艾德韋宣集團控股有限公司 (於開曼群島註冊成立的 有限公司 ) 股份代號: 9919 ACTIVATION GROUP HOLDINGS LIMITED 2024 中 期 報 告 NOSE HOMA CANADA CART A CONSULT CARD CON 1 2024 中期報告 目錄 2 公司資料 4 中期業務案例 9 獎項及榮譽 10 管理層討論與分析 20 其他資料及企業管治 25 中期簡明綜合損益表 26 中期簡明綜合全面收益表 27 中期簡明綜合財務狀況表 29 中期簡明綜合權益變動表 31 中期簡明綜合現金流量表 33 中期簡明綜合財務資料附註 52 釋義 2024 中期報告2 公司資料 執行董事 劉錦耀先生（聯席主席兼首席執行官） 伍寶星先生（聯席主席兼首席財務官） 陳偉彬先生（聯席首席運營官） 劉慧文女士（聯席首席運營官） 獨立非執行董事 張少雲女士 余龍軍先生 張華強博士 公司秘書 羅國晉先生 授權代表 伍寶星先生 羅國晉先生 審核委員會 張少雲女士（主席） 余龍軍先生 張華強博士 薪酬委員會 張少雲女士（主席） 劉錦耀先生 余龍軍先生 提名委員會 劉錦耀先生（主席） 余龍軍先生 張華強 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1][2][3] 报告的核心观点 1) 受市场环境变化影响,公司收入表现有所承压 [1] - 体验营销收入同比下降8.1%,主要系中国奢侈品市场变化,客户营销策略趋向谨慎保守 [1] - 数字营销与推广收入同比下降20.6%,主要系客户可能对营销策略进行调整,以及宏观经济环境变化导致客户短期调整数字营销预算 [1] - IP拓展收入同比增长16.5%,公司与首发上海建立合作伙伴关系,未来该IP将为公司带来更多业务 [1] 2) 毛利率显著改善,费用支出比率提升 [1] - 2024H1综合毛利率同比提升2.7个百分点至32.7% [1] - 销售/管理/财务费用率同比分别增加1.3/2.4/-0.01个百分点,主要系管理费用中股份奖励开支增加 [1] 3) 长期来看,公司作为与顶尖品牌建立长期合作关系的泛时尚数据互动营销集团将受益于国际品牌加码国内市场及国内品牌崛起的趋势 [1] 财务数据总结 1) 2024-2026年预计营业收入分别为9.5/10.8/12.1亿元,归母净利润分别为1.1/1.2/1.4亿元 [2] 2) 当前股价对应2024-2026年PE分别为6.6/5.8/5.3倍 [2]

隐证券 公 司 研 究 艾德韦宣集团 （09919.HK） 2024 年 08 月 20 日 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/20 | | 当前股价 ( 港元 ) | 1.050 | | 一年最高最低 ( 港元 ) | 1.540/0.920 | | 总市值 ( 亿港元 ) | 7.82 | | 流通市值 ( 亿港元 ) | 7.82 | | 总股本 ( 亿股 ) | 7.45 | | 流通港股 ( 亿股 ) | 7.45 | | 近 3 个月换手率 (%) | 2.38 | 股价走势图 -48% -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2023-08 2023-12 2024-04 艾德韦宣集团 恒生指数 数据来源：聚源 相关研究报告 《2023 年归母净利创新高，主业竞争 优势明显—港股公司信息更新报告》 -2024.3.14 《泛时尚数据互动营销集团，多元业 务深度布局—港股公司首次覆盖报 告》-2023.11.30 2024H1 业绩略有承压，派息比率超预期 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Activation Group Holdings Limited 艾 德 韋 宣 集 團 控 股 有 限 公 司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：9919） 截至2024年6月30日止六個月的 中期業績公告 艾德韋宣集團控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣佈本公司及其附 屬公司（統稱「本集團」）截至2024年6月30日止六個月（「2024年中期」）的未經審核簡明綜合 中期業績連同截至2023年6月30日止六個月（「2023年中期」）的比較數字及於2023年12月31 日的若干比較數字。該等中期業績已經由本公司審核委員會審閱。 中期股息 董事會宣派2024年中期的中期股息每股本公司普通股（「股份」）2.0港仙（2023年中期：2.0港 仙），金額約14,895,000港元。 中期股息之記錄日期將為2024年9月6日（星期五）。上述股息預期於2024年9月17日（ ...

