文章核心观点 - AI算力需求激增导致数据中心电力消耗大幅增长，电力成为大国科技博弈的关键底层变量，并推动全球电力行业进入高景气格局 [1][3][6] 市场表现 - 2月27日A股电力板块集体爆发，多只股票涨停，例如珈伟新能现价5.36元，上涨19.91%；南网能源现价8.22元，上涨10.04%；涪陵电力现价13.28元，上涨10.02% [1][2] 美国政策与需求 - 特朗普政府计划召集亚马逊、Meta、微软、谷歌、xAI、甲骨文及OpenAI等科技企业高管，签署承诺协议，要求其自行承担高耗能数据中心的电力成本 [3] - 此举旨在缓解公共电网压力，防止因AI算力需求攀升导致居民用电价格上涨 [3] - 国际能源署预测，2024至2030年间，美国数据中心用电增量将占全国总用电需求增量的近50% [3] - 到2030年，仅AI数据处理耗电量将超过铝、钢铁、水泥及化工等传统高耗能产业用电总和 [3] - 高盛将2030年全球数据中心用电需求较2023年的增幅预期由175%上调至220%，增量达905太瓦时 [4] - 预计约60%的增量发生在美国，其数据中心总容量预计将从2025年的32吉瓦增至2030年的95吉瓦 [4] 中国电力市场现状与发展 - 2025年中国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0% [5] - 中国用电规模超过美国全年用电量的两倍，并高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全社会用电量总和 [5] - 预计2026年用电量增速在5%至6%之间，总量有望达到10.9万亿至11万亿千瓦时 [5] - 截至2025年底，全国全口径发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1% [5] - 国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占比达到70%左右（2025年底为64%） [5] 机构观点与投资机会 - 方正证券指出，AI大周期带动数据中心用电激增，叠加美国电力设备老旧与供给短缺，为国内电力设备出海带来广阔空间，同时国内特高压工程密集落地，行业高景气格局有望持续 [6] - 中原证券建议以哑铃策略配置电力资产，防御端关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业；进攻端关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会 [6]

市场表现 - 2月27日A股市场电力板块表现强势，多只个股涨停或大幅上涨[1] - 协鑫能科、赣能股份、豫能控股、华银电力四家公司股价涨停，涨幅均接近10%[1] - 甘肃能源、乐山电力涨幅超过7%，广安爱众涨幅超过6%[1] - 明星电力、电投绿能、晋控电力、建投能源、韶能股份、晶科科技、银星能源、西昌电力涨幅均超过4%[1] 个股数据 - 协鑫能科(002015)当日涨幅10.02%，总市值230亿元，年初至今涨幅42.31%[2] - 赣能股份(000899)当日涨幅10.02%，总市值143亿元，年初至今涨幅47.58%[2] - 豫能控股(001896)当日涨幅9.98%，总市值204亿元，年初至今涨幅高达156.54%[2] - 华银电力(600744)当日涨幅9.97%，总市值161亿元，年初至今涨幅35.03%[2] - 甘肃能源(000791)当日涨幅7.41%，总市值249亿元，年初至今涨幅19.07%[2] - 乐山电力(600644)当日涨幅7.12%，总市值74.83亿元，年初至今涨幅32.72%[2] - 广安爱众(600979)当日涨幅6.16%，总市值67.37亿元，年初至今涨幅21.64%[2] - 明星电力(600101)当日涨幅4.92%，总市值60.76亿元，年初至今涨幅20.37%[2] - 电投绿能(000875)当日涨幅4.87%，总市值289亿元，年初至今涨幅41.31%[2] - 晋控电力(000767)当日涨幅4.68%，总市值117亿元，年初至今涨幅35.71%[2] - 建投能源(000600)当日涨幅4.65%，总市值170亿元，年初至今涨幅12.07%[2] - 韶能股份(000601)当日涨幅4.41%，总市值60.45亿元，年初至今涨幅20.85%[2] - 晶科科技(601778)当日涨幅4.13%，总市值171亿元，年初至今涨幅28.76%[2] - 银星能源(000862)当日涨幅4.07%，总市值63.34亿元，年初至今涨幅18.15%[2] - 西昌电力(600505)当日涨幅4.04%，总市值56.29亿元，年初至今涨幅18.13%[2] - 嘉泽新能(601619)当日涨幅3.75%，总市值201亿元，年初至今涨幅55.63%[2] - 皖能电力(000543)当日涨幅3.75%，总市值194亿元，年初至今涨幅7.80%[2]

