行业趋势：线下商业体验化转型 - “00后”部分消费者从线上消费转向线下逛街，商场通过焕新改造吸引年轻客群寻求突围[1] - 中国百货商业协会调查显示2024年66%的受访企业表示调改升级事件同比增多[2] - 2024年限额以上零售业单位中百货店零售额下降2.4%，品牌专卖店零售额下降0.4%，商场“爆改”是对业态陈旧和缺乏活力困境的应对[3] - 消费需求向多元化、个性化、品质化发展，商场创新业态丰富供给以满足人民美好生活需要[3] 商业模式创新与成功案例 - 王府井喜悦购物中心引入国潮文化、二次元、独立主理人品牌，打破传统商场刻板印象，2023年底亮相后销售额和客流显著提升[2] - 上海百联ZX创趣场聚焦二次元经济，2024年举办近700场活动，全年销售额同比增长70%，客流同比上升40%，会员数超26万[3] - 重庆重百九龙百货引入声乐、舞蹈、书法教室，银发消费客群占比超七成，转型为场景体验式社交空间[7] - 西安民生百货采用“商办同楼”思路改造，1至4层保留商业，5至7层改为商务办公，8至14层配套酒店式公寓，通过导入产业盘活闲置面积分摊改造成本[11] 吸引消费者的核心策略 - 王府井喜悦购物中心的“流量密码”是“情绪”和“体验”，提供趣味杂货铺、香氛门店、迪士尼快闪店等沉浸式空间[4] - 麦肯锡调研显示64%的消费者更加看重精神消费，年轻消费者对精神消费重视程度更高[5] - 消费者对线下商业需求从“购买商品”转向“获得体验”，从“品牌齐全”转向“个性适配”，创新业态与场景成为激活实体零售关键[5] - 正佳广场延伸空间功能，打造微缩城市乐园，消费者购买的不只是商品还是一份美好记忆[6] 服务升级与差异化竞争 - 北京蓝色港湾为境外游客提供支付宝绑定境外银行卡扫码支付，设置双语服务台和双语菜单[8] - 南宁百货设立离境退税服务专区提供多语种指引和“即买即退”服务，兰州万象城打造宠物友好空间配备宠物友好电梯，武汉金银湖万达广场推出“无门槛免费停车3小时”[8] - 商场从单纯“卖场”升级为融合社交、文化、消费为一体的城市生活中心[7] 持续运营挑战与解决方案 - 部分商场改造中定位模糊，扎堆跟风二次元导致同质化严重，改造仅限于硬件层面而经营思维停留在“老把式”[11] - 改造高成本是现实挑战，外立面改造、智能化运营体系升级、品牌池更新带来的招商折损增加运营成本，面临“投入高、回报慢”难题[11] - 建议利用人工智能等新技术分析消费行为偏好和销售数据实现精准营销，提升运营效率和盈利能力[12] - 商务部将指导各地统筹使用中央财政资金，发挥各类金融工具作用推动城市商业设施优化调整和改造升级[12]

一般零售板块整体表现 - 11月19日一般零售板块整体下跌1.76%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指微跌0.0% [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出6.33亿元，而游资资金净流入1.76亿元，散户资金净流入4.57亿元 [2] 领涨个股及资金情况 - 中央商场领涨板块，股价上涨9.95%至4.31元，成交额2.76亿元，主力资金净流入9693.34万元，净占比达35.15% [1][3] - 华联股份上涨5.34%至2.17元，成交额11.05亿元，获得主力资金净流入2.28亿元，为板块内最高，净占比20.60% [1][3] - 南宁百货上涨2.70%至7.61元，主力资金净流入1601.10万元，净占比9.83% [1][3] 领跌个股及资金情况 - 东百集团领跌板块，股价下跌9.97%至9.48元，成交额11.47亿元 [2] - 大东方股价下跌7.35%至5.42元，成交额6.92亿元 [2] - 永辉超市股价下跌5.02%至4.35元，成交额10.99亿元 [2]

公司业务发展策略 - 公司积极围绕主业探索多元化发展 [2] - 公司跨境电商业务尚在探索阶段 [2] - 公司跨境电商业务尚未形成成熟稳定业务 [2]

公司股东情况 - 公司2025年第三季度报告披露的报告期末普通股股东总数为28,921户 [2]

业绩说明会信息 - 2025年11月20日16:00 - 17:00举行第三季度业绩说明会[2][5] - 地点为上证路演中心，方式是网络互动[2][5] - 参加人员含董事长等[5] 投资者参与 - 11月20日可在线参与说明会[5] - 11月13 - 19日16:00前可提问[2][5] 其他 - 公司将交流第三季度成果并答疑[4] - 联系人及电话、邮箱[6] - 会后可查看情况及内容[7]

