(本文来自第一财经) 多只概念股昨日盘后公告，回应不涉及商业航天相关业务，今日开盘走低。北方导航、航天工程、航天 长峰跌停，航天动力跌超8%，星环科技跌超3%。 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 受美国总统特朗普提出大幅提升2027财年美国军费及外部地缘政治事件影响，近期市场对军工产生较高关注度，同时叠加十五五规划逐步落地和外贸兑现预期，军工行业有望继续上涨，迎来新一轮配置性行情，配合商业航天等泛军工主题持续催化，建议加大军工关注度 [3] - 进入“十五五”期间，预计2026年上半年军工行业基本面有望持续改善，订单端及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复至常态，伴随十五五规划落地，叠加排产规划和订单陆续下达，军工行业确定性有望进一步增强 [3] - 考虑到十五五期间，新型装备持续上量，装备建设节奏整体有望延续十四五“提质补量”趋势，叠加地缘局势和外贸催化，中长期建议持续保持军工行业高关注度 [3] - 我国提交超20万颗星座申请，商业航天市场空间有望大幅扩容，伴随星座申请审批进程有序推进，我国星座规模有望大幅扩容，带动卫星制造端、火箭发射端等多环节需求共振释放，建议关注商业航天等主题性外延相关板块投资机会 [3] - 关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资 [3] 市场回顾与表现 - 上周（2026年1月5日至1月9日）申万国防军工指数上涨13.63%，中证军工龙头指数上涨15.29%，同期上证综指上涨3.82%，沪深300上涨2.79%，创业板指上涨3.89%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数 [1][4] - 从细分板块看，上周国防军工板块13.63%的涨幅在31个申万一级行业涨跌幅中排名第2位 [1][4] - 从构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠前，平均涨幅为12.24% [1][4] - 从个股表现看，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为：银河电子（60.96%）、南京熊猫（49.1%）、雷科防务（45.82%）、中国卫通（37.08%）、航天电子（34.57%） [1][4][12] - 上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为：*ST奥维（-13.57%）、航天动力（-5.25%）、赛微电子（-5.09%）、菲利华（-4.66%）、*ST智胜（-2.13%） [1][4][13] 行业重要信息与催化因素 - **美国军费预期**：美国总统特朗普提出，2027财年美国军费应从1万亿美元提升至1.5万亿美元，而美国2025年军费预算为9010亿美元 [3] - **国内政策规划**：四中全会十五五规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化，判断军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期 [3] - **商业航天进展**：2025年最后一周，我国向国际电信联盟（ITU）申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗，其中规模最大的两个星座为无线电创新院CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96714颗 [3] 投资机会梳理 - **内需增长主线**： - 智能化/信息化：军工智能化进入0到1阶段 [3] - 无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革 [3] - 两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振 [3] - 消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性 [3] - **技术外延主题**： - 军贸：内外双驱开创军贸新格局 [3] - 商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展 [3] - 大飞机：国之重器，国产替代持续推进 [3] - 低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能 [3] - 可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放 [3] - 深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速 [3] 重点关注标的 - **内需相关**：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微 [3] - **外延相关**：睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电 [3] 板块估值状况 - 当前申万军工板块PE-TTM为103.65，位于2014年1月至今估值分位78.73%，位于2019年1月至今估值最高分位 [13] - 细分板块中估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [13] - 重点标的合计（20家公司）总市值20，279.2亿元，预测PE从2025年的63倍下降至2027年的41倍 [22]

