洛阳钼业（603993.SH） 优于大市 完成金矿收购，铜产品量价齐增 2025H1 公司归母净利润同比增长 60%。2025H1 公司实现归母净利润 86.7 亿 元（+60.%），扣非归母净利润 87.2 亿元（+55.1%），经营性净现金流 120.1 亿元。2025Q2 公司归母净利润 47.3 亿元（同比+41.2%，环比+19.7%），扣 非归母净利润 48.0 亿元（同比+35.7%，环比+22.1%）。公司盈利增长主因 铜钴价格上涨，叠加铜钴产量增加。 证券研究报告 | 2025年08月27日 有色金属·小金属 | 证券分析师：刘孟峦 | 证券分析师：焦方冉 | | --- | --- | | 010-88005312 | 021-60933177 | | liumengluan@guosen.com.cn | jiaofangran@guosen.com.cn | | S0980520040001 | S0980522080003 | | 基础数据 | | | 投资评级 | 优于大市(维持) | | 合理估值 | | | 收盘价 | 12.05 元 | | 总市值/流通市值 | 257801 ...

机构：国盛证券 研究员：张航/王瀚晨 事件：公司发布2025 年半年度报告。上半年实现营收947.7 亿元，同比-7.8%，归母净利润86.7 亿元， 同比+60.1%，扣非归母净利润87.2 亿元，同比+55.1%，Q2 单季度实现营业收入487.7 亿元，环比 +6.0%，归母净利润47.3 亿元，环比+19.8%；扣非归母净利润48.0 亿元，环比+22.1%。 上半年多数产品产量完成目标指引50%以上，公司生产运营超预期。公司上半年实现铜产量35.36 万 吨，同比+12.7%，完成度56%（（照年年度指引中值计算，下同）；实现钴产量6.11 万吨，同比 +13.1%，完成度56%；实现钼产量6989 吨，同比-4.9%，完成度52%；实现钨产量3948 吨，同 比-1.8%，完成度56%；实现铌产量5231 吨，同比+2.9%，完成度52%；磷肥产量为58.26 万吨，同 比-0.12%，完成度51%。 铌磷板块：产销量稳定，毛利环比双位数增长。 产销量：二季度实现铌产量2615 吨，环比基本持平，销量2733 吨，环比基本持平；二季度实现磷肥产 量30.3 万吨，环比+2.4 万吨，销量35.9 ...

回顧昨日（25日）專欄中，有投資者問到洛陽鉬業 (03993.HK)能否繼續調整14元？上週有投資者表示10元有支持，入手認購證，行使價12.75元。Simon:全日收11.92 元，高位見12.09元。走勢從低位7.75元一路上升至今日高位。信號為"買入"，阻力位13元和13.6元。如果走勢如同技術信號的方向走，持有行使價12.75元的認購證， 不排除有機會從價外變價內輪。 洛陽鉬業（03993）延續升勢，盤中高見12.13元，突破日線圖的保力加通道頂部11.93元。從技術走勢觀察，洛陽鉬業目前雖然仍高於所有主要移動平均線， 但RSI指標已達到86的超買水平，顯示股價可能面臨技術性調整。股價明顯高於10天線（10.94元）、30天線（9.75元）和60天線（8.60元），這種過度偏離 均線的走勢需要投資者保持警惕。 根據最新數據系統顯示：支持位與阻力位分析表明，即市第一支持位在10.8元，第二支持位在10元水平，這兩個位置將成為回調時的重要支撐。上方阻力則 先看12.5元，突破後有望挑戰13.6元關口。當前技術指標顯示超買嚴重，短期調整壓力較大。 | | | 技術指標呈現明顯過熱信號。RSI指標處於86極高 ...

香港联交所最新资料显示，8月21日，摩根大通减持洛阳钼业（603993）(03993)706.8632万股，每股作 价10.7237港元，总金额约为7580.19万港元。减持后最新持股数目约为2.33亿股，最新持股比例为 5.93%。 ...

