本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 在新一届董事会换届选举完成前，公司董事会成员、董 事会各专门委员会委员及高级管理人员将依照法律法规和 《公司章程》等有关规定，继续履行相应的职责和义务。 公司董事会延期换届不会影响公司的正常运营，不存在 独立董事连任时间超过 6 年的情形。公司将稳步推进董事会 换届相关工作，并及时履行信息披露义务。 特此公告。 华创云信数字技术股份有限公司（以下简称"公司"）第 八届董事会任期将于 2026 年 4 月 10 日届满。公司董事会换 届选举工作正在推进中，同时考虑到公司正处于年度报告编 制、审计和董事会审议阶段，为保证公司董事会工作的连续 性和稳定性，公司董事会换届选举工作将适当延期。 证券代码：600155 证券简称：华创云信 公告编号：临 2026-004 华创云信数字技术股份有限公司董事会 华创云信数字技术股份有限公司 关于董事会延期换届的提示性公告 2026 年 4 月 8 日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024 年货币政策框架改革后，2025 年初存单收益率现阶段性低点，按 OMO 利率+5bp 考量，存单是否降至下限需综合判断；监管影响弱于上轮，资金状态更宽松，存单 1.45%或为相对下限，短期存单等短端资产或低位运行，后续需重点关注资金价格运行状态 [3][50] 相关目录总结 供给：净融资继续走扩，期限结构进一步收窄 - 本周（3 月 30 日至 4 月 5 日）存单发行规模 3334.4 亿元，净融资额 1821.1 亿元，较上周 738.2 亿元增加 [3][6] - 供给结构上，本周国有行发行占比由 30%升至 47%，股份行发行占比由 34%降至 16% [3][6] - 存单发行加权期限缩短至 7.16 个月，前值 7.86 个月 [3][6] - 下周（4 月 6 日至 4 月 12 日）存单到期规模 5306.6 亿元，周度环比增加 3793.3 亿元，到期集中在国有行、股份行和城商行，1Y 存单到期金额最高为 3902 亿元 [3][6] 需求：中小型银行为二级配置主力，一级市场募集率基本维持 - 二级配置方面，中小银行周度净买入由 447.75 亿元升至 1481.49 亿元，大型银行由净买入 501.19 亿元变为净卖出 563.3 亿元，货基周度净卖出由 812.5 亿元降至 568.47 亿元，理财周度净买入从 210.71 亿元降至 82.44 亿元，其他类周度净买入 101.55 亿元，较上周 205.35 亿元减少 103.8 亿元 [3][19] - 一级发行方面，全市场募集率（15DMA）维持在 89%；三农行与国有行募集率不变，分别为 93%和 96%，股份行募集率由 94%降至 93%，城商行募集率由 87%升至 88% [3][19] 估值：存单一二级定价延续低位震荡 - 一级定价方面，1y 股份行存单加权发行利率 1.49%；3M 存单较上周下行 7bp，9M 下行 4bp，1y 品种定价低位震荡且下行至 1.49%不变；股份行 1Y - 3M 期限利差 7bp，处于历史分位数 20%位置；1Y 期城商行与股份行利差 7.75BP，利差分位数在 6%附近，农商行与股份行利差 6.58BP，利差分位数在 10%附近 [3][21] - 二级收益率方面，AAA 等级品种存单收益率全线下行，1M、6M 品种较上周均下行 4bp，9M 下行 6bp，3M 和 1Y 均下行 5bp，1Y 品种收益率 1.48%；AAA 等级 1Y - 3M 期限利差 6.5bp，处于 20%的历史分位数水平 [3][30] 比价：存单与国债、国开利差小幅下行 - 1yAAA 等级存单收益率与 DR007:15DMA 资金价差从 8.38BP 收窄至 5.12BP，与 R007:15DMA 