报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块，推荐上美股份、巨子生物等标的 [5] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周（2025.07.14 - 2025.07.18），商贸零售/社会服务/美容护理分别+0.23%/+1.05%/-0.14%，在 31 个一级行业中排名第 18/13/22，同期上证综指+0.69%，深证成指+2.04%，沪深 300+1.09% [2][14] - 细分子板块来看，本周专业服务/教育/一般零售涨幅居前，分别+3.25%/+1.21%/+0.86%；饰品/专业连锁/酒店餐饮跌幅居前，分别为-2.60%/-1.39%/-1.18% [2] - 个股方面，本周 A 股商贸零售行业中，焦点科技、小商品城等涨幅居前，赫美集团跌幅居前；社会服务行业中，兰生股份、实朴检测等表现较好；美容护理行业中，中顺洁柔、延江股份等涨幅居前，百亚股份、润本股份等跌幅居前；港股方面，巨子生物涨幅达 6.14% [18][19] 重点行业数据及资讯 - 2025 年 1 - 6 月社会消费品零售总额 24.55 万亿，同比+5%；6 月社零总额 4.23 万亿元，同比增长 4.8%，低于 wind 一致预期的 8.4%，受端午错期及 618 需求释放前置影响，增速有所放缓；6 月商品零售同比+5.3%，餐饮收入同比+0.9% [3] - 美护：瑷尔博士在东南亚市场战略布局取得重要突破，益生菌系列入驻马来西亚屈臣氏 300 家门店，护肤系列入驻 20 家门店；Kenvue 科赴宣布 CEO 更迭；珀莱雅公开首个双环肽专利 [3][27] - 出行链：2025 年第 28 周（07 月 07 日至 07 月 13 日）全国民航执行客运航班量近 11.8 万架次，日均航班量 16901 架次，同比 2024 年上升 3.2% [4][27] - IP 衍生品：国内毛绒潮玩品牌“超级元气工厂”向阅文集团独家开放战略投资；泡泡玛特旗下共鸣×《罗小黑战记 2》系列手办盲盒即将开始预售，泡泡玛特 2025H1 预期收入同比增长不低于 200%，溢利同比增长不低于 350% [4][30][31] - 零售：7 月 18 日，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业 [4][31] 本周重点公司公告 - 泡泡玛特 2025 年半年度业绩预告，预期收入同比增长不低于 200%，溢利同比增长不低于 350% [32] - 大连圣亚 25H1 预计归母净利润-1907.84 至-1271.90 万元，将出现亏损；实现扣非归母净利润 15.08 - 22.61 万元，同比减少 97.54%到 98.36% [32] - 若羽臣 25H1 预计归母净利润约 6300 - 7800 万元，同比增长 61.81% - 100.33% [3][32] - 美丽田园医疗健康从市场购回 30000 股公司股份，总交易金额约 88.5 万港元，2025 年 7 月 10 日至公告发布日累计回购 90500 股，总交易金额约 264.7 万港元 [32] - 锦江酒店 25H1 预计归母净利润为 3.6 亿元到 4 亿元，同比下降 57.53%到 52.81%；实现扣非归母净利润为 3.9 - 4.1 亿元，同比增长 0.38%到 5.53% [33] - 永辉超市 25H1 预计归母净利润-2.4 亿元，将出现亏损；实现扣非归母净利润-8.3 亿元 [4][33] - 长白山 25H1 预计营业收入约为 2.35 亿元，同比减少约 7.48%，归母净利润为-258 万元至-158 万元，将出现亏损；扣非归母净利润为-275 万元至-175 万元 [4][33] - 北京人力 25H1 预计归母净利润为 6.9 亿元到 8.8 亿元，预计增加 2.56 亿元到 4.46 亿元；扣非归母净利润为 2.8 亿元到 3.3 亿元 [33] - 朗姿股份 25H1 