: 603993.SH | 03993.HK 2025- • 'S ~ ¢4- ‡%Þ8 « p…Þ"- ®! Ã6Æ9 ÍUª'$8+- ð¢»Õ 重要提示 無 六、 前瞻性陳述的風險聲明 除歷史事實陳述外，本報告涉及未來計劃、發展戰略等前瞻性陳述，受諸多可變因素的影響，未來的實 際結果或發展趨勢可能會與這些前瞻性陳述出現重大差異。本報告中的前瞻性陳述為本公司2025年8月 22日作出，本公司沒有義務或責任對該等前瞻性陳述進行更新，且不構成公司對投資者的實質承諾，投 資者及相關人士均應當對此保持足夠的風險認識，並且應當理解計劃、預測與承諾之間的差異。 敬請投資者注意投資風險。 二零二五中期報告 1 一、 本公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證半年度報告內容的真實性、準確性、完整性， 不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連帶的法律責任。 二、 公司全體董事出席董事會會議，審計及風險委員會、監事會已審閱本公司截至2025年6月30日止6個月 的財務報表，認為該報表符合相關會計準則，而本公司已做出適當的相關披露。 三、 本半年度報告未經審計。 四、 公司負責人劉建鋒、主管會計工作負責人陳 ...

投资评级 - 洛阳钼业评级下调至持有 目标价10.74港元 [4][5][6] - 荣昌生物评级下调至持有 目标价90港元 [7][9][10] - 保利物业维持买入评级 目标价45.65港元 [12][13][14] 核心财务表现 - 洛阳钼业上半年净利润86.7亿元人民币 同比增长60% [4][6] - 荣昌生物上半年收入10.9亿元人民币 同比增长48% 净亏损收窄42%至4.5亿元 [7][10] - 保利物业上半年收入83.9亿元人民币 同比增长6.6% 净利润增长5.3% [12][14] 业绩驱动因素 - 洛阳钼业增长主要来自金属价格上涨及净利息支出下降 [4][6] - 荣昌生物药品销售保持强劲势头 收入同比增长39% 环比增长9% [7][10] - 保利物业基础物业管理收入同比增长13.1% 超出预期 [12][14] 未来展望 - 洛阳钼业预计下半年盈利环比增长32% 主因金属价格上涨及15亿元处置收益 [5][6] - 荣昌生物预计2025年净亏损减少50% 2026年实现盈亏平衡 [7][10] - 保利物业上调2026-27年每股收益预测1.5-2.7% [13][14] 行业动态 - 中国移动AI服务器采购总规模51亿元人民币 其中CUDA兼容GPU服务器占34% CANN兼容占66% [15][18] - 昆仑GPU在招标中获得70%-100%份额 在14亿元CUDA标包中中标超70% [16][20][23] - 电信运营商资本开支重点转向AI推理服务器 平均成本低于训练型服务器 [17][18] 技术突破 - 昆仑芯在CUDA兼容性方面技术突出 此前主要供给百度使用 [21][23] - 国内GPU公司港股上市预期估值300-1000亿港元 昆仑芯估值中值500亿港元 [22][23] 政策影响 - 上海出台多项房地产新政 包括放宽购房限制和针对性房产税减免 [24][27] - 上海取消二套房贷款利率差异 政策力度大于北京 [25][27] - 上海二手房价格环比下跌0.9% 深圳可能效仿政策放松 [26][27]

智通财经APP获悉，摩根大通发布研报称，将洛阳钼业(603993.SH,03993)2025年盈利预测下调2%，以 反映刚果出口禁令延长的影响，同时将2026及27年盈利预测分别上调5%及8%。A股目标价由10元人民 币升至14元人民币，H股目标价由8.2港元升至13.5港元，维持"增持"评级。 该行称洛阳钼业股价昨日(25日)上升，主要受上半年稳健业绩及美国降息预期升温推动。该行认为铜及 钴产量强劲增长，正逐步达至全年指引上限。刚果的出口禁令或对第三季钴业务毛利构成负面影响，但 投资者倾向忽略有关因素，因铜价才是推动股价更关键的因素。 ...

