9月8日，青松建化盘中下跌2.08%，截至10:43，报4.71元/股，成交2.07亿元，换手率3.13%，总市值 75.58亿元。 截至7月20日，青松建化股东户数5.87万，较上期减少0.84%；人均流通股23488股，较上期增加0.85%。 2025年1月-6月，青松建化实现营业收入17.70亿元，同比减少14.03%；归母净利润1.10亿元，同比减少 48.98%。 分红方面，青松建化A股上市后累计派现15.81亿元。近三年，累计派现4.81亿元。 责任编辑：小浪快报 今年以来青松建化已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为8月11日。 资料显示，新疆青松建材化工(集团)股份有限公司位于新疆乌鲁木齐市米东区米东南路恒联巷237号， 成立日期2000年11月17日，上市日期2003年7月24日，公司主营业务涉及水泥、建材、化工产品的生产 与销售。主营业务收入构成为：水泥76.47%，化工产品18.81%，水泥制品3.21%，其他(补充)1.35%，其 他0.15%。 青松建化所属申万行业为：建筑材料-水泥-水泥制造。所属概念板块包括：喀什规划区、新疆建设兵 团、新疆振兴、西部开发、社保重仓等。 资金流向 ...

板块表现 - 水泥板块较上一交易日上涨1.03% [1] - 天山股份领涨水泥板块 [1] - 上证指数报收3812.51点，上涨1.24% [1] - 深证成指报收12590.56点，上涨3.89% [1] 资金流向 - 水泥板块主力资金净流入4844.75万元 [2] - 游资资金净流出8712.48万元 [2] - 散户资金净流入3867.73万元 [2] 个股资金流向明细 - 海螺水泥主力净流出5274.41万元，占比8.70% [2] - 天山股份主力净流入4149.20万元，占比9.45% [2] - 青松建化主力净流入3111.32万元，占比8.21% [2] - 华新水泥主力净流入2902.73万元，占比10.77% [2] - 塔牌集团主力净流入788.74万元，占比5.78% [2] - 西部建设主力净流入725.64万元，占比6.97% [2] - 四方新材主力净流入436.54万元，占比11.10% [2] - 尖峰集团主力净流入371.22万元，占比5.83% [2] - 万年青主力净流入362.61万元，占比13.59% [2] - 金隅集团主力净流入348.52万元，占比6.64% [2]

