主题1：公司基本信息与上市情况 - 公司H股于2023年12月5日在联交所上市，股份代号为9663[1][8] - 公司于2026年6月29日举行了2025年度股东大会[6] - 公司全球发售共79,520,000股H股，其中香港公开发售7,952,000股，国际发售71,568,000股[7] - 公司单一最大股东为广东鸿运氢能源科技有限公司[7] - 公司员工持股计划平台包括共青城鸿盛丰源、鸿盛丰泰及鸿盛丰盈三家有限合伙企业[6] - 公司首次公开发售前股票期权激励计划于2022年10月28日由董事会批准及采纳[8] - 公司内资股及H股每股面值均为人民币1.00元[6][7] - 公司主要业务涉及质子交换膜（PEM）氢能技术，功率单位包括千瓦（kW）和兆瓦（MW）[7][8] - 公司总经理为陈晓敏先生，同时担任董事长及执行董事[8] 主题2：收入与利润表现 - 截至2026年6月30日止六个月，公司收入为57,613,000元人民币，较2025年同期的58,883,000元人民币下降约2.16%[20] - 同期毛利为3,699,000元人民币，较2025年同期的3,095,000元人民币增长约19.52%[20] - 期内亏损为148,063,000元人民币，较2025年同期的184,427,000元人民币收窄约19.72%[20] - 除所得税前亏损为132,923,000元人民币，较2025年同期的182,031,000元人民币收窄约26.98%[20] - 公司股东应占每股亏损为0.28元人民币，较2025年同期的0.36元人民币改善约22.22%[20] - 报告期间总收入约人民币57.6百万元，同比下降2.2%，主要因去年同期有单笔大规模一次性维修服务项目[97][100] - 非车用场景（轨道交通、船舶、发电）收入约人民币39.6百万元，同比增长约3.7倍（去年同期约人民币8.4百万元）[97][101] - 毛利约人民币3.7百万元，同比增长19.4%（去年同期约人民币3.1百万元）[99][103] - 毛利率从约5.3%提升至约6.4%，因高毛利的非车用氢燃料电池系统收入占比增加[99][103] - 公司拥有人应占亏损由过往期间约人民币184.2百万元减少22.4%至报告期间约人民币142.9百万元[123][124][125][126] 主题3：成本与费用变化 - 销售成本约人民币53.9百万元，同比下降3.4%，因原材料价格下降及生产工艺迭代提升单位能量密度[98][102] - 公司销售开支由过往期间约人民币14.1百万元减少至报告期间约人民币10.2百万元，主要因销售人员薪酬及市场推广支出减少[107][112] - 公司研发开支由过往期间约人民币67.8百万元减少至报告期间约人民币46.5百万元，主要因精益研发项目管理及集中研发投入方向[108][113] - 公司行政开支由过往期间约人民币96.7百万元减少至报告期间约人民币58.2百万元，主要因精简组织结构及强控行政管理费用[115][119] - 公司财务成本净额由过往期间约人民币10.9百万元减少至报告期间约人民币8.8百万元，主要因偿还部分银行贷款导致借款利息开支减少[116][120] - 报告期间员工福利开支约为人民币37.3百万元，较过往期间的人民币54.2百万元下降31.2%[150] 主题4：其他财务数据 - 资产总值为3,785,431,000元人民币，较2025年同期的4,337,699,000元人民币下降约12.73%[20] - 负债总额为1,398,140,000元人民币，较2025年同期的1,539,844,000元人民币下降约9.20%[20] - 公司拥有人应占权益为2,302,274,000元人民币，较2025年同期的2,778,963,000元人民币下降约17.15%[20] - 现金及现金等价物为132,288,000元人民币，较2025年同期的95,170,000元人民币增长约39.00%[20] - 公司其他亏损净额由过往期间收益净额约人民币8.8百万元减少约人民币18.5百万元或约210.0%至报告期间亏损净额约人民币9.7百万元，主要因公允价值收益减少约人民币17.7百万元[105][110] - 公司金融资产及合同资产减值亏损由过往期间约人民币22.6百万元减少约人民币10.9百万元或约48.2%至报告期间约人民币11.7百万元，主要因贸易应收款项预期信用亏损拨备减少[106][111] - 公司其他收入由过往期间约人民币6.2百万元增加约人民币2.7百万元或约44.1%至报告期间约人民币8.9百万元，主要因政府补助增加[109] - 公司应占联营公司及合营企业亏损约人民币0.4百万元，过往期间为收益约人民币11.9百万元，主要因过往期间取得清算款一次性收益及报告期间联营公司录得账面亏损[117][121] - 公司所得税费用由过往期间约人民币2.4百万元增加至报告期间约人民币15.1百万元，主要因转回一家子公司递延所得税费用抵免[118][122] - 