文章核心观点 - 中国毛发医疗行业竞争格局呈现差异化特征 植发服务领域机构众多且集中度低 竞争激烈 而米诺地尔等生发药品市场则呈现高度集中的态势[1][12][14][16] 中国毛发医疗行业竞争梯队 - 按注册资本划分 行业头部企业为康恩贝、华邦健康、国际医学 注册资本均超过15亿元[1] - 注册资本在5至15亿元之间的企业构成第一梯队 包括福瑞达、振东制药、三生制药、仙琚制药等[1] - 注册资本小于5亿元的企业处于第二梯队[1] 代表性企业地域分布 - 行业代表性企业主要分布在陕西、浙江、吉林、辽宁、山东、江苏等省份[4] - 陕西和浙江的企业数量较多 浙江拥有仙琚制药、康恩贝等生发药品生产企业 陕西拥有康惠制药等生发药品生产企业及国际医学等拥有植发服务的医疗集团[4] 连锁植发机构门店数量 - 在植发业务领域 截至2025年11月21日 雍禾植发、大麦微针(科发源)植发、碧莲盛植发的门店数量较多 均在30家以上[7][9] 米诺地尔市场竞争格局 - 2024年网上药店端米诺地尔市场中 三生曼迪市场份额超过66%[10] - 2024年中国网上药店端米诺地尔市场集中度非常高 行业前三大品牌市场份额合计达到97% 前5大品牌市场份额达到99%[14] 行业集中度分析 - 中国植发领域连锁机构门店数量不多 单体诊所数量较多 暂未有龙头企业占据绝对市场份额 行业集中度不大[12] 五力竞争模型分析总结 - 现有竞争者：植发机构数量较多 集中度不大 机构竞争较为激烈 米诺地尔等药品的头部企业竞争程度较小[16] - 潜在进入者：市场前景广阔吸引潜在进入者 但行业存在一定壁垒 新进入者威胁处于中等水平[16] - 替代品威胁：假发、纹发等凭借低成本、耗时短的优势对行业产生一定威胁[16] - 供应商议价能力：上游原材料、器械供应商数量较多 议价能力中等[16] - 购买者议价能力：下游客户数量多 选择空间大 议价能力较强 但对于追求高端技术或个性化诊疗方案的消费者而言 能提供服务的机构较少 其议价能力较弱[16]

化妆品板块市场表现 - 2025年1月27日，化妆品板块整体下跌1.27%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，嘉亨家化领涨，涨幅为6.88%，丸美生物领跌，跌幅为4.47% [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出4397.95万元，游资资金净流出1.04万元，散户资金净流入4398.99万元 [2] 个股价格与成交量 - 嘉亨家化收盘价为41.47元，成交量为7.39万手，成交额为3.03亿元，是当日板块中涨幅最大的个股 [1] - 青岛金王收盘价为8.24元，涨幅为3.00%，成交量为56.99万手，是当日成交量最高的个股之一，成交额为4.67亿元 [1] - 丸美生物收盘价为31.84元，跌幅为4.47%，成交量为4.64万手，成交额为1.49亿元 [2] - 上海家化收盘价为21.57元，跌幅为3.62%，成交量为11.40万手，成交额为2.47亿元 [2] - 珀莱雅收盘价为72.50元，跌幅为1.05%，成交量为4.33万手，但成交额达3.13亿元，是当日成交额最高的个股 [1][2] 个股资金流向 - 青岛金王获得主力资金净流入2270.16万元，主力净占比为4.86%，但散户资金净流出2087.34万元 [3] - 上海家化获得主力资金净流入809.85万元，主力净占比为3.28% [3] - 福瑞达获得主力资金净流入486.05万元，主力净占比为5.26% [3] - 丸美生物主力资金小幅净流出9.48万元，但游资资金净流入521.28万元，游资净占比为3.51% [3] - 芭薇股份资金流出明显，主力资金净流出295.52万元，主力净占比为-13.67%，游资资金净流出235.13万元，游资净占比为-10.88% [3] - 敷尔佳主力资金净流出416.08万元，主力净占比为-8.20% [3]

