报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告的核心观点 - 报告标题为《供需再平衡下的服务消费新周期——2026年春季社会服务投资策略》，核心观点是行业呈现“回暖驱动，业绩边际改善”的趋势 [1][4] - 社会服务行业在2026年一季度业绩呈现边际改善，不同子板块表现出不同的复苏特征 [4] 根据相关目录分别进行总结 旅游景区 - 2026年一季度旅游景区行业呈现“收入端温和复苏、利润端弹性释放”的特征，部分景区在春秋假试点及春节假期带动下，淡季利润增速显著高于营收增速 [4] - 预计九华旅游2026年一季度营业收入2.39亿元，同比增长2%，归母净利润0.72亿元，同比增长5% [4] - 预计黄山旅游2026年一季度营收4.23亿元，同比增长5%，归母净利润0.5亿元，同比增长36% [4] - 预计长白山2026年一季度营收1.48亿元，同比增长15%，归母净利润0.15亿元，同比增加242% [4] - 预计天目湖2026年一季度营收1.07亿元，同比增长2%，归母净利润0.15亿元，同比增长7% [4] - 预计宋城演艺2026年一季度收入6.34亿元，同比增长13%，归母净利润2.71亿元，同比增长10% [4] - 预计祥源文旅2026年一季度营收2.12亿元，同比持平，归母净利润0.33亿元，同比增长5% [4] - 预计三峡旅游2026年一季度营业收入1.55亿元，同比增长10%，归母净利润0.18亿元，同比增长7% [4] - 预计中青旅2026年一季度收入21.36亿元，同比增长4%，归母净利润为亏损0.1亿元，同比减亏 [5] - 预计丽江股份2026年一季度营收1.87亿元，同比增长15%，归母净利润0.45亿元，同比增长40% [5] - 预计三特索道2026年一季度营收1.42亿元，同比增长8%，归母净利润0.33亿元，同比增长10% [5] 酒店 - 行业正从“收入承压”向“利润修复”切换，酒店价格坚挺，需求端逐步恢复 [4] - 预计华住集团2026年一季度实现营收58.32亿元，同比增长8%，归母净利润12.53亿元，同比增长40% [4] - 预计首旅酒店2026年一季度实现营收18.54亿元，同比增长5%，归母净利润1.57亿元，同比增长10% [4] - 预计亚朵酒店2026年一季度实现营收25.03亿元，同比增长31%，归母净利润3.39亿元，同比增长40% [4] 会展及人力资源服务 - 外展需求受外部不确定因素影响，内展保持稳健 猎头及外包招聘需求尚未看到明确拐点，但AI、新能源、智能制造、现代服务、新材料等热门赛道保持招聘热度 [4] - 预计米奥会展2026年一季度营收0.17亿元，同比持平，归母净利润为亏损0.37亿元，同比持平 [4] - 预计兰生股份2026年一季度营收2.43亿元，同比增长5%，归母净利润0.18亿元，扭亏为盈 [4] - 预计科锐国际2026年一季度营业收入37.98亿元，同比增长15%，归母净利润0.69亿元，同比增长20%，扣非归母净利润0.6亿元，同比增长30% [4] - 预计北京人力2026年一季度营业收入117.04亿元，同比增长8%，归母净利润2.95亿元，同比下降50%，扣非归母净利润1.55亿元，同比增长7% [4] 免税 - 根据海口海关数据，2026年一季度，海南离岛免税购物金额142.1亿元，购物人数181.6万人次，购物数量1097.7万件，同比分别增长25.7%、18%、12% [4] - 适逢春暖花开、踏青出游时节，海南离岛免税市场人气旺盛，消费活力持续迸发 [4] - 预计中国中免2026年一季度实现营收209.33亿元，同比增长25%，实现归母净利润25.19亿元，同比增长30% [4] 投资分析意见 - 建议关注以下板块及公司 [4] - 旅游景区：三峡旅游、三特索道、丽江股份、黄山旅游、九华旅游、宋城演艺 [4] - 会展及体育赛事：兰生股份、力盛体育 [4] - 人服：科锐国际、北京人力 [4] - 酒店：首旅酒店、华住集团、亚朵 [4] - 免税：中国中免 [4] 重点公司业绩预测与估值 - 报告提供了社会服务行业重点公司2026年一季度及全年的业绩预测表 [5] - 报告提供了社会服务行业重点公司截至2026年4月13日的估值表，包含股价、市值、EPS及PE数据 [6][7] - 人力资源类公司2026年预测PE平均为14倍 [7] - 景区类公司2026年预测PE平均为24倍 [7] - 酒店类公司2026年预测PE平均为19倍 [7] - 旅游服务（免税）公司中国中免2026年预测PE为29倍 [7]