板块整体表现 - 一般零售板块在10月31日整体上涨1.43%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内多数个股上涨，领涨股为南宁百货，涨幅达4.64% [1] - 从资金流向看，板块主力资金净流入3.61亿元，而游资和散户资金分别净流出3.26亿元和3461.2万元，显示机构资金是推动板块上涨的主要力量 [2] 领涨个股分析 - 南宁百货收盘价为7.21元，涨幅4.64%，成交量30.16万手，成交额2.16亿元，主力资金净流入1668.36万元，主力净占比7.73% [1][3] - 友阿股份涨幅3.92%，收盘价6.62元，成交量39.83万手，成交额2.62亿元 [1] - 供销大集涨幅3.88%，收盘价2.68元，成交量654.53万手，成交额17.48亿元，主力资金净流入1.50亿元，主力净占比8.60% [1][3] 资金流向突出的个股 - 小商品城是资金关注度最高的个股，主力资金净流入2.28亿元，主力净占比高达20.52%，但游资净流出1.46亿元，显示资金态度存在分歧，该股当日上涨3.19%，收盘价18.43元 [1][3] - 翠微股份主力资金净流入8472.68万元，主力净占比17.10%，股价上涨3.77%，收盘价12.38元 [1][3] - 居然智家主力资金净流入3169.83万元，主力净占比17.71% [3] 表现弱势的个股 - 部分个股逆市下跌，其中代码为600655的个股跌幅最大，为-3.47%，收盘价5.56元 [2] - 轻纺城下跌2.27%，收盘价3.88元，但主力资金净流入1080.09万元 [2][3] - 合百集团下跌2.19%，收盘价6.70元 [2]

核心财务表现 - 2025年第三季度营业总收入为3.89亿元，较去年同期下降8.46% [1] - 归母净利润为29.06万元，较去年同期大幅下降94.84% [1] - 摊薄每股收益为0.00元，较去年同期下降95.15% [4] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为27.12%，较去年同期减少3.07个百分点 [3] - 最新ROE（净资产收益率）为0.04%，较去年同期减少0.64个百分点 [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为41.80%，较上季度增加2.59个百分点，较去年同期增加1.17个百分点 [3] - 最新总资产周转率为0.28次，较去年同期下降3.22% [4] - 最新存货周转率为3.93次，较去年同期显著提升21.95% [4] 现金流状况 - 经营活动现金净流入为-341.76万元，但较去年同期增加2627.67万元，现金流状况有所改善 [1] 股权结构 - 公司股东户数为2.89万户，前十大股东持股数量为1.88亿股，占总股本比例为34.52% [4] - 南宁产业投资集团有限责任公司为第一大股东，持股比例为25.65% [4]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告及主要经营数据公告 披露未经审计的季度财务数据 [1][8] - 报告期内公司门店数量保持稳定 无新增或关闭门店 [9] 主要财务数据 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 主要会计数据和财务指标发生变动 公司对变动情况及原因进行了说明 [5] - 公司披露了非经常性损益项目和金额 [4] 股东信息 - 公告包含普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份 相关股东持股情况未因此发生变化 [5] 季度财务报表 - 公司提供了2025年9月30日的合并资产负债表、2025年1-9月的合并利润表及合并现金流量表 均未经审计 [6] - 同时提供了母公司资产负债表、母公司利润表及母公司现金流量表 均未经审计 [7] 经营数据 - 报告期内无新增门店或关闭门店 门店数量保持稳定 [9] - 公司披露了主营业务分行业、分产品、分地区情况的主要经营数据 该数据源自报告期内财务数据且未经审计 [9]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入为3.89亿元，同比下降8.46% [1] - 归属母公司股东净利润为29.06万元，同比下降94.84% [1] - 基本每股收益为0.0005元 [1]

业绩总结 - 2025年第三季度无新增或关闭门店[1] - 商品零售营收339,417,036.68元，毛利率17.96%，同比降8.19%[2] - 百货业态营收279,500,232.32元，毛利率18.78%，同比降2.58%[2] - 超市业态营收33,707,288.55元，毛利率16.03%，同比降31.87%[2] - 汽车业态营收25,986,880.30元，毛利率11.70%，同比降20.95%[3] - 广西地区营收339,417,036.68元，毛利率17.96%，同比降8.19%[3] 成本与毛利率 - 商品零售营业成本278,452,513.73元，同比降4.48%，毛利率同比降3.19个百分点[2] - 百货业态营业成本227,004,000.99元，同比增2.75%，毛利率同比降4.22个百分点[2] - 超市业态营业成本28,304,954.63元，同比降31.38%，毛利率同比降0.59个百分点[2] - 汽车业态营业成本22,945,359.25元，同比降20.73%，毛利率同比降0.25个百分点[3]