本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600649 证券简称：城投控股 公告编号：2025-044 上海城投控股股份有限公司 关于参加 2025 年上海辖区上市公司三季报 集体业绩说明会的公告 重要内容提示： 投资者可于 2025 年 11 月 6 日(星期四) 至 11 月 12 日(星期三)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮 箱 ctkg@sh600649.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关 注的问题进行回答。 上海城投控股股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 10 月 31 日发布公司 2025 年第三季度报告，为便于 广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年前三季度经营成 果、财务状况，公司计划于 2025 年 11 月 13 日（星期四） 15:00-16:30 参加 2025 年上海辖区上市公司三季报集体业绩 说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、 说明会类型 会议召开时间：2025 年 11 月 13 日(星期四) 15 ...

行业投资评级 - 强于大市 [4] 核心观点 - "十五五"规划建议将房地产行业定调从"十四五"的"房住不炒"转向"高质量发展"，并在民生部分单列"推动房地产高质量发展"条目，体现中央对地产的重视 [1] - 规划建议明确五大方向：加快构建房地产发展新模式、优化保障性住房供给、因城施策增加改善性住房供给、建设"好房子"、建立房屋全生命周期安全管理制度 [1] - 预计"十五五"期间，"好房子"建设与城市更新将推进，进一步挖掘改善型需求；一线城市购房限制性政策、商业地产领域、盘活存量土地与房屋的相关政策存在优化预期 [1] - 报告对"十五五"规划建议的地产相关表态评价为中性偏积极，为未来优化政策打开空间，对行业修复有信心 [5][127] - 投资标的选择上，看好流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企，以及提前布局新业态、新模式、新场景的商业地产公司 [5][127] 重点城市新房市场、二手房市场及库存跟踪 新房成交情况 - 第44周（10月25日-10月31日）40个城市新房成交面积为264.0万平方米，环比上升3.1%，同比下降37.3%（同比降幅较上周扩大16.2个百分点） [4][15][16] - 一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-1.2%、7.8%、-3.1%；同比增速分别为-51.1%、-29.9%、-30.5% [4][16] - 新房成交套数为2.5万套，环比上升5.4%，同比下降32.0% [16] 新房库存情况 - 第44周12个城市新房库存面积为11306万平方米，环比下降0.6%，同比下降12.2% [4][41] - 新房库存面积去化周期为18.8个月，环比下降1.4个月，同比上升0.7个月 [4][41] - 一、二、三四线城市新房库存面积去化周期分别为19.6、15.0、78.2个月，环比分别下降0.8、1.9、5.0个月 [4][41] 二手房成交情况 - 第44周18个城市二手房成交面积为165.3万平方米，环比下降7.5%，同比下降30.9%（同比降幅较上周扩大3.9个百分点） [4][15][47] - 一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为4.4%、-15.4%、-0.4%；同比增速分别为-28.0%、-37.2%、-22.5% [4][47] - 二手房成交套数为1.8万套，环比下降5.9%，同比下降29.9% [47] 百城土地市场跟踪 全类型土地市场 - 第43周（10月20日-10月26日）百城全类型成交土地规划建筑面积为2035.2万平方米，环比上升79.6%，同比上升18.1% [62] - 成交土地总价为501.0亿元，环比上升160.8%，同比下降20.5%；成交土地楼面均价为2461.5元/平，环比上升45.3%，同比下降32.7% [62] - 百城成交土地溢价率为1.1%，环比下降9.3个百分点，同比下降0.6个百分点 [62] 住宅类土地市场 - 第43周百城成交住宅土地规划建筑面积为471.0万平方米，环比上升125.7%，同比上升14.1% [79] - 成交住宅土地总价为294.9亿元，环比上升141.6%，同比下降23.1%；成交住宅土地楼面均价为6260.1元/平方米，环比上升7.0%，同比下降32.6% [79] - 百城成交住宅类用地溢价率为2.6%，环比上升1.3个百分点，同比上升0.4个百分点 [79] 本周板块表现回顾 - 第44周房地产行业绝对收益为-0.7%，较上周下降2.2个百分点；相对沪深300收益为-0.3%，较上周上升1.5个百分点 [4][101] - 房地产板块PE为25.20X，较上周下降2.83X [4][101] - A股跌幅靠前的公司为招商蛇口(-0.5%)、绿地控股(-1.1%)、万科A(-1.4%)；港股涨幅靠前的公司为旭辉控股集团(2.3%)、碧桂园(0.0%)、美的置业(-0.8%) [107] 本周房企债券发行情况 - 第44周房地产行业国内债券总发行量为59.0亿元，环比下降76.9%，同比下降60.9%；总偿还量为205.3亿元，环比上升122.5%，同比上升79.6%；净融资额为-146.3亿元 [4][117] - 债券发行量最大的房企为射阳城建(11.5亿元)、中国电建地产(8.0亿元)、光明地产(8.0亿元) [117][123] - 债券偿还量最大的房企为招商蛇口(40.0亿元)、上海金茂(34.6亿元)、万科(25.0亿元) [117][124] 投资建议 - 建议关注三条主线：1）基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高的房企（滨江集团、华润置地、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团）[5][127]；2）2024年以来在销售和拿地上有显著突破的"小而美"房企（保利置业集团、城投控股）[5][127]；3）积极探索新消费时代下新场景建设和运营模式的商业地产公司（大悦城、华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、百联股份）[5][127]

