市场整体表现 - 2月13日A股午间收盘，共有39只涨停股和8只跌停股 [1] 行业与概念板块表现 - 无人驾驶与智能座舱板块同步走高，浙江世宝、兴民智通、千里科技封涨停板 [1] - 先进封装概念走强，易天股份涨停 [1] 个股连板情况 - ST中迪实现7连板 [1] - 掌阅科技实现5连板 [1] - ST金鸿与*ST万方实现4连板 [1] - 风语筑实现5天3板 [1] - 豫能控股与金时科技实现3连板 [1] - 国安股份与国风新材实现4天2板 [1] - 汉缆股份实现2连板，华胜天成等涨停 [1] 个股跌停情况 - ST萃华连续4日跌停 [2] - *ST精伦与*ST熊猫连续2日跌停 [2] - 雅博股份与卓郎智能跌停 [2]

公司基本面风险 - 公司2024年度财务报表被出具无法表示意见的审计报告 相关非标意见所涉事项尚未消除 [1] - 年审会计师事务所指出 若后续无法获取充分审计证据 预计将对公司2025年度财务报表再次出具非标意见 [1] - 根据上市规则 若2025年财报被出具无法表示意见或否定意见 公司股票将触及终止上市条件 [1] 监管与合规风险 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [2] - 若调查最终认定存在重大违法行为 公司将可能触发重大违法强制退市情形 [2] 近期财务表现与达标不确定性 - 公司预计2025年实现扭亏为盈 归属于上市公司股东的净利润为1400万元至2100万元 [3] - 公司预计2025年营业收入为2.1亿元至2.6亿元 扣除后营业收入预估范围相同 [3] - 预计营业收入虽高于3亿元的退市指标下限 但年审会计师尚不能确定扣除后营业收入是否最终能超过3亿元 为财务指标达标带来不确定性 [3] 避免退市的关键前提条件 - 公司必须在2025年年度报告披露前 满足2025年度财务报表被出具标准无保留审计意见 [4] - 公司必须在2025年年度报告披露前 满足证监会立案调查未认定公司存在重大违法行为 [4] - 公司必须在2025年年度报告披露前 满足经审计的2025年财报最终不触及“净利润为负且营业收入低于3亿元”等财务类退市指标 [4] - 截至目前 上述关键事项均无实质性进展公告 [4]

风险提示 - 2025年5月6日起公司股票被实施退市风险及其他风险警示[3][5][9] - 若2025年年报不符条件或未申请，股票将面临终止上市风险[6] - 2025年12月30日公司因信披违规被证监会立案[3][9] 业绩预计 - 2025年年度利润总额预计2300 - 3100万元[11] - 2025年年度归母净利润预计1400 - 2100万元[11] - 2025年末归母净资产预计11600 - 12400万元[11]

2025年度业绩预盈 - 公司预计2025年度利润总额为2300万元至3100万元，归属于上市公司股东的净利润为1400万元至2100万元，扣除非经常性损益后的净利润为1100万元至1650万元，三项指标同比全部扭亏为盈 [1][4] 2024年度业绩预告“变脸”及监管处罚 - 2025年1月23日，公司发布业绩预盈公告，预计2024年度归母净利润为3000万元至4500万元，同比扭亏为盈 [2][4] - 2025年4月27日，公司发布业绩预告更正公告，将2024年度预计归母净利润修正为亏损4.6亿元至4.8亿元 [2][5] - 2025年4月30日披露的年报显示，2024年度实际归母净利润为亏损4.74亿元 [2][5] - 2025年7月29日，湖南证监局因业绩预告严重失准对公司及相关责任人员出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案 [2][5] 公司面临的监管调查与法律风险 - 2025年12月29日，公司因涉嫌信息披露违法违规收到中国证监会下发的《立案告知书》 [1][4] - 律师表示，在2025年1月23日至2025年4月27日期间买入，并在2025年4月28日之后卖出或仍持有而亏损的投资者可报名加入索赔 [1][4] - 文章指出，从业绩预告严重失准到被立案调查，暴露出公司存在深层的公司治理与内部控制缺陷 [2][5]