业绩总结 - 公司体验式营销项目毛利率约25%-30%[7] - 公司固定收取客户20%以上的利润，中国品牌相对较少[11] - 公司下半年是旺季，发布春夏时装系列，是收入贡献最大的阶段[12] 用户数据 - 2020年公司共有590家客户，其中80%为国际客户[9] - 公司2020年有590家客户，其中80%为国际客户，约470多个是国际品牌[10] 未来展望 - 公司有一些值得期待的项目在下半年，具体项目名字保密[12] - 爱的愿景是公司在2021年成立的直播带货公司，与NCN公司合作，曾做过15亿GME的销售[13] 新产品和新技术研发 - 公司主要做时装秀、展览、围绕皮具、珠宝、手表等活动[6] 市场扩张和并购 - 公司主要竞争对手包括Altetra和APEX，市场占有率分别约为6%和3%[5] - 公司曾考虑收购直播代理人公司，但因疫情影响终止并购，现持续运营自己成立的公司[14] 负面信息 - 爱的愿景现在仍在做直播带货，但业绩不如以前，因明星直播带货越来越少[13]

中国市场 - 中国市场奢侈品消费占全球32%至33%的比例[2] - Gucci换新设计师后，收入占比不超过10%[4] 体验式营销 - 体验式营销公司的市场占有率：Altetra约6%，APEX约3%[5] - 体验式营销项目毛利率约25%至30%[7] - 体验式营销活动评估标准包括现场打造、客户反馈、线上流量和影响力[8] 客户情况 - 公司2020年有590家客户，其中80%为国际客户，约470多个是国际品牌[10] - 海外品牌在营销投入方面比国内品牌更慷慨，LV可能会投入1千到3千万甚至5千万的水平做时装秀，而国内品牌可能只投入5六百万以下[10] 业务展望 - 公司下半年是旺季，发布春夏时装系列，是收入贡献最大的阶段[12] - 公司有一些值得期待的项目在下半年，具体项目名字保密，但会发邀请函给投资者参观[12] 直播带货 - 爱的愿景是公司在2021年成立的直播带货公司，与NCN公司合作，曾做出15亿左右的收入[13] - 爱的愿景业绩不如以前，因为明星直播带货越来越少，每场直播收入不再是千万级别[13] 公司策略 - 公司曾考虑收购直播代理人公司，但因疫情影响及行业低利润率而终止，并持续运营自己成立的公司[14] - 公司不会再进入电商代营行业，维持原有标准，希望投资者能参加公司下半年的调研活动[14]

收入与收益 - 2023财年体验营销服务分部收入为人民币762.0百万元，较2022财年增长48.3%[1][12] - 2023财年数字营销及推广服务分部收入为人民币188.2百万元，较2022财年增长21.9%[1][7] - 2023财年IP拓展分部收入为人民币17.0百万元，较2022财年下降35.8%[1][5] - 体验营销分部收入占公司2023财年总收入的78.8%[12] - 数字营销及推广业务收入占公司2023财年总收入的19.5%[7] - IP拓展业务收入占公司2023财年总收入的1.8%[5] - 公司2023年在中国内地的收益为867,277千元人民币，占总收益的89.7%，相比2022年的669,619千元人民币增长了29.5%[20] - 公司2023年在香港及新加坡的收益为99,954千元人民币，占总收益的10.3%，相比2022年的25,188千元人民币增长了296.8%[20] - 公司2023年总收益为967,231千元人民币，相比2022年的694,807千元人民币增长了39.2%[20] - 公司2023财年收入约为人民币967.2百万元，同比增长39.2%[84] - 公司2023财年净利润约为人民币118.4百万元，同比增长319.9%[84] - 公司2023财年净利润率约为12.2%，较2022财年上升8.1个百分点[84] - 公司2023财年每股基本盈利为人民币14.80分，较2022财年的人民币3.21分大幅增长[84] - 