板块行情与市场热度 - 商业航天板块在A股市场持续暴涨，2025年四季度以来中证卫星产业指数累计涨幅高达85.12%，远超同期沪深300指数表现 [5] - 2026年1月12日，A股三大指数延续强势，沪指日线17连阳，商业航天板块18只成份股集体涨停，多只相关ETF强势封板 [4] - 板块核心个股涨幅惊人，中国卫星涨幅超215%，航天电子、中国卫通等核心标的涨幅均突破150% [5] - 相关主题基金业绩爆发，卫星ETF、商业航天ETF在2025年四季度以来区间涨幅均超75% [5] 上市公司风险提示 - 多家A股上市公司于2026年1月12日晚间密集发布风险提示公告，澄清业务关联并提示估值泡沫风险 [2] - 中国卫星公告称其最新滚动市盈率与市净率显著高于平均水平，已严重偏离基本面 [3] - 中科星图公告其2025年1-9月商业航天相关收入占整体营业收入比例为13.89%，当前股价涨幅与业务实际业绩支撑不匹配 [3] - 航天发展公告其下属商业航天子公司2025年前三季度营收占公司总营收比例低于1%，对公司整体业绩影响极小 [3] - 航天动力公告其主营业务不涉及商业航天，仅配合加工火箭发动机零部件且营收占比不足2%，该业务目前尚处于亏损状态 [3] - 北方导航公告澄清公司在商业航天领域无相关业务，也未取得相关订单 [3] - 航天环宇提示其股价显著偏离大盘指数，短期波动幅度大，存在较高炒作风险，若价格进一步异常上涨可能申请停牌核查 [3] 产业增长驱动逻辑 - 政策、技术、资本三重共振筑牢了商业航天产业的增长逻辑 [8] - 政策层面，商业航天在2024年首次写入政府工作报告，2025年被定义为“新兴产业”并获明确支持，同年11月发布的发展行动计划明确提出设立国家商业航天发展基金并扩大政府采购，12月明确支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准 [8] - 技术层面，2025年合计进行了92次火箭发射，较2024年的68次增加24次，可重复使用火箭相继发射入轨，多项关键技术瓶颈取得突破 [8] - 资本层面，科创板第五套上市标准为未盈利企业开辟融资通道，多家企业启动上市辅导，蓝箭航天IPO申请已获受理，2025年国内商业航天行业融资总额累计高达186亿元人民币，同比增长32% [9] 资金动向与基金表现 - 公募基金已提前布局商业航天板块，截至2026年1月12日，Wind商业航天主题基金共计200只，持仓规模超2400亿元人民币 [11] - 被动型ETF产品表现亮眼，卫星ETF在2025年四季度以来区间涨幅高达88.3%，商业航天ETF同期涨幅达78.72% [11] - 截至2026年1月12日，全市场纳入统计的3864只基金中，卫星主题ETF产品包揽涨幅榜前五席位，富国中证卫星产业ETF以35.43%的总回报位居榜首 [12] - 拉长至近一个月周期，多只中证卫星产业ETF区间涨幅均突破73%，招商中证卫星产业ETF自成立以来累计涨幅达136.18%，成为首只收益翻倍的商业航天主题基金 [12] - 主动管理型基金主要锚定三大核心领域：卫星制造与火箭发射环节、核心元器件领域、下游应用服务环节 [14][15] 长期前景与短期挑战 - 商业航天的长期成长空间根植于应用场景的持续拓宽，应用边界已延伸至太空算力、卫星互联网、智慧农业等多元场景 [16] - 全球竞争格局中，商业航天已成为大国竞逐焦点，中美两国合计贡献全球86%的发射量，2025年美国完成163次发射，中国完成87次发射 [16] - 短期需警惕估值消化压力，2025年四季度以来板块涨幅较大，部分标的静态估值偏高，业绩兑现节奏可能不及预期 [17] - 短期风险还包括技术迭代风险，以及国际竞争加剧、政策调整等因素可能引发的板块波动 [17]

1月12日，陕西航天动力高科技股份有限公司（以下简称"航天动力"）发布公告称，于近日收到陕西省西安市中级人民法院发来《应诉通知书》《民事起诉 状》等资料，53名投资者以证券虚假陈述责任为由对航天动力提起诉讼，诉讼标的金额共计325.72万元。 截至公告披露日，航天动力投资者诉讼案件共668起，其中95名投资者案件经一审判决承担赔偿责任，赔付1608.18万元；163名投资者已撤诉；剩余410起未 开庭审理，涉诉金额为3171.35万元。 此次大规模投资者诉讼，源于航天动力早年卷入的隋田力专网通信财务造假案。中国证监会2024年3月出具的《行政处罚决定书》认定，2016年至2020年， 航天动力为扭转业绩下滑困境，通过虚假贸易业务参与隋田力专网通信骗局，相关交易均无实质业务支撑，仅作为资金通道方存在。期间累计虚增营收超38 亿元，对应各年度虚增营收占比最高达62.59%，导致相关定期报告存在虚假记载。 据《行政处罚决定书》，航天动力及朱奇、韩卫钊等相关责任人被警告，合计被罚款1180万元；时任董事、总经理郭新峰作为业务主要决策人，因行为恶 劣、情节严重被采取10年证券市场禁入措施。 根据《证券法》第一百九十七条 ...