股份回购进展 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份10,537,700股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本比例为0.42% [1]

股份回购执行情况 - 2025年10月通过集中竞价交易方式回购股份10,537,700股，占公司总股本0.42% [1] - 回购股份最高成交价为4.85元/股，最低成交价为4.64元/股 [1] - 当月回购成交总金额为50,000,147.82元（不含交易费用） [1] 累计股份回购进展 - 截至2025年10月31日，公司已累计回购股份10,537,700股，占公司总股本0.42% [1] - 累计回购股份的最高成交价为4.85元/股，最低成交价为4.64元/股 [1] - 累计回购成交总金额为50,000,147.82元（不含交易费用） [1]

股份回购执行情况 - 2025年10月通过集中竞价交易方式回购公司股份10,537,700股，占公司总股本的0.42% [1] - 回购股份的最高成交价为4.85元/股，最低成交价为4.64元/股 [1] - 该次回购成交总金额为50,000,147.82元（不含交易费用） [1] 累计股份回购进展 - 截至2025年10月31日，公司已累计回购股份10,537,700股，占公司总股本的0.42% [1] - 累计回购的最高成交价为4.85元/股，最低成交价为4.64元/股 [1] - 累计回购成交总金额为50,000,147.82元（不含交易费用） [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份约1054万股 [1] - 回购股份占公司总股本的比例为0.42% [1] - 回购最高成交价为4.85元/股，最低成交价为4.64元/股 [1] - 回购成交总金额约为5000万元 [1]

证券代码：600649 证券简称：城投控股 公告编号：2025-043 上海城投控股股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的 进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/8/30，由董事会提议 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2025 年 8 月 28 日~2025 年 11 月 27 日 | | 预计回购金额 | 0.5亿元~1亿元 | | 回购用途 | □减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | √为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 10,537,700股 | | 累计已回购股数占总股本 | 0.42% | | 比例 | | | 累计已回购金额 | 50,000,147.82元 | | 实际回购价格区间 | 4.64元/股~4.85元/股 | 根据《上市公司股份回购规则》、《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，公司在回 ...

行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [3] 核心观点 - 政策受基本面倒逼进入深水区，预计本轮政策力度将超过2008年和2014年，且目前尚在途中 [3] - 地产作为早周期指标具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标 [3] - 行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的头部国央企和少量混合所有制及民企将更受益 [3] - 城市布局观点“只看好一线+2/3二线+极少量三线城市”依然奏效，该组合在销售反弹时表现更好 [3] - 供给侧政策如收储、处置闲置土地等有新变化，一二线城市将更受益，2025年下半年板块仍以政策为主导力量 [3] “十五五”规划《建议》房地产内容解读 - 宏观经济政策定调积极，稳地产需要货币、财政政策进一步加码，包括中央财政加杠杆和宽货币低利率环境 [1][9] - 需求侧更重视住房消费品属性，两大抓手是购房政策放松和城市更新，以更好满足刚需和改善性需求 [1][10] - 继续推进房地产结构优化，在盘活存量和优化增量方面推进，收储、收地仍是未来政策重要发力点 [1][11] - 继续推进构建房地产发展新模式，优化保障房供给，再提“好房子”建设，更利好品质房企 [1][12] - 继续强调风险防范与化解，有必要继续支持系统重要性房企 [1][12] 行情回顾 - 本周申万房地产指数累计变动-0.7%，落后沪深300指数0.27个百分点，在31个申万一级行业中排名第26名 [1][14] - 本周上涨个股共40支，较上周减少50支，下跌股数为73支 [14] - 本周重点48家A/H房企中上涨7支，较上周减少18支 [14] 新房及二手房成交情况 - 本周30个城市新房成交面积224.1万平方米，环比提升5.8%，同比下降39.5% [2][24] - 样本一线城市新房成交面积55.3万方，环比-4.1%，同比-53.5%；二线城市122.0万方，环比+12.5%，同比-33.7%；三线城市46.8万方，环比+2.3%，同比-30.3% [2][24] - 今年累计44周样本30城新房成交面积8118.9万方，同比-7.1%；一线城市2167.9万方，同比-2.9%；二线城市3924.2万方，同比-7.6%；三线城市2026.8万方，同比-10.4% [2][28] - 本周14个样本城市二手房成交面积206.0万方，环比下降3.1%，同比下降21.1% [2][34] - 年初至今累计二手房成交面积8660.3万方，同比增长12.7%；一线城市3572.5万方，同比+14.2%；二线城市3997.7万方，同比+12.4%；三线城市1090.1万方，同比+9.2% [2][34] 房企信用债情况 - 本周共发行房企信用债8只，环比减少10只；发行规模50.50亿元，环比减少129.8亿元 [3][44] - 总偿还量154.57亿元，环比增加85.98亿元，净融资额为-104.07亿元，环比减少215.78亿元 [3][44] - 主体评级以AAA为主，占比71.3%；债券类型以一般中期票据为主，占比56.4%；期限以1-3年为主，占比61.4% [44] 投资建议与配置方向 - 板块主做政策beta，节奏和仓位控制更重要 [3] - 配置方向包括基本面alpha公司：H股的绿城中国、建发国际集团、越秀地产、华润置地、中国海外发展；A股的滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份 [3] - 地方国企/城投/化债方向：城投控股、城建发展 [3] - 中介方向：贝壳 [3] - 物业属于跟涨：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余等 [3]

