板块表现 - 非白酒板块整体下跌1.24% 领跌个股为ST西发（代码000752）跌幅达4.02% [1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点 [1] - 板块内10只主要个股均下跌 跌幅区间为1.50%至4.02% 其中燕京啤酒（代码000729）成交额最高达2.57亿元 [1] 个股涨跌 - ST西发收盘价11.71元 成交量8.58万手 成交额1.02亿元 [1] - 惠泉啤酒（代码600573）跌幅3.26% 成交额4591.78万元 莫高股份（代码600543）跌幅2.93% 成交额4511.18万元 [1] - 古越龙山（代码600059）跌幅1.50% 成交额1.37亿元 金枫酒业（代码600616）跌幅1.89% 成交额8763.92万元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.63亿元 游资资金净流入3025.2万元 散户资金净流入1.33亿元 [1] - 金枫酒业主力净流入333.71万元（占比3.81%） 中信尼雅（代码600084）主力净流入138.13万元（占比3.20%） [2] - ST兰黄（代码000929）主力净流出701.30万元（占比-21.47%） 威龙股份（代码603779）主力净流出564.92万元（占比-11.17%） [2]

市场表现 - 非白酒板块整体下跌0.65% 领跌个股为*ST椰岛（代码600238）跌幅达2.97% [1][2] - 上证指数下跌0.26%至3860.5点 深证成指上涨0.63%至13005.77点 [1] - 板块内个股分化明显 涨幅最高为燕京啤酒（代码000729）上涨0.51%至11.81元 跌幅最深为*ST椰岛下跌2.97%至6.53元 [1][2] 个股交易数据 - 成交额最高为燕京啤酒达3.61亿元 其次为青岛啤酒（代码600600）成交额3.54亿元 [1] - 成交量最大为会稽山（代码601579）达13.68万手 其次为百润股份（代码002568）成交量13.62万手 [2] - 重庆啤酒（代码600132）收盘价54.16元为板块最高 古越龙山（代码600059）成交额1.14亿元位列第三 [1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.04亿元 游资资金净流出946.99万元 散户资金净流入1.13亿元 [2] - 百润股份获主力资金净流入1105.54万元（净占比3.19%） 古越龙山获主力净流入861.62万元（净占比7.59%） [3] - 惠泉啤酒（代码600573）主力净流出538.34万元（净占比-18.6%） *ST皇台（代码000929）主力净流出548.41万元（净占比-18.32%） [3]

板块整体表现 - 非白酒板块较上一交易日下跌0.27% [1] - 上证指数上涨0.13%报收3812.22点 深证成指上涨0.38%报收12557.68点 [1] - 板块主力资金净流出888.95万元 游资资金净流出1923.32万元 散户资金净流入2812.27万元 [2] 个股涨跌表现 - *ST兰黄领跌板块 跌幅2.18%报收8.51元 [1][2] - *ST椰岛涨幅居首达3.22%报收6.74元 [1] - ST西发上涨1.76%报收11.57元 莫高股份上涨1.13%报收6.25元 [1] 成交活跃度 - 会稽山成交额达3.72亿元 百润股份成交额2.83亿元 [1][2] - 燕京啤酒成交22.95万手 古越龙山成交11.33万手 [1][2] - 重庆啤酒成交额1.22亿元 古越龙山成交额1.14亿元 [1] 资金流向特征 - 百润股份获主力资金净流入2683.75万元 净占比9.48% [3] - 古越龙山主力净流入715.19万元 净占比6.26% [3] - *ST椰岛主力净流入612.86万元 净占比10.17% [3] - 张裕A主力净流出321.44万元 净占比-11.64% [3] - 惠泉啤酒主力净流出234.62万元 净占比-10.62% [3]