公司2023财年销售成本从492.6百万元人民币增加至669.0百万元人民币，与收入增长一致[98] - 公司2023财年毛利从202.2百万元人民币增加47.5%至298.2百万元人民币，毛利率从29.1%上升至30.8%[99] - 公司2023财年净利润为118.4百万元人民币，较2022财年增加319.9%，净利率从4.1%上升至12.2%[112] - 公司2023年收益为人民币967,231千元，较2022年的694,807千元增加39.2%[143] - 公司2023年除税后溢利为人民币118,419千元，较2022年的28,244千元增加319.3%[143] - 公司2023年总资产为人民币795,401千元，较2022年的757,971千元增加4.9%[143] - 公司2023年总负债为人民币435,426千元，较2022年的357,656千元增加21.7%[143] 市场与业务发展 - 公司在大中华区高端时尚品牌体验营销服务市场的占有率为12.7%[4] - 公司通过微博、微信、抖音等社交媒体平台进行数字营销及推广服务[13] - 公司拥有多个IP的长期独家运营权，包括上海设计周、D UNIVERSE等[5] - 公司通过线上平台创造的浏览量从数百万到数十亿不等，有效提高了客户的销售收入[14] - 公司于2022年布局元宇宙营销额外增值服务方案，以应对数字时代的快速变化[14] - 公司为多个品牌提供在线营销服务，包括BALMAIN、BARBOUR、BOBBI BROWN等[14] - 公司积极推进旗下合资公司的电商直播带货业务[14] - 公司业务主要在中国内地、香港及新加坡进行[20] - 公司2023年在中国内地的收益占比从2022年的96.4%下降至89.7%，而香港及新加坡的收益占比从3.6%上升至10.3%[20] - 2023年中国奢侈品市场的重要性显著提升，吸引了全球奢侈品牌的管理团队访问中国内地[64] - 公司战略重点是提供创新、多元、优质的营销服务，以保持市场领先地位[65] - 中国消费者对品牌价值的认可和对高质量生活的追求成为推动奢侈品市场未来发展的关键动因[67] - 公司已成功争取到中国内地和香港多个国际和本地客户的营销服务项目[68] - 中国在线奢侈品市场2023年销售额占全年总销售额的42%，预计未来3至5年内可超过60%[71] - 公司在大中华区高端奢侈品牌体验营销服务市场的占有率为12.7%[81] - 公司IP拓展业务分部成为第二增长动力，文化IP“上海设计周”在国内外成功举办多项活动[73] - 公司线上线下一体化营销策略在2023年取得显著成效，成为品牌成长的关键推动力[70] - 公司预计中国奢侈品市场到2030年将占据全球市场份额的35-40%，中国市场本身份额将增长至24-26%[85] - 公司通过线上线下整合营销策略吸引了数亿在线观众，过去三年产生了数亿点击，显著扩大了品牌影响力和消费者基础[88] - 公司计划在2024年举办多场环法自行车赛事，以提升品牌知名度和市场影响力[91] - 公司预计体验营销和数字营销活动将稳步发展，抓住中国奢侈品市场快速扩张的机遇[90] 财务与成本 - 公司2023财年销售及分销开支约为86.5百万元人民币，与2022财年基本持平[100] - 公司2023财年财务成本为0.4百万元人民币，较2022财年的0.5百万元人民币有所减少[101] - 公司2023财年一般及行政开支从65.7百万元人民币减少至58.6百万元人民币，主要由于股份奖励开支减少[111] - 公司决定将策略投资用途的未动用所得款项净额预期动用时间推迟至2025年[104] - 公司2023年雇员总数为243人，较2022年的261人减少6.9%[116] - 2023年雇员福利开支为人民币114.2百万元，较2022年的110.7百万元增加3.2%[116] - 2023年现金及现金等价物为人民币307.1百万元，较2022年的300.3百万元增加2.3%[130] - 