预计归母净利润 2.2 - 2.6 亿元，同比上升 31.74% - 55.69%；扣非归母净利润 9000 万元 - 1.3 亿元 [3][34] - 丽人丽妆预计 2025 年半年度归母净利润为-4250 万元至-3000 万元，将出现亏损；预计扣非归母净利润-4450 万元至-3100 万元 [34] - 江苏吴中聚乳酸面部填充剂 AestheFill 注册证代理人名称变更，不影响其相关代理权 [3][34] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块，推荐上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、布鲁可、福瑞达等标的 [5]

报告行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 报告的核心观点 - 本周化妆品医美板块表现弱于市场，申万美容护理指数下滑 0.1%，申万化妆品指数下滑 0.9%，申万个护用品指数下滑 0.1% [3][4] - 模式创新推动轻医美逆势增长，新氧模式为医美赛道带来新动力，预计供给端创新带动行业复苏 [3][9] - 推荐化妆品、医美、电商代运营+自有品牌、婴童连锁等板块部分公司，建议关注部分公司 [3] 各部分总结 行业观点 化妆品医美板块表现 - 2025 年 7 月 11 日至 18 日申万美容护理指数下滑 0.1%，申万化妆品指数下滑 0.9%，申万个护用品指数下滑 0.1% [3][4] - 本周板块表现前三个股为中顺洁柔(+10.8%)、巨子生物(+6.1%)、延江股份(+2.7%)；后三为上美股份(-11.1%)、百亚股份(-4.3%)、丸美生物(-2.9%) [5] 本周行业观点 - 传统医美机构及项目消费增长乏力、成本高企、业绩瓶颈，新氧模式为医美赛道带来新增长动力，预计供给端创新带动行业复苏 [3][9] 近期重点关注 重点回顾 - 植物医生深耕中国美妆市场 30 年，2022 - 2024 年归母净利润年均复合增长率达 24.0%，品牌、渠道、运营、研发奠定优势壁垒，与可比公司相比规模潜力大、运营与财务能力较强 [10][12][13] - 林清轩是中国高端国货护肤品牌标杆，2022 - 2024 年营收从 6.91 亿元增至 12.1 亿元，净利润扭亏为盈至 1.87 亿元，具备产品矩阵、供应链、渠道网络优势 [14][15][17] 行业电商数据 - 展示部分重点国货品牌 2025 年 6 月抖音、淘系及淘系+抖音的 GMV 及同比变化，以及 25H1 累计 GMV 及同比变化 [18] 行业社零数据 - 2025 年 1 - 6 月社会消费品零售总额同比增长 5.0%，限额以上化妆品类零售额同比增长 2.9%，单 6 月化妆品零售额同比下滑 2.3%，预计 25H2 在去年同期低基数背景下增长提速 [21] 行业动态及公司公告 化妆品医美板块行业热点新闻 - 美丽田园 2025 上半年收入不少于 14.5 亿元，同比增长至少 27%；净利润不少于 1.7 亿元，同比增长至少 35%，得益于商业模式优化和双轮驱动战略 [24] - 2025 年 7 月京东健康首个线下医美自营诊所在北京亦庄开业，电商巨头入局或带来行业变革，推动行业正规化与透明化 [27] - 2025 年 7 月 16 日拓新药业领投江苏仅三生物 Pre - A+轮数千万元融资，仅三生物实现高纯度麦角硫因规模化量产 [28] - 7 月 11 日美国 Apyx Medical 旗下 Renuvion®超能电浆微创紧肤技术正式登陆中国市场 [29] 近期重点上市公司公告 - 若羽臣 25H1 预计归母净利润 6300 万元 - 7800 万元，扣非净利润 6000 万元 - 7500 万元 [32] - 朗姿股份 25H1 预计实现归母净利润 2.2 亿元 - 2.6 亿元，25H1 扣非净利润预计 9000 万 - 1.3 亿元 [32] 欧睿行业数据 - 2024 年中国护肤品市场规模达 2712 