板块整体表现 - 非白酒板块当日下跌1.01%，领跌个股为*ST椰岛（代码600238）跌幅达3.93% [1][2] - 上证指数报收3858.13点下跌0.45%，深证成指报收12553.84点下跌2.14% [1] - 板块主力资金净流出2.38亿元，游资净流出1821.27万元，散户资金净流入2.56亿元 [2] 个股涨跌情况 - ST西发（000752）涨幅1.11%表现最佳，成交额6137.95万元 [1] - 重庆啤酒（600132）微跌0.07%但成交额达2.72亿元居前列 [1] - 会稽山（601579）成交额8.47亿元为板块最高，股价下跌2.00% [2] 资金流向特征 - ST西发获主力资金净流入1100.41万元，净占比17.93%为板块最高 [3] - 张裕A（000869）主力资金净流出813.10万元，净占比-13.89% [3] - 珠江啤酒（002461）主力净流出1084.70万元，净占比-13.13% [3] 交易活跃度 - 燕京啤酒（000729）成交量25.15万手居首，成交额3.15亿元 [1] - 金枫酒业（600616）成交量21.08万手，成交额1.25亿元 [1][2] - 古越龙山（600059）成交量20.08万手，成交额2.11亿元 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入8920.72万元，同比下降26.62% [1] - 归母净利润-1576.5万元，同比下降440.62% [1] - 第二季度营业总收入4493.73万元，同比下降33.21%，归母净利润-925.96万元，同比下降176.46% [1] 盈利能力指标 - 毛利率37.99%，同比下降2.75个百分点 [1] - 净利率-18.43%，同比下降495.16% [1] - 每股收益-0.04元，同比下降500% [1] - 营业收入下降主要因酒类和饮料收入减少 [4] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3557.17万元，三费占营收比39.88%，同比增10.08% [1] - 销售费用同比下降43.5%，主要因促销服务费和职工薪酬减少 [4] - 管理费用同比下降16.7%，主要因职工薪酬、服务费及会议费减少 [4] - 财务费用同比下降0.73%，主要因贷款平均额减少和贷款利率降低 [4] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.04元，同比增405.66% [1] - 经营活动现金流净额增长因支付货款流出和为职工支付的现金流出减少 [4] - 投资活动现金流净额下降377.47%，因增加工程及设备投入流出 [4] - 筹资活动现金流净额下降16.12%，因上年同期收到银行贷款流入 [5] 资产负债结构 - 货币资金412.9万元，同比下降80.19%，主要因归还银行到期贷款 [1][3] - 应收账款4645.32万元，同比下降31.07% [1] - 有息负债2666万元，同比下降13.89% [1] - 短期借款下降12.5%，因到期归还银行借款 [3] - 长期借款下降37.65%，因部分借款转为一年内到期的非流动负债 [3] 资产质量与减值 - 信用减值损失增加249.41%，因应收款项计提信用减值增加 [6] - 资产减值损失增加66.79%，因存货计提存货跌价准备增加 [7] - 存货同比下降2.33%，因生产领用原材料导致库存减少 [3] 非经常性损益 - 投资收益增长44.44%，因按权益法确认参股公司投资损失减少 [5] - 资产处置收益下降100%，因上年同期转让商标所有权确认收益 [8] - 营业外收入下降90.6%，因上年同期收到诉讼赔偿款 [9] - 营业外支出增长8273.62%，因计提诉讼判决逾期付款违约金 [10] 历史业绩表现 - 近10年中位数ROIC为-5.76%，2024年ROIC为-27.13% [14] - 公司上市以来25份年报中亏损9次 [14] - 净利率历史表现较差，去年净率为-78.54% [14] 财务健康度警示 - 货币资金/流动负债仅0.89% [15] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-6.92% [15] - 有息资产负债率达23.05% [15] - 存货/营收达148.62% [15] - 近3年经营活动现金流净额均值为负 [15]

公司人事变动 - 公司第八届第四十八次董事会会议于2025年8月29日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议审议关于聘任谌勇为公司副总经理的议案 [1] 财务与经营结构 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为酒类收入占比72.69% [1] - 特色食品饮料收入占比25.69% [1] - 其他业务收入占比1.62% [1] 市场表现 - 公司股票收盘价为6.76元 [1] - 公司市值为30亿元 [1]