常态化退市机制加速推进 - 随着2025年年报业绩预告披露，A股市场退市风险警报再度拉响，常态化退市机制持续发力，资本市场优胜劣汰格局加速形成 [1] 多公司面临“披星戴帽”风险 - 春兴精工预计2025年末归属于母公司所有者权益为-2.8亿至-3.6亿元，股票交易可能被实施退市风险警示 [1] - 八一钢铁、易华录等公司因预计2025年末净资产为负值，提示“披星戴帽”风险 [1] - 天箭科技、奥特迅、南京化纤等公司因预计利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负，且扣除后的营业收入低于3亿元，提示退市风险警示风险 [1] - 天箭科技预计2025年度利润总额亏损1.7亿元至2.4亿元，归母净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，扣非净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，且扣除后的营业收入低于3亿元 [2] 多只*ST公司面临终止上市风险 - *ST精伦、*ST岩石已明确触及财务类退市指标，预计2025年年报披露后可能终止上市 [2] - *ST海华因2025年度审计机构辞任，年审推进存在重大不确定性，存在退市风险隐患 [2] - *ST精伦预计2025年年度营业收入约3.38亿元，但扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入后，营业收入约为8622万元，低于3亿元的退市红线 [2] - *ST精伦预计2025年度经审计的净利润为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，股票将面临终止上市风险 [2] - *ST海华的审计机构鹏盛会计师事务所在聘任不到一个月后辞任，未对业绩预告涉及的财务类退市情况是否消除出具专项说明 [3] - *ST海华后续可能因审计调整、收入确认复核、资产减值测试等事项，导致不能消除退市风险警示，股票将被终止上市 [3] 非标审计意见构成退市风险 - *ST熊猫因2024年财报被出具无法表示意见、内控报告被出具否定意见，已被实施退市风险警示 [3] - *ST熊猫的年审会计师事务所表示，非标意见涉及事项尚未消除，若后续无法证明相关事项已消除，预计将对2025年度财报出具非标意见，公司股票将因触及财务类退市情形被终止上市 [3] - *ST观典的年审会计师事务所初步审核认为，非标意见涉及事项尚未消除，若后续无法证明相关事项已消除，预计将对2025年度财务报表出具非标意见 [3]

文章核心观点 - 伴随2025年业绩预告密集发布，一批*ST公司因触及财务类退市指标或面临非标准审计意见，退市风险高悬，市场出清力度持续加大[1] - 退市新规收紧财务指标，将主板亏损公司营业收入指标从1亿元调高至3亿元，加大“壳公司”出清力度，部分公司通过年末突击增收等方式“踩线达标”仍面临较大不确定性[2][7] - 监管层对违规“保壳”行为保持“零容忍”高压态势，常态化退市机制正加速形成进退有序的市场格局[1][8] 多家*ST公司具体退市风险 - **触及组合类财务退市指标**：*ST岩石和*ST精伦已明确触及，预计2025年报披露后终止上市[1] - *ST岩石预计2025年营业收入为4800万元至6000万元，归母净亏损为1.8亿元到2.5亿元，且面临非标审计意见退市风险[2] - *ST精伦预计2025年扣除后的营业收入为8622万元（低于3亿元）且净利润为负，其新增算力服务器业务存在单一客户依赖、商业附加值低等问题，相关收入依规应扣除[3] - **财务指标“踩线达标”但风险犹存**：*ST太和、*ST创兴等公司预计营收刚过3亿元且净利润为负，但其营收高度集中于第四季度（*ST创兴占比超九成，*ST太和占比近八成），年审会计师尚不能确定其扣除后营收超过3亿元[7] - **面临“非标准审计意见”退市风险**：根据规则，若财务报表被出具非标意见将触及退市[3] - *ST熊猫、*ST观典、*ST椰岛等公司的非标意见涉及事项尚未消除，可能被出具非标意见[3][6] - *ST春天、*ST沐邦、*ST沪科、*ST正平等公司可能面临“组合指标+非标意见”的双重退市风险[4][5] 年审会计师的风险提示 - 近期多家公司的年审会计师在专项说明中密集提示退市风险，涉及公司包括*ST观典、*ST春天、*ST沐邦、*ST正平、*ST椰岛、*ST沪科等[4] - 审计机构的专项说明是基于已执行审计程序形成的审慎结论，是履行“看门人”职责的体现，投资者应高度重视[6] - **具体公司风险提示**： - *ST春天、*ST沐邦、*ST沪科：年审会计师尚不能确定其扣除后营业收入超过3亿元或利润为正，可能触及组合类财务退市情形[4] - *ST春天：若对宜宾听花的预付投资款（已转为借款）在审计报告出具前未实质回收，会计师将出具无法表示意见报告[4] - *ST沐邦：前期内控非标事项尚未消除，可能继续被出具内控非标意见[4] - *ST沪科：已被立案调查，若最终认定存在信披违法违规，可能影响审计意见类型[4] - *ST正平：净资产薄弱、应收款项信用风险高，可能计提大额减值导致净资产为负，同时非标意见消除工作尚未完成[5] - *ST海华：预计营收约3.36亿元且净利润亏损，其年审会计师已宣布辞任且未出具专项说明，公司提示后续审计调整可能导致营收不足3亿元而退市[7] 监管态势与违规案例 - 监管层对各类违规“保壳”行为保持高压态势，态度“零容忍”[8] - **典型案例**：*ST长药因2021年至2023年连续三年虚增收入和利润，被中国证监会立案调查，拟对公司罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元，并对原总经理采取终身市场禁入措施，已于2026年1月23日收到深交所终止上市事先告知书[8]

