报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级）[1] 报告核心观点 - AI搜索（由AI聊天机器人和AI搜索引擎构成）正重塑信息流量入口，用户行为从“搜链接”转向“向AI要答案”，购物推荐成为核心场景，推动品牌传播模式变革[3][12] - 生成式引擎优化（GEO）通过多模型协作革新传统广告营销模式，从优化搜索引擎曝光转向优化生成引擎引用，成为品牌在AI时代获得数字主权的战略基础[3][12][17][23] - AI动漫短剧运用AIGC技术实现全流程参与，多模态能力提升推动成本下降与应用端投资回报率提升，正成为内容市场的高成长蓝海赛道[3][33][40] AI营销：GEO重塑广告投放模式 - **AI应用加速普及，流量入口重塑**：截至2025年9月，海外AI应用月活跃用户（MAU）突破12亿，同比增长76.7%，中国AI应用MAU达4.9亿，同比增长172.3%[12] AI搜索应用正蚕食传统搜索流量，2024年1月至2025年6月，国内AI搜索应用月活从6929万提升至1.06亿，增幅超50%，海外总体月活规模超3.08亿[12] 据贝恩公司调查，约60%的搜索在用户未进入其他目标网站的情况下便已结束，AI搜索对话将成为未来品牌推广的最佳途径[12] - **GEO革新传统营销模式**：生成式引擎优化（GEO）通过查询重构、跨源检索、总结模型和问题响应模型等多模型协作，实现从问题到答案的全过程[17] GEO的本质是对数据链路进行定向干预以校准AI内容生成偏好，以及对曝光概率进行增强以实现品牌在AI输出中的优先提及权[17] 与传统SEO（搜索引擎优化）相比，GEO的目标是让AI在生成答案时引用或推荐品牌内容，用户无需点击跳转即可直接获取信息[16] 案例显示，某护肤品品牌使用GEO后，在豆包等平台被AI频繁推荐，月度销量实现阶段性爆发[17] - **用户对AI信任度提升，驱动消费决策变革**：据埃森哲数据，超70%的消费者愿意使用AI助手进行购物决策，超50%的消费者认为AI个性化推荐改善了购物体验[20] 据麦肯锡数据，40%至55%的重点行业消费者依赖AI搜索完成购买决策，71%的AI工具使用者会通过其获取商品推荐[20] 中国消费者对AI信任度全球领先，总体信任度达80%，远超美国的35%和欧洲的40%，在个性化购物推荐领域信任度也最高[19][20] - **AI时代点击率下降，SEO效果弱化**：当搜索结果中出现AI生成内容（AI Overview）时，自然点击率从约2%–5%显著下降至1.0%–1.3%左右[23] 付费点击率同样显著下降，从2023年初约20–25%降至2025年初不足10%[23] 用户搜索行为正加速转向AI，ChatGPT上的购物类搜索在6个月内占比从7.8%增至9.8%，增长近25%[23] - **GEO市场快速增长，相关公司受益**：据明略科技数据，2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，预计2030年有望达到1000亿美元[30] 据头豹研究院数据，2026年国内GEO市场有望达到111亿元，到2028年有望达365亿元[30] 受益公司包括技术提供方（如引力传媒、光云科技、蓝色光标等）和内容资料公司（如Reddit、值得买、哔哩哔哩、知乎等）[30] AI短/漫剧：多模态能力推动市场爆发 - **AI实现内容快速生成，降低创作门槛**：AI动漫短剧运用AIGC技术，从剧本、角色、场景到动画全流程参与，显著降低传统动漫制作门槛和成本[33] 主要形态包括AIGC类微短剧、动态漫、表情包动画（沙雕漫）等[33][39] - **多模态能力持续提升，奠定应用基础**：AI视频生成技术在多模态输入（文生视频、图生视频）、生成质量（角色一致性、分镜设计）、视频时长与分辨率（提升至2K/4K，60fps）等方面显著提升[40] API单秒调用价格仅为0.2-1元，远低于传统视频制作的千元级至十万元级成本[40] 代表技术进展包括OpenAI的Sora 2、快手的可灵AI、腾讯的混元模型、阿里巴巴的通义模型等[40] - **AI大幅改善成本效率，重构短剧模式**：AI驱动的工作流相比传统影视工作流，在前期策划、美术设计、演员选角、素材生产、人员构成及后期制作等各环节大幅节省人工与时间[42] AI真人短剧每分钟制作成本较传统降幅超六成，AI漫剧成本仅为传统动画短剧的1/5[42] - **AI短/漫剧批量上线，用户趋向年轻化**：2025年1-8月，各平台累计上线AI动画微短剧2902部[45] 漫剧核心受众是24-30岁的Z世代年轻人，男性用户占比高达90%以上，与传统以女性为主（占70%）、年龄30岁以上的短剧市场形成差异[45] - **平台加大扶持力度，打开市场空间**：各大平台推出扶持政策，如抖音的“漫剧扶持三项政策”、快手的“灵感·新纪元AIGC创投计划”、B站的“觉醒计划”、爱奇艺的“漫剧合作计划”等，提供高额分成、流量扶持和成本覆盖[48][49] 多家上市公司积极布局，如中文在线、掌阅科技、阅文集团、哔哩哔哩、华策影视等，利用IP、AI技术或平台优势切入赛道[49]