业绩总结 - 2025年半年度酒类产品销售收入7041.60万元，同比降25.16%[1] - 海王酒系列2025年半年度销售收入同比增11.62%[1] - 直销（含团购）2025年半年度销售收入同比降38.23%[5] 用户数据 - 报告期末经销商合计251个，报告期内减少5个[7] 市场情况 - 华东地区2025年半年度销售收入同比增83.51%[7] - 华中地区2025年半年度销售收入同比降35.06%[7]

会议信息 - 董事会2025年8月25日发通知和材料，29日开会[2] - 应出席董事9人，实际出席9人，段守奇主持[2] 审议事项 - 审议通过《公司2025年半年度报告全文及摘要》[3] - 审议通过《关于聘任谌勇先生为公司副总经理的议案》[4] 新聘人员 - 谌勇1971年7月出生，履历丰富，目前未持股[6]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为8920.72万元，同比下降26.62%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为-1576.5万元，同比下降440.62%[20] - 基本每股收益为-0.04元/股，同比下降500%[21] - 加权平均净资产收益率为-15.69%，同比下降17.56个百分点[21] - 利润总额为-1641.23万元，同比下降357.72%[20] - 公司2025年上半年营业收入为0.89亿元，同比下降26.62%[26] - 公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-0.16亿元[26] - 净利润为-1643.92万元，同比下降389.95%[34] - 公司2025年半年度净亏损为1643.92万元，而2024年同期净利润为566.98万元[104] - 归属于母公司股东净亏损1576.50万元，而2024年同期净利润为462.83万元[104] - 合并营业收入下降26.6%，从1.216亿元降至8921万元[103] - 营业收入从2024年半年度4270.88万元增长至2025年半年度6736.98万元，增幅为57.7%[107] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为5531.44万元，同比下降25.33%[34] - 销售费用为505.48万元，同比下降43.50%[34] - 研发费用为226.42万元，同比下降11.55%[34] - 信用减值损失为-421.82万元，同比下降249.41%[34] - 营业成本下降25.3%，从7408万元降至5531万元[103] - 营业成本同比大幅上升，从2169.82万元增至4548.39万元，增幅为109.6%[107] - 利息费用保持稳定，2025年半年度为765.13万元，2024年同期为767.58万元[104] - 信用减值损失恶化，从2024年半年度收益282.33万元转为2025年半年度损失421.82万元[104] - 研发费用2025年半年度未列支，2024年同期无相关数据[107] - 所得税费用大幅减少，从2024年半年度69.84万元降至2025年半年度2.69万元[104] - 支付给职工及为职工支付的现金同比下降42.1%，从100.8万元降至58.3万元[113] 各条业务线表现 - 高端酱酒收入同比大幅下滑[21] - 椰岛海王酒收入同比有所增长[21] - 高端酱酒收入同比下滑[26] - 子公司贵州省仁怀市椰岛糊涂酒业股份有限公司营业收入为116.06万元[50] - 子公司海南椰岛食品饮料有限公司营业利润为22.86万元[50] - 子公司海南椰岛全球购商业有限公司营业利润为-26.18万元[50] 各地区表现 - 主要子公司海南椰岛酒业发展有限公司净利润为-439.44万元[50] - 子公司海南椰岛酒销售有限责任公司净利润为106.77万元[50] - 参股公司海南椰岛阳光置业有限公司净利润为-254.55万元[51] - 子公司深圳椰岛销售有限公司净资产为-21,021.86万元[50] 管理层讨论和指引 - 净利润下滑因营业收入减少且毛利无法覆盖经营费用[36] - 