两融数据显示，该股最新（8月25日）两融余额为19.50亿元，其中，融资余额为19.29亿元，近10日增加 1565.81万元，环比增长0.82%。 洛阳钼业股价再创历史新高，该股近期呈不断突破新高之势，近一个月累计有12个交易日股价刷新历史 纪录。截至09:56，该股目前上涨0.08%，股价报12.09元，成交7063.08万股，成交金额8.44亿元，换手 率0.40%，该股最新A股总市值达2111.02亿元，该股A股流通市值2111.02亿元。 证券时报·数据宝统计显示，洛阳钼业所属的有色金属行业，目前整体跌幅为0.37%，行业内，目前股价 上涨的有55只，涨幅居前的有中色股份、华钰矿业、云铝股份等，涨幅分别为5.50%、5.40%、4.43%。 股价下跌的有82只，跌幅居前的有翔鹭钨业、章源钨业、天工股份等，跌幅分别为8.00%、7.32%、 5.23%。 公司发布的半年报数据显示，上半年公司共实现营业收入947.73亿元，同比下降7.83%，实现净利润 86.71亿元，同比增长60.07%，基本每股收益为0.4100元，加权平均净资产收益率11.70%。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 机构评级来 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 张璐 除铜金属外，上半年，公司钴、钨、钼等金属产品也呈现回暖向好态势。报告期内，洛阳钼业产钴6.11 万吨，钴矿山端收入为57.28亿元，同比增长31.94%；产钼6989吨，完成度为51.8%；产钨3948吨，完成 度为56.4%，钨矿山端收入同比增长26.19%，为11.09亿元；产铌5231吨，创近年来新高，完成度为 52.3%；磷肥产量为58.26万吨，完成度50.7%。此外，公司全资子公司埃珂森（IXM）金属贸易平台提 质控量，经营效益再创同期新高。 矿业巨头洛阳钼业（603993.SH，03993.HK）上半年业绩再攀新高。 8月22日，洛阳钼业发布2025年上半年业绩，期内该公司实现营收947.7亿元，同比下降7.83%；实现净 利润86.71亿元，同比增长60.07%，再创同期历史新高。 谈及业绩的大幅增长，洛阳钼业称，上半年主要产品铜、钴价格同比上升，叠加铜产品产销量同比实现 增长，由此带来业绩提升。 长江商报记者注意到，洛阳钼业上半年还完成对黄金资源的布局，于6月24日收购了厄瓜多尔凯歌豪斯 金矿（Cangrejos Project）的100%股权。 业务布局 ...

投资评级 - 买入（维持）[1][4] 核心观点 - 2025H1归母净利润同比增长60.07%至86.71亿元，创同期历史新高[4] - 营业收入同比下降7.83%至947.73亿元，但营业成本降幅更大（同比下降10.96%），盈利能力提升[4] - 经营性现金流净额同比增长11.40%至120.09亿元，财务稳健性增强[4] - 铜价中枢长期向上趋势明确，TFM及KFM矿山产量稳定释放驱动业绩增长[4] - 收购Lumina黄金获得Cangrejos金矿，黄金资源量638吨，储量为359吨，打造第二增长极[6] 财务表现 - 2025H1归母净利润86.71亿元（同比+60.07%），Q2单季47.25亿元（同比+41.2%，环比+19.75%）[4] - 上调2025-2027年归母净利润预测至166.3/195.2/215.3亿元（原152.1/168.8/186.9亿元）[4] - 2025-2027年EPS预计0.78/0.91/1.01元，对应PE为15.5/13.2/12.0倍[4][7] - 毛利率持续改善，2025E-2027E预计18.2%/19.9%/20.9%[7] - ROE维持高位，2025E-2027E预计18.7%/18.2%/16.8%[7] 产量与运营 - 铜产量35.36万吨（同比+12.68%），钴产量6.11万吨（同比+13.05%），TFM东区产能持续释放[4][5] - 铌产量5231吨（同比+2.94%），磷产量58.26万吨（同比-0.12%），巴西板块回收率创历史最佳[5] - 钼产量6989吨（同比-4.90%），钨产量3948吨（同比-1.79%），国内板块小幅下滑[5] - 所有产品均达成"时间过半、任务超半"年度目标[5] 战略布局 - 完成收购加拿大Lumina黄金，获得厄瓜多尔Cangrejos金矿100%股权[6] - 该矿黄金资源量638吨（平均品位0.46g/t），储量359吨（平均品位0.55g/t），矿山寿命26年[6] - 黄金业务有望成为公司第二增长极，提升金属品种多样性[6] 市场与估值 - 当前股价12.08元，总市值2584.43亿元，流通市值2109.27亿元[1] - 近3个月换手率72.4%，流动性充足[1] - 2025E-2027E归母净利润增速预计22.9%/17.4%/10.3%[7] - PB估值逐步下降，2025E-2027E预计3.0/2.5/2.1倍[7]