核心观点 - 公司股票可能因2025年度财务指标触及规定而被实施退市风险警示（*ST）[1][2][3] 可能被实施退市风险警示的原因 - 预计2025年年度实现利润总额为负值，范围在-11,000万元到-8,800万元[3] - 预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为负值，范围在-13,000万元到-10,400万元[3] - 预计2025年年度实现营业收入在21,000万元到25,200万元之间，但扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为19,000万元到22,800万元，低于3亿元[3] - 上述情况触及了《上海证券交易所股票上市规则》第5.1.1条中关于净利润为负值且扣除特定项目后的营业收入低于3亿元的规定，可能导致股票被*ST[3] 公司股票停牌及退市风险警示实施安排 - 若公司2025年末净利润为负值且扣除特定项目后的营业收入低于3亿元，公司股票将于2025年年度报告披露日起开始停牌[4] - 上海证券交易所将在公司股票停牌之日后5个交易日内，根据实际情况对公司股票实施退市风险警示[4] - 公司将在股票被实施退市风险警示之前一个交易日作出公告，股票自公告披露日后次一交易日起复牌，复牌即被实施退市风险警示（*ST）[4] 历次风险提示公告的披露情况 - 公司已于2026年1月30日披露了第一次风险提示公告（公告编号：临2026-004）[5] - 本次公告为第二次风险提示公告，根据规定在年度报告披露前预计至少还会再披露1次风险提示公告[5] 其他事项 - 公告中的财务数据仅为初步测算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计的2025年年度报告为准[7] - 公司指定信息披露媒体为《中国证券报》《上海证券报》及上海证券交易所网站[7]

业绩总结 - 2025年预计利润总额-1.1亿到-0.88亿元[3] - 2025年预计归属母公司净利润-1.3亿到-1.04亿元[3] - 2025年归属母公司扣非净利润900万到1080万元[3] - 2025年预计营业收入2.1亿到2.52亿元[3] - 2025年扣除无关业务后营收1.9亿到2.28亿元[3] 未来展望 - 符合条件2025年年报披露日起停牌[4] - 上交所停牌5个交易日内或实施退市风险警示[5] - 2026年1月30日首次警示，本次二次，年报前至少再披露1次[7]

公司近期股价与资金表现 - 截至2026年02月13日收盘 公司股价报2.13元 当日下跌1.84% 成交额6830万元 换手率1.96% [1] - 近5日股价累计跌幅达4.05% 近20日跌幅达14.46% 近期触及近一年低点2.08元 [1] - 资金持续流出 2月13日主力资金净流出约1293万元 2月12日主力净流出724万元 当日股价下跌2.25% [1] - 技术面显示当前股价靠近支撑位2.12元 若跌破可能进一步下行 [1] 机构观点与估值分析 - 证券之星2月11日发布的估值指针显示 公司相对估值范围在1.82元至2.01元 估值准确性评级为C [2] - 综合基本面各维度看 公司当前股价偏高 缺乏吸引力 [2] - 当前该股无机构评级覆盖 市场关注度一般 [2] 行业相关动态 - 招商证券2月9日环保公用事业周报提到 2025年风电 光伏利用率下滑 [2] - 2026年电力供需预计总体平衡 可能对环保板块带来间接压力 [2]

市场扩张和并购 - 公司拟以3.38亿元出售东营国中100%股权给财金投资集团[4] 资金相关 - 公司已收到转让款7500万元，2月15日前将收到1.13亿元，2月28日前将收到1.5亿元[7] 担保情况 - 截至公告披露日，公司及其控股子公司对外担保总额为0万元，占最近一期经审计净资产的比例为0%[23] - 截至公告披露日，公司对控股子公司提供的担保总额为1.84亿元，占最近一期经审计净资产的比例为5.7%[23] 交易对方财务数据 - 财金投资集团2024年末资产总额913070.98万元，2025年末为1004057.28万元[13] - 财金投资集团2024年末负债总额552728.79万元，2025年末为657553.29万元[13] - 财金投资集团2024年末净资产360342.19万元，2025年末为346503.99万元[13] - 财金投资集团2024年营业收入227184.74万元，2025年为247606.24万元[13] - 财金投资集团2024年净利润666.28万元，2025年为947.77万元[13]