财务费用降低因贷款平均额减少和贷款利率下降[35] - 公司投资近2000万元建设研发办公大楼，技术中心总面积2750平方米[31] - 公司配置五条保健酒生产线和六条配制酒生产线，陈酿罐区储存能力超6万吨[31] - 公司通过GMP、ISO9001、ISO14001和HACCP体系认证，建立严格品控体系[30] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1578.27万元，同比上升405.66%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为1578.27万元，同比大幅上升405.66%[34] - 经营活动现金流净额显著下降，现金流入小计从2024年半年度1.42亿元减少至2025年半年度7772.35万元[109] - 销售商品提供劳务收到现金减少，从2024年半年度9629.83万元降至2025年半年度7261.55万元[109] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降79.8%，从1384.7万元降至312.1万元[110] - 投资活动现金流出同比减少64.7%，从95.98万元降至28.53万元[113] - 筹资活动现金流入同比下降42%，从2500万元降至290万元[110] - 期末现金及现金等价物余额同比下降92.4%，从1652.1万元降至126万元[110] - 支付其他与经营活动有关的现金同比增长778%，从551.6万元增至4843.2万元[110] - 购建固定资产支付的现金同比增长252.8%，从87.5万元增至308.9万元[110] - 偿还债务支付的现金同比下降43.8%，从2670.5万元降至1500万元[113] - 收到其他与筹资活动有关的现金同比下降71%，从1000万元降至290万元[110] - 销售商品提供劳务收到的现金同比下降9.4%，从5367.8万元降至4860.9万元[112] 资产和负债状况 - 总资产为8.65亿元，同比下降2.41%[20] - 归属于上市公司股东的净资产为9258.7万元，同比下降14.55%[20] - 货币资金减少74.65%至412.9万元，占总资产比例降至0.48%[39] - 存货减少2.33%至2.6亿元，占总资产30.10%[39] - 长期借款减少37.65%至6600万元[39] - 一年内到期非流动负债激增83.71%至6326万元[39] - 短期借款减少12.50%至7008.85万元[39] - 长期股权投资因参股公司投资损失减少0.57%至1.76亿元[39] - 受限资产总额1.79亿元，含抵押存货5700万元及抵押固定资产9345万元[40] - 长期股权投资期末余额17,581.17万元，较期初17,682.84万元下降0.57%[47] - 长期股权投资变动主因权益法确认参股公司投资损失[47] - 公司未分配利润为-5.78亿元[61] - 公司股东权益合计为1.39亿元[61] - 公司流动负债高于流动资产1.06亿元[61] - 公司资产负债率为84.34%[61] - 货币资金从2024年底的1629.06万元人民币下降至2025年中的412.90万元人民币，降幅达74.6%[96] - 应收账款从2024年底的4231.51万元人民币增至2025年中的4645.32万元人民币，增长9.8%[96] - 存货从2024年底的2.666亿元人民币降至2025年中的2.604亿元人民币，减少2.3%[96] - 短期借款从2024年底的8010.48万元人民币降至2025年中的7008.85万元人民币，减少12.5%[97] - 一年内到期的非流动负债从2024年底的3443.47万元人民币增至2025年中的6325.96万元人民币，增长83.7%[97] - 长期借款从2024年底的1.0586亿元人民币降至2025年中的6600.00万元人民币，减少37.7%[97] - 资产总额从2024年底的8.864亿元人民币降至2025年中的8.650亿元人民币，减少2.4%[96] - 合并总负债从7.476亿元略降至7.427亿元，减少约480万元[98] - 合并所有者权益从1.388亿元增至1.223亿元，下降11.8%[98] - 母公司货币资金减少109万元，从359万元降至250万元，降幅30.4%[99] - 母公司预付款项大幅减少549万元，从7113万元降至1619万元，降幅77.2%[99] - 