商业航天概念股市场表现 - 1月13日，商业航天概念板块指数大幅下跌超过6% [1] - 商业航天指数(8841877)当日开盘于24829.77，收于23568.27，下跌1530.82点，跌幅为6.10% [2] - 板块内多只个股跌停，包括航天发展、航天科技、中国卫通、北斗星通、航天长峰、航天动力等 [2] 板块指数详细数据 - 商业航天指数当日最高价为24829.77，最低价为23552.64 [2] - 指数成交额为415.53亿人民币，成交量为10.05亿股 [2] - 指数成分股中上涨家数为5家，平盘1家，下跌家数众多 [2] - 该指数年初至今涨幅为15.91% [2] 成分股领跌情况 - 航天环宇跌幅最大，下跌16.58%，现价75.71元 [3] - 航天智装下跌13.77%，斯瑞新材下跌13.38%，航天宏图下跌13.05% [3] - 广联航空、高华科技、上海瀚讯、霍莱沃、航天南湖跌幅均超过10% [3] - 雷电微力、智明达、航天电子、中国卫通、航天长峰、航天发展、航天动力、中天火箭、航天科技、航天电器、航天晨光等个股跌幅均接近或达到10% [4] 板块下跌潜在原因 - 1月12日盘后，多家被市场归类为商业航天概念的公司发布风险提示公告 [5] - 航天动力、航天工程、星环科技、航天长峰等公司明确公告其主营业务不涉及商业航天 [5]

多只概念股昨日盘后公告，回应不涉及商业航天相关业务，今日开盘走低。北方导航、航天工程、航天 长峰跌停，航天动力跌超8%，星环科技跌超3%。 （文章来源：第一财经） ...

A股商业航天概念持续火爆。1月12日，多只概念股继续大涨，永赢国证商用卫星通信产业ETF、富 国中证卫星产业ETF等相关基金涨停。 1月12日晚，多只商业航天概念股发布异动公告，提示股价存在炒作风险。不少公司披露了与商业 航天相关的业务及产品收入情况。 中科星图公告称，公司目前主营业务分布仍主要聚焦空天信息服务，低空经济及商业航天为公司业 务拓展的两大新兴领域。2025年1至9月，公司商业航天相关收入占整体营业收入比例为 13.89%。当前公司股价涨幅与商业航天业务实际业绩支撑不匹配，存在显著脱离基本面的风险。 1月12日，中科星图涨幅达20%。 中科星图表示，商业航天产业发展高度依赖火箭可重复使用、卫星星座组网、低成本制造等核心技 术，而技术攻关具有周期长、投入大、风险高的特点，且商业航天市场需求释放节奏存在不确定 性。 理工导航1月12日同样20%涨停，公司在异动公告中表示，近期部分网站、股吧将公司股票纳入商 业航天板块，公司的主要产品及服务包括惯性导航系统、惯性导航系统核心部件、其他零部件和技 术服务等，产品主要用于远程制导弹药等武器装备。 豪能股份表示，部分平台已将公司股票纳入"商业航天概念股"，公司 ...

市场表现与政策背景 - 近期商业航天概念股受到资金追捧，产业链出现涨停潮，截至新闻发布日收盘，有近50只股票涨停，包括金风科技（5连板）、通宇通讯（4天3板）等 [1] - 市场热度源于我国于2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中超过19万颗来自新成立的无线电创新院，此举被解读为卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] 明确参与商业航天业务的公司 - **陕西华达**：公司深度参与星网、千帆等重大航天项目，已为星网二期配套产品，提供射频连接器、高速连接器等多种产品，单星价值量不断提升，订单正常交付 [2] - **中航光电**：公司是蓝箭航天在电缆连接器方面的核心主力供应商，合作多年，配套产品包括连接器、箭载/箭地单机、电缆网等多类关键产品 [3] - **中科星图**：公司业务拓展至商业航天领域，2025年1-9月，商业航天相关收入占整体营业收入比例为13.89% [10] - **中衡设计**：公司中标部分商业航天高端制造基地设计项目，但单个项目合同额较小；2025年1-9月，相关项目累计确认收入约占公司合并报表收入的0.39%；公司持有火箭制造商致航科技2.12%股权，但该公司处于亏损状态 [11] - **理工导航**：公司在商业航天应用领域的规划处于业务布局起步阶段，2025年1-9月相关业务收入约为154.40万元 [12] 业务涉及但贡献有限或处于初期的公司 - **华秦科技**：公司特种功能材料等产品可在商业航天领域应用，但相关业务仅处于市场前期探索阶段，主要收入仍来源于航空发动机产业 [4] - **智明达**：公司涉及商业航天嵌入式计算机业务，截至2025年前三季度，该业务收入为2023万元，占总收入3.97%；截至2025年底，在手订单（含口头）约2000万元，占比4.8% [5] - **豪能股份**：公司部分航空航天精密零部件产品应用于商业航天领域，但该部分业务收入规模极小，对主营业务收入不构成重大影响 [6][7] - **铂力特**：商业航天对公司总营业收入贡献有限，截至2025年9月30日，占比约为3% [9] - **国科军工**：公司与商业航天企业合作推进运载火箭项目尚处于研发阶段，尚未产生定型产品，在主营业务收入中占比极低 [9] 澄清不涉及或基本不涉及商业航天业务的公司 - **航天动力**：公司主营业务不涉及商业航天，仅配合加工火箭发动机零部件，相关营收占比不足2% [12][13] - **恒勃股份**：公司研发的PEEK材料可应用于商业航天等领域，但截至目前公司尚未涉足商业航天领域 [14] - **北方导航**：公司在商业航天领域无相关业务，也未取得相关订单 [14] - **航天工程**：公司业务聚焦煤炭洁净高效利用领域，不涉及商业航天及航天相关业务 [15] - **星环科技**：公司并不实际开展商业航天业务，且与名称相似的上海星环聚能科技有限公司无关 [16] - **航天长峰**：公司主营业务为军工电子、公共安全和高端医疗装备三大板块，不从事商业航天相关业务 [17] - **泰胜风能**：公司澄清未投资商业航天企业中科宇航和星河动力 [13] - **\*ST铖昌**：公司基本面未发生重大变化，商业航天行业处于产业初期阶段 [8] 行业现状与公司风险提示（基于公司公告内容） - 多家公司公告指出，商业航天产业当前仍处于产业化初期阶段，技术攻关周期长、投入大、风险高，市场需求释放节奏存在不确定性 [4][8][10] - 部分公司股价短期涨幅较大，明显高于同期行业及大盘指数涨幅，存在市场情绪过热、非理性炒作的风险，股价与业务实际业绩支撑不匹配 [8][10][12][13][14] - 多家公司股票交易出现异常波动情形，如连续多个交易日涨幅偏离值累计达到30% [5][9][12]

