一笔"看起来很美"的1元并购案出现在光伏赛道。 12月16日晚间，珈伟新能7.SZ，股价3.69元，市值30.63亿元）发布公告称，公司全资子公司珈伟（上海）光伏电力有限公司（以下简称上海珈伟）拟以1 元的价格收购张家口陆枫新能源科技有限公司（以下简称张家口陆枫）持有的蔚县陆枫新能源科技有限公司（以下简称蔚县陆枫或标的公司）100%股 权。 《每日经济新闻》记者注意到，表面上看，这是一笔极具诱惑力的"低价抄底"交易，但剥开1元对价的"糖衣"，包裹的却是一笔高达1.94亿元的沉重工程 欠款。 这场"以资抵债"式的并购，究竟是能够盘活资产的妙手，还是会拖累上市公司的烫手山芋？ 1元"抄底"百兆瓦电站 公告显示，该项目已于2024年8月全部完工并达到验收标准，但截至公告披露日，蔚县陆枫仍拖欠珈伟绿能工程款约1.94亿元未支付。 "剑指"近2亿元EPC欠款 蔚县陆枫持有位于河北省张家口市蔚县的100兆瓦光伏发电项目。作为该项目的EPC总承包方，上海珈伟方面此前已完成了电站的建设工作。然而，项目 虽已建成，工程款的回收却成了"老大难"。 2023年3月，珈伟新能控股子公司深圳珈伟绿能建设有限公司（以下简称珈伟绿能）与蔚 ...

| 代码 | 简称 | 今日涨跌幅 | 今日换手率 | 主力资金流量（万 | 主力资金净流入比率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （%） | （%） | 元） | （%） | | 300516 | 久之洋 | 20.00 | 14.33 | 10099.51 | 6.21 | | 688146 | 中船特 气 | 3.08 | 7.47 | 3874.35 | 8.57 | | 600482 | 中国动 力 | -3.06 | 1.07 | -315.36 | -0.66 | | 301311 | 昆船智 能 | -2.63 | 1.45 | -357.93 | -5.62 | | 300847 | 中船汉 光 | -2.24 | 1.92 | -993.25 | -10.50 | | 300527 | ST应急 | -2.47 | 1.66 | -3144.97 | -23.45 | | 600072 | 中船科 技 | -2.48 | 1.31 | -3215.39 | -19.76 | | 600764 | 中国海 防 | -1.06 | 1. ...

航海装备板块市场表现 - 2023年12月15日，航海装备板块整体下跌1.48%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.55%，深证成指下跌1.1% [1] - 板块内个股普跌，领跌股为江龙船艇，其股价下跌8.93%至20.19元 [1] - 板块成交活跃度各异，天海防务成交量最大，为138.46万手，成交额达11.13亿元；中国船舶成交额最高，为14.75亿元 [1] 板块个股具体数据 - 亚星笛链收盘价10.35元，下跌0.86%，成交额3.37亿元 [1] - 中国船舶收盘价33.81元，下跌1.17%，成交额14.75亿元 [1] - 中利海讯收盘价37.96元，下跌1.30%，成交额9159.05万元 [1] - 中腊防务收盘价28.75元，下跌1.74%，成交额6.16亿元 [1] - 国瑞科技收盘价15.08元，下跌1.95%，成交额9473.15万元 [1] - 中国海防收盘价26.48元，下跌2.03%，成交额2.64亿元 [1] - 天海防务收盘价8.01元，下跌2.32%，成交额11.13亿元 [1] - 海兰信收盘价17.85元，下跌3.25%，成交额6.38亿元 [1] - 江龙船艇收盘价20.19元，下跌8.93%，成交额12.45亿元 [1] 板块资金流向 - 当日航海装备板块整体呈现主力资金净流出态势，主力资金净流出6.23亿元 [1] - 游资资金同样净流出，金额为4267.49万元 [1] - 散户资金则呈现净流入，净流入金额为6.66亿元 [1]