母公司其他应收款增加276万元，从4.004亿元增至4.281亿元[99] - 母公司长期股权投资减少1086万元，从6.906亿元降至6.798亿元[100] - 母公司短期借款减少502万元，从7010万元降至6509万元[100] - 母公司一年内到期非流动负债增加2883万元，从3086万元增至5968万元[100] - 2025年半年度归属于母公司所有者权益合计为138,776,004.88元，较期初减少16,443,098.24元[115] - 2025年半年度未分配利润减少15,764,999.74元至-594,235,228.10元[115] - 2025年半年度其他综合收益减少3,889.17元至-2,504,791.95元[115] - 2024年半年度归属于母公司所有者权益合计为276,514,035.73元，较期初增加5,608,436.62元[116] - 2024年半年度未分配利润增加4,628,261.51元至-442,329,423.61元[116] - 2024年半年度其他综合收益减少61,327.27元至-2,370,366.34元[116] - 公司实收资本保持稳定为448,200,000.00元[115][116] - 资本公积保持稳定为109,854,362.31元[115][116] - 公司实收资本（或股本）保持稳定，为448,200,000元[119][120] - 公司资本公积为110,728,486.98元，与上年期末持平[119][120] - 公司2025年上半年综合收益总额为-4,559,303.87元，导致所有者权益减少[119] - 公司2024年上半年综合收益总额为-6,467,871.79元，所有者权益相应减少[120] - 公司2025年上半年期末未分配利润为195,115,428.71元，较期初减少[119] - 公司2024年上半年期末未分配利润为262,199,952.82元，较期初减少[120] - 公司2025年上半年期末所有者权益合计为892,816,525.67元，较期初下降[119] - 公司2024年上半年期末所有者权益合计为959,901,049.78元，较期初下降[120] - 公司盈余公积保持稳定，为138,772,609.98元[119][120] - 2024年度净亏损137,607,494.41元[123] - 未分配利润为-578,470,228.36元[123] - 股东权益合计138,776,004.88元[123] - 流动负债高于流动资产106,128,382.94元[123] - 资产负债率84.34%[123] 融资和担保 - 公司获得多笔抵押贷款：光大银行6500万元(利率4.9%)、海口农商行1.02亿元(利率5.5%)[40][44] - 全资子公司以土地使用权及房产抵押获得借款800万元人民币，年利率4.20%[45] - 公司关联方国资公司提供借款2000万元，利率按LPR执行[75] - 关联方海南椰岛阳光置业有限公司提供借款余额1100万元[75] - 关联方全德能源提供借款余额8000万元，总额度3亿元[75] - 控股股东海口市国有资产经营有限公司新增借款290万元，期末余额2290万元[77] - 关联债权债务对公司财务状况产生积极影响，支持经营发展[77] - 2025年7月关联方国资公司向公司提供借款600万元人民币用于生产经营及资金周转，借款期限60天，利率按同期LPR执行且无需抵押担保[79] - 公司对外担保余额（不含子公司）为6,126.80万元人民币[82] - 公司对子公司担保余额为2,000.00万元人民币[82] - 公司担保总额（含子公司）达8,126.80万元人民币[82] - 担保总额占公司净资产比例为87.77%[82] 诉讼和或有事项 - 椰岛糊涂酒业预付款项及异地存货导致审计保留意见[61] - 江西灵动传媒诉讼案涉及广告费欠款2202.45万元[64] - 江西灵动传媒另一诉讼案涉及广告费欠款909.51万元[64] - 海南椰岛恒鑫贸易诉讼案涉及货款返还524.50万元及违约金26.23万元[64] - 海南椰岛恒鑫贸易另一诉讼案涉及货款支付996万元[64] - 广告合同纠纷案判决公司需支付广告费42.8万元及违约金[65] - 经销合同纠纷案判决公司需退还货款18.35万元及保证金3万元[65] - 商品房买卖案涉及房产面积125平方米及总房款21.88万元[65] - 经销合同违约案判决公司获赔违约金51.37万元及回购费用30.49万元[65] - 