2023年贸易应收款项为人民币397.6百万元，较2022年的308.9百万元增加28.7%[136] - 2023年贸易应付款项为人民币339.4百万元，较2022年的289.6百万元增加17.2%[136] - 2023年资本承担为人民币8.1百万元，较2022年的5.1百万元增加58.8%[139] 企业管治与董事会 - 公司董事会由三名独立非执行董事组成，其中至少一名拥有适当专业资格或会计及财务管理专业知识，独立非执行董事人数占董事会成员超过三分之一[154] - 公司于2023财年举行了四次董事会会议和一次股东大会，符合《企业管治守则》每年至少召开四次董事会会议的规定[162] - 公司董事会监督财务报告的编制，确保其真实反映集团业务状况并遵守相关法定及监管规定[161] - 公司为全体董事及高级管理层成员购买保险，以降低其履行职责时可能产生的风险[160] - 公司董事会定期检阅是否需要委任不同人士分别担任联席主席及首席执行官的角色，以维持良好的企业管治[153] - 公司董事会已采纳标准守则以规管可能持有未公开内幕消息的雇员进行的所有证券交易，2023财年未发现违反标准守则的情况[158] - 公司董事会通过员工参与、培训、财务报告、举报框架等措施监督企业文化，确保其与公司宗旨、使命及价值观一致[169] - 公司董事会确保全体董事及时取得与董事会决议案有关的资料，并可在合理要求下寻求独立专业意见，费用由公司承担[164] - 公司董事会通过定期研讨会为董事提供上市规则及其他相关法律及监管规定的最新发展及变动信息[158] - 公司董事会通过组织章程细则规定董事的委任、重选及罢免程序，确保董事会的有效运作[155] - 公司董事会由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事[172] - 2023财年全体董事均出席了公司安排的培训课程，内容涵盖上市公司董事职责及持续责任[182] - 2023财年薪酬委员会举行两次会议，审阅执行董事及高级管理层表现及薪酬，并批准股份奖励计划信托向两名执行董事及四名员工授出现有奖励股份[189] - 2023财年审核委员会举行两次会议，审阅及与外聘核数师讨论集团2022财年年度业绩及2023年中期业绩[195] - 2023财年全体董事均出席了股东周年大会及董事会会议，出席率为100%[185] - 公司董事薪酬分为三个组别，其中7人薪酬在0至1,000,000港元之间，2人薪酬在1,000,001至2,000,000港元之间，3人薪酬在2,500,001港元或以上[191] - 公司已采纳上市规则附录C3所载上市发行人董事进行证券交易的标准守则作为其进行公司证券交易的行为守则[180] - 2023财年独立非执行董事已向公司就其独立性提供确认书，公司认为彼等均为独立人士[175] - 公司董事会联席主席刘锦耀先生及伍宝星先生提倡开放文化，鼓励董事发表意见，促进董事会有效运作[173] - 公司高级管理层向董事会成员提供每月未经审核管理账目及随附阐释及资料，以便董事就批准财务报表作出知情评估[192] - 公司2023财年财务报表以人民币呈列，数值约整至最接近的千位数[199] - 公司财务报表根据香港财务报告准则和香港公司条例的披露要求编制[199] - 公司综合财务报表包括公司及其附属公司截至2023年12月31日的年度财务报表[200] - 公司通过参与投资对象的相关活动承担可变回报的风险或享有可变回报，并评估是否拥有对投资对象的权力[200] - 公司薪酬委员会由两名独立非执行董事和一名执行董事组成，张少云女士担任主席[196] - 薪酬委员会负责向董事会推荐董事及高级管理层薪酬政策及架构[197] - 薪酬委员会审阅公司董事及高级管理层报销费用的政策[197] - 公司根据《企业管治守则》披露2023财年按薪酬组别分类的董事及高级管理层成员薪酬总额[198] 奖项与荣誉 - 公司荣获2023年EMA最佳创变者金奖[38] - 公司荣获2023年世界设计之都大会元宇宙分会场奖项[38] - 公司荣获2023年IAIAWARDS汽车营销奖/新车上市铜奖[38] - 公司荣获2023年最佳中小市值公司奖项[60] - 公司荣获2023年EMA最佳大秀/展览/会议类铜奖[59] 股息与股东回报 - 公司建议派发2023财年每股股份6.16港仙的末期股息及每股股份4.42港仙的末期特别股息，总金额为78.8百万港元[82]