OTC渠道成为国货美妆新增长点 - 2025年超过6家本土化妆品公司宣布入局OTC渠道，行业将此年称为“国货美妆OTC布局元年” [2] - 2026年1月，国货美妆龙头企业珀莱雅宣布进驻OTC渠道，成为最新入局者 [2] - 此前，OTC渠道的头部化妆品品牌不超过3个 [2] OTC渠道的优势与吸引力 - OTC渠道能为品牌提供专业安全的背书、精准触达功效护肤需求人群，并提供即时产品体验和线下服务 [1][2] - 对于药店而言，引入美妆产品是转型需求，在药品集采压缩利润、线上购药分流等因素影响下，线下药店主营业务承压 [9] - 政策支持为药店拓展美妆品类打开空间，例如2024年北京市药监局提出药店可在核准面积内经营化妆品，同年12月商务部等七部门明确支持零售药店开展非药商品销售 [9] - 美妆产品毛利率高，符合药店需求，械字号医用敷料平均毛利率在77%—83%，高出普通妆字号面膜约30% [9] 主要入局企业与市场格局 - 贝泰妮旗下薇诺娜和巨子生物旗下可复美是早期开拓者，2023年薇诺娜OTC渠道销售额接近10亿元，可复美达4.67亿元，两者合计占据该渠道超六成市场份额 [5] - 截至2024年底，全国共有约70.5万家持证药品经营企业，薇诺娜覆盖了其中11万余家，约占全国零售药店门店总数的七分之一 [8][9] - 2025年多家公司密集布局：福瑞达计划覆盖10个千万级药店连锁并推出100个“妆药食”SKU；上美股份招聘OTC渠道总监；百雀羚与益丰药房推进“医美药房融合体”；上海家化、自然堂、绽妍生物等也宣布加入 [5] 产品策略与渠道合作模式 - 械字号产品是进入OTC渠道的“硬门槛”，新入局者积极申报械字号产品，其经过药监局审批，安全性和功效性有据可依 [5] - 珀莱雅为进驻准备了多款产品，包括源力精华、医用重组胶原蛋白敷贴等械字号产品 [6] - 合作模式不再是简单铺货，而是注重与药房专业场景联动，将OTC渠道作为医研护肤的实际应用场景，借助药房专业属性和规范化管理探索新运营模式 [5][6] 市场增长潜力与目标 - 贝泰妮集团董事长郭振宇公开表示，OTC渠道还有约2倍的增长空间 [8] - 薇诺娜未来的目标是覆盖25万家药店 [8] 面临的挑战与人才短缺 - OTC渠道对药、妆、OTC经验的专业要求严格，入局美妆公司面临大量人才缺口 [1][3] - 大部分美妆品牌在药店渠道以药师兼任销售人员，要求其既懂药又懂化妆品，对人员要求更高 [10] - 销售团队对美妆品类认知有限，品牌方需在人员培训、动销机制及终端运营等方面投入更多资源 [10] - 多家头部美妆公司正在招聘OTC渠道专业人才，岗位从基层销售到渠道总监，职责包括渠道拓展、分销体系搭建、合作谈判等 [11]

文章核心观点 - 公司探索出“工业旅游+直播研学”双引擎融合发展的创新模式 成功将传统生产厂区升级为文旅科普新场景 并为企业数字化转型搭建实战平台 成为制造业转型升级的典型实践样本 [1][5] 工业旅游破圈发展 - 公司将智慧工厂、美妆科技馆与研学课程深度融合 构建兼具观赏性、知识性与互动性的工业旅游生态 针对亲子家庭、青少年、投资者、网红达人等不同客群定制差异化体验体系 [2] - 2025年暑期 公司世界美妆科技馆累计接待参观人群150多批次、近5000人 涵盖多元客群 服务团队以“一专多能”保障体验质量并获得市场认可 [2] 直播研学赋能转型 - 公司将工业旅游与企业数字化转型需求结合 通过“实地参访+高管授课+实操演练”模式为各行业企业家解锁直播全链路增长逻辑 [3] - 在专业直播间详细展示爆款品牌的直播动线设计与场景搭建 并详解直播间搭建、灯光调试、产品陈列等实操技巧 [3] - 电商直播团队分享“内容破局+全渠道转化”干货 结合旗下品牌从年销千万到10亿的爆发式增长案例 拆解内容创作方法论与组合转化策略 [3] 未来布局与科技赋能 - 公司致力于巩固“中国美妆科技第一站”定位 计划进一步优化工业旅游体验细节 深化产学研合作 与高校共建实训基地并开发周边产品 [4] - 2025年 公司入选山东省先进级（省级）智能工厂、山东省元宇宙应用“名景”、新华网“2025新消费创意互动营销案例” [4] - 公司正积极建设“线上虚拟工厂” 未来用户可通过数字分身进入“美丽元宇宙”沉浸式参与产品研发 并引入情绪识别技术提供个性化推荐 [4] - 公司计划持续优化“产品溯源+品牌传播+体验销售”营销闭环 为更多企业提供研学交流与实操培训平台 [4] 行业影响与价值 - 公司的跨界创新探索打破了工业生产、文旅消费、企业服务的行业壁垒 构建起“科技+美妆+文旅+直播”的多元生态 [5] - 该模式为美妆行业乃至制造业的高质量发展注入新动能 其产业融合价值预计将随布局落地而进一步释放 [5]