板块整体表现 - 水泥板块整体下跌1.29%，领跌个股为国统股份（跌幅10.01%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点，深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块主力资金净流出1.87亿元，游资净流入4941.11万元，散户净流入1.38亿元[2] 个股涨跌表现 - 青松建化涨幅最高（3.04%），收盘价4.75元，成交额5.37亿元[1] - 华新水泥微涨0.83%，成交额4.07亿元[1] - 海螺水泥下跌1.74%至23.74元，成交额7.17亿元[1] - 四川金顶跌幅6.69%，韩建河山跌幅3.38%，福建水泥跌幅2.78%[2] 资金流向分布 - 天山股份主力净流出3896.8万元（净占比10.85%），散户净流出4375.77万元[3] - 青松建化主力净流入2831.21万元（净占比5.27%），游资净流入2413.59万元[3] - 宁夏建材主力净流出691.85万元（净占比8.2%），散户净流入706.43万元[3] - 塔牌集团主力净流入371.22万元（净占比3.99%），游资净流出554.01万元[3]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 水泥和玻璃纤维行业中报表现较优，水泥Q2盈利同比提升，玻纤因热塑和风电纱价格上涨推动毛利率环比提升[2] - 消费建材受地产新建端开竣工下滑影响收入同比下降，但防水和板材Q2收入降幅较Q1收窄[2] - 玻璃行业需求疲软，Q2价格及毛利环比下滑，全行业平均毛利陷入亏损，冷修节奏可能加快[2] - 供给端呈现改善趋势，防水和石膏板宣布8月提价，水泥在8月中旬大面积推涨价格[2] - 重点推荐高端电子布、出海高景气方向及传统建材基本面改善品种如水泥和涂料[2] 行情回顾 - 本周（20250825-20250829）沪深300指数上涨2.71%，建材（中信）指数上涨0.53%[1] - 玻璃纤维板块涨幅较优，个股涨幅前五包括中国巨石（+15.3%）、东鹏控股（+13.6%）、金刚光伏（+12.5%）、中复神鹰（+11.9%）和蒙娜丽莎（+11.5%）[1] - 玻璃纤维子行业过去五个交易日涨幅达9.72%，陶瓷上涨0.90%，水泥下跌1.03%，其他装饰材料下跌1.31%，玻璃下跌1.68%，其他专用材料下跌1.86%，其他结构材料下跌4.18%[12] - 30个大中城市商品房销售面积171.42万平米，同比增长0.34%[13] 电子布板块动态 - 中材科技宣布扩产，在山东济宁投资18.06亿元建设年产3500万米低介电纤维布项目，在山东泰安投资17.51亿元建设年产2400万米超低损耗低介电纤维布项目[3] - 两个项目合计新增产能5900万米，对应月产能近500万米，建设期均为18个月[3] 建材子行业跟踪 - 水泥：本周全国水泥市场价格环比上涨0.5%，宁夏价格上涨30元/吨，甘肃推动上调30元/吨[18] - 南方地区需求略有回升，京津冀和河南等地需求减弱，价格呈现震荡调整走势[18] - 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流价格11元/平方米，3.2mm镀膜主流价格18.5-19元/平方米，库存天数环比下降17.99%至19.69天[18] - 浮法玻璃：均价1189.67元/吨，环比下跌1.34%，库存总量5554万重量箱，环比下降1.45%，产能利用率82.04%[18] - 玻纤：无碱粗纱市场主流成交价格3100-3700元/吨，均价3521.25元/吨，同比下跌4.25%[19] - 池窑在产产能841.1万吨/年，同比增长17.67%，电子纱高端产品货源紧俏，价格有上涨可能[19] 重点推荐组合 - 本周推荐组合包括宏和科技、中材科技、青松建化、西藏天路、华新水泥和三棵树[4] - 水泥推荐上峰水泥、塔牌集团、华新水泥、西部水泥和西藏天路[20] - 消费建材推荐三棵树、兔宝宝和坚朗五金[20] - 新材料推荐金晶科技、亚玛顿、中复神鹰、山东药玻、凯盛科技和时代新材[20] - 玻璃推荐旗滨集团、信义玻璃和福莱特[20] - 塑料管道推荐中国联塑、东宏股份和公元股份[20] - 玻纤推荐中国巨石、长海股份、中材科技和宏和科技[20] 盈利预测数据 - 宏和科技2025年预测EPS 0.17元，PE 239.71倍[9] - 中材科技2025年预测EPS 0.96元，PE 35.88倍[9] - 青松建化2025年预测EPS 0.27元，PE 17.19倍[9] - 西藏天路2025年预测EPS 0.11元，PE 132.09倍[9] - 华新水泥2025年预测EPS 1.51元，PE 10.78倍[9] - 三棵树2025年预测EPS 1.22元，PE 39.29倍[9]

板块整体表现 - 9月1日水泥板块整体上涨0.55%，领先个股为华新水泥（涨3.43%）[1] - 当日上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格变动 - 华新水泥收盘价16.28元，涨幅3.43%，成交量43.71万手，成交额7.09亿元[1] - 塔牌集团收盘价9.17元，涨幅2.69%，成交量26.41万手，成交额2.38亿元[1] - 上峰水泥跌幅最大达2.01%，收盘价8.78元，成交量14.51万手[2] - 海螺水泥收盘价24.31元，微跌0.16%，成交额9.91亿元为板块最高[2] 资金流向分析 - 水泥板块主力资金净流出1.91亿元，游资资金净流出3492.76万元，散户资金净流入2.26亿元[2] - 塔牌集团主力净流入1793.83万元，占比7.54%，游资净流入751.68万元[3] - 华新水泥主力净流出2714.93万元，占比3.83%，游资净流出3467.23万元[3] - 天山股份主力净流入1566.23万元，占比3.71%，游资净流出480.28万元[3] - 青松建化游资净流入2188.21万元，占比6.02%，主力净流入734.30万元[3] 交易活跃度 - 西藏天路成交量88.57万手居首，成交额12.83亿元[2] - 华新水泥成交额7.09亿元位列第二，海螺水泥成交额9.91亿元位列第一[1][2] - 四方新材成交量最低仅3.12万手，成交额4252.48万元[1]

