报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后续随着国内外主要聚变装置落地加速，技术领先且有供应核心部件或材料积累的企业获单能力强，有望率先受益 [3] - 目前国内外聚变产业发展迎来窗口期，随着技术突破和政府政策加持，核聚变产业化加速，托卡马克技术作为当前主流核聚变路线，其核心设备装置或材料需求有望大幅提升，具备技术领先优势、供应经验积累的企业有望率先受益 [70][71] 根据相关目录分别进行总结 可控核聚变迎来发展窗口期 什么是可控核聚变 - 核聚变能是具有清洁、安全、可持续等优点的终极能源，具有反应释放能量大、运行安全可靠、燃料来源丰富、环境污染小等特点，有望成为大规模市场化供应的商业能源，在未来提供稳定能源输出与电力供应 [4][8] - 现有核电站采用核裂变技术，核聚变是两个轻原子核结合形成较重原子核并释放大量能量的过程，氘 - 氚反应是核聚变堆设计采用的主要方式 [11] - 核聚变反应的两个关键参数为聚变三乘积（劳逊判据）和聚变增益因子（Q值），满足劳逊条件才可实现点火，提升Q值是促进可控核聚变商业化的关键 [17] - 磁约束是目前实现聚变能开发的最有效途径，托卡马克是未来最有可能实现可控核聚变的聚变装置 [18][19] 可控核聚变的技术路径如何 - 高温超导材料的突破性应用与AI技术在等离子体控制领域的深度融合，提高了装置的磁场强度与等离子体约束能力，促成了装置尺寸的显著缩小，进而大幅降低了单个装置的制造成本与建设周期，紧凑型托卡马克应运而生，商业化核聚变公司加速兴起 [26] - 高温超导托卡马克装置具备建造成本较低、建设时间较短的优势，其技术应用加速了可控核聚变商业化发展 [27] - 多国积极推动托卡马克装置相关技术发展 [28] 可控核聚变的进展如何 - 海外多国加大聚变能源布局，美国、英国、德国、俄罗斯等积极推动聚变电站布局，多个项目预计在2030年代投运 [34][35] - 全球共有25个国家或机构正在开展托卡马克规划、建设和运行，涉及装置数量高达79个，其中57个装置处于运行状态，7个装置处于建设中，另有15个装置处于规划建设阶段 [3] 中国聚变能源发展迅速 中国深度参与ITER计划 - ITER计划是当今世界最大的大科学工程国际科技合作计划之一，将于2034年开始试运行，目标是建造可持续燃烧的托卡马克聚变实验堆，验证聚变反应堆的工程可行性，聚变输出功率可达1500兆瓦，科学目标是实现并验证在400s的时间内能量增益大于10，在3000s的时间内能量增益大于5，聚变功率输出500MW [38][40][43] 中国深度参与ITER核心设备研发 - 中国深度参与ITER核心设备研发，为自主发展聚变能源奠定基础，承担了ITER装置几乎所有关键部件的制造任务，取得了一批国际领先水平的科研成果 [45] - 中国核聚变研究机构主要是核工业西南物理研究院和中国科学院等离子体物理研究所，EAST是中国核聚变技术保持国际领先的标签，BEST项目有望成为世界首个开展氘氚稳态燃烧的实验装置，中科院等离子体物理研究所项目招标加速 [50][52][53] - 中国商业化核聚变公司主要包括能量奇点、星环聚能等，能量奇点按“三步走”战略推进聚变布局，星环聚能计划在2027年底或2028年初开始建设商业示范堆，并预计在2030年左右实现可输出电能的聚变反应堆 [59] 国内企业积极布局聚变产业 - 可控核聚变产业链上游为各类原材料，中游为各类设备以及反应堆工程建设，下游为核电站运营 [62] - 托卡马克组件主要包括磁体和三大件（真空室、冷屏、杜瓦），磁体通过产生强大磁场约束和控制高温等离子体，三大件分别为等离子体放电提供真空环境、减少热负荷和提供真空环境并隔断热交换 [67] - 国内企业积极加大聚变布局，部分企业已实现为国内外主要聚变项目配套供应 [68] 投资建议 - 国内外聚变产业发展迎来窗口期，托卡马克技术核心设备装置或材料需求有望大幅提升，具备技术领先优势、供应经验积累的企业有望率先受益 [70][71] - 受益标的包括磁体系统（国光电气、联创光电等）、高温超导带材（精达股份、永鼎股份等）、真空室（合锻智能、派克新材等）、杜瓦（航天晨光等）、偏滤器（安泰科技等）、磁体电源（爱科赛博、英杰电气、四创电子等）、配套设备（旭光电子等） [71]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：600501 证券简称：航天晨光 公告编号：临2025—037 航天晨光股份有限公司 七届四十四次董事会决议公告 一、董事会会议召开情况 （二）审议通过《关于聘任公司副总经理的议案》 根据公司控股股东中国航天科工集团有限公司推荐，聘李春芳先生任公司副 总经理（简历请见附件）；杨树东先生因工作调整不再担任副总经理职务。 航天晨光股份有限公司（以下简称公司）七届四十四次董事会以通讯表决方 式召开，公司于2025年7月16日以邮件和直接送达方式向全体董事发出会议通知 和会议资料。本次会议表决截止时间为2025年7月23日12时。会议应参加董事8 名，实参加董事8名。本次会议的召集召开程序符合《公司法》和《公司章程》 的有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于调整董事会专门委员会成员的议案》 鉴于董事会成员变动，现对董事会专门委员会组成人员进行调整，具体如下： 1.战略委员会委员：赵康、张久利、田江权、韩国庆、姜绍英。赵康任主任 委员。 2.审计委员会委员 ...

