业绩相关 - 截至2026年1月30日，鹿龟酒佳品系列终端销售占比约20%[2][5] - 2020 - 2021年需追溯调整收入3050.25万元[3][6] - 2025年预计扣除无关收入后营收超3亿元但不确定[2][5][6][7] 整改情况 - 2024年内控否定意见所涉经销商管理缺陷已整改[8] - 2024年内控否定意见所涉关键岗位人事安排缺陷2025年整改完毕[8] - 2024年财报保留意见所涉合作分歧事项整改完毕[9] 审计安排 - 2025年12月22日，年审机构进场审计[4] - 2026年3月30日，开始走访鹿龟酒佳品系列经销商核查未完毕[2][5] 其他 - 2025年年报预约披露日为2026年4月30日[10] - 若2025年营收不达标或审计意见非无保留，股票可能终止上市[2][6][7][8]

股票简称：*ST 椰岛 股票代码：600238 编号：2026-021 号 ●公司 2025 年度存在销售退货及与杜丘公司债权折价处理事项，目前年审 机构尚未取得该事项收入确认对应的出库单、货运单等货权转移凭证，拟进一 步收集资料并执行针对性的审计程序。如经年审机构核查无法获取充分适当的 审计证据，可能导致年审机构对公司 2025 年度财务报表或内部控制出具非无保 留意见，可能导致公司股票在披露 2025 年度报告后被终止上市。 海南椰岛（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）股票交易连续三个交 易日涨停，触及异动后于 2026 年 4 月 15 日再次涨停，根据《上海证券交易所股 票上市规则》规定，敬请广大投资者关注交易风险和股票可能终止上市的风险。 一、可能终止上市的原因 2025 年 4 月 30 日，公司披露相关公告，因公司 2024 年度净利润为负值且 营业收入低于 3 亿元、内控审计被出具否定意见，连续三个会计年度扣非净利润 均为负值、持续经营能力存在不确定性，公司股票于 2025 年 5 月 6 日被实施退 市风险警示及其他风险警示。 经公司财务部门初步测算，预计 2025 年年度实现利润总额- ...

海南椰岛（集团）股份有限公司 关于收到中证中小投资者服务中心 《股东建议函》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 海南椰岛股份（集团）有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 4 月 15 日收到中证中小投资者服务中心发来的《股东建议函》（投服中心行权函[2026]25 号），内容如下： "海南椰岛(集团)股份有限公司: 中证中小投资者服务中心(简称中证投服中心)是中国证监会直接管理的法 定公益投保机构，职责包括"公益性持有证券等品种，以股东身份行权和维权" 等。中证投服中心已持有你公司股票，依法享有《公司法》等法律法规赋予的知 情权、建议权、表决权等股东权利。 股票简称：*ST 椰岛 股票代码：600238 编号：2026-022 号 不符合你公司所称第四季度为酒类产品销售旺季的表述。 近期，你公司披露了《关于 2025 年业绩预告相关事项的监管工作函的回复 公告》(简称《回复公告》)，对上交所工作函中提及的你公司 2025 年收入确认 的合规性等问题进行逐一回复。中证投服中心注意到公告披露后，中 ...

业绩数据 - 预计2025年利润总额 - 2500万元，净利润 - 2900万元，扣非后净利润 - 2300万元[8] - 预计2025年营业收入37000万元，扣除无关收入后35000万元，年末净资产8000万元[8] - 2019 - 2020年合计退货收入518.67万元，2021年退货收入1384.51万元[10] - 与杜丘公司债权折价处理对应2020 - 2021年度收入1665.73万元[10] 市场情况 - 2026年4月10日、13日、14日公司股票连续3日收盘涨幅偏离值累计超12%[2][5] - 截至2026年1月30日，鹿龟酒佳品系列终端销售占比约20%[9] 风险提示 - 若2025年度利润、净利润或扣非后净利润孰低者为负且营收低于3亿，股票可能终止上市[8] - 若鹿龟酒核查影响营收扣除金额致低于3亿，股票可能终止上市[9] - 若无法获取销售退货及债权折价处理审计证据，年审机构可能出具非无保留意见，股票可能终止上市[3][4][11] - 若经销商管理有重大缺陷，年审机构可能对2025内控出具非无保留意见，股票可能终止上市[4][11]

业绩数据 - 2025年预计利润总额 -2500万元，归属股东净利润 -2900万元等[5] 退市风险 - 若2025年利润或营收不达标、扣除后营收低等，股票可能终止上市[6] 审计相关 - 2025年报告审计中，最终数据以审计报告为准[5] 其他提醒 - 公司股价波动大，提醒关注交易和终止上市风险[4]

