报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑州煤电2025年上半年加快向现代管理模式转变，建成智能化采煤工作面和子系统，统筹建设多个系统，强化公司治理，但因煤炭市场价格走低、供需失衡，营收和归母净利润同比下滑，未来将从多方面培育利润增长点 [24][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为郑州煤电，所属行业是煤炭行业，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员包括董事长余乐峰等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型有投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 公司致辞提到2025年上半年公司加快管理模式转变，建成智能化采煤工作面和子系统，统筹建设多个系统，强化公司治理，发布首份ESG报告，评级提升，完成董事会换届选举，但因煤炭市场问题营收和归母净利润下滑 [24] - 在线回复问题中，未来盈利增长驱动因素包括煤炭主业提质增效等方面；煤矿智能化建设持续加强，2025年上半年有新成果；2025年上半年营业收入18.38亿元，归母净利润 -2.24亿元，同比下滑，公司将采取措施降低市场波动影响 [25][26] - 答谢词感谢投资者参与和建议，邀请继续沟通交流，感谢上证路演中心提供平台和服务 [26]

郑州煤电股份有限公司投资者关系活动记录表 证券代码：600121 公司简称：郑州煤电 郑州煤电股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系 活动类别 业绩说明会 活动主题 郑州煤电 2025 年半年度业绩说明会 时 间 2025 年 9 月 12 日（周五）10:00-11:00 地点/方式 上海证券交易所上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com） 网络文字互动 参会人员 董事长余乐峰，总经理郭金陵，独立董事周晓东，职工董事周雪萍， 总会计师兼董事会秘书房敬等 2025 年上半年，公司加快推动由传统管理模式向基于数据和分析的现代管理 模式转变。建成一个智能化采煤工作面，信息基础设施和通风与压风两个智能化 子系统；统筹建设了人力资源系统、财务共享系统及智能调度指挥系统等。同时 强化公司治理，发布了公司首份 ESG 报告，在 Wind 的 ESG 评级由 B 级升至 BBB 级； 完成了董事会的换届选举，增设了职工董事，在河南上市公司、煤炭上市公司中 均是首家取消监事会并修订相关制度的上市公司。但由于煤炭市场价格持续走低， 供需失衡导致利润空间被压缩，公司上半年营业收入和归母净利润 ...

工业出口数据 - 2025年4月全国工业出口货值为12468.8亿元 同比增长0.9% [1] - 2025年1-4月全国工业累计出口货值为48793.3亿元 累计同比增长5.1% [1] 相关上市公司 - 涉及煤炭及能源行业上市公司包括甘肃能化 新大洲A 冀中能源 蓝焰控股 山西焦煤 电投能源 首华燃气 郑州煤电 兰花科创 兖矿能源 晋控煤业 中国神华 昊华能源 陕西煤业 [1] 研究报告来源 - 数据来源于国家统计局及智研咨询发布的《2025-2031年中国工业云行业市场深度评估及投资机会预测报告》 [1]

河南国企改革板块市场表现 - 9月5日河南国企改革板块整体上涨2.2% 领涨个股为易成新能（涨幅9.09%）[1] - 当日上证指数上涨1.24%至3812.51点 深证成指上涨3.89%至12590.56点[1] - 板块内10只主要个股全部上涨 涨幅区间为1.44%-9.09%[1] 个股交易数据 - 易成新能成交量72.51万手居首 成交额3.26亿元[1] - 安彩高科成交额7.53亿元为板块最高 成交量达134.46万手[1] - 神火股份成交额6.49亿元 荣科科技成交额7.60亿元 豫光金铅成交额6.36亿元[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流入9247.48万元 游资资金净流入1838.26万元[2] - 散户资金净流出1.11亿元 显示机构资金主导当日行情[2] - 神火股份获主力资金净流入4341.89万元（净占比6.69%）[3] - 荣科科技主力净流入4044.46万元（净占比5.32%）[3] - 安彩高科同时获主力净流入3159.36万元和游资净流入4488.83万元[3] 个股资金分布 - 郑州煤电主力净占比达14.12% 为板块最高[3] - 城发环境游资净占比10.06% 显示活跃游资参与[3] - 豫光金铅游资净流入4382.16万元（净占比6.89%）[3] - 平煤股份主力净流入1403.70万元（净占比6.82%）[3]

板块表现 - 煤炭开采板块整体上涨0.03% 跑赢上证指数（下跌0.45%）和深证成指（下跌2.14%）[1] - 电投能源领涨板块 涨幅1.38% 收盘价21.37元 成交额3.44亿元[1] - 永泰能源涨幅1.36% 成交量964.11万手 为当日板块成交量最高个股[1] 个股涨跌分化 - 10只个股上涨 电投能源（1.38%）、永泰能源（1.36%）、平煤股份（0.77%）涨幅居前[1] - 10只个股下跌 晋控煤业跌幅最大达2.56% 淮北矿业跌1.30% 路安环能跌1.29%[2] - 中国神华微涨0.69% 成交额16.18亿元 为板块最高[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.2亿元 游资资金净流入1.06亿元 散户资金净流入3.14亿元[2] - 永泰能源主力净流出4653.73万元 主力净占比-3.25%[3] - 冀中能源获主力净流入766.01万元 主力净占比8.23% 为当日主力资金净流入最高个股[3] - 平煤股份散户净流入1588.09万元 散户净占比10.49% 显示散户资金活跃[3]