商品贸易纠纷案涉及未履行合同金额741.37万元及违约金87.47万元[65] - 货物运输协议纠纷案判决公司需支付承运费29.76万元及返还保证金40万元[65] - 包装材料采购合同纠纷案涉及未付货款111.21万元[65] - 瓶盖定作合同纠纷案涉及未支付货款230.44万元[65] - 劳动合同纠纷案和解金额为45.76万元[66] - 策划执行合同纠纷案涉及未支付费用39.33万元[66] - 海南椰岛在燃料乙醇项目前期投入资金4000万元[67] - 二审判决中石化海南石油分公司赔偿海南椰岛损失1048.18万元[67] - 海南椰岛请求中石化支付联营亏损人民币3637035.09元及美元615590.27元[67] - 海南椰岛向中石化索赔联营合作损失人民币1342.96万元及美元245.70万元[68] - 项目设计合同纠纷一审判决被告支付设计费及违约金15.79万元[68] - 河北衡湖缘酿酒公司侵权诉讼标的额1000万元[68] - 贵州椰岛糊涂酒业合同纠纷涉及金额721.77万元[68] - 另一合同纠纷案件涉及金额1428.82万元[68] - 燃料乙醇项目合作框架协议于2015年10月29日解除[67] - 最高人民法院驳回中石化再审申请案件完结[67] - 公司因合同纠纷被起诉要求支付货款及赔偿，涉及金额1006.20万元[69] - 公司一审判决需支付聚屏科技324.11万元及利息，二审维持原判[69] - 遵义九翼包装科技诉讼案中，公司被判决支付货款652.79万元及利息[69] - 糊涂酒业集团诉讼案中，公司被判决支付货款95.67万元及利息[69] - 公司因电商代理协议纠纷，需承担连带清偿责任[69] 股东和股权结构 - 控股股东海口市国有资产经营有限公司持股60,407,815股，占比13.48%[86] - 股东全德能源（江苏）有限公司持股22,628,040股，占比5.05%[87] - 股东混源贸易（宁波）有限公司持股17,706,273股，占比3.95%[87] - 股东胡彦斌持股14,055,000股，占比3.14%[87] - 北京东方君盛投资管理有限公司持股11,004,490股（全部冻结），占比2.46%[87] - 中国信达资产管理股份有限公司持有的191,817股限售股将于2025年8月27日解禁[89] - 海口市国有资产经营有限公司持有的78,183股限售股将于2025年8月27日解禁[89] - 未明确持有人账户存在2,661,120股限售股，需办理补登记及偿还手续后方可流通[89] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计为-1,206,278.75元[23] - 计入当期损益的政府补助为157,315.34元[23] - 单独进行减值测试的应收款项减值准备转回90,051.37元[23] - 非流动性资产处置损益为-1,473.08元[23] - 其他营业外收入和支出为-1,366,842.48元[23] - 非经常性损益所得税影响额为146,888.11元[23] - 少数股东权益影响额为-61,558.21元[23]

板块整体表现 - 非白酒板块当日下跌1.7%，领跌个股为*ST兰黄（跌幅4.47%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块内仅会稽山实现上涨（涨幅0.78%），其余个股均下跌[1] 个股涨跌情况 - *ST兰黄跌幅最大（4.47%），其次为莫高股份（4.21%）和ST西发（4.10%）[2] - 会稽山为唯一上涨个股（0.78%），收盘价23.28元，成交量33.86万手[1] - 重庆啤酒、张裕A等头部企业跌幅在1%-1.5%区间[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.83亿元，游资净流出1473.99万元，散户资金净流入2.98亿元[2] - *ST兰黄主力净流出1062.61万元（占比21.92%），散户净流入597.13万元[3] - 张裕A获主力净流入504.3万元（占比7.15%），但游资净流出540.31万元[3] - 会稽山主力净流出1416.64万元，但散户资金净流入2568.43万元[3] 成交活跃度 - 会稽山成交额最高达7.79亿元，其次为顾智郎恤7.99亿元[1] - 咸京啤酒成交量最大（27.01万手），威龙股份、古越龙山成交量均超17万手[2] - 中信尼雅成交额最低（3762.2万元），*ST椰岛成交额6237.96万元[1]