投资评级与目标价 - 报告对城投控股维持“买入”投资评级 [1] - 报告给出的目标价为人民币6.70元 [1] 核心财务表现 - 2025年第三季度公司实现营收35.88亿元，同比增长1264.26%，环比增长0.02% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润1.33亿元，同比增长216.56%，环比增长2.82% [1] - 2025年前三季度公司累计实现营收95.15亿元，同比增长938.80% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为2.87亿元，扣非净利润为3.04亿元，同比实现扭亏为盈 [1] - 公司毛利率较2024年全年回升2.6个百分点至17.1% [2] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.69亿元、8.26亿元、10.30亿元 [5] 业务驱动因素与展望 - 业绩高增长主要得益于开发业务竣工结算规模大幅提升，特别是露香园二期的结算 [2] - 公司2024年合计销售额创历史新高，达177亿元 [2] - 截至2025年第三季度末，公司合同负债为110亿元，显示待结算资源充沛，为未来收入提供保障 [2] - 公司未售货值达700余亿元，且99%位于上海，可售资源优质充沛 [3] 销售与拿地情况 - 2025年前三季度公司签约销售额约44.6亿元，同比下降53%，主要因期内未推出新盘，且去年同期露香园二期首开形成高基数 [3] - 预计第四季度露香园、兴华里的别墅产品将新推入市，季度销售额有望实现环比增长 [3] - 公司在土地拓展方面今年尚未有收获，但下半年是其传统拿地窗口期 [3] - 公司融资优势显著，2025年9月成功发行17.3亿元中期票据，利率低至2.4% [3] 运营业务与资产价值 - 公司租赁业务持续扩张，截至2025年第三季度末，出租房地产建筑面积达57.98万平方米，经营面积约38.58万平方米 [4] - 第三季度单季度实现租赁现金流入约1.07亿元，出租面积和现金流入环比分别提升7.2%和10.0% [4] - 公司已打通C-REIT（中国房地产投资信托基金）通道，并计划将浦江和九星社区纳入底层资产，资产证券化及价值重估空间有望提升 [4] 市值管理与估值 - 公司于2025年10月9日回购150万股股份，占总股本0.06%，显示积极的市值管理态度 [5] - 报告预测公司2025-2027年每股净资产（BPS）分别为8.53元、8.82元、9.19元 [5] - 基于0.76倍2026年市净率（PB）给予目标价，认为公司作为上海城投平台，禀赋优势显著，有望受益于地产发展新模式政策 [5] - 公司当前股价为人民币4.68元（截至2025年10月30日） [8]

投资评级 - 报告对城投控股的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][5] 核心观点 - 公司背靠上海城投集团，土地储备优质且结转资源充足，投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚利润 [5] - 公司2025年前三季度业绩扭亏为盈，主要得益于房产竣工面积同比大幅增加 [5][6] - 公司已实施首次股份回购，计划回购0.5-1亿元股份并注销，以维护公司价值及股东权益 [5][8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入95.15亿元，同比增长939% [6] - 2025年前三季度实现归母净利润2.87亿元，相比2024年同期的-2.16亿元扭亏为盈 [6] - 2025年前三季度毛利率为17.14%，净利率为2.82% [6] - 2025年前三季度房产竣工面积达19.2万平方米，同比增长95% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.1亿元、8.4亿元、9.9亿元，对应EPS分别为0.24元、0.33元、0.40元 [5] 业务运营情况 - 2025年前三季度实现销售面积3.7万平方米，同比下降37%；实现销售金额44.6亿元，同比下降53% [7] - 截至2025年上半年末，公司待开发土地建筑面积约73.5万平方米，其中88%位于上海 [7] - 截至2025年三季度末，公司出租房地产建筑面积约57.98万平方米，已出租面积约35.98万平方米，前三季度实现租金流入2.8亿元，同比增长28% [8] 财务状况与估值 - 截至2025年上半年末，公司有息负债为430亿元，平均融资成本为3.70%，较年初下降34个基点 [8] - 基于当前股价4.68元，对应2025-2027年预测PE分别为19.1倍、14.0倍、11.8倍 [5][9] - 当前总市值为117.21亿元，总股本为25.05亿股 [1] 公司行动 - 公司于2025年10月通过集中竞价交易方式首次回购股份150万股，占总股本的0.06%，交易金额为705万元 [8]