市场表现 - 2月27日A股电力板块整体表现强势，多只个股涨停或大幅上涨[1] - 协鑫能科、赣能股份、豫能控股、华银电力四只股票实现10CM涨停[1] - 甘肃能源、乐山电力涨幅超过7%，广安爱众涨幅超过6%[1] - 明星电力、电投绿能、晋控电力、建投能源、韶能股份、晶科科技、银星能源、西昌电力涨幅均超过4%[1] 领涨个股详情 - 协鑫能科涨幅10.02%，总市值230亿元，年初至今涨幅42.31%[2] - 赣能股份涨幅10.02%，总市值143亿元，年初至今涨幅47.58%[2] - 豫能控股涨幅9.98%，总市值204亿元，年初至今涨幅156.54%[2] - 华银电力涨幅9.97%，总市值161亿元，年初至今涨幅35.03%[2] 其他表现突出个股详情 - 甘肃能源涨幅7.41%，总市值249亿元，年初至今涨幅19.07%[2] - 乐山电力涨幅7.12%，总市值74.83亿元，年初至今涨幅32.72%[2] - 广安爱众涨幅6.16%，总市值67.37亿元，年初至今涨幅21.64%[2] - 电投绿能涨幅4.87%，总市值289亿元，年初至今涨幅41.31%[2] - 嘉泽新能涨幅3.75%，总市值201亿元，年初至今涨幅55.63%[2]

公司股价与交易表现 - 2月27日，明星电力股价上涨5.01%，报收11.10元/股，总市值60.81亿元 [1] - 当日成交额为4.65亿元，换手率达到7.81% [1] 公司基本情况 - 公司全称为四川明星电力股份有限公司，位于四川省遂宁市，成立于1988年4月29日，于1997年6月27日上市 [1] - 主营业务涉及电力、自来水及综合能源服务 [1] - 主营业务收入构成：商品销售占88.59%，安装工程占9.22%，提供服务占1.87%，其他占0.32% [1] 主要机构股东动态 - 广发基金旗下的广发中证全指电力ETF（159611）位列公司十大流通股东 [2] - 该ETF在2023年第三季度增持公司股票11.93万股，截至报告期末持有171.12万股，占流通股比例为0.31% [2] - 基于2月27日股价上涨测算，该ETF当日在该股票上浮盈约90.69万元 [2] 相关基金产品信息 - 广发中证全指电力ETF（159611）成立于2021年12月29日，最新规模为36.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.11%，近一年收益率为13.17%，成立以来收益率为6.12% [2] - 该基金的基金经理为陆志明，其累计任职时间14年274天，现任基金资产总规模250.98亿元 [2]

核心观点 - 明星电力实施2025年前三季度权益分派，每股派发现金红利0.04元，总派现金额约2191.45万元，以最新股价计算的股息率为1.59% [1] - 分红短期为股东提供现金回报并体现公司回报的稳定性，但公司长期价值需依赖盈利改善与成本控制 [2][5] 权益分派实施详情 - 每股派发现金红利0.04元（含税），总派现金额约2191.45万元 [1] - 股权登记日为2026年2月11日，除权除息日及现金红利发放日为2026年2月12日 [1] - 以2026年2月13日最新股价10.04元计算，股息率为1.59%，处于公用事业行业中等水平 [1] 对股东的影响 - 为股东提供直接现金收益，每股0.04元 [2] - 公司近5年连续派现，累计派现募资比达86.48%，显示回报股东的稳定性 [2] - 除权后股价将相应下调（理论上每股下调0.04元），2026年2月13日股价微跌0.79%，部分反映除权预期，但年初至今股价涨幅为9.01% [2] 公司财务状况 - 派现总额占2025年前三季度归母净利润（约2.22亿元）的9.87%，对现金流影响有限 [3] - 2025年三季度末经营活动现金净流入为6833.91万元，但同比下滑59.01% [3] - 2025年业绩呈现分化：一季度归母净利润同比增长4.25%，但上半年同比下滑13.08% [3] - 2025年第三季度营业成本占收入比例达84.2%，主要因成本上升 [3] - 资产负债率为26.83%，处于低位，财务结构稳健 [3] 行业对比与公司基本面 - 电力行业面临电价政策压力及新能源转型成本 [4] - 公司毛利率为13.59%，低于行业中枢 [4] - 公司低负债率在行业中排名第5，提供安全边际 [4] - 公司当前市盈率（TTM）为29.91倍，高于行业平均 [4] - 公司已与科研机构（如上海交通大学四川研究院）合作，但转型效果尚待观察 [4] 未来发展关注点 - 投资者应关注2025年全年业绩，预告归母净利润约12.15亿元 [5] - 长期价值需依赖公司盈利改善及成本控制进展 [5]

公司战略与资本开支 - 公司在智能电网领域的投资聚焦于电网数字化建设与配电网智能化升级 [1] 业务发展 - 公司当前在智能电网方面的投入主要围绕电网数字化和配电网智能化两大方向展开 [1]