陕西航天动力高科技股份有限公司 关于股票交易风险提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券简称：航天动力 证券代码：600343 编号：临2026-005 ●股价短期涨幅过大的风险。公司股票价格近期涨幅较大，短期涨幅明显高于同期行业及上证指数涨 幅，但公司基本面未发生重大变化，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，交易风险极大，存在股价短 期快速回落风险。敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。 ●经营相关风险。公司2025年前三季度实现营业收入50,950.84万元，比上年同期减少14.19%，归属于上 市公司股东的净利润-10,925.25万元，比上年同期亏损加深，基本每股收益-0.17元/股。 ●公司主营业务不涉及商业航天，亦无商业航天类资产对外投资，仅配合加工火箭发动机零部件，营收 占比不足2%，该业务目前尚处于亏损状态。 ●公司目前主要业务是泵及泵系统、液力传动系统等的研发、生产、销售，业务主要涉及能源、化工、 水利、 ...

商业航天板块市场热度与公司澄清 - 1月12日商业航天板块持续火热，多只概念股出现连板行情[1] - 多家公司在盘后发布异动公告，回应其商业航天业务布局情况[1] 公司明确不涉及商业航天业务 - 北方导航明确表示公司在商业航天领域无相关业务，也未取得相关订单[1][2] - 航天工程明确表示不涉及商业航天及航天相关业务[1][2] - 航天长峰明确表示不从事商业航天相关业务[1][2] - 星环科技澄清公司并不实际开展商业航天业务且与上海星环聚能科技有限公司无关[2] - 航天动力澄清公司主营业务不涉及商业航天，仅配合加工火箭发动机零部件[2] - 电科数字表示前期未开展商业航天业务[2] 公司商业航天业务收入占比低或影响有限 - 信科移动在卫星互联网领域的收入占整体营业收入的比例约为2%～3%，对业绩无重大影响[2] - 铂力特表示商业航天对公司总营业收入贡献有限[2] - 豪能股份表示航天零部件业务收入规模极小[2] - 电科数字的智能计算、星载通信等卫星通信产品占公司整体业务比重不足0.1%[2] - 智明达截至2025年底商业航天嵌入式计算机在手订单（含口头）约2000万元，占公司业务比重为4.8%[2] - 中衡设计中标部分商业航天高端制造基地设计项目，但单个项目设计合同额均较小[2] 公司商业航天业务处于早期或研发阶段 - *ST铖昌表示商业航天行业处于产业初期阶段[2] - 理工导航表示公司在商业航天应用领域的相关规划目前仅处于业务布局的起步阶段[2] - 航天宏图表示目前主营业务尚处于卫星应用阶段[2] - 国科军工表示与商业航天企业合作推进运载火箭项目尚处于研发阶段，尚未产生定型产品[2] 公司业务说明与风险提示 - 华秦科技主要从事特种功能材料研产销，并开拓航空航天零部件加工等业务或产品[2] - 航天晨光主营业务涉及特种装备、专用车改装等板块，收入结构预计短期内不会发生重大变化[2] - 中科星图指出当前公司股价涨幅与商业航天业务实际业绩支撑不匹配，存在显著脱离基本面的风险[2] - 航天工程股东减持计划尚未实施完毕[2] - *ST铖昌公司基本面未发生重大变化[2]