深潜水工作母船效果图 在半潜船设计及建造领域，广船国际具有丰富经验，在该细分市场保持全球领先地位。此次两艘产品船项目的签约既是广船国际巩固类型船细分市场地位 及份额的有力支撑，也是广船国际助力船东积极践行国家重大战略部署、筑牢海洋安全保障防线的重要行动。 不保证以上内容的准确性和真实性。市场有风险，投资交易需谨慎。所涉标的不做任何推荐，据此投资交易，风险自担。 科记汇，资深财经媒体人创办，财经报道先锋，年阅读观看量数亿。关注研究重大财经动态、企业家精神、商业文明发展历程，报道大型企业、上市公 司、创业公司关键发展节点。内容同步数十家网络平台。欢迎提供报道线索和采访机会。 12月9日，中船广船国际携手交通运输部上海打捞局，在沪签署1艘6.5万吨级半潜式运输保障船和1艘深潜水工作母船建造合同。交通运输部上海打捞局局 长李泽为、党委书记王鹤荀、副局长陆伟，上海船舶研究设计院副院长徐一平，中国船舶集团第七〇四研究所副所长孙玉祥，中船广船国际党委副书记、 董事、总经理周旭辉等领导和嘉宾出席签约仪式。 双方代表签署两型船建造合同 出席签约仪式的领导和嘉宾合影 上海打捞局此次新造项目旨在强化深远海高海况打捞作业能力、完善国 ...

核心观点 - 报告认为，造船行业在2026年将进入“需求二次加速”的2.0阶段，行业景气拐点已至，类比2019年的工程机械行情，有望激发估值中枢抬升 [5] - 核心驱动力来自散货船和油轮的订单复苏与更新需求，而集装箱船需求在压力下仍有支撑，LNG船市场有望在2026年边际恢复 [5] 一、近况更新：散货船和油轮订单触底回暖，行业景气持续 - 2025年11月全球新船订单首次同比全面转正，修正总吨/载重吨/金额同比增速分别为3.5%/37.6%/20.1% [5][13] - 10-11月散货船订单载重吨同比分别增长87.32%和0.33%，油轮订单载重吨同比分别增长24.34%和284% [5][13] - 2025年全年累计新船订单已达到1.16亿载重吨，下半年行业回暖驱动订单加速 [5][13] - 波罗的海干散货指数在2025年11月28日报2560点，创2023年12月以来新高，自底部最大涨幅达258% [20][22] - 原油运价指数年初至今上涨70%，最新触及1452点 [24] - 新船价格指数触底回暖，11月周度数据显示散货船和油轮价格分别环比回升0.13%和0.14% [25][28] - 二手船价指数持续加速上涨，11月同比上涨7.12%，其中散货船二手船价指数同比由负转正，增长2% [28] 二、散货船：铁矿石航运格局变化，重视海岬型船需求复苏 - **需求逻辑1：西芒杜铁矿投产改写航运格局**。西芒杜铁矿于2025年11月正式投产，初期产能1.2亿吨/年，其产量相当于中国2024年铁矿石进口量的约10%，全球贸易量的7.5% [34]。从几内亚到中国的航程约为澳大利亚的三倍，将显著提升吨海里需求。据测算，若2030年达产1.2亿吨，将带来116艘海岬型船的额外需求，占全球海岬型船存量运力（2054艘）的约5%-6%，对整体散货船运力需求拉动约2%-3% [35] - **需求逻辑2：制造业回流与海外工业品需求复苏**。美国通过加关税和降税推动制造业回流，海外工程机械等工业品订单和资本开支增速提升，带来散货船运力需求增加 [37][38] - **需求逻辑3：俄乌停火预期带来重建与出口需求**。乌克兰未来十年重建成本预计高达5240亿美元，将带动原材料运输需求；乌克兰谷物及俄罗斯矿产、谷物出口恢复也将增加贸易需求 [46] - **供给逻辑1：在手订单处于低位**。当前散货船在手订单占运力比仅约11%，20岁以上老龄船占比约12%，在手订单仅能覆盖更新需求，未来运力可能紧缺 [52] - **供给逻辑2：订单结构性问题突出，海岬型船下单不足**。2021年以来海岬型船在散货船新订单中占比约29%，当前在手订单占比仅10%，低于其他船型。预计2025-2026年铁矿石贸易周转增速将高于海岬型船运力增速 [54] 三、油轮：运力供给长期不足，更新需求为核心驱动力 - 油轮船队老龄化严重，平均船龄超14岁，20岁以上老龄船占比约21%，而在手订单占运力比仅为16.73%，无法覆盖老龄船更新需求 [65] - 2025年超大型油轮累计新签订单已达60艘，新船价格从1.16亿美元/艘上涨至1.275亿美元/艘 [66] - 巴拿马型与阿芙拉型油轮运力紧缺问题更严峻，其20岁以上老龄船占比分别达46%和27%，而在手订单占运力比分别仅为3%和7% [71] - 环保转型进度慢，更新需求潜力大。油轮双燃料船占运力比仅为4.7%，但D/E评级船占比达22%；散货船D/E评级船占比约40%。潜在的环保更新需求分别达到当前运力的24%和17%，对应约2.5亿载重吨和1.2亿载重吨 [73][77] 四、集装箱船：压力下的变化，支线型船型需求仍有支撑 - 红海是否恢复通航是最大变量。若全面复航，因绕航而额外“吸收”的约200万标准箱（占当前运力约6%）运力将释放，叠加2025-2027年运力增速（预测为6.8%/4.6%/6.2%）高于贸易需求增速（预测为3.9%/2.5%/3.0%），可能存在运力过剩风险 [82] - **需求支撑来源之一：支线型集装箱船需求有望崛起**。因上一轮订单潮侧重大型船只，导致8000标准箱以下船型订单不足，其运力增速在2027年可能下滑。这种结构失衡在头部船东中更严重，催生中小船型回补需求 [87] - **需求支撑来源之二：运力效率长期下行支撑船东投资意愿**。逆全球化、地缘政治等因素导致运距拉长、航速下降，全球船队运力效率长期下行，船东在全生命周期净收益超越上一轮周期，投资意愿增强 [90] - **敏感性分析显示行业整体需求仍有韧性**：假设未来散货船和油轮需求中枢较2021-2025年上移30%，即使集装箱船需求中枢下滑50%，整体新船订单中枢仍较2021-2025年增长7% [93] 五、LNG船：天然气产能扩张有望驱动新船订单增长 - 2025年1-11月LNG船累计新船订单金额为71.6亿美元，同比下滑68% [100] - LNG船运价加速回升，截至2025年12月，17.4万立方米LNG船即期费率为9.85万美元/天，较9月底增长328% [101] - 2025年已有13个LNG项目完成最终投资决定，总产能达7200万吨/年，创历史新高 [101] - 预计2026年LNG市场将回升，驱动因素包括液化产能大幅提升。预计2025-2027年全球天然气液化产能将达545/589/655百万吨/年，增速分别为9%/8%/11%。预计2026年LNG贸易周转量同比增速达17.5%，高于11.7%的运力增速，供需差扩大 [106] 六、投资建议 - 报告继续推荐中国船舶、中国动力、中船防务（A股和H股），并建议关注*ST松发、纽威股份等 [5][113]