总资产由人民币4,103.9百万元减少7.8%至人民币3,785.4百万元，ROE由约-6.6%增加0.6个百分点至约-6.0%，ROA由约-4.2%增加0.4个百分点至约-3.8%，现金及现金等价物由约人民币81.8百万元增加61.7%至约人民币132.3百万元，流动比率由约2.1增加至约2.3[123][124][125][126] - 截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物约为人民币1.323亿元，较期初的人民币8180万元增长61.7%[128] - 截至2026年6月30日，公司流动资产净值约为人民币14.788亿元，而2025年12月31日为人民币15.810亿元[128] - 截至2026年6月30日，公司流动比率从2025年12月31日的2.1倍提升至2.3倍[128] - 截至2026年6月30日，公司未偿还借款总额约为人民币3.924亿元，较2025年12月31日的人民币4.51795亿元下降13.2%[130][131] - 截至2026年6月30日，公司长期借款占借款总额的比例约为35.1%[131] - 截至2026年6月30日，公司银行借款及第三方借款的加权平均实际利率分别为3.53%及3.31%[132][138] - 截至2026年6月30日，公司资本负债比率保持稳定，为0.2[133][139] - 截至2026年6月30日，公司已签约但尚未拨备的资本承担约为人民币2.561亿元，而2025年12月31日约为人民币3.563亿元[134][140] - 报告期间，公司资本开支约为人民币6570万元，而过往期间约为人民币2180万元[135][141] - 截至2026年6月30日，公司无重大或有负债[137][143] 主题5：业务线表现 - 公司2026年為聯交所上市後第三個完整會計年度，戰略聚焦於技術創新商業化、氫能生態一體化、拓展業務多元化及經營管理精益化[22][23] - 新版本大功率鴻芯GIII水冷電堆額定點性能在實驗室環境下進一步提升，並升級了鴻芯GIV發電專用電堆[25][26] - 燃料電池系統產品已完成0-300 kW功率段佈局，可適配智能礦卡、長途幹線物流重卡等多種應用場景[25][27] - 公司佈局鹼性電解槽和PEM電解槽兩條技術路線，專注自主開發MW級電解槽技術[25][27] - 报告期内研发费用投入超过人民币46.5百万元[36] - 新版本大功率鸿芯GIII电堆操作温度提升至95摄氏度，降低系统散热需求并提升系统效率[38] - 全新一代鸿芯GIV电堆通过优化极板电阻和流场设计，降低量产成本并提升发电效率[39] - 新技术应用使系统耐久性提升超过30%[43] - 搭载280 kW系统的49吨氢能重卡顺利下线并完成整车调试[43] - 全年共完成约500台商用车的装车和应用[43] - 开发了应用于无人机场景的3-6 kW风冷电堆和两轮车场景的300-500瓦风冷电堆[41] - 成功开发出5 kW风冷系统，为氢能UAV和两轮车应用奠定基础[45] - 完成适配250公里时速氢能动车组的大功率轨交系统D240的升级与交付[44] - 完成基于GIII电堆的A150系统开发，在功率输出、系统效率、部件可靠性、系统成本等维度全面提升[44] - 燃料电池单元模组功率覆盖范围从10 kW到300 kW，MW级固定式发电系统单集装箱最大功率输出超过2.6 MW，功率提升一倍[46] - 公司正在开发MW级PEM电解槽技术及新一代1000标方碱性电解槽技术，以及配备安全仪表系统(SIS)的MW级PEM和1000标方碱性电解水制氢系统[48] - 公司已完成5标方PEM制氢设备的制造和调试，用于下一代PEM电解槽技术性能验证[48] - 公司部分完成200标方PEM制氢系统的组装和电解槽性能测试，以及250标方PEM制氢系统的部分组装[48] - 200标方和250标方制氢设备计划于2026年交付给客户[48] - 报告期末，集团研发人员比例已达到总人数的约29%[55] - 2026年1-6月，氢燃料电池汽车销量同比下滑50.1%，公司2026年中期收入亦同比有所回落[56] - 2026年上半年非车用领域（船舶、轨道交通、分布式发电）贡献收入约人民币3960万元，占上半年总收入约68.8%[61][64] - 2026年1月至6月，国内氢燃料电池汽车销量同比下降50.1%，公司2026年中期收入也出现同比下降[59] - 公司连续多年位居国内车用燃料电池系统（含电堆）出货前列，战略重心已从电堆外销转向自产电堆内部配套系统集成[57][60] - 鸿芯GIII系列电堆与鸿途系列系统已形成平台化迭代能力，PEM及双极板等核心材料实现国产化替代[61][63] - 公司核心零部件自研率处于行业前列，具备从材料到系统的纵向整合基础[61][63] - 公司已与多家头部商用车企、能源集团及港口/矿区运营方建立战略合作关系，为订单连续性提供支撑[61][65] - 公司面临氢燃料电池系统成本仍高于柴油机和锂电池、终端推广依赖补贴政策与碳约束机制等挑战[62][67] - 公司将推行“以场景带基建”策略，在船舶、轨交、分布式发电等非车用领域优先锁定已有能源或港口资源方[69][71] - 