本次权益变动概况及股份过户情况 - 阿拉尔国投公司以其持有的青松建化360,922,546股股份向中新建能矿出资 占青松建化总股本22.49% [2] - 股份过户登记手续已于2024年11月26日完成 标的股份为无限售流通股 [2] - 权益变动实施程序符合《公司法》《证券法》《收购管理办法》等法律法规要求 [2] 公司治理与规范运作情况 - 上市公司股东大会、董事会、监事会独立运作 未发现违反公司治理及内控制度的情形 [3] - 信息披露义务人依法行使股东权益并履行义务 未要求上市公司违规提供担保或借款 [3] 信息披露义务人承诺履行情况 - 承诺保持上市公司资产独立性 不占用上市公司资金及资产 [4] - 承诺保持人员独立性 避免在关联企业兼任行政职务或领薪 [4] - 承诺财务独立 机构独立及业务独立运营 [4][6] - 承诺避免同业竞争 不直接或间接从事与上市公司相竞争的业务 [6] - 承诺减少规范关联交易 按公允原则签订协议并履行披露程序 [7] - 持续督导期内未发现违反上述承诺的情形 [8][9] 后续业务与发展计划 - 无改变上市公司主营业务或重大调整的计划 [9] - 无出售、合并、合资或资产重组计划 [9][10] - 无调整董事会及高级管理人员组成的计划 [10] - 无修改《公司章程》的计划 [10][11] - 无重大变动员工聘用计划的安排 [11] - 无调整分红政策的计划 [11][12] - 无其他对业务和组织结构产生重大影响的调整计划 [12] 其他约定义务履行情况 - 本次权益变动中信息披露义务人无其他约定义务 未发现未履行义务的情况 [12]

通过日常沟通，结合上市公司的 2025 年半年度报告，本财务顾问出具 2025 年半年度（2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日，以下简称"本持续督导期"） 持续督导意见。 一、本次权益变动概况及标的股份过户情况 恒泰长财证券有限责任公司 关于新疆青松建材化工（集团）股份有限公司 详式权益变动报告书之 2025 年半年度持续督导意见 恒泰长财证券有限责任公司（以下简称"恒泰长财"、"本财务顾问"）接受 新疆中新建能源矿业有限责任公司（现更名为"新疆中新建能源矿业集团有限责 任公司"，以下简称"中新建能矿"、"信息披露义务人"）的委托，担任其收购新 疆青松建材化工（集团）股份有限公司（以下简称"青松建化"、"上市公司"、 "公司"）的财务顾问。 2024 年 4 月 18 日，信息披露义务人公告了《新疆青松建材化工（集团）股 份有限公司详式权益变动报告书》（以下简称"《详式权益变动报告书》"）。根据 《上市公司收购管理办法》第七十一条，"自收购人公告上市公司收购报告书至 收购完成后 12 个月内，财务顾问应当通过日常沟通、定期回访等方式，关注上 市公司的经营情况，结合被收购公司定期报告和 ...