市场表现 - 航海装备板块在12月11日整体表现疲软，较上一交易日下跌1.95% [1] - 当日上证指数下跌0.7%，报收于3873.32点，深证成指下跌1.27%，报收于13147.39点，显示大盘整体下行 [1] - 板块内个股普跌，其中中船防务领跌 [1] 资金流向 - 当日航海装备板块主力资金呈现大幅净流出，净流出额为8.27亿元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入额为5269.82万元 [2] - 散户资金呈现显著净流入，净流入额为7.75亿元 [2]

证券代码：600685 证券简称：中船防务 公告编号：2025-051 中船海洋与防务装备股份有限公司 关于召开2025年第四次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (一)股东会类型和届次 2025年第四次临时股东会 (二)股东会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方式 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025年12月30日 10 点 00 分 召开地点：广州市南沙区鸡抱沙北路10号科技楼5楼本公司会议室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025年12月30日 至2025年12月30日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东会召开当日的交易时间 段，即9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的9:15- 15:00。 无 二、会议审议事项 ...

此乃要件 請即處理 閣下如對本通函的任何方面或應採取之行動有任何疑問，應諮詢 閣下之持牌證券交易商或註 冊證券機構、銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 閣下如已將名下之中船海洋與防務裝備股份有限公司股份全部售出或轉讓，應立即將本通函及 授權委託書送交買主或受讓人，或送交經手買賣或轉讓之銀行經理、持牌證券交易商或其他註 冊證券機構或其他代理商，以便轉交買主或受讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本通函全部或部份內容而產生或因依賴該等 內容而引致之任何損失承擔任何責任。 H 00317 持續關連交易及主要交易 內容有關2026框架協議；及 2026金融服務框架協議 獨立董事委員會及獨立股東之獨立財務顧問 除文義另有規定外，本通函所使用詞彙與本通函「釋義」一節所界定者具有相同涵義。 董事會函件載於本通函第6至43頁。獨立董事委員會函件（當中載有其致獨立股東的推薦建議） 載於本通函第44至45頁。獨立財務顧問函件（當中載有其致獨立董事委員會及獨立股東的推薦 建議）載於本通函第46至82頁。 臨時股東會謹訂於20 ...