北京汇源重整计划失控与资本连锁反应 - 2025年8月，北京汇源食品饮料有限公司因公章遗失声明，暴露了内部的控制权之争，一项自2022年获批的重整计划已处于失控边缘 [1] - 根据2022年的重整计划，重整投资人上海文盛资产承诺投入16亿元，以获取北京汇源70%股权，并计划在3-5年内推动其A股上市 [1][5] - 截至2025年8月，文盛资产方面仅支付了7.5亿元，逾期金额高达8.5亿元，且已支付资金中超过6亿元由文盛资产方面实际控制，未能有效投入生产经营 [6] - 资金困境与公司治理混乱导致2025年爆发公章控制权争夺等内斗，严重影响了经营，导致电商平台断货、经销商信心动摇 [1][6] - 2026年1月，汇源果汁发布声明，指控文盛资产存在根本违约，并正式宣告从重整投资方手中收回品牌控制权 [1][6] 国中水务的跨界投资与财务困境 - 国中水务在2022年至2023年间，累计出资9.3亿元，分三次收购文盛资产持有的诸暨文盛汇股权，从而间接持有北京汇源21.89%股份 [3] - 该投资旨在于2024年7月进一步收购至控股地位，将北京汇源纳入合并报表以美化财务报表，其战略意图并非基于环保与食品饮料的产业协同 [3][5] - 2024年，国中水务净利润为4358万元，其中来自北京汇源的投资收益高达7203万元，占比165.29%，这意味着若无此收益，公司当年将陷入亏损 [3] - 2025年4月，因文盛资产与粤民投的债务纠纷，文盛资产持有的诸暨文盛汇股权被司法冻结，导致国中水务的收购计划被迫终止 [3] - 2026年1月29日，国中水务发布业绩预告，预计2025年归母净利润亏损1.04亿至1.3亿元，营业收入低于3亿元，触及退市风险警示红线 [4] - 导致巨亏的核心原因是对诸暨文盛汇的长期股权投资计提了约2.42亿元减值准备 [4] - 根据2022年公告，若北京汇源重整相关协议不能按期执行，国中水务有权要求文盛资产回购股权，但截至目前公司未发布启动回购的公告 [4] 事件影响与行业观察 - 北京汇源的内斗与重整计划失效，直接导致其天猫官方旗舰店所有商品被清空，线下大型商超也受到影响，部分经销商产生疑虑不敢打款 [6] - 汇源果汁在收回品牌控制权后强调，非经集团提供原料的产品不得使用“汇源”品牌销售，但如何重建经营体系仍是难题 [6] - 国中水务的案例显示，此类以优化财务报表为导向的跨界资本运作，若在外部纠纷处置、交易进度等任一环节出现不确定性，可能引发资产减值、业绩亏损及退市风险警示等一系列连锁反应 [5][6] - 整个事件揭示了围绕民族品牌汇源果汁，资本方、重整投资人与原控制方之间复杂的股权纠纷与共生难题 [7]

事件概述 - 2025年8月，北京汇源食品饮料有限公司因公章遗失声明，暴露了公司内部的控制权之争，一项始于2022年的重整计划已处于失控边缘 [1] - 2026年1月，汇源果汁发布声明，正式宣告从重整投资方上海文盛资产手中收回品牌控制权 [1] 重整计划与投资承诺 - 2022年，重整投资人上海文盛资产承诺投入16亿元，以获取北京汇源70%股权，并计划在3-5年内推动其A股上市 [1][5] - 根据协议，16亿元投资应分五期于2024年6月前支付完毕，但截至2025年8月，文盛资产方面仅支付7.5亿元，逾期金额高达8.5亿元 [6] - 在已支付的资金中，超过6亿元虽在汇源账户，但由文盛资产方面实际控制，未能有效投入生产经营 [6] 国中水务的投资与影响 - 国中水务在2022年至2023年间，累计出资9.3亿元，分三次收购文盛资产持有的诸暨文盛汇股权，从而间接持有北京汇源21.89%股份 [3] - 该投资一度成为国中水务的利润支柱，2024年年报显示，公司净利润4358万元中，有7203万元来自北京汇源的投资收益，占比高达165.29% [3] - 2025年4月，因文盛资产与粤民投之间的债务纠纷，其持有的诸暨文盛汇股权被司法冻结，导致国中水务的收购计划被迫终止 [3] - 2026年1月29日，国中水务发布业绩预告，预计2025年归母净利润亏损1.04亿至1.3亿元，并对诸暨文盛汇的长期股权投资计提了约2.42亿元减值准备 [4] - 公司营业收入预计低于3亿元，触及退市风险警示红线 [4] 公司治理与经营混乱 - 2025年，北京汇源内部爆发公章控制权争夺、公众号争夺战等一系列内斗，消耗了管理层精力，使经营体系雪上加霜 [1][6] - 控制权争夺公开化导致汇源天猫官方旗舰店所有商品被清空，线下大型商超也受到影响，部分经销商产生疑虑，不敢打款 [6] 行业与资本运作观察 - 国中水务介入北京汇源的核心诉求，并未聚焦于环保业务与食品饮料业务的产业协同，更多体现为通过资本运作优化财务报表的导向 [5] - 此类跨界收购伴随较强的资本运作时效性诉求，外部纠纷处置、资产估值调整、交易进度推进等环节的不确定性，可能引发资产减值、业绩亏损、退市风险警示等一系列连锁反应 [5][6]