行业投资评级 - 报告对行业评级为“增持” [4] 核心观点 - 2026年清明假期与多地春假衔接，交通客流与山岳景区热度均处高位，餐饮零售及服务消费稳健增长 [2] - 出行链景气延续，清明假期跨区域流动人员预计8.45亿人次 [4] - “春假+清明”双重驱动，餐饮零售及服务消费表现亮眼 [4] - 清明春游踏青属性强，山岳类景区受益明显 [4] 投资观点与标的推荐 - 看好旅游出行：推荐酒店（华住集团-S、首旅酒店、锦江酒店，相关标的亚朵），景区（九华旅游、三特索道、黄山旅游、三峡旅游、峨眉山A等） [4] - 竞争格局显著改善：关注菜百股份、行动教育、锅圈、珠免集团、中国中免、华图山鼎 [4] - 个股机会：江苏国泰、苏美达、海底捞、步步高、古茗等 [4] - 消费科技：关注个股绿联科技，培育钻石行业机会等 [4] 假期出行与交通数据 - 清明假期（4月4日至6日）全社会跨区域人员流动量预计84537.8万人次，日均28179万人次，同比增长6% [4] - 铁路客运量预计5767.9万人次，日均1923万人次，同比增长8.2% [4] - 公路人员流动量预计77845万人次，日均25948万人次，同比增长5.8% [4] - 水路客运量预计372.5万人次，日均124万人次，同比增长9.8% [4] - 民航客运量预计552.4万人次，日均184万人次，同比下降1.3% [4] 餐饮零售与服务消费表现 - 清明假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长2.4% [4] - 商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别增长6.0%、6.7% [4] - 商务部重点监测餐饮企业销售额增长3.9% [4] - 重点平台酒店住宿消费增长2.6% [4] - 跨城出游人次同比增长15.1% [4] - 主题乐园消费同比增长11.7% [4] - 亲子研学订单同比翻倍 [4] - 租车订单量增长约40% [4] 山岳景区表现 - 峨眉山景区春假三天（4月1日-3日）累计接待游客超8.3万人次，同比增长200% [4] - 峨眉山景区清明三天（4月4日-6日）累计接待游客13.73万人次，同比增长73.76% [4] - 九华山景区预计接待游客量将创历史新高 [4] - 长白山清明假期前两日共接待游客12625人次，同比增长29.05% [4] - 黄山风景区三天假期累计接待游客突破9.6万，略高于2025年清明假期的9.5万人次 [4] 重点公司盈利预测与评级 - 报告提供了涵盖黄金珠宝、电商、超市、百货、专业连锁、免税、酒店、餐饮、景区、OTA、人力资源服务、教育等多个子行业的大量公司盈利预测与评级，普遍给予“增持”评级 [5][6]

内幕信息界定 - 公司1年内购买、出售重大资产超资产总额30%等属内幕信息[5] - 持有公司5%以上股份股东或实控人情况变化属内幕信息[5] 重大事件界定 - 新增借款或对外担保超上年末净资产20%影响债券交易价格[6] - 放弃债权或财产超上年末净资产10%影响债券交易价格[6] - 发生超上年末净资产10%重大损失影响债券交易价格[6] 内幕信息管理 - 董事会负责内幕信息知情人登记管理，董事长为主要责任人[2] - 按规定填写内幕信息知情人档案并由知情人确认[11] - 重大资产重组等事项按规定报送档案信息[13] - 报送档案至少包括公司及其董高、控股股东等人员[14] - 档案应包括姓名、知悉时间等内容[15] 重大事项管理 - 重大事项制作进程备忘录并督促相关人员签名确认[16] - 内幕信息公开披露后5个交易日内报送档案和备忘录[15] - 档案及备忘录至少保存10年[16] - 报送时董事长与董事会秘书签署确认意见[17] 相关主体责任 - 内幕信息知情人配合登记报送，各部门负责人配合管理[17][18] - 证券公司等协助配合报送并核实信息[18] 保密与违规处理 - 内幕信息知情人负有保密义务[20] - 提供未公开信息需确认保密义务[20] - 发现违规核实并追究责任，2个工作日内报送情况及处理结果[23][24] 制度施行 - 本制度自董事会审议通过之日起施行，原制度废止[26]

