文章核心观点 - 中船防务受益于船舶周期景气上行，业绩高增，盈利进入爆发期，虽有贸易战等不确定因素，但全球化布局使其受影响不大，未来业绩有望持续高增，低估值与分红方案或吸引投资者 [1][5][9] 公司业绩表现 - 2025年Q1预计归母净利润1.7 - 2亿元，同比增10 - 12倍，Q1新接订单125.02亿元，完成年度计划71.64% [1] - 2024年营业收入194.02亿元，同比增20.17%，归母净利润3.77亿元，同比增6.85倍，拟每10股派现0.7元，分红比例30.72% [1] 公司业务结构 - 经营业务包括造船、海工、钢结构、船舶修理改造及机电产品，2024年造船及海工收入分别为167.27亿及6.98亿元，同比分别增26.4%及64.97%，合计贡献90.91% [2] - 2024年造船产品收入贡献达86.2%，散货船、集装箱船及特种船等均增长，散货船增幅123.28%，集装箱船增20.98% [2] - 截至2024年末，手持订单合同总价约616亿元，造船订单约587亿元，占比95.3%，含130艘船舶及2座海工装备 [2] 公司业务财务指标 - 2024年船舶行业毛利率7.62%，同比增加1.9个百分点；造船产品毛利率9.33%，同比增3.86个百分点 [3] - 2024年散货船毛利率12.2%，同比增11.84个百分点；集装箱船毛利率23.96%，同比增10.9个百分点 [3] - 2024年海工产品毛利率 - 21.01%，同比减少8.59个百分点；钢结构工程毛利率11.15%，同比减少0.75个百分点 [3] 公司市场布局 - 业务市场全球化，覆盖六大洲，亚洲贡献88.2%，中国超66%，北美市场收入占比仅0.2%，贸易战影响忽略不计 [5] 公司盈利质量 - 2024年毛利率7.76%，同比提升1.69个百分点，造船产品贡献103.7%毛利润 [6] - 2022 - 2024年股东净利率分别为5.38%、0.3%及1.94%，2024年及2025年Q1扣非净利润占比分别约89%及97% [6] 公司费用与现金流 - 2024年行政费用率3.42%，同比降0.69个百分点，研发费用率4.58%，同比升0.5个百分点，整体费用率稳定 [8] - 2024年ROE为2.12%，往年基本低于5%，预计2025年盈利能力提升，但利润率及ROE仍有改善空间 [8] - 截至2024年12月，账上现金等价物152.61亿元，短期借款5.98亿元，长期借款40.5亿元，现金流充沛 [8] 公司股东回报 - 自2020年以来每年派息，2000年以来累计派息15次，累计股利支付率18.17% [8] - 2025年度中期现金分红总额占上半年归母净利润比例不高于30% [8] 行业情况 - 世界新造船市场新接船舶订单17803.5万载重吨、7036.6万修正总吨，同比分别增39.3%、39.6%，船价指数同比增6.5% [1] - 全球造船行业进入景气周期，“量价齐升”印证强劲需求，贸易战既是机遇也是挑战 [5] 投行观点 - 浙商证券认为行业周期景气上行，公司2025年Q1超预期，船舶总装资产整合推进，效率提升可期 [9] - 方正证券认为公司是骨干造船与军工企业，在手订单充足，盈利能力有望随高价船交付兑现 [9]