市场表现 - 1月9日数字媒体板块整体表现强劲，较上一交易日上涨4.87%，大幅跑赢大盘，当日上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.15% [1] - 板块内个股普涨，涨幅居前的个股包括值得买（涨12.14%）、新华网（涨7.91%）、芒果超媒（涨5.15%）、人民网（涨4.88%）和视觉中国（涨4.50%） [1] - 板块成交活跃，视觉中国成交额达35.58亿元，值得买成交额达20.60亿元，掌阅科技成交额达12.66亿元，芒果超媒成交额达11.07亿元 [1] 资金流向 - 当日数字媒体板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为2.19亿元，而游资和散户资金则分别净流出1.08亿元和1.11亿元 [2] - 个股层面，值得买主力资金净流入最多，达9945.55万元，主力净占比为4.83%，芒果超媒主力净流入7285.56万元，占比6.58%，掌阅科技主力净流入5414.61万元，占比4.28% [3] - 部分个股如国脉文化主力资金小幅净流出88.44万元，但散户资金净流入1986.93万元，占比8.06%，新华网主力净流入963.58万元，但游资净流出1318.00万元 [3]

市场表现 - 1月8日数字媒体板块整体上涨1.7%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内个股普涨，国脉文化以5.28%的涨幅领涨，*ST返利上涨4.31%，值得买与掌阅科技均上涨3.35% [1] - 板块成交活跃，视觉中国成交额最高，达18.73亿元，值得买成交额为13.59亿元，掌阅科技成交额为11.33亿元 [1] 个股资金流向 - 当日数字媒体板块整体呈现主力与游资资金净流出，主力资金净流出6414.69万元，游资资金净流出8285.79万元，散户资金净流入1.47亿元 [1] - 值得买获得主力资金净流入6759.29万元，主力净占比为4.97%，是板块内主力资金流入最多的个股 [2] - 国脉文化主力资金净流入1749.78万元，主力净占比达6.63%，生意宝主力资金净流入773.18万元，主力净占比为6.73% [2] - 部分个股遭遇主力资金流出，川网传媒主力资金净流出462.13万元，主力净占比为-10.49%，风语筑主力资金净流出835.03万元 [2]

市场表现与资金流向 - 1月6日盘中游戏板块持续走强，游戏ETF(159869)现涨超0.5% [1] - 持仓股中三七互娱、吉比特、名臣健康、奥飞娱乐、国脉文化等涨幅靠前，完美世界、迅游科技、冰川网络等小幅回调 [1] - 游戏ETF(159869)近10个交易日累计资金净流入达13.06亿元，截至1月5日该ETF规模已达131.16亿元 [1] 行业数据与产品表现 - 2025年全球手游收入总量同比增长0.5% [1] - 2025年共有8款产品全球分成后收入突破10亿美元 [1] - 《王者荣耀》再次蝉联全球手游收入榜首，《Whiteout Survival》(无尽冬日)年度收入增幅约50%，成为10亿美元梯队中的增长冠军 [1] 行业前景与驱动因素 - 2025年国内游戏产业继续保持稳步增长，市场规模和用户规模再创新高，行业供需两旺 [1] - 游戏板块基本面改善以及产品周期兑现带来高景气度 [1] - AI技术加速渗透带来的研发、运营等效率的降本增效在报表端或逐步验证 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] 投资工具与指数 - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [2] - 该ETF为投资者布局A股游戏龙头提供了便捷工具 [1]

