投资评级 - 维持"增持"评级 [6][9] 核心观点 - 上半年业绩符合预期 2025H1实现营收17396亿元同比+097% 归母净利润344亿元同比+1237% 扣非归母净利润246亿元同比+11144% [4] - 港机订单表现突出 2025H1新签及中标合同金额3586亿美元 其中港机业务314亿美元同比+27% 占比8748% [5] - 费用控制成效显著 2025H1销售/管理/研发/财务费用率合计同比下降172个百分点 [5] - 盈利增长预期强劲 预测2025-2027年归母净利润分别同比增长4070%/2754%/1845% [6] 财务表现 - 2025H1营收结构 季度波动明显 Q2营收8879亿元同比+107%环比+424% 但归母净利润089亿元同比-3481%环比-6512% [4] - 盈利能力持续改善 预测毛利率从2024年128%提升至2027年137% 净利率从15%提升至24% [11] - 资产规模稳步扩张 总资产从2024年85767亿元增长至2027年98403亿元 [11] - 每股收益增长显著 EPS从2024年010元提升至2027年022元 [10][11] 估值指标 - 当前估值水平 最新市盈率4390倍 总市值231亿元 [3] - 预测估值变化 市盈率预计从2025年3081倍下降至2027年2040倍 [6][10] - 市净率维持低位 预测市净率从2025年143倍降至2027年135倍 [10][11] 业务结构 - 三大主业协同发展 港机业务占比8748% 海工业务占比100% 钢结构业务占比251% [5] - 营收增长动力充足 预测2025-2027年营收分别同比增长1533%/980%/749% [6][10]

回购方案基本情况 - 公司为加强市值管理 分别于2025年4月27日和5月28日通过董事会及股东大会决议 实施A股回购计划 [1] - 回购期限为股东大会通过后12个月内 使用自有或自筹资金通过集中竞价交易进行 [1] - 回购股份将用于注销并减少注册资本 价格上限原为6.93元/股 后因权益分派调整为6.88元/股 [1] - 回购资金总额范围介于5000万元至10000万元之间 [1] 回购实施进展 - 2025年9月8日首次执行回购操作 通过集中竞价方式购入400万股 [2] - 已回购股份占总股本比例达0.0759% 成交价格区间为4.42-4.44元/股 [2] - 累计支付金额1771.74万元（不含交易费用） 符合回购方案要求及监管规定 [2] 信息披露与后续安排 - 公司已通过上交所网站披露4份相关公告 包括回购方案公告、股东大会决议及进展公告等 [2] - 后续将严格遵循《上市公司股份回购规则》等规定 在回购期限内择机实施回购决策 [3] - 公司承诺及时履行信息披露义务 确保回购进程透明化 [3]

回购方案基本情况 - 公司为加强市值管理 分别于2025年4月27日和5月28日通过董事会及股东大会决议 启动A股回购计划 [2] - 回购资金规模为5000万至1亿元人民币 回购价格上限原为6.93元/股 后因权益分派调整为6.88元/股 [2] - 回购股份将全部用于注销并减少注册资本 实施期限为股东大会通过后12个月内 [2] 首次回购执行情况 - 2025年9月8日通过集中竞价方式首次回购400万股 占总股本比例0.0759% [4] - 回购价格区间为4.42-4.44元/股 实际支付总金额1771.74万元（不含交易费用） [4] - 本次回购操作符合上市公司股份回购规则及上交所监管指引要求 [4] 信息披露与后续安排 - 公司已通过上交所网站披露4份相关公告 涵盖回购方案、股东大会决议、回购报告书及进展公告 [3] - 后续将严格按监管规定择机实施回购 并及时履行信息披露义务 [5]

公司股份回购 - 公司于2025年9月8日通过集中竞价交易方式首次回购A股股份400万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例为0.0759% [1] - 股份回购通过上海证券交易所股票交易系统进行 [1]

股份回购情况 - 公司于2025年9月8日通过集中竞价交易首次回购股份400万股，占公司总股本比例0.0759% [1] - 回购价格区间为4.42-4.44元/股，支付总金额约1772万元人民币 [1] 财务结构分析 - 2025年1-6月港口机械业务收入占比最高达61.7% [1] - 海上重型装备收入占比21.05%，钢结构业务占比9.37% [1] - 船舶运输和租赁收入分别占比5.93%和1.14% [1] 市值数据 - 公司当前市值达233亿元人民币 [1]

关于以集中竞价交易方式首次回购公司部分 A 股股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/4/28 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 年 月 月 2025 5 5 | 28 | 日~2026 | 年 | 27 | 日 | | 预计回购金额 | 5,000万元~10,000万元 | | | | | | | 回购用途 | √减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | | □用于转换公司可转债 | | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | | 累计已回购股数 | 4,000,000股 | | | | | | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.0759% | | | | | | | 累计已回购金额 | 17,717,407元 | | | | | | | 实际回购价格区间 | 4.42元/股~4 ...

