股价与交易表现 - 12月29日，公司股价收于20.52元，当日下跌0.87% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量为48万股，成交金额为894.72万元 [1] - 该笔大宗交易成交价为18.64元，较当日收盘价折价9.16% [1] 大宗交易详情 - 大宗交易的买方和卖方营业部均为机构专用席位 [1] - 近3个月内，公司累计发生1笔大宗交易，合计成交金额为894.72万元 [1] 近期资金流向 - 公司股价近5个交易日累计上涨0.69% [1] - 同期，主力资金合计净流出2716.27万元 [1]

大宗交易概况 - 2025年12月29日，宝信软件发生一笔大宗交易，成交量为48万股，成交金额为894.72万元，占该股当日总成交额的4.19% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为18.64元，相较于当日市场收盘价20.52元，折价率为9.16% [1] 交易细节 - 该笔交易的证券代码为600845，买入方和卖出方营业部均显示为“机构专用” [2] - 交易记录显示，该笔交易并非专场交易 [2]

股东情况 - 出席会议股东和代理人821人，A股709人，B股112人[2] - 出席股东所持表决权股份127,775,214股，A股46,625,612股，B股81,149,602股[2] - 出席股东所持表决权股份占比4.4508%，A股1.6241%，B股2.8267%[2] 议案表决 - 2026年度日常关联交易议案，普通股同意票数91,722,711，比例71.7844%[4] - 与财务公司续签金融服务协议议案，普通股同意票数91,822,174，比例71.8622%[6] 其他 - 公司在任董事11人，出席3人，8人未出席[5] - 本次股东会见证律所是上海市华诚律师事务所，律师为李思远、何鑫[8] - 律师见证结论为股东会程序和结果合法有效[9]

会议信息 - 现场会议于2025年12月29日14点30分召开，网络投票同日进行[9] - 召开通知于2025年12月13日公告，距召开达15日[9] - 召集人为宝信软件董事会[10] 股东投票 - 821名股东参与表决，A股709名、B股112名[10] - 代表127,775,214股，A股46,625,612股、B股81,149,602股[10] - 代表股份占公司总数4.4508%[10] 议案审议 - 审议2026年度日常关联及续签金融服务协议关联交易议案[12][13] - 两项议案非累积投票，普通程序表决通过[14] - 关联股东“宝山钢铁”“马钢（集团）”回避表决[14]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会于12月29日在上海宝山区公司会议室召开[2] - 出席会议股东和代理人821人，含A股709人、B股112人[2] - 出席股东所持表决权股份127,775,214股，占比4.4508%[2] - 公司11名董事3人出席，8人因工作未出席[4] 议案表决 - 2026年度日常关联交易议案普通股同意比例71.7844%[5] - 与财务公司续签协议议案普通股同意比例71.8622%[6] - 5%以下股东对两议案同意比例超71%[7] - 两议案为普通决议案，获与会股东二分之一以上表决通过[8] 会议合规 - 上海市华诚律所律师见证，认为股东会合法有效[9][10]