业绩总结 - 2024年12月31日公司资产总额10865.41亿元，负债6614.82亿元，所有者权益4250.58亿元，营收3534.69亿元，净利润209.16亿元，资产负债率60.88%[22] - 2025年9月30日公司资产总额10957.31亿元，负债6529.25亿元，所有者权益4428.05亿元，营收2732.10亿元，净利润163.79亿元，资产负债率59.59%[22] - 2024年12月31日中船财务资产总额2651.02亿元、负债2441.46亿元、净资产209.56亿元；2025年9月30日资产2479.89亿元、负债2258.82亿元、净资产221.07亿元[42] - 2024年度中船财务营收25.26亿元、净利润14.61亿元；2025年1 - 9月营收16.31亿元、净利润19.84亿元[42] 关联交易 - 公司与中国船舶集团2025年10月30日签署《2026年持续性关联交易框架协议》，规管2026年关联交易，金额达3000万元且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上[18] - 2025年截至9月30日，集团向中船集团提供船舶产品等已发生额51775万元，年度上限273780万元；2026年年度上限123800万元[30][32] - 2025年截至9月30日，集团向中船集团提供租赁等服务已发生额5920万元，年度上限16050万元；2026年年度上限16740万元[30][32] - 2025年截至9月30日，中船集团向集团提供船用设备等已发生额617535万元，年度上限1060135万元；2026年年度上限1153120万元[30][32] - 2025年截至9月30日，中船集团向集团提供租赁等服务已发生额28071万元，年度上限137925万元[30] - 2025年截至9月30日，中船集团向集团提供担保费已发生额为0，年度上限640万元，担保最高额度年度上限160000万元[30] - 2025年截至9月30日，中船集团向集团提供销售代理费已发生额3976万元，年度上限6700万元[30] 金融服务 - 公司与中船财务新签署《2026年金融服务框架协议》，有效期2026年1月1日至12月31日，关联交易金额3000万元，占上市公司最近一期经审计净资产绝对值5%[40] - 2024年末中船财务吸收存款余额24021731万元，2025年1 - 9月为22222816万元[51] - 2024年末中船财务发放贷款余额7323234万元，2025年1 - 9月为5304687万元[51] - 2024年公司在中船财务存款利率范围0.75% - 3.3%，2025年1 - 9月为0.65% - 3.3%[51] - 2024年公司在中船财务贷款利率范围1.95% - 2.15%，2025年1 - 9月为1.95% - 1.95%[51] - 2026年存款单日最高余额为217亿元，累计存款利息额度为2.14亿元[54][55] - 2026年贷款单日最高余额为23亿元，预计产生利息支出0.42亿元[54][55] - 2026年综合授信年度上限为68.06亿元，金融手续费810万元[54][55] - 2026年远期结售汇等外汇业务单日最高余额为80亿元[54][55] 其他 - 会议对签署《2026年持续性关联交易框架协议》和《2026年金融服务框架协议》的议案表决，关联股东需回避，表决需出席会议并有权行使表决的股东所持表决权的二分之一以上通过[9][11] - 销售代理费按国际行业惯例一般不超过合同额的1.5%，按每船进度款支付比例支付[26] - 2025年因公司进度款收款状况良好，集团贷款需求大幅降低，贷款最高额度等执行率较低[52] - 关联交易遵循公平合理、市场原则，独立决策，不产生不利影响，不损害公司和股东利益[56] - 议案于2025年10月30日经第十一届董事会第十七次会议审议通过，董事会提请股东及股东代表审议[57]

证券代码：600685 证券简称：中船防务 公告编号：2025-051 中船海洋与防务装备股份有限公司 关于召开2025年第四次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东会召开日期：2025年12月30日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2025年第四次临时股东会 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相 结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 12 月 30 日 10 点 00 分 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投 票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范运作》等有 关规定执行。 (七) 涉及公开征集股东投票权 召开地点：广州市南沙区鸡抱沙北路 10 号科技楼 5 楼本公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间 网络投票系统：上海证 ...