股份回购情况 - 公司于2025年9月8日通过集中竞价交易方式首次回购股份400万股 [1] - 已回购股份占公司总股本的比例为0.0759% [1] - 回购价格区间为4.42-4.44元/股 [1] - 支付总金额达1771.74万元（不含交易费用） [1] 交易执行细节 - 回购通过上海证券交易所股票交易系统完成 [1] - 采用集中竞价交易方式进行 [1] - 本次为首次回购操作 [1]

融资活动概况 - 9月5日融资买入2433.92万元，融资偿还2364.88万元，融资净买入69.03万元 [1] - 融资余额达4.97亿元，占流通市值比例为3.38% [1][2] - 近3个交易日连续融资净买入累计2064.46万元，近20个交易日中有14个交易日出现融资净买入 [1] 融券活动动态 - 9月5日融券净卖出1.67万股，融券余量40.61万股，融券余额179.50万元 [2][3] - 近3个交易日连续融券净卖出累计12.38万股，近20个交易日中有11个交易日出现融券净卖出 [2] - 融券余量从9月1日的32.95万股上升至9月5日的40.61万股，增幅达23.2% [3] 两融余额趋势 - 融资融券总余额4.99亿元，较前日上涨0.16% [4] - 9月以来两融余额持续增长，从9月1日的4.70亿元上升至9月5日的4.99亿元，累计增幅达6.17% [4] - 单日变动幅度由9月1日的1.35%逐步扩大至9月4日的2.21% [4] 市场情绪指标 - 融资余额连续多日增长反映投资者心态偏向买方市场 [1][5] - 融券余额同步上升表明市场同时存在卖方压力 [2][5] - 两融余额整体扩张显示该股票近期交投活跃度显著提升 [4][5]

股价表现 - 9月3日振华重工股价下跌2.23%至4.39元/股 成交额2.05亿元 换手率1.39% 总市值231.28亿元[1] - 股价连续4天累计下跌6%[1] 公司业务构成 - 港口机械业务占比61.70% 重型装备占比21.05% 钢结构及相关收入占比9.37%[1] - 船舶运输及吊装服务占比5.93% 租赁收入占比1.14% 建设-移交项目及工程建设施工占比0.42%[1] 基金持仓情况 - 前海开源沪港深强国产业基金持有171.33万股 占基金净值比例5.17% 为第九大重仓股[2] - 该基金当日浮亏17.13万元 4日累计浮亏47.97万元[2] - 基金规模1.45亿元 今年以来收益12.37% 近一年收益59.06% 成立以来收益20.49%[2] 基金经理信息 - 基金经理魏淳累计任职6年240天 管理规模11.97亿元[3] - 任职期间最佳基金回报115.08% 最差基金回报-26.6%[3]

回购股份基本情况 - 公司为加强市值管理 通过董事会和股东大会审议 同意在12个月内以集中竞价方式回购A股股票用于注销并减少注册资本 [1] - 回购价格上限原为人民币6.93元/股 后因实施2024年年度权益分派调整为不超过人民币6.88元/股 [1] - 回购资金总额不低于人民币5000万元且不超过人民币1亿元 使用自有资金或自筹资金 [1] 回购进展披露 - 公司披露了多份相关公告 包括回购方案公告、股东大会决议公告、回购报告书及进展公告 均在上海证券交易所网站公开 [2] - 截至2025年8月31日 公司暂未回购股份 后续将根据市场情况择机实施回购计划 [3] 后续安排 - 公司将严格遵循上市公司股份回购规则及交易所自律监管指引 在回购期限内根据市场情况实施回购决策 [4] - 公司将及时履行信息披露义务 向投资者通报回购股份事项的进展情况 [4]