亿元，同比下滑 3.7%，市占率前十榜单中国货与国际品牌五五开，预计 25 年国货市占率进一步提升 [32] - 2024 年彩妆市场规模 620 亿元，同比略增 0.4%，国货品牌整体稳步前进，毛戈平市占率大幅提升 [35] 机构持仓 - 据 24Q4 报告，美容护理行业重仓配置比例位居申万一级行业第 31 位，展示巨子生物、爱美客等公司持股总市值及总量变化 [37] 解禁数据 - 截至 2025 年 12 月 31 日，敷尔佳 2025 年 8 月 1 日解禁 9.30 万股，稳健医疗 2025 年 9 月 16 日解禁 40661.4 万股 [40] 估值表 - 展示化妆品、医美、电商代运营、母婴等行业部分公司股价、总股本、市值、归母净利润、PE 及评级情况 [43]

大唐发电：上半年上网电量同比增长1.30% 7月17日晚，大唐发电（601991）发布公告称，截至2025年6月30日，公司及子公司累计完成上网电量约 1239.93亿千瓦时，同比上升1.30%。其中，风电和光伏上网电量同比分别增长31.27%和36.35%。 资料显示，大唐发电成立于1994年12月，主营业务是以火电为主的发电。 所属行业：公用事业–电力–火力发电 所属行业：有色金属–小金属–钼 微芯生物：上半年净利润预增35% 7月17日晚，微芯生物（688321）发布2025年上半年业绩预告，公司预计上半年实现营业收入4.07亿 元，同比增长35%；预计实现归属于母公司所有者的净利润约3006万元，同比增加173%，同比扭亏为 盈。 资料显示，微芯生物成立于2001年3月，主营业务是药物技术开发、相关成果商业应用。 7月17日晚，北自科技（603082）发布公告称，公司与巨石集团淮安有限公司签订了《设备采购合 同》，合同总金额为1.64亿元。 资料显示，北自科技成立于2002年10月，主营业务是智能物流系统和装备的研发、设计、制造与集成业 务。 所属行业：机械设备–自动化设备–其他自动化设备 金钼股份： ...

【环球网科技报道 记者 林迪】7月16日，第三届中国国际供应链促进博览会（链博会）正式开幕，鲁商集团旗下福瑞达携"中药绿色智造+合成生物"双擎成 果亮相，集中展示从中药提取、合成生物原料到终端护肤品、口服健康品的全链条创新。 另一款MatrixColla-1 愈胶原则采用Ⅲ型重组胶原、弹性蛋白、纤连蛋白精准配比，模拟真皮层细胞外基质结构，实现"由内而外"全维度抗衰。 绿色供应链：可降解包装缩短降解周期 60% 绿色可持续贯穿全链。福瑞达出口原料矩阵——二羟基苯乙醇、透明质酸钠Hyaskin®、hyaoligo®、依克多因等皆通过欧盟ECOCERT认证，生物发酵工艺较 传统化学法减排35%。现场放置的透明箱对比展示：传统PE瓶需450年降解，而珂谧系列植物基包装仅需180天即可完全分解，且密封性、跌落测试均优于行 业标准。 记者来到展区现场，明颜舒萃、MatrixColla-1 愈胶原、珂谧穿膜胶原棒等明星产品前排起体验长队，一株积雪草到一支抗衰精华的"绿色旅程"被完整还原， 直观呈现中国美妆与健康产业的科技跃迁。 "我们要打造的不是'单点闪光'，而是'全域创新'的科创生态。"鲁商集团相关负责人表示，福瑞达此次 ...

证券代码：600223 证券简称：福瑞达 公告编号：2025-020 鲁商福瑞达医药股份有限公司 2024年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利0.06元 相关日期 本次利润分配方案经公司2025 年 6 月 25 日的2024年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,016,568,775股为基数，每股派发现金红利 0.06元（含税），共计派发现金红利60,994,126.50元。 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/7/23 | － | 2025/7/24 | 2025/7/24 | 三、 相关日期 1. ...