市场整体表现 - 2024年2月3日，环境治理板块整体上涨1.66%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.29%，深证成指上涨2.19% [1] - 板块内个股表现分化，多数个股上涨，其中赛恩斯（688480）领涨，涨幅达13.25% [1] - 从资金流向看，当日环境治理板块整体获得主力资金净流入1.3亿元，但游资和散户资金分别净流出7550.9万元和5453.18万元 [2] 领涨个股表现 - 赛恩斯（688480）涨幅最大，达13.25%，收盘价81.99元，成交额3.13亿元，成交量3.95万手 [1] - 中兰环保（300854）上涨7.46%，收盘价23.62元，成交额1.48亿元 [1] - 上海洗霸（603200）上涨6.28%，收盘价81.85元，成交额5.60亿元 [1] - 节能环境（300140）上涨5.70%，收盘价7.79元，成交额5.72亿元，成交量73.36万手为涨幅前列个股中最高 [1] 下跌个股表现 - 部分个股逆市下跌，雪浪环境（300385）跌幅最大，为-1.99%，收盘价11.34元 [2] - 国中水务（600187）下跌1.85%，收盘价2.12元，成交量97.37万手 [2] - 德林海（688069）下跌1.07%，收盘价23.98元 [2] 个股资金流向详情 - 复洁环保（688335）主力资金净流入5242.91万元，主力净占比13.68%，但散户资金净流出4781.61万元 [3] - 惠城环保（300779）主力资金净流入3699.92万元，主力净占比7.20% [3] - 高能环境（603588）主力资金净流入3559.06万元，主力净占比7.46%，但游资净流出2223.80万元 [3] - 浙富控股（002266）主力资金净流入2439.57万元，但游资净流出3156.32万元 [3] - 上海洗霸（603200）主力资金净流入2293.91万元，游资净流出2296.17万元，两者基本持平 [3]

市场整体表现 - 2024年2月2日，环境治理板块整体下跌1.84%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股表现分化显著，部分个股逆市上涨，复洁科技以20.00%的涨幅领涨，而国中水务以-8.86%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 复洁科技收盘价为42.54元，涨幅达20.00%，成交量为8.24万手，成交额为3.38亿元，主力资金净流入5547.62万元，净占比为16.40% [1][3] - 联合水务收盘价为12.71元，上涨7.26%，成交量为21.53万手，成交额为2.68亿元，主力资金净流入1588.41万元，净占比为5.92% [1][3] - ST京蓝收盘价为2.23元，上涨5.19%，成交量为79.79万手，成交额为1.76亿元，主力资金净流入1945.90万元，净占比为11.06% [1][3] - 节能环境收盘价为7.37元，上涨3.66%，成交量为61.68万手，成交额为4.60亿元 [1] - 侨银股份收盘价为14.65元，上涨3.31%，成交量为9.09万手，成交额为1.33亿元 [1] 领跌个股表现 - 国中水务收盘价为2.16元，下跌8.86%，成交量为166.62万手，成交额为3.68亿元 [2] - 赛恩斯收盘价为72.40元，下跌6.21%，成交量为3.89万手，成交额为2.87亿元 [2] - 通源环境收盘价为50.45元，下跌5.86%，成交量为5.98万手，成交额为3.05亿元 [2] - 伟明环保收盘价为25.97元，下跌5.70%，成交量为9.66万手，成交额为2.57亿元 [2] - 山高环能收盘价为8.78元，下跌5.59%，成交量为19.94万手，成交额为1.78亿元 [2] 板块资金流向 - 当日环境治理板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.45亿元 [2] - 游资资金净流入2.22亿元，散户资金净流入1.24亿元，显示市场内部资金存在分歧 [2] - 部分个股获得主力资金青睐，除复洁科技外，福龙马主力净流入3920.82万元，净占比5.19%，东湖高新主力净流入3564.52万元，净占比3.73% [3]