业绩总结 - 艾德韦宣集团2023年归母净利创历史新高，营收达9.67亿元，净利润1.18亿元[1] - 公司2023年毛利率为30.8%，净利率为12.19%[2] 用户数据 - 体验营销市占率提升至12.7%[1] 未来展望 - 预计2024年新客户占比将进一步提升，公司费用率优化改善盈利能力，新领域客户拓展空间大[3] 新产品和新技术研发 - 体验营销/数字营销/IP拓展毛利率分别为29.7%/34.3%/41.7%[2] 市场扩张和并购 - 本报告提供的信息仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[13] - 客户应注意本公司可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一投资决策因素[13] - 开源证券可能与报告涉及的公司存在业务关系，无需提前通知客户[15]

业绩总结 - 公司2023年的收入增长了40%，达到9.67亿元人民币，毛利率增加了50%达到3亿元人民币[3] - 公司2023年亚太区的收益增长了296%，达到1亿元人民币，包括在韩国的活动和在香港的Fashion Show[4] - 公司2023年淨利达到1.18亿人民币，较2022年增长320%[10] - 公司2023年淨利率达到12.2%，较去年的4.1%有显著提高[10] 用户数据 - 公司2023年全年总共拍摄9369万港币，市场占有率从2019年的6.3%增加到2023年的12.7%[3] - 公司2023年劳动基金均值达到2.93亿人民币，现金及银行余款上升至3.07亿人民币[12] - 公司2023年拍发9500万港元股息，应收及应付款均有上升，但相对收入增长40%而言，比例健康[12] 未来展望 - 公司2023年全球设计品牌销售预计到2030年将有4倍增长，中国市场占比预计将增至35%到40%[13] - 公司2023年大中华区营销板块有三位数增长，公司将专注于铁营销数据营销和公关服务[14] 新产品和新技术研发 - 公司在田影像板块增长48.3%，数据影像板块增长21.9%[8] 市场扩张和并购 - 公司在亚太区除中国外录得2023年三倍增长，将是重点发展地区[15] 负面信息 - 公司2023年所得税开支达到4640万，较2022年增长70%，但有效税率大幅减小[11]

恢复提效，全年业绩高增 | --- | --- | |---------------------------------|------------| | | | | 买入（维持） | | | 股票信息 | | | 行业 | 广告及宣传 | | 前次评级 | 买入 | | 3 月 11 日收盘价 ( 港元 ) | 1.24 | | 总市值 ( 百万港元 ) | 923.48 | | 总股本 ( 百万股 ) | 744.74 | | 其中自由流通股 (%) | 100.00 | | 30 日日均成交量 ( 百万股 ) | 0.30 | | 股价走势 | | 风险提示：行业竞争严重加剧；消费大幅不及预期。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------|--------------------------|-------|-------|-------|-----------------------------|-------|------------ ...