过整合多种开源与闭源模型提供MaaS增值服务，收入结构正从“带宽+存储”向“高附加值的推理API调用”转型 [7] - 18万用户量代表了极高的客户粘性与规模效应，使公司成为推理流量增长的“入海口” [6][7] 投资逻辑：推理驱动增长 - 资本市场对港股AI应用板块的定价逻辑已转向“推理驱动增长” [7] - AI应用的竞争关键已不在于模型本身，而在于能否让模型在实际场景中被调用得最爽、最稳、最省钱 [7] - MaaS平台厂商因支撑AI Agent的复杂推理闭环，其基座价值凸显 [5][6]

行业趋势：AI产业进入“推理红利时代” - 全球科技产业正从“模型训练时代”跨入“推理红利时代”，七牛智能MaaS用户突破18万是这一转折的关键信号 [1] - 市场对大模型的关注焦点从2024-2025年的“算力昂贵”转向2026年的“单位推理成本(Cost per Token)压降” [3] - AI应用的胜负手已不在于模型本身是否更聪明，而在于能否让模型在实际场景中被调用得最爽、最稳、最省钱 [7] 市场催化剂：效率革命与应用先行 - **效率革命**：DeepSeek V4即将发布，其架构优化极大地降低了高质量模型的获取门槛，激活了原本观望的企业级应用场景 [3] - **应用先行**：中国AI应用在细分领域（如医疗健康）已开始领跑美国，得益于成熟的移动互联网生态和细分的产业数字化基础 [4] - 中国企业的应用层红利正先于硅谷兑现，出现了“应用走在模型前面”的现象 [4] 公司分析：七牛智能的MaaS平台价值 - 七牛智能的MaaS相关用户量近期已突破180,000人，代表了极高的客户粘性与规模效应 [1][7] - 公司通过整合多种开源与闭源模型（如DeepSeek、MiniMax等），通过MaaS平台提供增值服务，推动收入结构从“带宽+存储”向“高附加值的推理API调用”转型 [7] - 随着AI Agent进入“操作系统级”集成，单次用户请求会引发倍数级的推理需求，使提供底层云算力与模型分发的MaaS厂商成为流量“入海口” [6] 商业逻辑：推理需求驱动增长 - AI Agent的普及导致推理需求呈非线性增长，1个用户请求会导向N个Agent拆解任务，并产生M次子模型调用 [6] - 推理成本的降低和推理需求的爆发共同构成了“推理驱动增长”的核心逻辑，资本市场正在对此进行定价 [7] - 七牛智能MaaS用户数的突破，是AI应用爆发背后商业逻辑的具象化体现 [1][7]