市场整体表现 - 2024年1月30日，环境治理板块整体下跌0.59%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.96%，深证成指下跌0.66% [1] - 板块内个股表现分化显著，部分个股逆市大涨，如雪浪环境上涨15.43%，百川畅银上涨4.96%，同时也有个股大幅下跌，如飞南资源领跌，跌幅达15.32%，金圆股份跌停，跌幅为10.03% [1][2] 领涨个股详情 - 雪浪环境涨幅居首，收盘价11.67元，涨幅15.43%，成交34.14万手，成交额3.79亿元 [1] - 百川畅银收盘价15.66元，涨幅4.96%，成交14.39万手，成交额2.21亿元 [1] - 从蔚科技收盘价29.82元，涨幅3.94%，成交2.40万手，成交额7007.54万元 [1] - *ST凯鑫收盘价34.10元，涨幅3.90%，成交5885.5手，成交额1968.85万元 [1] - 钱江生化收盘价6.83元，涨幅3.48%，成交21.26万手，成交额1.43亿元 [1] 领跌个股详情 - 飞南资源领跌板块，收盘价20.68元，跌幅15.32%，成交45.83万手，成交额9.52亿元 [2] - 金圆股份收盘价5.83元，跌幅10.03%，成交59.19万手，成交额3.51亿元 [2] - 国中水务收盘价2.37元，跌幅9.89%，成交27.87万手，成交额6605.85万元 [2] - 启迪环境收盘价2.02元，跌幅9.82%，成交84.28万手，成交额1.70亿元 [2] - 倍杰特收盘价23.17元，跌幅6.57%，成交24.30万手，成交额5.66亿元 [2] 板块资金流向 - 当日环境治理板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局，主力资金净流出8.38亿元，游资资金净流出3358.49万元，散户资金净流入8.71亿元 [2] - 个股资金流向分化，东湖高新主力资金净流入最多，达6401.10万元，主力净占比7.74% [3] - 惠城环保主力资金净流入2145.74万元，主力净占比5.06% [3] - 百川畅银主力资金净流入2080.33万元，主力净占比9.41% [3] - 维尔利主力资金净流入1714.54万元，主力净占比13.66% [3]

公司财务预警与潜在退市风险 - 黑龙江国中水务股份有限公司预计2025年度净利润亏损13,000万元至10,400万元，扣非后营业收入预计为19,000万元至22,800万元，低于3亿元，可能触及“净利润为负值且营业收入低于3亿元”的退市风险警示情形[1][2] - 深圳奥特迅电力设备股份有限公司预计2025年度扣非净利润亏损7,000万元至7,850万元，扣除后营业收入为25,300万元至26,800万元，同样低于3亿元，股票交易可能在年报披露后被实施退市风险警示[4] - 启迪环境科技发展股份有限公司预计2025年度期末归属于母公司净资产可能为负值，股票交易可能在年报披露后被实施退市风险警示[4] 业绩预亏具体原因分析 - 国中水务业绩预亏主要受主营业务及非经营性损益影响：主营业务方面，因计提应收账款坏账准备导致信用资产减值损失3,938.35万元，且部分工程项目未如期开工影响收入；非经营性损益方面，对长期股权投资计提减值约24,222万元，尽管处置资产确认投资收益15,835万元，仍未能扭转亏损[3] - 奥特迅业绩下滑主要受电源板块业务收入阶段性大幅下滑、毛利减少影响，虽然新能源电动汽车充电业务实现增长但规模较小，无法弥补业绩缺口，此外公司对存在减值迹象的资产计提减值准备进一步影响了利润[4] 退市规则与程序 - 根据《上海证券交易所股票上市规则》，若公司年度净利润为负且扣除后营收低于3亿元，公司股票将在年报披露日起停牌，并在停牌后5个交易日内被实施退市风险警示，股票简称前将冠以“*ST”字样[2][3] - 上市公司在相应会计年度结束后1个月内需发布风险提示公告，并在年报披露前至少再发布两次，以提醒投资者注意风险[5] 行业现象与市场影响 - 近期包括国中水务、奥特迅、启迪环境以及青海春天、青海华鼎、上海太和水等多家上市公司密集发布退市风险警示或可能被终止上市的风险提示公告，反映出部分企业业绩持续承压、经营困境加剧[1][5] - 这波密集发布的风险警示考验着A股市场的优胜劣汰机制，在注册制改革和退市常态化机制下，壳价值正在消退，上市公司若无法证明其持续经营能力与真实营收质量，将难以通过市场检验[5][6]