文章核心观点 - 公司探索并实践“工业旅游+直播研学”双引擎融合模式，将传统生产厂区升级为文旅科普新场景，并为企业数字化转型提供实战平台，成为制造业转型升级的典型样本 [3] 工业旅游业务 - 公司依托“妆药同源·科技美肤”品牌理念，将智慧工厂、美妆科技馆与研学课程深度融合，构建兼具观赏性、知识性与互动性的工业旅游生态 [1] - 针对亲子家庭、青少年研学团队、投资者与企业客户、网红达人等不同客群定制差异化体验体系，让工厂成为满足多元需求的“一站式场景” [1] - 2025年暑期，福瑞达世界美妆科技馆累计接待参观人群150多批次、近5000人，涵盖多元客群 [1] - 服务团队以“一专多能”保障体验质量，在导览基础上兼顾接待、销售、设施维护等多项工作 [1] 直播研学业务 - 公司将工业旅游与企业数字化转型需求结合，延伸产业服务链条，举办企业家菁创营活动，以“实地参访+高管授课+实操演练”模式，为各行业企业家解锁直播全链路增长逻辑 [2] - 学员通过参访透明工厂，系统了解公司30余年行业积淀与“5+N”护肤科技体系，近距离观察化妆品智能生产与8道严苛质检流程，理解产品力是直播增长根基 [2] - 在专业直播间，工作人员详解直播间搭建、灯光调试、产品陈列等实操技巧，并呈现爆款品牌的直播动线设计与场景搭建细节 [2] - 电商直播团队分享“内容破局+全渠道转化”干货，结合瑷尔博士从年销千万到10亿的爆发式增长案例，拆解故事创作方法论与组合转化策略 [2][4] 未来发展规划 - 在工业旅游方面，将进一步优化世界美妆科技馆与透明工厂的体验细节，提升服务团队专业能力，并深化产学研合作，与高校共建实训基地，开发科普手册、DIY材料包等周边产品 [5] - 数字化升级成为重要方向，公司正积极建设“线上虚拟工厂”，未来用户可通过数字分身进入“美丽元宇宙”沉浸式参与产品研发，并引入情绪识别技术提供个性化推荐 [5] - 公司顺应社交消费趋势，推出“美妆科技馆随手拍”活动，将东方美学融入工业旅游场景 [5] - 在直播与产业服务领域，将持续优化“产品溯源+品牌传播+体验销售”营销闭环，为更多企业提供研学交流与实操培训平台 [5] 行业影响与定位 - 公司的跨界创新探索打破了工业生产、文旅消费、企业服务的行业壁垒，构建起“科技+美妆+文旅+直播”的多元生态 [6] - 公司致力于巩固“中国美妆科技第一站”定位，其产业融合模式为美妆行业乃至制造业的高质量发展注入新动能 [5][6] - 2025年，公司入选山东省先进级（省级）智能工厂、山东省元宇宙应用“名景”、新华网“2025新消费创意互动营销案例” [5]

文章核心观点 - 公司通过探索“工业旅游+直播研学”双引擎融合发展模式 成功将传统生产厂区升级为文旅科普新场景 并为企业数字化转型搭建实战平台 成为制造业转型升级的典型实践样本[1] 工业旅游破圈发展 - 公司依托“妆药同源.科技美肤”品牌理念 将智慧工厂、美妆科技馆与研学课程深度融合 构建兼具观赏性、知识性与互动性的工业旅游生态[2] - 针对亲子家庭、青少年研学团队、投资者、企业客户及网红达人等不同客群定制差异化体验体系 让工厂成为满足多元需求的“一站式场景”[2] - 2025年暑期 公司世界美妆科技馆累计接待参观人群150多批次、近5000人 涵盖多元客群 服务团队以“一专多能”保障体验质量并获得市场认可[2] 直播研学赋能转型 - 公司将工业旅游与企业数字化转型需求结合 举办企业家菁创营活动 以“实地参访+高管授课+实操演练”模式 为各行业企业家解锁直播全链路增长逻辑[3] - 学员通过参访深入了解公司30余年行业积淀与“5+N”护肤科技体系 并近距离观察化妆品智能生产与8道严苛质检流程 理解产品力是直播增长根基[3] - 公司电商直播团队分享实战经验 结合旗下品牌从年销千万到10亿的爆发式增长案例 