行业业绩表现 - 郑州煤电上半年营业收入18.38亿元同比下滑15.01% 利润总额亏损1.01亿元同比下降189.82% 净利润亏损2.24亿元同比下降2256.68% [2][3] - 安源煤业上半年净利润亏损2.9亿元同比扩大176% 中煤能源净利润77亿元同比下降21.28% 陕西煤业净利润76.38亿元同比下降31.18% 潞安环能净利润13.48亿元同比下降40% 山煤国际净利润6.55亿元同比下降50% 晋控煤业净利润8.76亿元同比下降40% [2][6] - 行业普遍出现营收下滑 中煤能源营收744亿元同比下降20% 陕西煤业营收779.83亿元同比下降14% 潞安环能营收140.69亿元同比下降20% 山煤国际营收96.6亿元同比下降31.28% 晋控煤业营收59.65亿元同比下降20% 安源煤业营收17.22亿元同比下降35.3% [6] 煤炭价格变动 - 环渤海港口5500大卡动力煤现货报价619元/吨较年初下降150元/吨 5000大卡动力煤报价546元/吨较年初下降125元/吨 [3][7] - 5500大卡动力煤价格较去年同期下降247元/吨降幅28.5% 5000大卡动力煤较去年同期下降219元/吨降幅28.6% 当前价格处于近五年最低水平 [7] - 6月底以来煤价有所回暖 5500大卡动力煤从619元/吨回升至700元/吨附近 [7] 成本结构分析 - 郑州煤电煤炭平均售价同比下降19% 导致煤炭销售收入减少2.55亿元 [3] - 营业成本保持刚性 上半年营业成本15.37亿元较去年同期16.03亿元基本持平 其中材料成本 人工成本 安全费用 电费构成主要成本 [3][5] - 期间费用总体稳定 销售费用3438.44万元同比略增 管理费用1.97亿元同比减少3700万元 研发费用3340.14万元同比增加1117.12万元 财务费用9967.83万元同比持平 [4] 市场供需展望 - 下半年煤炭市场预计延续"供强需弱"格局 煤价持续承压 [7] - 迎峰度夏及冬季备货可能带来阶段性反弹 但反弹空间和持续性有限 [7] - 煤炭市场以震荡为主基调 阶段性需求高峰难改整体弱势 行业转型与政策调控成为核心变量 [8]

核心财务表现 - 营业总收入18.38亿元 同比下降15.01% [1] - 归母净利润-2.24亿元 同比下降2256.68% [1] - 扣非净利润-2.32亿元 同比下降1884.37% [1] - 第二季度营业总收入8.71亿元 同比下降14.96% [1] - 第二季度归母净利润-1.64亿元 同比下降598.58% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.35% 同比下降36.82% [1] - 净利率-8.11% 同比下降375.01% [1] - 每股收益-0.18元 同比下降2262.35% [1] - 近10年ROIC中位数5.04% 投资回报较弱 [3] - 2020年ROIC低至-5.56% 投资回报极差 [3] 成本费用结构 - 三费总额3.31亿元 占营收比18.02% [1] - 三费占营收比较上年同期增长5.67% [1] - 去年净利率8.57% 产品附加值一般 [3] 资产负债状况 - 货币资金30.75亿元 同比增长2.64% [1] - 应收账款11.91亿元 同比下降2.29% [1] - 有息负债32.91亿元 同比增长29.08% [1] - 有息资产负债率达22.22% [5] - 每股净资产1.38元 同比增长2.17% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.05元 同比下降71.19% [1] - 货币资金/流动负债仅36.52% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅7.44% [5] 偿债能力指标 - 流动比率0.46 显示短期债务压力上升 [1][5] - 现金资产状况非常健康 [4] - 应收账款/利润高达421.32% [5] 历史经营表现 - 上市以来27份年报中亏损年份达5次 [3] - 去年ROIC为9.79% 资本回报率一般 [3] - 历史财报表现非常一般 [3]

股价表现 - 2025年8月27日收盘价4.10元，较前一交易日下跌3.76% [1] - 当日成交额1.82亿元，换手率达3.57% [1] 财务表现 - 2025年上半年归属于母公司净利润亏损2.24亿元，较上年同期1038.42万元由盈转亏 [1] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出3646.33万元，占流通市值0.73% [1] - 近五个交易日累计净流出2083.99万元，占流通市值0.42% [1] 业务概况 - 主营业务为煤炭开采、洗选加工及销售 [1] - 河南省主要煤炭生产企业之一，产品用于电力、冶金、化工等行业 [1]

财务表现 - 2025上半年营业总收入18.38亿元，同比下降15.01% [1] - 归属母公司股东净利润为-2.24亿元，上年同期为盈利1038.42万元 [1] - 基本每股收益为-0.1838元 [1]

证券代码：600121 证券简称：郑州煤电 公告编号：临 2025-031 郑州煤电股份有限公司 第十届董事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 郑州煤电股份有限公司（以下简称公司）第十届董事会第二次会 议于 2025 年 8 月 27 日在郑州市中原西路 66 号公司本部会议室以现 场表决方式召开，会议通知及会议材料提前已送达各位董事。会议由 董事长余乐峰先生召集并主持，应参会董事 9 人，实际参会 9 人，符 合《公司法》及《公司章程》有关规定。 一、审议通过了公司 2025 年半年度报告全文及摘要（详见上海 证券交易所网站 http://www.sse.com.cn） 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案已经公司董事会审计委员会事前审核，并同意提交董事会 审议。 二、审议通过了关于公司与中煤金租开展融资租赁业务的议案 （详见同日编号临 2025-032 号公告） 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、审议通过了《郑州煤电股份有限公司信息披露暂缓与 ...