智能工厂建设成果 - 山东省公布2025年先进级智能工厂名单，总计354家工厂上榜，包括山东福瑞达生物股份有限公司的"福瑞达智美科创园智能工厂" [1] - 智能工厂建设解决了生产规模化与需求个性化的矛盾，实现成本与效益双丰收，并通过生产数据全程追溯实现精细化管理 [1] - 福瑞达生物股份面膜生产线用工从60人减少到7人，灌装环节仅需1人，日产能维持在2万-3万片 [2] - 公司车间从500平方米扩展到13000多平方米，生产线从2条增至10余条，2024年化妆品总产量突破3.2亿支 [2][5] 生产效率提升 - 福瑞达生物股份启用MES系统，串联ERP、WMS等系统，生产效率提高16%，单支生产成本同比下降8%以上 [5] - 积成电子电力自动化系统智能工厂生产效率提升52.83%，建设周期缩短30%，空间利用率提升25%，物料转运距离减少40% [6] - 积成电子通过三维建模、空间优化和动态调整设备间距实现高效数字化交付，每年节省运营成本超百万元 [6] 智能化管理创新 - 福瑞达生物股份实现产品自动分箱、标签打印和入库，通过二维码实现罐、箱、垛三级信息关联 [10] - 智能工厂精确赋码能力提升分销体系管理，杜绝串货和以次充好，支持ODM/OEM业务开展 [10] - 积成电子构建覆盖研发、生产、管理、服务的全链条数字化体系，实现上下游动态协同和资源优化配置 [6] 行业发展趋势 - 智能工厂被视为实现智能制造的主要载体，是制造业数字化转型和智能化升级的主战场 [3] - 化妆品行业产品生命周期短暂，个性化需求突出，需要工厂灵活调整生产不同规格产品 [9] - 智能制造不仅优化生产流程，还为下游流通环节创造盈利空间，提升品牌管理能力 [10]

报告行业投资评级 - 看好化妆品医美行业 [2] 报告的核心观点 - 再生药械新品获批，轻医美概念火热，再生赛道预计扩容；25H1化妆品医美板块估值和业绩双击，618大促国货强者恒强；预计25H2化妆品社零在低基数背景下增长提速；建议关注各板块优质公司 [2][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 本周化妆品医美板块表现弱于市场，申万美容护理指数涨1.5%，化妆品指数涨2.6%强于申万A指1.1pct，个护用品指数基本持平弱于申万A指1.6pct [1][3] - 本周板块表现前三个股为青岛金王(+15.8%)、诺邦股份(+8.1%)、上海家化(+5.5%)，后三为洁雅股份(-26.1%)、毛戈平(-5.1%)、丸美生物(-4.2%) [5] - 本周再生材料“童颜针”赛道2款新品获批，“童颜针”赛道有9款、“少女针”3款合规产品，再生材料共12款，新氧轻医美概念带高医美板块关注 [8] 近期重点关注 重点回顾 - 25年1 - 5月化妆品社零累计增速4.1%，相比去年同期提升2pct，618大促国货强者恒强，奠定Q2业绩基础 [9] - 化妆品25Q2/25H1前瞻：上美股份预计25H1营收/归母净利润同比+16%/+25%；丸美股份预计25Q2营收/归母净利润同比+22%/+28%；珀莱雅预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+15%；毛戈平预计25H1整体营收/归母净利润同比+38%/+35%；若羽臣预计25Q2整体营收/归母净利润同比+70%/+75%；巨子生物预计25H1整体营收/归母净利润同比+25%/+20%；润本股份预计25Q2营收/归母净利润同比+15%/+15%；福瑞达预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+10%；贝泰妮预计25Q2营收/归母净利润同比+5%/+10%；上海家化预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/扭亏为盈；华熙生物预计25Q2营收/归母净利润同比0%/10% [10][11][13] - 