摘要 / 三道收费站 刚准备写周报，哈哈哈，特朗普又一消息传来，群友借势整活！ 4月12日，美国总统特朗普在社交媒体平台发文称， 即刻起，美国海军将开始对 所有试图进入或离开霍尔木兹海峡的船只实施封锁。 美国将开始"摧毁"伊朗人在 霍尔木兹海峡布设的水雷。 这个周末全是谈判的消息，最后也如期没谈成，美伊开始互相甩锅，但是至少还 是有个共识的！ 伊朗与美国对尽快结束战争的诉求并不一致。美国迫切程度更高，伊朗则相对而 言并没有那么急迫。因此，后续美伊后续谈判仍有可能在接触—僵持/极限施压 | —再接触之间反复摆动。 | | --- | 今天传出一个万斯讲话点评， 美伊谈判破裂但留有余地，4月22日停火到期成高 危窗口。 我总结了一下！ 美国副总统万斯最新表态证实，美伊实质性谈判未达成协议，但用"尚未"而 非"失败"措辞，保留继续谈判的可能性。美方亮出"最终且最佳报价"，核心要求 伊朗做出长期不发展核武器的政治承诺，而非具体技术条款——这暗示美方可能 在民用核能力上让步，但伊朗拒绝承诺形式或约束力。冻结资产问题无进展，伊 朗期待落空。万斯频繁请示特朗普，说明美方灵活性有限。 伊朗拒绝"最终报价"，可能源于核承诺形式 ...

业绩预测 - 2025年预计利润总额-2500万元，归属上市公司股东净利润-2900万元，扣非净利润-2300万元，营业收入37000万元，扣除后35000万元，年末净资产8000万元[6] 退市风险 - 2025年若利润或营收不达标、无法获取审计证据、内控有重大缺陷，股票可能被终止上市[2][3][7][8][10] 历史数据 - 2019 - 2020年退货收入518.67万元，2021年1384.51万元，2020 - 2021年债权折价对应收入1665.73万元[10] 其他情况 - 2025年5月6日股票被实施退市及其他风险警示[6] - 公司股票价格近期波动大，提醒关注风险[5] - 董事会确认无应披露未披露事项[11] - 2025年度报告审计中，最终数据以审计报告为准[6]