公司将优先聚焦央企能源集团、港口运营方及具备稳定运量的物流链主企业，压缩长账期民营车企业务敞口[70][72] - 公司通过政府补助、下游补贴回款及战略授信三方面补充经营性现金流，确保研发与产能维护不依赖短期举债融资[70][72] - 2026年上半年非车用领域收入占比已升至68.8%[79][81] - 公司依托鸿芯GIII及GIV电堆平台，将技术降本作为维持毛利率的核心抓手[74][76] - 公司实施“装备+场景+金融”一体化发展，推动从设备商向解决方案商转型[78][80] - 公司实施“氢能+”多元化战略，拓展轨道交通、船舶、分布式发电等非车用场景[79][81] - 公司通过控制费用增速、优化客户结构和修复毛利三条路径应对补贴退坡与回款放缓的财务压力[82][83] - 2026年完成下一代大功率水冷电堆（鸿芯GIV发电专用平台）的工况标定与多场景适配[84] - 2027年前推动额定功率密度、低温启动温度、设计寿命三项核心指标在GIII基础上逐级提升[84] - 2026年重点将C240船用系统、轨交专用系统、MW级发电系统三类非车用机型做成标准化产品包[84] - 公司已启动MW级PEM电解槽开发及1,000标方碱性电解槽（含SIS安全仪表系统）工程化配套[84] - 公司系统平台保持0至360 kW功率段覆盖，由车用工况定制转向多场景标准化输出[84] - 2026年目标推出MW级PEM电解槽样机并完成厂内测试，2027年视样板项目情况转入定制化生产[88] - 船舶领域C240系统已按CCS标准完成安全设计，2026年以内河/港作船为首选场景，推动一至两艘同型船机配套[89] - 2026年通过内部电堆配套率提升延续毛利修复，费用增速控制在低于收入修复速度区间内[91][92] - 客户结构向央企能源集团、港口运营方及稳定运量物流链主倾斜，力争2026年新签系统订单提高预付款与进度款比例[92] 主题6：各地区表现 - 在華北地區，40輛搭載公司燃料電池系統的氫能重卡在山東省淄博水泥礦區高效運轉[29] - 在西南地區，重慶首條國際綠色公海聯運示範線路開通，幹線陸運段由公司燃料電池系統重卡承擔[29] - 20輛搭載公司燃料電池系統的氫能重卡在雲南省曲靖市正式投運，為雲南省能源投資集團首批氫能車輛[29] - 在西北地區，一批搭載公司燃料電池系統的重卡在新疆正式開啟商業化運營，首批車輛單程跨越130公里[31][33] 主题7：管理层讨论和指引 - 公司2026年為聯交所上市後第三個完整會計年度，戰略聚焦於技術創新商業化、氫能生態一體化、拓展業務多元化及經營管理精益化[22][23] - 公司将推行“以场景带基建”策略，在船舶、轨交、分布式发电等非车用领域优先锁定已有能源或港口资源方[69][71] - 公司将优先聚焦央企能源集团、港口运营方及具备稳定运量的物流链主企业，压缩长账期民营车企业务敞口[70][72] - 公司通过政府补助、下游补贴回款及战略授信三方面补充经营性现金流，确保研发与产能维护不依赖短期举债融资[70][72] - 公司依托鸿芯GIII及GIV电堆平台，将技术降本作为维持毛利率的核心抓手[74][76] - 公司实施“装备+场景+金融”一体化发展，推动从设备商向解决方案商转型[78][80] - 公司实施“氢能+”多元化战略，拓展轨道交通、船舶、分布式发电等非车用场景[79][81] - 公司通过控制费用增速、优化客户结构和修复毛利三条路径应对补贴退坡与回款放缓的财务压力[82][83] - 2026年完成下一代大功率水冷电堆（鸿芯GIV发电专用平台）的工况标定与多场景适配[84] - 2027年前推动额定功率密度、低温启动温度、设计寿命三项核心指标在GIII基础上逐级提升[84] - 2026年重点将C240船用系统、轨交专用系统、MW级发电系统三类非车用机型做成标准化产品包[84] - 公司已启动MW级PEM电解槽开发及1,000标方碱性电解槽（含SIS安全仪表系统）工程化配套[84] - 公司系统平台保持0至360 kW功率段覆盖，由车用工况定制转向多场景标准化输出[84] - 2026年目标推出MW级PEM电解槽样机并完成厂内测试，2027年视样板项目情况转入定制化生产[88] - 船舶领域C240系统已按CCS标准完成安全设计，2026年以内河/港作船为首选场景，推动一至两艘同型船机配套[89] - 2026年通过内部电堆配套率提升延续毛利修复，费用增速控制在低于收入修复速度区间内[91][92] - 客户结构向央企能源集团、港口运营方及稳定运量物流链主倾斜，力争2026年新签系统订单提高预付款与进度款比例[92] 主题8：员工与公司治理 - 截至2026年6月30日，公司全职员工总数为259名，较2025年12月31日的303名减少14.5%[150] - 报告期间员工福利开支约为人民币37.3百万元，较过往期间的人民币54.2百万元下降31.2%[150] - 截至2026年6月30日，公司无可供分派储备，因此未派发中期股息[153] - 公司董事长陈晓敏先生自2025年2月28日起兼任总经理，偏离了企业管治守则中