资金价差从 2.53BP 收窄至 0.75BP [3][35] - 存单与国债价差从 27.32BP 收窄至 23.88BP，分位数下行至 25%；存单与国开价差从 6.48BP 小幅下行至 6.30BP，分位数维持在 7%附近 [3][35] - AAA 中短票与存单价差由 6.70BP 走扩至 8.29BP，分位数上升至 60%附近 [3][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期需关注权益风险偏好提振和经济数据开门红带来的债市扰动，中期资金面和机构行为相对有利，可逢波动布局 [8][11][99] - 季末债券供需格局无需过度担忧，供给端3月政府债到期量高、净融资规模有限，需求端配置盘力量弱化但仍有支撑，银行卖券压力可控，保险通常在两会后配债 [8][11][99] - 临近二季度非银资金逐步修复，4月理财对债市配置力度增加，部分非银资金季末提前布局，关注两会后债市胜率提高 [8][11][99] 根据相关目录分别进行总结 1月央行资产负债表和托管量解读 - 2026年1月央行资产负债表规模从48.16万亿元上行至49.32万亿元，资产端主要增项为“对其他存款性公司债权”，主要减项为“对其他金融性公司债权”；负债端主要增项为“政府存款”“货币发行”，主要减项为“其他存款性公司存款” [16] - 资产端：节前央行积极投放“偏长”流动性，“对其他存款性公司债权”大幅增加；权益风偏回暖，央行维稳工具逐步退出，“对其他金融性公司债权”大幅减少2239亿元 [17][23] - 负债端：1月税收大月叠加春节前取现，“政府存款”“货币发行”消耗部分准备金，“其他存款性公司存款”季节性流向“财政存款”“货币发行” [25] - 1月央行创新工具净投放规模合计为3493亿元，中债 - 其他（央行）科目余额单月增加2915亿元，两者较为接近；主要增量品种为国债、政金债 [28] 杠杆率 - 2026年1月资金整体运行平稳，中旬以来债市收益率震荡下行，叠加机构持券过节需求，债市杠杆意愿延续偏强态势，全市场质押式回购月均成交量从12月的8.0万亿上升至1月的8.1万亿，2月上旬进一步上行至8.8万亿；债基1月杠杆率均值从2025年12月的121.4%下行至120.0%，2月以来回升至121.1%，1 - 2月杠杆水平均高于上一年同期 [34] 分机构 - 债市运行方面，开年债市承压，收益率快速上行，后震荡修复至1.8%附近；1月配置盘力量较强，2月以来买盘力量逐步切换至交易盘 [36][39] - 银行：大行1月单月债券投资规模高位，超季节性买入7 - 10y国债，驱动10 - 1y利差压缩，2月以来偏好存单；中小行1月采取哑铃策略，增持同业存单和超长债，驱动利差压缩，2月以来延续对存单配置偏好 [52][56] - 保险：得益于分红险收入增长，1月配债力度处于季节性高位，主要增持政府债，二级市场主要配置15 - 30y地方债，超季节性净买入存单和二永债；2月以来卖出存单和二永债，继续配置15 - 30y地方债，减持20 - 30y国债 [64] - 广义基金：1月托管量下降，主要减持同业存单、政金债、国债；基金1月上旬净卖出，中旬以来配债情绪升温、久期拉长；理财跨年后规模回流不及预期，1 - 2月配债规模不强 [72] - 外资：外资买存单综合收益低，整体延续净流出，1月主要减持938亿同业存单、209亿国债 [87] 分券种 - 1月债市托管量增量环比回升，政府债是主要支撑项，存单缩量速度加快 [90] - 利率债净融资规模环比增加，1月利率债净融资规模上行至13312亿，高于去年同期的10335亿；其中国债净融资规模与去年同期相近，地方债净融资规模较去年同期偏高，政金债净融资规模小幅高于去年同期 [94] - 同业存单连续3个月负增长，1月净融资下行至 - 6230亿元，托管量增量下行至 - 6562亿；1年AAA同业存单月均发行利率下行 [98]