医美25Q2前瞻：爱美客预计25Q2营收/归母净利润同比 - 10%/-10%；朗姿股份预计25Q2营收/归母净利润同比+8%/+8%；复锐医疗科技预计25H1营收/归母净利润同比+5%/+0% [13] - 母婴25Q2前瞻：孩子王预计25Q2营收/归母净利润同比+10%/+70% [13] 行业电商数据 - 展示了25年6月部分重点国货品牌在抖音、淘系及淘系+抖音的GMV及同比数据，如珀莱雅合计2506 GMV 10.5亿元同比25%，25H1累计GMV 61.3亿元同比4%等 [15] 行业社零数据 - 25年1 - 5月社会消费品零售总额合计20.3万亿元，同比增长5.0%，限额以上化妆品类零售额合计1889亿元，同比增长4.1%，单5月零售额435亿元，同比增长4.4%，预计25H2增长提速 [19] 行业动态及公司公告 化妆品医美板块行业热点新闻 - 康哲药业独家代理西宏医药的“童颜针”丽真然®获批，康哲美丽获其在两岸四地10年独家推广销售权 [26] - 上海爱唯缇代理的“注射用聚左旋乳酸面部填充剂”Olidia获批，是国内首款进口三规格童颜针产品 [27] - 天赐材料拟赴港上市，目的是推进全球化战略布局等，此前已与摩洛哥签署投资协议 [28] - 翔港科技发布2025年上半年正面盈利预告，预计归母净利润7500万 - 8500万元，同比增410% - 478%；扣非净利润7400万 - 8400万元，同比增501% - 582%，近年营收稳步增长 [31] 近期重点上市公司公告 - 华熙生物于2025年3月24 - 28日接受FDA的cGMP现场检查，检查产品为玻璃酸钠原料药，以零缺陷通过检查 [32] 欧睿行业数据 - 中国护肤品市场：2024年规模2712亿元，同比下滑3.7%，公司口径市占率前十榜单中国货占5席合计16.6%，品牌口径珀莱雅等5个国货品牌进入前十，预计25年国货市占率进一步提升 [32] - 中国彩妆市场：2024年规模620亿元，同比略增0.4%，公司市占率口径国货在前十榜单占5席合计17.2%，品牌口径毛戈平、卡姿兰、花西子进入前十，毛戈平市占率大幅提升1pct [37] 机构持仓 - 据24Q4报告，美容护理行业重仓配置比例位居申万一级行业第31位，如巨子生物持股总市值20.5亿元（-4%），持股总量4443万股（-5%）等 [40] 解禁数据 - 截至2025年12月31日，敷尔佳2025 - 08 - 01解禁9.30万股，稳健医疗2025 - 09 - 16解禁40661.4万股 [43] 估值表 - 展示了美容护理行业部分公司的股价、总股本、市值、归母净利润、PE及评级等信息，如珀莱雅2025E归母净利润18.2亿元，PE 18，评级买入 [45]

纪要涉及的公司 福瑞达公司，旗下有爱尔博士、颐莲、科美、积木等品牌 纪要提到的核心观点和论据 1. **品牌调整与业绩预期** - 爱尔博士从2024年底数据下滑，因内部调整、渠道乱价等问题，预计2025年底完成调整，今年业绩持平，下半年增长依赖287面膜[2][3] - 颐莲完成升级，定位中国高保湿成分，通过文化联名和代言实现显著增长，2025年预计两位数增长[2][5] - 科美在传输态技术上取得突破，胶原蛋白可透皮吸收，2025年预计三位数增长，直播间客单价699元，计划2026年底或2027年获得三类证[2][5][9] - 福瑞达公司2025年整体营收持平或略增，2026年若爱尔博士调整成功有望放量[2][6] 2. **新原料王浆酸** - 福瑞达经20多年研发出高纯度（98%）王浆酸，具有抗衰老和修复功能，与玻尿酸和胶原蛋白处于同一水平[13] - 计划7月中下旬推出爱尔博士“精研精致”系列产品，定价亲民，通过中腰部大播进行市场测试[13][14] 3. **渠道与市场策略** - 线上渠道抖音占比超40%，天猫占比超30%，为应对抖音利润率低，加强自主研发，推出高毛利新品[4] - 未来线上线下销售渠道比例希望调整为8:2，优化资源配置[19] - 关注收并购机会，拓展新赛道；在口服胶原和药食同源产品发力，目前在私域市场测试[4][21][25] 