合规与风险 - 2025年12月30日公司因信披违规被证监会立案[2][4] - 2024财报被出无法表示意见审计报告，股票实施退市警示[2][4] - 2024内控被出否定意见审计报告，股票实施其他风险警示[2][4] 退市情况 - 若2025年不符撤销情形，公司股票将终止上市[2][4] - 2026年1月24日披露2025年度退市风险预审计说明[3][5] - 截至1月24日非标意见事项未消除，或对2025财报出非标意见[3][5] 经营信息 - 公司目前经营正常，无应披露未披露敏感信息[6] - 公司无应披露未披露事项及筹划意向[7] - 公司信息披露以《上海证券报》和上交所网站为准[7][8]

股价异常 - 公司股票2026年1月26 - 28日收盘价跌幅偏离值累计超12%，属异常波动[3][6] 风险警示 - 2024年度财报非标致公司股票被实施退市风险警示[3][8] - 2024年度内控否定意见致公司股票被实施其他风险警示[3][8] 退市风险 - 2025年度若不符撤销条件，公司股票将终止上市[4][8] - 2026年1月24日披露2025年度预审计说明，非标事项未消除[4][9] - 后续若无法获充分证据，预计2025年度财报非标[4][9] 违规立案 - 2025年12月30日公司因信披违规被证监会立案[5][9] 其他情况 - 公司经营正常，无应披露未披露重大信息[3][6] - 异常波动期间控股股东及董高无买卖股票情况[6]

信息披露 - 公司不存在应披露而未披露的可能影响熊猫金控股价异常波动的重大信息[1]

文章核心观点 - 随着2025年年度业绩预告密集披露，A股市场正经历新一轮“退市风险排查潮”，截至1月28日，已有超过20家公司因财务指标不达标、重大违法或审计意见异常等问题，明确提示可能被实施退市风险警示（*ST），部分公司甚至已触发终止上市条件 [1][9] 财务指标不达标公司情况 - 根据沪深交易所最新规则，主板上市公司若“最近一个会计年度净利润为负且营业收入低于3亿元”，或“期末净资产为负值”，将触发财务类退市风险警示，创业板、科创板则将营收红线设为1亿元 [2][10] - 八一钢铁预计2025年末净资产为-17.60亿元到-19.50亿元，因期末净资产为负值可能被实施退市风险警示 [2][11] - 亿晶光电预计2025年度期末净资产为-6800万元到-13000万元，因期末净资产为负值可能被实施退市风险警示 [3][11] - 华夏幸福预计公司2025年末归属于上市公司股东的净资产为负值，可能被实施退市风险警示 [3][11] - 帅丰电器预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-6200万元到-4300万元，预计2025年年度实现营业收入为21000万元到25000万元（扣除后为20000万元到24000万元），因营收低于3亿元且净利润为负可能被实施退市风险警示 [4][12] - 天箭科技预计公司2025年度归属净利润为亏损1.76亿元至2.5亿元，预计扣除后的营业收入为-1.41亿元至-2.01亿元，因营收和净利润组合不达标可能被实施退市风险警示 [4][12] 内部控制问题公司情况 - 数字人因2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及北交所相关规定，若2025年度再次出现该情形，公司股票将被实施退市风险警示 [5][13] - 田野股份同样因2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，根据北交所规则，若2025年度再次出现该情形，公司股票将被实施退市风险警示 [6][14] 已*ST公司的关键审计风险 - 对于因审计意见已戴帽的*ST公司，2025年度财务报表审计意见是关键，若再度被出具非标审计意见，公司股票将触及财务类退市 [7][15] - *ST熊猫指出其非标意见涉及事项尚未消除，如后续无法证明相关事项已消除，预计将对公司2025年度财务报表出具非标意见，此外公司因涉嫌信息披露违法违规已于2025年12月29日被中国证监会立案调查 [7][15] - *ST正平因2024年年报被出具无法表示意见的审计报告已被实施退市风险警示，截至目前上述非标意见事项尚未消除，如所涉事项在2025年度审计报告出具日前无法消除，公司股票将被终止上市 [7][16]