央企控股上市公司上半年业绩概况 - 79家央企控股上市公司上半年业绩报喜，其中归母净利润同比增长、扭亏及减亏的公司数分别为32家、22家和25家 [1] - 19家央企控股上市公司的归母净利润预增上限超过100%，多家央企实现大幅扭亏 [1] - 电力装备、船舶制造、稀土等行业景气度高企，产业链相关上市公司业绩表现突出 [1] 电力领域业绩表现 - 华银电力预计上半年归母净利润1.8亿元至2.2亿元，同比预增上限约为44倍，主要受益于发电量增加和燃料成本下降 [2] - 国电南自预计上半年归母净利润同比增长171.89%至225.66%，保变电气预计同比增长229.15%，主要受益于电网投资和特高压建设增长 [2] - 保变电气控股股东变更为中国电气装备集团，将进一步深化产业协同发展 [3] - 宏盛华源预计上半年归母净利润同比增长90.99%至111.77%，宝胜股份预计同比增长167.98%至301.98%，主要受益于订单增加和高附加值产品市场认可 [3] 船舶制造行业业绩表现 - 中国船舶、中国动力、中国重工和中船防务等4家公司的归母净利润预计增幅均实现倍增，中国重工、中船防务预增上限均超过200% [5] - 业绩增长主要受益于民品船舶交付量增加、价格同比上涨以及建造成本管控得当 [5] 稀土行业业绩表现 - 氧化镨钕均价为42.1万元/吨，同比上涨13.06%，氧化铽均价为660.4万元/吨，同比增长12.9% [4] - 中国稀土和广晟有色均预计上半年净利润扭亏为盈，主要受益于稀土市场行情上涨和营销策略调整 [4] 军工行业业绩表现 - 成飞集成、长城军工、北方导航、航天晨光、航天科技、凤凰光学及长春一东等上市公司均取得业绩正增长或同比减亏 [5] 提质增效对业绩的影响 - 22家央企控股上市公司预计上半年归母净利润扭亏为盈，提质增效是重要因素 [5] - 中南股份预计上半年实现归母净利润450万元至650万元，相比去年同期4.49亿元的亏损实现扭亏，主要受益于原料及产品结构优化 [5] - 太极股份通过加强市场营销和优化解决方案实现扭亏为盈，强调深化内部管理和费用管控的重要性 [6] - 宁夏建材预计上半年净利润同比增加，主要受益于错峰生产、成本费用控制以及应收账款压降 [7] - 优化资源配置、深化精益管理、控制期间费用等举措成为驱动业绩增长的关键 [7]