公司估值提升计划 - 公司为响应监管要求并基于自身发展战略 制定了《估值提升计划》[1] - 计划核心内容包括坚持数智驱动以提升核心竞争力[1] - 计划核心内容包括稳妥开展并购重组以优化资产结构和业务布局[1] - 计划核心内容包括完善员工持股计划以优化长效激励约束机制[1] - 计划核心内容包括重视股东回报以提升公司投资价值[1] - 计划核心内容包括坚持规范运作以提升公司治理效能[1] - 计划核心内容包括持续提高信息披露质量并践行可持续发展理念[1] - 计划核心内容包括加强投资者关系管理以积极传递公司价值[1]

公司战略与业务发展 - 华创云信与贵州省旅游产业发展集团有限公司联合成立了贵州贵旅数网科技有限公司 [2] - 合资公司已发布并运营省级旅游服务智能体“黄小西” [2] - 公司将持续优化“黄小西”智能体，拓展服务场景，提升用户体验 [2] 行业与市场动态 - 公司通过合资公司进入省级旅游服务数字化与智能化领域 [2] - 业务方向涉及利用智能体技术拓展旅游服务场景 [2]

公司举措：华创云信发布估值提升计划 - 公司发布估值提升计划，旨在解决股价长期低于每股净资产的问题，推动估值向合理水平回归[1] - 计划核心围绕提升公司质量，并推出七大类举措[1] - 具体措施聚焦三大实操维度：数智化转型、资本运作、股东回报机制[1] - 战略上致力于将华创证券转型为新型数字化资产管理公司，并全面推进数智化转型，重构服务组织方式[1] - 目标构建覆盖资管、投行、销售交易等核心业务的智能体矩阵，打造数智化驱动组织[1] - 资本运作方面明确将稳妥开展并购重组、优化资产结构，特别提及努力推进控股太平洋证券相关事宜[1] - 投资者回报方面，已完成五期股份回购，注销4788.12万股回购股份以提升每股收益[1] - 同时提高股利支付率，并已实施完成三期员工持股计划[1] - 计划还包括优化长效激励约束机制、提升公司治理效能、提高信息披露质量、强化投资者关系管理[1] 市场与专家观点 - 专家认为该计划内容全面，但市场更关注举措能否真正提升公司盈利能力和资产质量[2] - 华创证券与太平洋证券的整合进展及数字化转型成效需要时间验证，短期或难以改变估值折价[2] - 券商股估值更多取决于市场整体交投活跃度、政策红利和并购重组预期[2] - 估值提升计划的关键在于后续执行落地[2] - 专家指出，真正改善市场对券商股的估值认知，最终需依靠行业整体净资产收益率提升、并购重组实质性落地、资本市场改革政策兑现[3] 行业现状与特征 - 证券行业呈现出业绩高增、估值偏低的显著特征[2] - 从已披露的2025年业绩预告/快报看，多家券商报告期内实现净利润同比改善[2] - 头部券商经营稳健，并购重组相关标的业绩弹性显现；中小券商已实现特色发展[2] - 当前市场热度回升，政策密集出台后市场情绪有所回暖[2] - 需持续关注市场成交及指数反弹的持续性[2] - 在监管扶优限劣政策导向下，券商供给侧结构性改革进程将加快[2] - 优质头部券商在稳健经营、专业能力等方面的优势将进一步凸显[2] - 截至2月11日，证券板块整体市净率在1.4倍左右，仍处于历史偏低水平[2] - 业绩逐步改善与估值修复节奏不匹配的现象较为突出[2] 行业前景与机遇 - 从估值维度看，证券板块当前处于基本面强支撑的底部区间[3] - 定量测算显示证券板块存在两条上行路径：一是依托交易量企稳逻辑逐步实现估值抬升与补涨；二是借力超预期金融政策催化突破估值上限[3] - 高活跃度的市场环境有利于提升券商整体业绩弹性[3] - 市场风险偏好回暖有助于推动投行业务和资产管理业务复苏，为券商推进收入结构多元化提供支撑[3] - 在当前市场量能持续扩张背景下，板块正迎来基本面与估值双重修复的重要窗口期[3] - 证券行业中长期结构性机遇值得关注[3] - 资本市场制度供给的持续强化将成为支持科技创新、优化产业结构、提升居民财富和构建金融强国的重要支点[3] - 行业在投行业务、衍生品、财富管理与国际化等领域有望迎来重大结构性机遇[3]