板块整体表现 - 水泥板块当日下跌0.25%，表现弱于大盘，上证指数上涨1.14%，深证成指上涨2.25% [1] - 板块内个股分化明显，四方新材领跌，跌幅达2.30%，宁夏建材涨幅最高为1.87% [1][2] - 板块成交活跃，西藏天路成交量达170.80万手，成交额24.26亿元，海螺水泥成交额8.68亿元 [1][2] 个股价格变动 - 上涨个股中，宁夏建材收盘价14.17元（+1.87%），四川金顶10.24元（+0.89%），华新水泥15.80元（+0.45%） [1] - 下跌个股中，四方新材13.60元（-2.30%），三和管桩8.78元（-1.57%），国统股份13.68元（-1.37%） [2] - 平盘个股包括韩建河山5.67元、青松建化4.61元、塔牌集团8.80元 [1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出5.7亿元，游资资金净流出2653.25万元，散户资金净流入5.97亿元 [2] - 宁夏建材主力净流入904.44万元（占比3.69%），青松建化主力净流入229.19万元（占比0.75%） [3] - 资金流出显著个股包括韩建河山主力净流出667.98万元（占比-5.22%），万年青主力净流出448.73万元（占比-5.68%） [3] 成交活跃度 - 西藏天路成交量170.80万手居首，天山股份成交量78.06万手，金隅集团成交量95.54万手 [1][2] - 成交额前三为西藏天路24.26亿元、海螺水泥8.68亿元、天山股份5.20亿元 [1][2] - 低成交额个股包括四方新材8757.98万元、万年青7893.22万元 [2][3]

新藏铁路建设对水泥需求的影响 - 新藏铁路开工建设有望启动 全长约2000公里 桥隧比80%-90%的铁路工程水泥需求量约1.5万吨/公里 总水泥需求3000万吨 十年工期年均需求300万吨 [1] - 2024年新疆与西藏水泥产量分别为4559万吨和1333万吨 新藏铁路建设对两地水泥需求拉动总体达5% [1] 铁路建设对区域经济的长期促进作用 - 铁路建设通过降低物流成本促进产业结构优化 激发区域经济活力 [2] - 经济活跃度提升将带动基础设施升级 产业扩张建设及民生类建设需求 持续支撑水泥等建材消费 [2] 南疆水泥市场格局与企业盈利弹性 - 南疆水泥市场格局较好 市场封闭性使本地企业充分受益需求释放 [3] - 青松建化作为南疆水泥龙头 拥有产能1500万吨 产量808万吨 产能利用率54% 水泥业务毛利率达31% [3] - 铁路建设叠加配套基础设施可能推升地区水泥价格 价格每提升50元/吨可为青松建化带来约3亿元净利润弹性 [3] 受益水泥企业标的 - 建议关注在新疆有产能布局的水泥企业 包括青松建化(600425) 天山股份(000877) 海螺水泥(600585) [1]

核心财务表现 - 营业总收入17.7亿元 同比下降14.03% 主要因产品销量和售价同比下降[1] - 归母净利润1.1亿元 同比下降48.98% 扣非净利润1.01亿元 同比下降42.80%[1] - 单季度第二季度营业总收入13.32亿元 同比下降15.0% 归母净利润1.65亿元 同比下降27.87%[1] 盈利能力指标 - 毛利率19.85% 同比减少10.32个百分点[1] - 净利率6.94% 同比减少34.18个百分点[1] - 每股收益0.07元 同比下降49.25%[1] 成本费用结构 - 销售费用 管理费用 财务费用总计1.45亿元 三费占营收比8.2% 同比增加32.0%[1] - 销售费用同比增加16.74% 主因社保统筹基数调整[3] - 管理费用同比增加10.43% 主因社保基数调整及无形资产摊销增加[4] - 财务费用同比增加33.67% 主因存款利息收入减少[5] 资产质量与现金流 - 应收账款4.51亿元 同比增长9.35% 占最新年报归母净利润比例达127.54%[1][7] - 货币资金12.81亿元 同比减少2.75%[1] - 每股经营性现金流0.1元 同比增长19.86% 主因报告期缴纳税费减少[1][6] 资本结构与投资活动 - 有息负债16.8亿元 同比下降5.61%[1] - 投资活动现金流净额同比增长38.03% 主因购建固定资产 无形资产减少[6] - 筹资活动现金流净额同比增长80.49% 主因偿还借款金额减少[6] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数4.68% 资本回报率较弱[7] - 历史最差年份2015年ROIC为-7.56%[7] - 上市以来21份年报中出现2次亏损 显示生意模式较脆弱[7] 机构持仓情况 - 华泰柏瑞中证2000ETF持有155.66万股 为新进十大股东[7] - 该基金规模19.84亿元 近一年上涨78.08%[7]