低空经济企业2025年上半年业绩概况 - 截至7月14日，低空经济指数成分股中24家披露业绩预告，其中12家盈利、12家亏损，呈现两极分化[3] - 具体分类：4家预增、1家扭亏、7家预减、5家由盈转亏、7家续亏[4] - 业绩增长企业多非低空经济主营业务驱动，而预亏企业集中于航空工业及低空主机厂[5] 业绩预增企业分析 - **宗申动力**：净利润4.792亿~5.638亿元（同比+70%~100%），增长源于通用机械/摩托车发动机业务规模扩张及联营企业投资收益[6] - **隆鑫通用**：净利润10.05亿~11.2亿元（同比+70.52%~90.03%），主因摩托车业务规模增长及无极系列产品结构优化[6] - **长源东谷**：净利润1.55亿~1.8亿元（同比+62.65%~88.88%），受益新能源混动缸体缸盖销量提升[6] - **汇嘉时代**：净利润6400万~7200万元（同比+55.25%~74.65%）[4] 盈利但净利润下滑企业 - **航发动力**：净利润8000万~9200万元（同比-86.55%~-84.53%），受营收回落及财务费用增加影响[6] - **中国卫通**：净利润1.8亿元（同比-56%），因2024年确认2.296亿元卫星保险理赔款导致基数较高[7] - **海格通信**：净利润200万~300万元（同比-98.98%~-98.47%），合同签订延缓但持续布局卫星互联网/低空经济等新兴领域[7] - **北方导航**：扭亏为盈，净利润1.05亿~1.2亿元[7] 由盈转亏企业 - **航天彩虹**：亏损50万~40万元（同比-100.76%~-100.61%），因国内外无人机交付进度延缓[8] - **上工申贝**：亏损7800万~6300万元，主因美国子公司SGIA通用航空业务整合期亏损[8] - **中国卫星**：亏损4120万~2120万元[4] 续亏企业及原因 - **航天动力**：亏损8350万~7000万元，因泵系统收入减少及电机产品存货跌价计提[9] - **川大智胜**：亏损3750万~2885万元，但推进浙江/广西等地低空经济项目[9] - **四创电子**：亏损5000万~4000万元[4]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-8,000万元左右 [1] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-9,000万元左右 [1] - 净利润同比减亏，上年同期归属于母公司所有者的净利润为-12,315.51万元，扣除非经常性损益的净利润为-13,212.90万元 [1] 业绩预亏原因 - 营业收入规模下降：后勤保障装备产业受特定用户采购计划影响，新增订单不足 [1] - 压力容器产业新签订单处于投产期，尚未形成规模收入 [1] - 毛利率下降：柔性管件产业中高附加值产品销售收入占比下降 [1] - 压力容器产业市场竞争加剧，毛利空间进一步被压缩 [1] 上年同期经营业绩 - 利润总额为-12,927.31万元 [1] - 归属于母公司所有者的净利润为-12,315.51万元 [1] - 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-13,212.90万元 [1] - 每股收益为-0.29元 [1]

收入和利润（同比） - 2025年半年度预计归属于母公司所有者的净利润约为 - 8000万元[2][4] - 2025年半年度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为 - 9000万元[2][4] - 上年同期利润总额为 - 12927.31万元[5] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为 - 12315.51万元[5] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 - 13212.90万元[5] - 上年同期每股收益为 - 0.29元[5] 管理层讨论和指引 - 本期业绩预亏主要原因是营业收入规模下降和毛利率下降[6][7] 各条业务线表现 - 后勤保障装备产业受特定用户采购计划影响新增订单不足[6] - 压力容器产业新签订单处于投产期未形成规模收入[6] - 柔性管件产业高附加值产品销售收入占比下降[7]

航天晨光2025年半年度业绩预告 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润约为-8000万元 [1] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净利润约为-9000万元 [1] - 净利润同比减亏 [1] 业绩预亏原因 - 营业收入规模下降 [1] - 毛利率下降 [1]

股东大会召集与召开程序 - 公司董事会于2025年6月14日通过《中国证券报》《上海证券报》及上海证券交易所网站发布召开2025年第一次临时股东大会的通知 [2] - 股东大会采用现场投票与网络投票结合方式，现场会议于2025年7月7日14点在江苏省南京市江宁区天元中路188号公司本部大楼二楼多媒体会议室召开，由董事长赵康主持 [3] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为股东大会当日9:15-15:00 [3] 出席人员资格 - 股权登记日为2025年6月20日，出席现场会议股东0名，网络出席股东358名，合计代表股份115,786,851股，占公司有表决权股份总数的31.24% [4] - 其他出席人员包括公司董事、监事、高级管理人员及律师事务所见证律师 [4] 议案表决结果 - 第一项议案同意113,952,631股（98.4158%），反对1,781,720股（1.5387%），弃权52,500股（0.0455%），表决通过 [5] - 第二项议案同意113,956,131股（98.4188%），反对1,782,820股（1.5397%），弃权47,900股（0.0415%），表决通过 [5] - 第三项议案同意113,899,455股（98.3699%），反对1,774,400股（1.5324%），弃权112,996股（0.0977%），表决通过 [5] 法律程序合规性 - 股东大会召集、召开程序符合《公司法》《股东大会规则》及《公司章程》规定 [4][6] - 表决程序与结果经律师、股东代表及监事代表联合监督，决议合法有效 [5][6]

会议信息 - 股东大会于2025年7月7日在南京公司本部召开[3] - 出席股东和代理人358人，所持表决权股份占26.8517%[3] - 公司董监高全部出席会议[4][5] 议案表决 - 选举法定代表人议案A股同意票占98.4158%[6] - 选举田江权为董事议案A股同意票占98.4188%[6] - 王毓敏不再任董事议案A股同意票占98.3699%[7] 律师见证 - 见证律所是北京市兰台（南京）律师事务所[7] - 律师认为大会程序合法有效[7]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会通知于6月14日刊登[6] - 现场会议7月7日14点在公司本部大楼二楼召开[7] - 股权登记日为2025年7月2日[9] 参会情况 - 358名股东出席，代表115,786,851股[10] 议案结果 - 选举法定代表人议案同意占比98.4158%[13] - 选举田江权为董事议案同意占比98.4188%[14] - 王毓敏不再担任董事议案同意占比98.3699%[15]