制度目的与原则 - 制定投资者关系管理制度促进与投资者良性关系等[2][3][4] - 投资者关系管理原则有合规性等四项[3] 沟通内容与方式 - 与投资者沟通发展战略等内容[6] - 通过官网等多渠道开展管理工作[5] 沟通渠道建设 - 设立投资者联系电话等并专人负责[7] - 在官网开设专栏加强网络沟通渠道建设[7] 说明会相关 - 六种情形应召开投资者说明会[9] - 定期报告披露后召开业绩说明会并征集提问[10] 信息关注与回应 - 关注上证e互动平台并指派专人回复[10] - 区分宣传广告与媒体报道并适当回应[12] 职责与负责人 - 投资者关系管理工作有八项主要职责[13][14] - 董事会秘书为事务负责人，办公室负责日常工作[14] 工作限制与要求 - 开展工作不得透露未公开重大信息等八种情形[14] - 从事人员需具备相关素质和技能[15][16] 部门义务与培训 - 各部门及子公司协助工作且不得泄露信息[16] - 对相关人员进行知识培训[16] 档案管理与制度执行 - 建立投资者关系管理档案，保存不少于3年[16] - 制度未尽事宜按规定执行，冲突以其为准[18] 制度制定与施行 - 制度由董事会负责制定等，审议通过后施行[18]

募集资金协议与监管 - 公司应在募集资金到账后1个月内签订三方监管协议[6] - 支取金额超5000万元且达净额20%应通知保荐人或顾问[6] - 银行3次未配合可终止协议并注销专户[6] 募投项目管理 - 搁置超1年应重新论证是否继续实施[11] - 超期限且投入未达50%应重新论证[11] - 自筹资金投入应6个月内置换[12] 节余资金处理 - 单个项目节余低于100万或5%年报披露[18] - 全部完成后节余超10%需股东会审议[18] - 全部完成后节余低于50万或5%定期报告披露[19] 资金使用限制 - 现金管理产品期限不超12个月[13] - 单次补流不超12个月[14] - 支付后6个月内实施置换[13] - 超募资金结项时明确使用计划[19] 监督检查 - 审计部至少半年检查并报告[21] - 董事会半年核查并披露报告[21] - 年度审计出具鉴证报告并披露[21] - 保荐人或顾问半年现场核查[22] - 年度出具专项核查报告并披露[22] - 董事会披露核查和鉴证结论[22] 其他规定 - 配合保荐和审计工作提供资料[22] - 违规使用追究责任[22] - 办法按法规和章程执行[24] - 董事会负责制定修改解释[24] - 办法自通过日施行，原办法废止[24]

人员信息申报 - 新任董事、高级管理人员任职通过后2个交易日内申报个人信息[5] - 现任董事、高级管理人员信息变化或离任后2个交易日内申报个人信息[5] 股份变动管理 - 董事、高级管理人员股份变动2个交易日内报告并公告[6] - 减持计划首次卖出前15个交易日报告披露，每次减持不超3个月[7] - 减持完毕或未完毕2个交易日内向交易所报告并公告[8] 股份转让限制 - 董事离职后6个月内所持股份不得转让[10] - 公司或本人涉违法犯罪未满6个月，股份不得转让[10] - 董事、高级管理人员年报、半年报公告前15日内不得买卖股票[11] - 任期内和届满后6个月内，每年减持不超所持总数25%[12] - 所持股份不超1000股，可一次全部转让[13] 违规处理 - 董事会为违规买卖股份责任追究主体[15] - 违规造成影响或损失，公司视情节追究责任并要求赔偿[15] - 涉嫌犯罪移交司法机关追究刑事责任[15] 制度相关 - 制度未尽事宜按法律法规和《公司章程》执行[17] - 制度与规定冲突时以规定为准[17] - 制度由董事会制定、修改和解释[17] - 制度自董事会审议通过之日起施行[17]

人员变动 - 董事辞任自公司收到报告生效，高管自董事会收到报告生效[4] - 任期届满未改选原董事履职，公司60日内补选[5] 法定代表人 - 担任法定代表人的董事辞任，公司30日内确定新人选[6] 职务解除与移交 - 特定情形公司30日内解除董高职务，5个工作日内办妥移交[6][9] 股份转让 - 董高任职及离职6个月内转让受限，不超1000股可全转[10] 追责复核与制度施行 - 离职董高对追责有异议可15日内申请复核，制度由董事会负责[14][16]