回购方案信息 - 首次披露日为2025年5月13日[3] - 实施期限为2025年6月27日至2026年6月26日[3] - 预计回购金额5000万元至10000万元[3] - 回购用途为减少注册资本[3] - 回购价格不超过16.00元/股[4] 回购进展数据 - 截至2025年11月30日累计已回购股数8.12万股[3][6] - 累计已回购股数占总股本比例0.0102%[3][6] - 累计已回购金额99.8729万元[3][6] - 实际回购价格区间12.26元/股至12.32元/股[3][6]

公司股份回购 - 公司于12月25日通过集中竞价交易方式首次实施股份回购 [2] - 本次回购股份数量为8.12万股，占公司总股本的比例为0.0102% [2] - 回购成交价格区间为每股12.26元至12.32元 [2] - 公司为本次回购已支付总金额为99.8729万元 [2]

公司股份回购执行情况 - 公司于2025年12月25日通过集中竞价交易方式首次实施股份回购 [1] - 首次回购股份数量为81,200股，占公司总股本的比例为0.0102% [1] - 回购股份的最高成交价为12.32元/股，最低成交价为12.26元/股 [1] - 本次回购支付的总金额为人民币998,729元（不含交易费用） [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年5月13日[2] - 实施期限为2025年6月27日至2026年6月26日[2] - 预计回购金额5000万元至10000万元[2] 已回购情况 - 累计已回购股数8.12万股，占总股本0.0102%[2] - 累计已回购金额99.8729万元[2] - 实际回购价12.26 - 12.32元/股[2] 首次回购 - 2025年12月25日首次回购81200股[5] - 最高成交价12.32元/股，最低12.26元/股[5] - 首次回购支付998729元（不含交易费）[5]

南财智讯12月25日电，国脉文化公告，公司于2025年12月25日通过集中竞价交易方式首次回购股份8.12 万股，占公司总股本的0.0102%。回购股份的最高成交价为12.32元/股，最低成交价为12.26元/股，支付 总金额为99.8729万元（不含交易费用）。本次回购符合相关法律法规及公司回购方案的要求。 ...

数字媒体板块市场表现 - 12月24日，数字媒体板块整体上涨0.88%，跑赢上证指数（上涨0.53%）和深证成指（上涨0.88%）[1] - 板块内领涨个股为视觉中国，收盘价21.98元，涨幅1.62% [1] - 板块内多数个股上涨，掌阅科技（涨1.59%）、风语筑（涨1.56%）、芒果超媒（涨1.28%）等涨幅居前 [1] - 板块内仅*ST返利一只个股下跌，跌幅为1.16% [2] 个股交易数据 - 视觉中国成交量27.91万手，成交额6.09亿元，为板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 芒果超媒成交额3.09亿元，值得买成交额2.72亿元，掌阅科技成交额1.97亿元，显示市场关注度较高 [1][2] - 卓创资讯收盘价52.91元，为板块内股价最高的个股 [1] - 川网传媒收盘价16.51元，涨幅0.30% [1][2] 板块资金流向 - 当日数字媒体板块整体呈现主力资金净流出4588.92万元，游资资金净流出2274.73万元 [2] - 散户资金整体净流入6863.65万元 [2] - 视觉中国获得主力资金净流入3665.88万元，主力净占比6.02%，是板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 风语筑主力资金净流入337.87万元，主力净占比5.97% [3] - 芒果超媒主力资金净流入251.59万元，但游资净流出2926.97万元 [3] - 人民网、*ST返利、生意宝、卓创资讯、川网传媒、凡拓数创等多只个股呈现主力资金净流出 [3]