中国人民银行创设临时正逆回购操作工具 - 中国人民银行宣布自7月8日起，将视情况开展临时隔夜正回购或逆回购操作，以保持银行体系流动性合理充裕，提高操作精准性和有效性[1] - 临时操作时间为工作日16时至16时20分，采用固定利率、数量招标方式，其利率锚定7天期逆回购操作利率，临时隔夜正回购利率为7天期逆回购利率减20个基点，临时逆回购利率为7天期逆回购利率加50个基点[1] 市场即时反应 - 消息公布后，国债期货市场出现下跌，30年、10年、5年期国债期货在9时30分至10时30分一度下跌[1] - 现券收益率普遍上行，长端现券收益率普遍上行约3个基点，其中30年期国债230023一度上行至2.5225%，特别国债2400001上行至2.54%，10年期国债240004上行至2.3060%[2] - 中短端现券收益率上行幅度更大，达5-7个基点，例如1年期口行债230302上行7个基点，1年期国债240009上行6.5个基点至1.58%[2] 政策工具创设的目的与影响 - 业内人士认为，创设此工具旨在满足金融机构在月中、月末、假期前等关键时点的精细化流动性管理需求，以平抑资金面的大幅波动[2] - 方正证券首席经济学家芦哲指出，该举措旨在重设利率走廊上下限、降低资金面波动性，是在明确7天期逆回购利率为主要政策利率后，收窄利率走廊宽度的举措[3] - 以当前7天期逆回购利率1.80%为中枢，新的利率走廊上限为2.30%、下限为1.60%，意味着DR001和DR007的波动区间收窄至70个基点的范围内，有利于稳定资金面[3] - 华创证券投顾部认为，该机制信号意义重大，标志着央行重启正回购操作，隔夜利率触及1.6%的下限时将进行正回购以封死资金利率下限，触及2.3%的上限时将进行逆回购投放流动性[3] - 华创证券投顾部提醒，从近一年实际情况看，隔夜利率触发1.6%下限的次数多于触发2.3%上限的次数[4] 对债券市场的分析与机构观点 - 华创证券投顾部指出，自2024年3月以来，10年期和30年期国债月度均值已分别低于2.3%和2.5%，意味着市场机构买入债券的安全边际不高，一旦央行卖债可能面临浮亏压力[5] - 当前非银交易盘在债券市场占比过大，可能导致“利率反弹—净值回撤导致赎回—非银卖债—利率更反弹”的负向反馈[5] - 华创证券投顾部建议机构警惕债券市场持续调整风险，落袋为安以保留上半年投资收益，在不确定性明朗前不建议抄底[5] - 招商证券固定收益研究员张伟分析，以当前7天逆回购利率1.8%计算，新的隔夜利率波动区间为1.6%—2.3%，简单平均均值为1.95%，而4月至6月DR001的均值分别为1.76%、1.76%和1.81%，粗略对比相当于加息，这是市场做利空解读的原因[5] - 正逆回购非对称的加减点设置，使市场倾向于认为央行意在提升货币市场利率的低点水平，这对债市构成利空[6] - 张伟同时指出，由于该操作目前是临时性而非常态操作，其是否会持续提升资金价格中枢仍需观察，因此难以持续推升利率[6] - 张伟建议，在央行借入国债操作未完成的背景下，短期债市可能仍将偏弱，可等待长端企稳后的配置价值[6]

业绩表现 - 2025年1 - 4月，公司股票收盘价均低于2023年度经审计每股净资产9.05元；5 - 12月，均低于2024年度经审计每股净资产9.06元[4] 公司决策 - 2026年2月10日，公司董事会审议通过估值提升计划[5] 员工激励 - 公司已实施完成三期员工持股计划[9] 股份管理 - 公司实施完成五期股份回购，并注销47881165股回购股份[10] 股东回报 - 公司制定未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划[10]

公司决策 - 2026年2月10日通过《公司估值提升计划》[5] 员工激励 - 实施完成三期员工持股计划[9] - 完善员工持股计划，优化长效激励机制[9] 股份管理 - 完成五期股份回购，注销47,881,165股[10] 未来规划 - 按规划提升股东回报水平[10] 业务发展 - 推进证券金融服务数智化转型[6] - 推进控股太平洋证券，优化数智产业布局[8] 公司治理 - 坚持规范运作，提升治理效能[11] 投资者关系 - 加强与投资者多种形式沟通[14]

公司动态与战略规划 - 华创云信于2月5日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司将依据《市值管理》等相关规定制定上市公司估值提升计划 [1] - 该计划需经董事会审议后方可披露 具体内容以公司公告为准 [1]