拆解内容创作方法论与全渠道转化策略 为传统企业转型提供清晰路径[3] 科技赋能与未来布局 - 公司致力于巩固“中国美妆科技第一站”定位 计划进一步优化工业旅游体验细节 深化产学研合作 与高校共建实训基地并开发周边产品[4] - 2025年 公司入选山东省先进级(省级)智能工厂、山东省元宇宙应用“名景”及新华网“2025新消费创意互动营销案例”[5] - 公司正积极建设“线上虚拟工厂” 未来用户可通过数字分身进入“美丽元宇宙”沉浸式参与产品研发 并引入情绪识别技术提供个性化推荐[5] - 公司将持续优化“产品溯源+品牌传播+体验销售”营销闭环 为更多企业提供研学交流与实操培训平台 通过双引擎赋能实现品牌力与产品力同步提升[5] 行业影响与价值 - 公司的跨界创新探索打破了工业生产、文旅消费、企业服务的行业壁垒 构建起“科技+美妆+文旅+直播”的多元生态[5] - 公司的实践为美妆行业乃至制造业的高质量发展注入新动能 其产业融合价值预计将随着布局落地而进一步释放[5]

板块整体表现 - 2024年1月23日，化妆品板块整体上涨1.34%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.33%，深证成指上涨0.79% [1] - 板块内多数个股上涨，其中嘉亨家化以7.69%的涨幅领涨，拉芳家化上涨3.28%，珀莱雅上涨2.09% [1] - 从资金流向看，当日化妆品板块整体呈现主力资金净流出3535.3万元，但游资资金净流入363.58万元，散户资金净流入3171.72万元 [2] 领涨个股详情 - 嘉亨家化收盘价为40.06元，上涨7.69%，成交量为6.19万手，成交额为2.42亿元，同时获得主力资金净流入1110.76万元，主力净占比为4.58% [1][3] - 拉芳家化收盘价为23.64元，上涨3.28%，成交量为8.37万手，成交额为2666.1万元，主力资金净流入155.78万元 [1][3] - 珀莱雅收盘价为73.18元，上涨2.09%，成交量为7.50万手，成交额为5.47亿元，主力资金净流入902.74万元 [1][3] 其他上涨个股表现 - 贝泰妮上涨1.49%，收盘价43.00元，成交额2.11亿元 [1] - 芭薇股份上涨1.45%，收盘价16.08元，成交额2209.13万元 [1] - 水羊股份上涨1.40%，收盘价24.60元，成交额2.72亿元，同时获得主力资金净流入308.79万元和游资净流入617.07万元 [1][3] - 福瑞达、丸美生物、科思股份、锦盛新材涨幅在0.68%至1.20%之间 [1][2] 下跌及弱势个股 - 青松股份是板块中少数下跌的个股，跌幅为3.66%，收盘价8.94元，但成交活跃，成交额达4.81亿元 [2] - 青岛金王微涨0.12%，但获得主力资金净流入1385.16万元，为板块内主力净流入额最高的个股 [2][3] 个股资金流向分化 - 资金流向呈现分化，青岛金王、嘉亨家化、珀莱雅、科思股份、水羊股份、拉芳家化、芭薇股份获得主力资金净流入 [3] - 敷尔佳、华业香料、锦盛新材遭遇主力资金净流出，净流出额分别为183.54万元、220.36万元和550.54万元，其中锦盛新材的主力净流出占比最高，达-6.85% [3]

化妆品板块市场表现 - 2025年1月21日，化妆品板块整体上涨0.25%，表现优于上证指数（上涨0.08%）和深证成指（上涨0.7%）[1] - 板块内个股表现分化，拉芳家化以2.10%的涨幅领涨，贝泰妮上涨1.99%，敷尔佳上涨1.74%，锦盛新材上涨1.52%[1] - 同时有多只个股下跌，嘉亨家化下跌2.13%，青岛金王下跌1.44%，上海家化下跌0.92%[2] 个股交易数据 - 拉芳家化收盘价22.89元，成交5.70万手，成交额1.30亿元[1] - 珀莱雅收盘价71.90元，成交6.67万手，成交额4.78亿元，为当日板块成交额最高个股[1][2] - 青岛金王成交75.39万手，成交额6.28亿元，为当日板块成交量最高个股[2] - 贝泰妮收盘价42.98元，成交8.66万手，成交额2697亿元[1] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为5552.25万元[2] - 游资资金净流入2466.2万元，散户资金净流入3086.05万元[2] - 在主力资金流向中，拉芳家化获得主力净流入1343.00万元，净占比10.29%，为流入最多；贝泰妮遭遇主力净流出1409.25万元，净占比3.82%，为流出最多[3] - 敷尔佳获得主力净流入840.90万元，同时游资净流入556.37万元[3] - 锦盛新材获得主力净流入671.73万元，但游资净流出806.82万元[3]