制度修订 - 制度于2026年3月修订[1] 信息披露 - 审慎确定暂缓、豁免事项，履行内部审核程序后实施[3] - 国家秘密依法豁免，商业秘密特定情形可暂缓或豁免[5][6] 管理机制 - 董事会统一领导管理，董秘组织协调，董办办理事务[8] - 暂缓、豁免披露信息登记入档，董事长签字，保存不少于10年[8] 后续处理 - 特定情形应及时披露暂缓、豁免的商业秘密[9] - 拟披露报告涉秘信息可代称豁免，报告公告后10日内报送材料[10] 保密责任 - 内幕知情人对事项保密，建立责任追究机制[12] - 知情人承诺保密，不利用信息交易，泄密担责[17]

信息披露制度修订 - 公司信息披露管理制度于2026年3月修订[1] 适用对象 - 适用持股5%以上的股东等人员和机构[3] 定期报告披露时间 - 年度报告应在会计年度结束之日起4个月内披露[12] - 中期报告应在会计年度上半年结束之日起2个月内披露[12] - 季度报告应在会计年度第3、9个月结束后1个月内披露[12] - 公司第一季度报告披露时间不得早于上一年度年度报告披露时间[12] 信息披露要求 - 公司及相关信息披露义务人应及时、公平披露信息，保证真实、准确、完整[6] - 公司应充分披露对核心竞争力等有重大不利影响的风险因素[19] 披露内容 - 信息披露文件包括定期报告、临时报告等[10] - 临时报告包括董事会和股东会决议等内容[16] 特殊情况披露 - 任一股东所持公司5%以上股份出现质押、冻结等情况需披露[17] - 除董事长或总裁外其他董高无法履职达3个月以上需披露[18] - 重大事件最先发生在决议、签约、知悉时应及时披露[18] 报告审核与审议 - 定期报告内容应经公司董事会审议通过[20] - 定期报告财务信息经审计委员会审核，成员过半数同意后提交董事会审议[13] 业绩预告与数据披露 - 公司预计经营业绩出现规定情形应及时进行业绩预告[13] - 定期报告披露前业绩泄露或交易异常应披露财务数据[14] 审计意见处理 - 定期报告审计意见非标准，董事会应作专项说明[14] 不能按期披露处理 - 预计不能按期披露定期报告应报告并公告原因、方案和期限[14] 关联交易管理 - 持股5%以上股东及其一致行动人、实际控制人等应及时报送关联人名单及关联关系说明，履行关联交易审议和回避表决制度[25] 股份与控制权变化披露 - 持有公司5%以上股份股东或实际控制人股份或控制权变化等情况需主动告知公司并配合披露[25] - 通过委托或信托持有公司5%以上股份的股东或实际控制人应告知委托人情况并配合披露[26] 会计师事务所解聘 - 公司解聘会计师事务所应通知并说明原因及听取其陈述意见[26] 信息报告责任 - 公司各部门及分子公司负责人是信息报告第一责任人，重大事项当天需报告[29] 报告形式 - 信息披露报告人原则书面报告重大信息，紧急情况可先口头再补书面材料[30] 信息公告流程 - 董事会秘书根据规定判断信息是否公告，需公告则向董事长汇报[31] 报告编制与披露 - 公司定期报告编制需经多部门协作、审核，最终由董事会秘书组织披露[32] - 公司临时报告编制分两种形式，均需合规审核、董事长签发，由董事会秘书组织披露[33] 资料保存 - 公司信息披露文件资料由董事会办公室保存，期限不少于10年[34] 保密义务 - 公司相关人员对应披露信息负有保密义务[37] - 内幕信息知情人不得公开、泄露内幕信息及进行相关交易[37] - 公司及相关义务人不得提供未披露重大信息[37] 信息难以保密处理 - 信息难以保密等情况公司应立即披露[37] 责任承担 - 公司董高监对信息披露负责[39] - 内部信息披露违规将追究责任人责任[39] - 非内部信息披露违规公司保留追责权利[40] - 多种情况导致公司不良影响或损失将追究责任人责任[40] - 公司聘请人员等泄露信息公司保留追责权利[41] 制度制定与解释 - 本制度由董事会负责制定、修改和解释[43]

会议信息 - 公司第九届董事会第二十一次会议3月24日发通知，3月27日通讯表决召开[1] - 应出席董事11名，实际出席11名[1] 议案表决 - 多项修订和制定议案表决均11票同意，0票反对，0票弃权[1][2][3]