公司治理结构完成换届 - 公司于2026年2月10日召开临时股东会，选举产生了第十三届董事会，董事会由11名董事组成，其中非独立董事7名（含1名职工代表董事），独立董事4名 [37][38] - 股东会选举陈峰、何浩、冷继伟、唐正胜、邝伟民、黄英武6人为非独立董事，选举唐国琼、吴越、盛毅、余丽霞4人为独立董事 [5][6] - 除唐国琼、吴越、盛毅三位独立董事因任期限制任期至2027年5月10日外，其余董事任期均为三年，自2026年2月10日至2029年2月9日 [6][7][38] 新一届董事会领导层及专门委员会构成 - 第十三届董事会第一次会议选举陈峰为公司第十三届董事会董事长 [15][16] - 董事会设立了战略与ESG、审计、提名、薪酬与考核四个专门委员会，并确定了各委员会成员及召集人，其中审计、提名、薪酬与考核委员会的主任委员均由独立董事担任 [17][18][39] - 审计委员会主任委员唐国琼为会计专业人士，审计委员会成员半数以上为独立董事，符合监管要求 [39] 高级管理团队聘任情况 - 董事会根据董事长提名，聘任何浩为公司总经理 [19][20] - 董事会根据总经理提名，聘任陶明、杨景岗、吴海涛、吕毅、杨大申为公司副总经理，聘任张万慧为财务总监，聘任邓斌为总工程师 [22][23][25][27][28][29][31] - 董事会根据董事长提名，聘任杨大申兼任董事会秘书，聘任张春燕为证券事务代表 [33][35][41] 关键人员背景与关联情况 - 新任董事长陈峰自2024年4月起任公司党委书记，2024年5月起任董事长，拥有国家电网系统内多个供电公司管理经验 [43] - 新任总经理何浩自2023年2月起担任公司总经理，拥有地方政府及公司内部管理职务经历 [45] - 公告披露，除副总经理陶明持有公司2,535股股票外，本次新任的董事及高级管理人员均未持有公司股票，且与公司控股股东、实际控制人及其他董监高不存在关联关系 [43][45][46][47][48][50][51][52][53] 会议程序与法律合规 - 2026年第一次临时股东会以现场与网络投票结合方式召开，由董事长陈峰主持，会议审议的两项议案均为特别决议事项，经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过 [2][8] - 北京康达（成都）律师事务所对本次股东会进行了见证，并出具法律意见，认为会议的召集、召开程序、表决程序等均合法有效 [9] - 第十三届董事会第一次会议应出席董事11名，实际出席11名，所有议案均获全票通过，无反对或弃权票 [13][14][15]

公司治理动态 - 明星电力于2026年2月10日晚间发布公告，宣布召开了第十三届2026年第一次董事会临时会议 [1] - 会议审议了包括《关于选举公司第十三届董事会董事长的议案》在内的文件 [1] - 会议采用现场和网络同步表决的方式召开 [1]

董事会信息 - 公司第十三届董事会于2026年2月10日成立，由11名董事组成，非独立董事7名，独立董事4名[1] - 除唐国琼、吴越、盛毅外，其他董事任期为2026年2月10日至2029年2月9日，三人任期为2026年2月10日至2027年5月10日[3] - 第十三届董事会中兼任公司高级管理人员以及由职工代表担任的董事人数总计不超过董事总数二分之一，独立董事人数不低于董事会成员总数三分之一[3] - 战略与ESG、审计、提名、薪酬与考核委员会均由5人组成[3][4] - 提名、审计、薪酬与考核委员会主任委员均为独立董事，且成员中半数以上为独立董事[4] 高管信息 - 董事会聘任何浩为总经理，陶明等为副总经理，杨大申为董事会秘书（兼），张万慧为财务总监，邓斌为总工程师，张春燕为证券事务代表[6] - 杨大申、张春燕分别取得上海证券交易所颁发的董事会秘书任前培训证明、董事会秘书资格证明[6] 人员变动 - 因第十二届董事会任期届满，蒋毅、白静蓉、石长清3人不再担任公司董事，也不在公司担任其他职务[7] 持股情况 - 截至公告日，陈峰、何浩、杨景岗未持有公司股票，陶明持有2535股[9][11][12][13] 任职履历 - 陈峰自2024年5月至今任公司董事长，何浩自2023年2月至今任公司总经理[9][11] - 吴海涛于2024年4月至今任公司副总经理，未持有公司股票[14] - 吕毅于2020年5月至今任公司副总经理，未持有公司股票[16] - 杨大申于2022年7月至今任公司副总经理、董事会秘书，未持有公司股票[18] - 张万慧于2024年5月至今任公司财务总监，未持有公司股票[19] - 邓斌于2024年4月至今任公司总工程师，未持有公司股票[20] - 张春燕于2020年7月至今任公司董事会办公室（证券部）主任、证券事务代表[21]

会议信息 - 2026年2月10日召开2026年第一次临时股东会[2] - 出席会议股东和代理人534人，持股180,772,683股，占比32.9959%[3] - 公司9位在任董事全部列席会议[4] 选举结果 - 选举陈峰等6人为第十三届非独立董事，任期至2029年2月9日[6] - 陈峰获同意票178,441,225，比例98.7102%[5] - 选举唐国琼等4人为第十三届独立董事[8] - 唐国琼得票174,506,382，占比96.5336%[8] - 唐国琼等3人任期至2027年5月10日，余丽霞至2029年2月9日[8][9] 议案审议 - 两项议案为特别决议事项，经三分之二以上表决权通过[11] - 律师事务所见证，股东会程序及表决结果合法有效[11]