化妆品板块市场表现 - 2024年1月20日，化妆品板块整体上涨1.11%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内领涨个股为上海家化，收盘价23.92元，涨幅3.55% [1] - 板块内涨幅居前的个股还包括青岛金王（涨2.96%）、珀莱雅（涨2.46%）、华业香料（涨1.48%） [1] - 板块内部分个股下跌，跌幅最大的是锦盛新材，下跌2.22%，其次是水羊股份，下跌1.77% [2] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金和游资净流入，散户资金净流出的态势 [2] - 板块主力资金净流入3030.2万元，游资资金净流入2424.31万元，散户资金净流出5454.51万元 [2] - 个股层面，珀莱雅主力资金净流出规模最大，达5787.75万元，主力净流出占比为10.77% [3] - 青岛金王主力资金净流入最多，为2327.26万元，主力净流入占比2.96% [3] - 上海家化主力资金净流入2046.49万元，主力净流入占比8.98% [3] - 芭薇股份主力净流入335.36万元，主力净流入占比高达11.52%，为占比最高的个股 [3] 重点公司交易情况 - **上海家化**：成交量9.65万手，成交额2.28亿元，股价上涨3.55%，主力资金净流入2046.49万元 [1][3] - **青岛金王**：成交量92.82万手，成交额7.86亿元，股价上涨2.96%，主力资金净流入2327.26万元 [1][3] - **珀莱雅**：成交量7.56万手，成交额5.37亿元，股价上涨2.46%，但主力资金净流出5787.75万元 [1][3] - **贝泰妮**：成交量6.46万手，成交额2.73亿元，股价微涨0.31% [1][2] - **青松股份**：成交量30.37万手，成交额2.76亿元，股价微涨0.44% [1][2]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [1] 报告核心观点 - 核心观点：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 [6] - 核心观点：钱大妈以“社区小店+日清机制+仓配冷链”联动打造竞争优势，其港股IPO进程为行业重要动态 [3][24][32] 板块行情回顾 - 本周（1月12日-1月16日）商贸零售指数报收2487.92点，下跌1.47%，社会服务指数报收9317.24点，上涨1.53%，同期上证综指下跌0.45% [5][13] - 商贸零售和社会服务指数在31个一级行业中分别位居第23位和第6位 [5][13] - 2026年年初至今，商贸零售指数累计上涨2.70%，社会服务指数累计上涨6.31% [13][15] - 细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，为3.44% [5][16] - 2026年年初至今，互联网电商板块累计涨幅为11.18%，在各细分板块中领跑 [16][19] - 个股方面，本周新华百货（+34.2%）、壹网壹创（+29.5%）、三江购物（+24.7%）涨幅靠前 [5][21] 行业重点动态：钱大妈递表港交所 - 2026年1月12日，社区生鲜便利店钱大妈向港交所递交上市申请文件，正式启动港股IPO进程 [3][24] - 公司成立于2014年，深耕以华南为核心的社区零售市场，聚焦“一日三餐”需求，以“新鲜”树立品牌知名度 [3][24] - 2024年公司在华南地区实现GMV 98亿元，为区域第二名的2.8倍，市场领先优势显著 [24] - 截至2025年第三季度，钱大妈线下门店网络由2983家门店组成，其中2898家为加盟店 [25] - 公司业务聚焦华南地区，加盟商贡献超90%的营业收入 [25] - 2025年前三季度公司经调整净利润同比增长48.3% [25] - **竞争优势分析**： - **门店模式**：以社区小店切入高频刚需场景，依靠高消费频次带来高坪效，并通过高门店密度以质价比积累口碑 [3][32] - **销售模式**：首创折扣日清模式推动当日销售与库存出清，以“不卖隔夜肉”等规则强化新鲜认知，并持续拓宽品类 [3][32] - **供应链能力**：已形成覆盖垂直采购、分拣加工、综合仓与冷链配送的体系化能力，在中国运营16个综合仓，与120余家物流合作伙伴协同 [3][32] - 绝大部分生鲜产品在综合仓停留时间不超过12小时、并于到店当日售出，效率显著快于行业平均2–4天；综合仓到门店已实现100%冷链覆盖 [32] - **IPO募资用途**：募集资金将用于拓展销售网络、丰富产品组合、提高加工效率及增强供应链能力等方面 [3][35][36] 投资主线与重点公司 - **投资主线一（黄金珠宝）**：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，行业变革下，情绪消费兴起叠加社媒传播助力新兴产品型品牌崛起 [6][37] - **潮宏基 (002345.SZ)**：预计2025年归母净利润4.36-5.33亿元，同比增长125%~175%；单2025年第四季度预计实现归母净利润1.19-2.16亿元（2024年同期为-1.22亿元）；2025年底门店总数达1668家，全年净增163家；国际化布局推进，在东南亚开出多家门店 [39][43] - **老铺黄金 (6181.HK)**：2025年上半年实现营收123.54亿元，同比增长250.9%；归母净利润22.68亿元，同比增长285.8%；作为古法手工金器专业第一品牌，品牌破圈与客群扩张带动业绩高增 [40][42] - **周大福 (1929.HK)**：2026财年上半年实现营收389.86亿港元，同比微降1.1%；归母净利润25.34亿港元，同比微增0.1%；同店销售重拾增长，2026财年上半年中国内地直营同店销售同比增长2.6%，其中第二季度同比增长7.6%；定价黄金产品在中国内地的占比提升至31.8%，同比增加4.4个百分点 [39][48][49] - **周大生 (002867.SZ)**：2025年前三季度实现营收67.72亿元，同比下降37.4%；归母净利润8.82亿元，同比增长3.1%；单第三季度归母净利润2.88亿元，同比增长13.6% [42] - **投资主线二（线下零售）**：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头 [6][37] - **永辉超市 (601933.SH)**：2025年前三季度实现营收424.34亿元，同比下降22.2%；归母净利润-7.10亿元；单第三季度营收124.86亿元，同比下降25.6%；公司处于供应链改革和门店优化转型期，截至2025年9月底共调改222家门店 [39][51][52] - **爱婴室 (603214.SH)**：2025年前三季度实现营收27.25亿元，同比增长10.4%；归母净利润0.52亿元，同比增长9.3%；单第三季度营收8.91亿元，同比增长15.1%；期末门店合计516家；与万代南梦宫合作获得稀缺IP授权 [39][54][56] - **吉宏股份 (002803.SZ)**：2025年前三季度实现营收50.39亿元，同比增长29.3%；归母净利润2.16亿元，同比增长60.1%；单第三季度营收18.05亿元，同比增长25.0% [42] - **赛维时代 (301381.SZ)**：2025年前三季度实现营收81.88亿元，同比增长20.4%；归母净利润2.10亿元，同比增长7.3%；单第三季度归母净利润0.41亿元，同比增长200.93% [42] - **投资主线三（化妆品）**：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌 [6][38] - **毛戈平 (1318.HK)**：2025年上半年实现营收25.88亿元，同比增长31.3%；归母净利润6.70亿元，同比增长36.1%；作为稀缺的国货高端美妆集团，品类、渠道、客群拓展空间大 [40][42] - **珀莱雅 (603605.SH)**：2025年前三季度实现营收70.98亿元，同比增长1.9%；归母净利润10.26亿元，同比增长2.7%；单第三季度营收17.36亿元，同比下降11.6%；双11天猫现货4小时成交榜蝉联第一，李佳琦直播间首日前4小时GMV超4.6亿元 [39][64][66] - **上美股份 (2145.HK)**：2025年上半年实现营收41.08亿元，同比增长16.0%；归母净利润5.24亿元，同比增长30.7%；主品牌韩束势能持续 [40][42] - **巨子生物 (2367.HK)**：2025年上半年实现营收31.13亿元，同比增长21.7%；归母净利润11.82亿元，同比增长20.2%；作为重组胶原蛋白专业护肤龙头，多维度发力强化核心竞争力 [40][42] - **润本股份 (603193.SH)**：2025年前三季度实现营收12.38亿元，同比增长19.3%；归母净利润2.66亿元，同比增长2.0%；单第三季度驱蚊业务营收1.32亿元，同比增长48.5%；公司在“驱蚊和婴童护理”领域地位领先 [42][79][80] - **丸美生物 (603983.SH)**：2025年前三季度实现营收24.50亿元，同比增长25.5%；归母净利润2.44亿元，同比增长2.1%；单第三季度营收6.86亿元，同比增长14.3%；眼部与护肤系列大单品表现亮眼 [42][60][61] - **贝泰妮 (300957.SZ)**：2025年前三季度实现营收34.64亿元，同比下降13.8%；归母净利润2.72亿元，同比下降34.5%；单第三季度归母净利润0.25亿元，同比增长136.6%，扭亏为盈；双11期间薇诺娜在天猫美妆成交榜排名第8 [39][72][74] - **福瑞达 (600223.SH)**：2025年前三季度实现营收26.0亿元，同比下降7.3%；归母净利润1.4亿元，同比下降17.2%；旗下颐莲品牌2025年前三季度营收7.9亿元，同比增长19.5%；原料业务营收2.8亿元，同比增长11.2% [75][76] - **投资主线四（医美）**：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构 [6][38] - **美丽田园医疗健康 (2373.HK)**：2025年上半年实现营收14.59亿元，同比增长28.2%；归母净利润1.56亿元，同比增长34.9%；公司形成“双美+双保健”业务体系，通过“内生+外延”战略扩张，2025年10月公告收购思妍丽 [39][45][47] - **爱美客 (300896.SZ)**：2025年前三季度实现营收18.65亿元，同比下降21.5%；归母净利润10.93亿元，同比下降31.1%；单第三季度营收5.66亿元，同比下降21.3%；公司产品矩阵丰富，REGEN新工厂投产助力出海 [39][70][71] - **科笛-B**：公司剥离欧玛后短期业绩承压，期待管线商业化迎来拐点 [40] - **朗姿股份 (002612.SZ)**：2025年前三季度实现营收43.28亿元，同比增长0.9%；归母净利润9.89亿元，同比增长367.0%；单第三季度营收14.6亿元，同比增长12.7%；公司医美业务版图持续扩大，拟收购重庆米兰柏羽 [39][67][68] 其他行业动态关键词 - **奥乐齐**：计划2026年在美国新开180余家门店 [4] - **绽妍生物**：启动北交所上市辅导流程 [4] - **共享仓**：拼多多推出共享仓服务，支持全国次日达 [4] - **I型胶原**：巨子生物重组I型胶原复合溶液获NMPA批准上市 [4] - **半亩花田**：半亩花田母公司山东花物堂递表港交所 [4]