证券简称：中船防务 股票代码：600685 公告编号：2025-015 中船海洋与防务装备股份有限公司 关于自愿披露新接订单的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 订单金额：中船海洋与防务装备股份有限公司（以下简称"公 司"或"本公司"）2025 年第一季度实现新接订单人民币 125.02 亿 元，完成年度计划的 71.64%。 依赖。 三、其他相关情况 （一）集装箱船、特种船及 LNG 加注船属于本公司的主要产品， 交易对方均信誉良好，具备较好的履约能力。 （二）订单履行过程中可能出现因法律法规、行业政策、价格、 市场环境因素变化导致的不确定性，敬请广大投资者理性投资，注意 投资风险。 特此公告。 对公司业绩的影响：订单的履行预计将对公司现金流及后续经 营业绩产生积极影响。 一、新接订单情况 按照本公司《2024 年年度报告》披露的经营计划，本公司 2025 年度计划承接合同人民币 174.5 亿元。截至 2025 年 3 月 31 日，公司 2025 年第一季度实现新接订单人民币 125.0 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩超预期，归母净利润同比大增1006%至1201%，扣非归母净利润同比增长554.01%至672.92%，主要因船舶产品收入及生产效率提升、联营企业经营业绩向好 [1] - 船舶行业换船周期、环保政策、产能紧张，共促行业周期景气向上，新增订单增速或放缓，但船价有望持续上行 [2][3] - 集团船舶总装资产整合拉开序幕，竞争格局改善，效率提升可期 [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润约8.5、16.2、24.1亿元，同比增长125%、90%、49%，对应PE为35、19、12X，PB为1.6、1.5、1.3X [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年一季度预计实现归母净利润1.7亿元至2亿元，同比增长1005.77%至1200.91%；扣非归母净利润1.65亿元至1.95亿元，同比增长554.01%至672.92% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为201.78亿、216.01亿、225.30亿元，同比增长4%、7%、4%；归母净利润分别为8.5亿、16.16亿、24.10亿元，同比增长125%、90%、49% [6][23] 行业情况 - 需求方面，2025年1 - 3月克拉克森新接订单（1000 + GT，DWT）同比下降61%，箱船新接订单同比增长238%，油轮、散货船、LNG船等新接订单同比下降；截至2025 - 4 - 4，克拉克森新船造价周度指数报收187.34点，环比上周微跌0.05%，同比增长2.04%，2021年以来增长48.93%，位于历史峰值97.79% [2] - 下游运力方面，油轮至2025年运力仍紧缺，后续油轮、干散存在较大下单可能 [2] - 供给方面，船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高 [2] 资产整合 - 中船集团旗下总装资产整合有望进一步加强内部协同，提升规模效应和加强精益化管理 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润约8.5、16.2、24.1亿元，同比增长125%、90%、49%，对应PE为35、19、12X，PB为1.6、1.5、1.3X [4] 财务指标 - 2024 - 2027E毛利率分别为8%、10%、12%、13%；净利率分别为2%、5%、10%、14%；ROE分别为2%、4%、7%、9%；ROIC分别为1%、4%、7%、10% [23] - 2024 - 2027E资产负债率分别为61%、60%、58%、55%；净负债比率分别为19%、20%、19%、19%；流动比率分别为1.22、1.27、1.35、1.47；速动比率分别为0.99、1.04、1.11、1.23 [23] - 2024 - 2027E总资产周转率分别为0.37、0.37、0.38、0.38；应收账款周转率分别为11.31、14.91、15.12、14.93；应付账款周转率分别为2.69、2.33、2.60、2.48 [23] 行业核心标的估值 - 对比中国船舶、中国重工、中国动力、中船防务、中国海防、亚星锚链等公司，给出各公司2024 - 2026E的市值、归母净利润、EPS、PE、PB等估值数据 [13] 行业重点数据跟踪 - 新船价格指数自2021年以来显著上涨，现阶段新船价格指数处于历史峰值98%分位 [15] - 2025年1 - 3月克拉克森新接订单（1000 + GT，DWT）同比下降61%，箱船新接订单占比最高 [18] - 截止2025年3月底全球手持订单约3.74亿载重吨，同比增长24% [22]

回撤方面，截至2025年4月8日，央企创新驱动ETF今年以来相对基准回撤0.07%。 费率方面，央企创新驱动ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。 跟踪精度方面，截至2025年4月8日，央企创新驱动ETF近5年跟踪误差为0.038%，在可比基金中跟踪精度最高。 国联民生证券指出，主题投资视角看深海科技具备投资潜力，"四月决断"下"深海科技"主题兼具"新主题"研究拓展性以及战略防御属性，具备较强的配置价 值。深海装备是深海科技重要的投资抓手之一，延伸到投资端应关注新型深海运载器、深海材料以及传感器三大领域。技术层角度我们建议关注声呐产业 链、钛合金产业链及深海信息化产业链的优质卡位型企业；应用层角度我们建议关注水下施工作业装备、深海油气生产系统、矿产资源开发装备等传统应用 领域优质企业的再发展。 央企创新驱动ETF紧密跟踪中证央企创新驱动指数，中证央企创新驱动指数从国资委下属央企上市公司中，综合评估其在企业创新和盈利质量方面的综合情 况，选取较具代表性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映较具创新活力的央企上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年3月31日，中证央 ...

截至2025年4月9日 10:19，中证军工指数(399967)强势上涨5.10%，成分股国科军工(688543)上涨 15.37%，中无人机(688297)上涨11.28%，三角防务(300775)上涨10.95%，七一二(603712)，长城军工 (601606)等个股跟涨。军工ETF龙头(512680)上涨4.72%。 流动性方面，军工ETF龙头盘中换手1.54%，成交5143.22万元。规模方面，军工ETF龙头最新规模达 32.71亿元。份额方面，军工ETF龙头最新份额达33.68亿份，创近1月新高。从资金净流入方面来看，军 工ETF龙头近8天获得连续资金净流入，最高单日获得4101.79万元净流入，合计"吸金"1.86亿元。 消息面，中船防务发布的最新业绩预告显示，预计2025年首季实现净利润1.70亿元—2.00亿元，净利润 同比增长1005.77%—1200.91%，验证行业基本面修复预期。 浙商证券指出，2025年将对国防军工投资机会持乐观态度。随着国防装备现代化建设步入加速期，2025 年军工央国企的重组整合将是一个重大年份。该年度军贸业务有望发展，新质战斗力和新质生产力将是 军品和民品的重 ...

智通财经4月9日电，截至发稿，中船防务(00317.HK)涨11.64%、中航科工(02357.HK)涨3.21%。消息方 面，中船防务预计第一季度实现归属母公司所有者净利润介乎1.7亿至2亿人民币，按年增长 1006%-1201%。 部分港股军工股走强 中船防务涨近12% ...