报告行业投资评级 本报告未明确给出统一的行业投资评级，但通过对各细分赛道和企业的分析，隐含了对不同领域发展趋势的积极或审慎判断 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 报告的核心观点 报告核心观点认为，中国酒行业正经历深刻的结构性转型，消费趋势从社交导向、面子消费转向悦己消费、健康化和个性化，这驱动了低度潮饮、新酒饮等细分赛道的快速增长，并促使传统白酒、啤酒等行业通过产品创新、渠道变革和品牌年轻化来应对挑战，行业整体从“量增”进入“量降利升”和“价值驱动”的存量整合阶段 [2][3][5][6][8][13][16][18][19] 根据相关目录分别进行总结 01 行业趋势 (Industry Trends) - **低度潮饮成为增长新引擎**：在年轻化、健康化趋势下，低度潮饮从“微醺悦己”的小众需求转向大众刚需，2025年中国市场规模预计突破600亿元，差异化、场景化及年轻化是其破局核心 [2][3] - **“悦己消费”驱动行业变革**：酒业消费核心从“社交导向”转向“自我满足”，低度、健康、多元化的新酒饮成为主流，品牌需通过品质、共情叙事、场景创新和数字化触达来构建高势能 [3] - **白酒行业整合加速，寻求“协同共赢”**：行业存在超2万家企业，头部市占率不足40%，同质化严重，正通过强弱并购、强强联合等方式整合，趋势转向“量降利升”，未来五年集中度将持续提升 [5] - **白酒价格体系松动，挤泡沫优化渠道**：贵州茅台、郎酒等头部企业主动下调出厂价或调整政策，旨在解决渠道库存高企与消费需求转弱的矛盾，挤出“压货式增长”导致的泡沫，推动市场价值回归 [5] - **酱酒行业预计2026年触底回升**：行业调整后消费将回暖，长期需求向好，趋势包括优质产能提升、品牌集中加速、年份酒成核心等，中小企业需差异化突围 [6] - **包装设计成为破局关键，2026年为分水岭**：在消费主权时代，酒类包装设计趋势呈现轻量化、多元化，强调性价比和消费信任，果酒、露酒等新品类的崛起推动设计向场景化和情感化转变 [6] - **即时零售改写酒饮增长逻辑**：消费场景碎片化和Z世代偏好即时满足，推动即时零售成为新机遇，美团闪购提出三年战略目标打造多个销售额破亿的品牌与门店 [7] - **春糖风向显示低度酒赛道分化**：第114届糖酒会展览规模创新高，低度、个性化、健康化产品成趋势，18-35岁消费者占比达67.3%，女性占61%，气泡与果味结合成为“流量密码” [8] - **酱酒市场回归理性，低度酱香潜力凸显**：酱酒行业正从金融属性转向消费属性，芦台春凭借“无水降度”技术推出低度酱酒40°北酱，解决“降度不保香”难题，成为破局典范 [9] 02 头部品牌动态 (Top Brand News) - **复星集团坚定支持舍得酒业**：复星国际董事长郭广昌一个月内三次公开为舍得站台，将舍得视为核心战略资产，五年来舍得业绩翻倍，国际化成效显著，体现了长期主义 [10] - **汾酒推出陈皮汾酒切入露酒赛道**：汾酒发布首款陈皮汾酒，融合新会陈皮与汾酒基酒，以“双国粹叠加”解决传统露酒口感问题，并启动首届中国露酒文化节 [10] - **国花瓷西凤酒锚定“三个回归”战略**：提出“重基础、保利润、促动销、强管理”方针，市场端省内精准分级、省外聚焦六大重点市场，文化端延续盛唐夜宴IP [11][12] - **长城葡萄酒以全场景矩阵引领价值重构**：通过覆盖露营、商务、婚宴等全场景产品矩阵和沉浸式体验吸引消费者，并在国际评鉴中斩获多项大奖，展现品质实力 [12] - **飞天茅台价格调整推动市场化转型**：价格调整旨在使价格更贴近价值，让消费者公平保真购买，促使经销商从“倒货”转向服务，推动茅台从渠道驱动转向消费者需求驱动 [14] - **夜郎古全面融入舍得，推出百元酱酒新品**：在春糖期间，夜郎古酒业全面融入舍得主展厅，并联合发布战略新品“夜郎古·匠承”，定位百元价格带，主打高质价比 [14] - **燕京啤酒推出A10高端产品突围**：在啤酒行业存量博弈阶段，燕京推出高端产品A10，采用全麦酿造和低温慢酿工艺，瞄准高净值人群，推动品牌向“高端引领”跃升 [15][16] - **青岛啤酒利润增长但市场存疑**：2025年净利润达45.88亿元，同比增长5.6%，中高端产品占比43.4%，毛利率41.72%，但营收停滞于324.73亿元且区域集中，增长潜力受质疑 [16] - **泸州老窖通过“窖主节”实现年轻化**：以“微醺经济”为核心，通过互动活动降低白酒参与门槛，活动线下参与超6万人次，线上曝光1.3亿次，推动38度国窖1573成为行业首个低度百亿单品 [18] - **莫高葡萄酒转向“帮动销”应对行业调整**：国产葡萄酒行业连续12年营收下滑，莫高推出融合冰酒与酱酒特点的“冰融”系列，并下沉营销帮助经销商动销，董事长认为行业尚需2-3年调整期 [18][19] - **海南椰岛定义健康酒饮新未来**：以“老字号新酒饮”为核心，凭借全品类健康酒饮产品矩阵覆盖多元场景，锚定大健康赛道，展现露酒赛道领跑潜力 [19] - **小糊涂仙构建“幸福生态圈”新范式**：提出从“交易价值”向“关系价值+情感价值”跃迁，构建厂、商、终端、消费者四位一体的生态，并推出新品仙20与仙30 [19][20]

业绩总结 - 预计2025年利润总额 - 2500万元，净利润 - 2900万元，扣非净利润 - 2300万元[8] - 预计2025年营业收入37000万元，扣除后35000万元，年末净资产8000万元[8] - 2019 - 2020年退货收入518.67万元，2021年1384.51万元[10] 用户数据 - 截至2026年1月30日，鹿龟酒佳品系列终端销售占比约20%[9] 未来展望 - 若2025年度指标不达标、鹿龟酒销售影响大、审计证据不足、经销商管理有缺陷，股票可能被终止上市[2][3][4][8][9][10][11] 其他 - 2026年4月3 - 8日公司股票连续3日收盘价格跌幅偏离值累计超12%[2][5] - 与杜丘公司债权折价处理对应2020 - 2021年收入1665.73万元，未获取货权转移单据[10]

业绩预测 - 2025年预计利润总额-2500万元，归属净利润-2900万元，扣非净利润-2300万元[4] - 2025年预计营业收入37000万元，扣除后35000万元，年末净资产8000万元[4] 风险提示 - 2025年利润为负且营收低于3亿，股票可能被终止上市[5] - 本次为第五次终止上市风险提示公告[8] 历史数据 - 2019 - 2020年退货收入518.67万元，2021年1384.51万元[6] - 2020 - 2021年与杜丘公司债权折价对应收入1665.73万元，未获货权转移单据[7] 其他情况 - 截至2026年1月30日鹿龟酒终端销售占比约20%，核查或影响营收扣除[5] - 2024年内控审计有经销商管理否定意见，2025年已优化[7] - 2025年度报告审计进行中，最终数据以正式披露为准[4] - 提醒投资者以指定媒体及上交所公告为准，注意风险[9]