4. **产品布局与发展** - 2025年推新品集中在王浆酸和287面膜，通过直播和线下渠道推广，注重提升品牌力[27] - 宜联品牌大单品喷雾类占比约70%，爱尔博士品牌各系列占比约20%，今年调整后需稳定再评估[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **品牌营销细节**：颐莲通过张凌赫代言带来新客户和良好带货效果；爱尔博士计划8月召开微生态大会介绍换新计划[3][5] 2. **产品成分功效**：江姜黄酸能修复DNA、促进多种胶原蛋白生成，根源性修复真皮层，有抗皱紧致等功效[32] 3. **渠道销售差异**：科密主要集中在线上，线下渠道体量少，线上线下销售产品有区别[9][10][11] 4. **价格策略趋势**：下半年新品定价有向上提升趋势，经过市场调研认可，有望提升整体价格带[36]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年6月25日在山东省济南市高新区新泺大街888号公司会议室召开 [1] - 会议采取现场投票和网络投票相结合的方式进行表决 [1] - 会议由贾庆文先生主持 符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 公司董事、监事和董事会秘书出席本次会议 [1] 议案表决结果 - 所有非累积投票议案均以超过99%的同意票通过 其中A股股东同意票比例最高达99.8445% [1][2] - 第10项和第11项关联交易议案中 关联股东山东省商业集团有限公司及其关联方持有的551,785,200股回避表决 [2][4] - 现金分红分段表决显示：5%以上持股股东100%同意 1%以下持股股东同意率为97.628% [2] - 涉及重大事项的5%以下股东表决中 分配预案等议案同意率均高于96% [3] 法律程序合规性 - 国浩律师（济南）事务所出具法律意见书 确认会议召集、召开程序及表决结果合法有效 [4] - 独立董事提交了《2024年度独立董事述职报告》 [4] 注：原文未披露具体议案内容及财务数据 故未提取相关业务或行业分析要点

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由公司第十二届董事会2025年第二次临时会议决议召集召开，并于2025年6月5日在《上海证券报》《中国证券报》及上海证券交易所网站公告会议通知及资料 [3] - 会议通知载明了会议召集人、召开时间地点、股权登记日、表决方式、网络投票时间、出席对象、审议事项等关键信息，符合《公司法》及《公司章程》要求 [3] - 股东大会采取现场会议与网络投票相结合的方式，现场会议于2025年6月25日在济南高新区公司会议室召开，网络投票时间为当日9:15-15:00，实际召开情况与公告完全一致 [4] 股东大会出席情况 - 出席现场会议的股东及股东代表共11人，合计持有表决权股份557,057,233股，占公司有表决权股份总数的54.7978% [5] - 公司部分董事、监事、高级管理人员及见证律师出席会议，召集人及出席人员资格均符合《公司法》和《公司章程》规定 [4][6] 议案表决结果 - 参加投票表决的股东及代理人共计394人，代表股份592,670,351股，占公司总股本的58.3010% [6] - 全部议案均获表决通过，其中关键议案表决情况包括： - 2024年度报告及摘要议案获98.6437%同意票，中小股东赞成率达98.6437% [6] - 2024年度利润分配议案获98.5444%同意票，中小股东赞成率98.5444% [6] - 2025年度担保额度议案获93.5825%同意票，中小股东赞成率93.5825% [6] - 日常关联交易预计金额议案获98.7132%同意票，中小股东赞成率98.7132% [6] - 涉及关联交易的议案中，关联股东山东省商业集团有限公司及其关联方均回避表决 [6]