【隔夜行情】 •周二（2025年4月8日），A股三大指数集体大涨，截至收盘，上证综指涨1.58%，报3145.55点；科创50 指数涨1.72%，报940.09点；深证成指涨0.64%，报9424.68点；创业板指涨1.83%，报1840.31点。沪深两 市成交总额16257亿元，较前一交易日的15878亿元增加379亿元。 景，面对当前不确定性因素有所增加的市场环境，一定要坚定信心、勠力同心，保持定力、凝聚合力， 集中精力办好自己的事，齐心协力促进资本市场健康稳定发展。 •周二（2025年4月8日），港股三大指数全天强势，截止收盘，恒生指数涨1.51%或299.38点，报 20127.68点，全日成交额4331.57亿港元；恒生国企指数涨2.31%，报7430.62点；恒生科技指数涨 3.79%，报4568.38点。 •周二（当地时间2025年4月8日），美股三大指数高开低走，截至收盘，道琼斯指数跌0.84%，报 37,645.59点；标普500指数跌1.57%，报4,982.77点，自去年4月以来首次收于5,000点下方；纳斯达克综 合指数跌2.15%，报15,267.91点。 【今日新股】 今日1只新股 ...

盘前要闻 1、李强同欧盟委员会主席通电话：中欧应加强沟通协调，扩大相互开放 类型：宏观 情绪影响：正面 李强表示，中欧应加强沟通协调，扩大相互开放，维护自由开放的贸易投资，为双方和世界经济注入更 多稳定性、确定性。冯德莱恩表示，美国加征关税严重冲击国际贸易。欧中致力于维护多边贸易体制， 这符合双方和世界共同利益。 2、一季度业绩预告密集披露！中船防务净利暴增超10倍，中国海防预增近7倍 类型：公司 情绪影响：正面 4月8日晚间，一大批A股公司披露了不错的业绩。其中，中船防务一季度净利同比预增10倍至12倍，中 国海防预增近7倍，能特科技预增超2倍，同益中、东吴证券、张江高科等预增超100%。另外，牧原股 份一季度净利同比大幅扭亏。 3、超级组合拳来了！央行、平准基金、国家队、国资、险资齐出手稳市场 情绪影响：正面 重磅政策出台、类平准基金发力、"国家队"行动、地方国资出手、险资发声、上市公司掀起增持回购 潮，关键时刻，多方力量正在形成合力，坚决维护中国资本市场稳定运行。展望后市，券商机构认为， 中国资产相比全球股市更具韧性。 4、上交所召开证券经营机构座谈会，与会机构坚定看好中国资本市场发展前景 类型：宏观 ...

继2024年交出亮眼成绩单后，一些上市公司在2025年一季度延续高增长步伐。 牧原股份预计2025年一季度归母净利润43亿元至48亿元，上年同期亏损23.79亿元，同比实现扭亏为盈。报告期内，公司生猪出栏量、生猪销售均价较去年 同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。此前公司发布的年报显示，公司2024年营业收入为1379.47亿元，同比上升24.43%；实现归母净利润178.81亿 元。 | 证券代码:002714 | 证券简称:牧原股份 | 公告编号:2025-028 | | --- | --- | --- | | 债券代码:127045 | 债券简称:牧原转债 | | 每经编辑 杜宇 4月8日晚间，多家上市公司2025年第一季度业绩预告出炉。截至目前，A股披露2025年一季度业绩预告的上市公司达到百家，其中60家业绩预增，4家续 盈，11家扭亏，21家略增，"预喜"上市公司占九成以上。 芯动联科预计2025年第一季度实现营业收入在8600万元至8900万元之间，较上年同期增长约283.34%至296.71%；归母净利润在4100万元至4600万元之间， 扭亏为盈。公司在手订单充足，按计划在一季度顺利实现 ...

今日聚焦 1、中远海控：拟以7.42亿元-14.83亿元回购股份 中远海控公告称，公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，数量为5000万股至1亿股，预计回购金额 为7.415亿元至14.83亿元。回购资金来源为自有资金，回购股份将全部用于注销并减少注册资本。回购 价格不超过人民币14.83元/股，实施期限自董事会批准回购方案之日起至公司2024年年度股东大会结束 时。公司董监高、控股股东、间接控股股东及持股5%以上的股东未来3个月、6个月无减持计划。 2、川投能源：控股股东拟5亿元-10亿元增持公司股份 川投能源公告称，公司控股股东四川能源发展集团计划在未来12个月内，通过上海证券交易所允许的方 式增持公司股份，增持金额不低于5亿元(含)，不高于10亿元(含)。此次增持不设价格区间，将根据公司 股票价格波动情况及资本市场整体趋势择机实施增持计划。资金来源为增持主体的自有资金或自筹资 金。 3、8天7板凯美特气：公司市净率显著高于行业水平 可能存在非理性交易行为 凯美特气公告称，公司股票价格严重异常波动，可能存在非理性交易行为，交易风险较大。公司市净率 显著高于行业水平，敬请广大投资者理性投资，注意风险。公司前 ...