行业与公司 * 本纪要涉及中国工业软件行业，并重点分析了三家上市公司：朗新科技 (Longshine)、柏楚电子 (BOCHU) 和宝信软件 (Baosight) [2][3] 行业核心观点与论据 * 行业整体需求温和复苏，但存在结构性亮点：2025年前三季度工业数字化需求整体不温不火，许多软件公司面临资本支出意愿低或项目延迟的情况 [3] * 预计温和复苏将持续：展望2025年第四季度及2026年，若宏观经济没有明显好转，预计中国工业软件行业需求将延续温和复苏态势 [3] * 细分领域表现分化：电网数字化需求依然稳固，由新能源渗透率提升和新电力系统建设推动；而钢铁行业数字化需求可能因下游去库存和激烈竞争而保持疲弱 [3] * 投资偏好：更青睐具备海外扩张潜力（如柏楚电子）以及下游行业防御性更强（如公用事业，代表公司朗新科技）的工业软件公司 [3] 朗新科技 (Longshine) 核心观点与论据 * 评级上调至买入：评级从持有上调至买入，目标价从22.00元下调至19.00元，隐含25%的上涨空间 [4][7][18] * 盈利复苏预期强劲：预计2025-2027年净利润复合年增长率 (CAGR) 为42%，主要驱动力包括电网数字化业务稳定增长、电动汽车充电平台接近盈亏平衡以及电力交易的强劲增长 [4] * 估值具有吸引力：近期股价回调后，公司2026年市盈增长率 (PEG) 为0.6倍，低于同行平均的0.8倍 [4][19] * 盈利预测调整：将2025年和2026年净利润预测分别下调14%和6%，将2027年净利润预测上调3% [10][11] * 下调原因：因2025年11月在线公用事业支付交易量和电动汽车充电量较低，将2025年总收入预测微调下调1%；同时因新充电桩实物资产和电力交易业务可能需要更多投资，上调了核心费用率预测 [9][10] * 股价催化剂：心电途 (Xindiantu) 平台预计在2025年实现盈亏平衡，以及公司退出互联网电视硬件板块 [19][27] * 关键下行风险：主要客户集中度高（2022-2024年前五大客户收入占比分别为66%、60%、54%）；行业竞争可能加剧；商誉减值风险（截至2024年底商誉为11.5亿元人民币，约占总资产的12%）；主要股东减持股份 [27] 柏楚电子 (BOCHU) 核心观点与论据 * 维持买入评级：目标价从160.71元下调至153.00元，隐含16%的上涨空间 [4][7][47] * 看好海外扩张与智能焊接业务：公司持续进行海外扩张，智能焊接业务进展顺利 [4] * 盈利预测调整：将2025、2026、2027年净利润预测分别下调4%、5%、5% [38][39] * 下调原因：因下游激光切割设备OEM竞争激烈，激光切割头捆绑销售存在价格折扣；智能焊接控制系统和精密加工业务收入贡献增加，但毛利率相对较低；以及为支持新焊接控制业务和海外渠道建设，预计人员增长和投资增加 [36][37] * 长期增长前景乐观：尽管下调盈利预测，仍看好公司长期盈利增长前景，预计2025-2027年净利润复合年增长率为22% [38] * 股价催化剂：智能焊接控制系统顺利扩张，以及海外业务强劲增长 [52] * 关键下行风险：市场竞争激烈；下游需求弱于预期；主要股东可能进一步减持股份；智能焊接机器人应用慢于预期；产品研发进度慢于预期 [52] 宝信软件 (Baosight) 核心观点与论据 * 维持买入评级：目标价从32.00元大幅下调至23.00元，隐含13%的上涨空间 [4][7][74] * 此前预测过于乐观，低估下游影响：此前高估了钢铁数字化需求，低估了下游钢铁行业去库存的影响，公司2025年前9个月营收和净利润分别同比下降28%和43%，低于预期 [60] * 关联交易收入大幅低于预期：2025年11月来自母公司（宝武集团）的关联收入同比下降幅度超预期，实际收入39.83亿元人民币与2025年关联收入计划上限90.00亿元人民币存在巨大差距 [61] * 大幅下调盈利预测：将2025-2027年软件开发收入预测下调32%-37%，导致2025-2027年净利润预测下调30%-31% [4][66][68] * 短期需求承压：认为钢铁数字化短期内可能面临需求压力，需求复苏时间线延迟 [64] * 长期前景依然看好：仍看好公司长期盈利前景，预计2025-2027年净利润复合年增长率为16%，公司有望受益于钢铁行业数字化、软件国产化和人工智能趋势 [4][67] * 高股息率：2024年股息支付率达76%，截至2025年12月22日的过去12个月股息收益率达2.96% [75] * 股价催化剂：人工智能的广泛采用推动算力需求增长；毛利率持续改善 [81] * 关键下行风险：数据中心 (IDC) 需求低于预期；关联交易收入贡献大（2022-2024年关联方收入占比分别为57%、56%、51%）；美国技术限制可能影响可编程逻辑控制器 (PLC) 的研发和销售 [81] 其他重要信息 * 股价表现分化：截至报告期，朗新科技、柏楚电子、宝信软件年初至今股价分别变动+26%、-4%、-29%，而沪深300指数上涨17% [3] * 报告机构与日期：报告由汇丰前海证券有限公司发布，报告日期为2025年12月24日，股价数据截至2025年12月22日收盘 [5][115] * 目标价设定逻辑：基于市盈率 (PE) 方法，结合公司盈利增长预期与同行或历史估值比较来确定目标市盈率和目标价 [17][45][73]

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价上涨2.21%，报20.79元/股，总市值596.83亿元，成交额6918.87万元，换手率0.16% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入211.38万元，特大单买卖占比分别为6.26%和7.12%，大单买卖占比分别为15.69%和11.77% [1] - 公司股价今年以来累计下跌27.46%，近期表现分化，近5个交易日上涨3.12%，但近20日和近60日分别下跌2.62%和12.50% [1] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为上海宝信软件股份有限公司，成立于1994年8月15日，于1994年3月11日上市，注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区 [1] - 公司主营业务涉及计算机、自动化、网络通讯系统及软硬件产品的研究、设计、开发、制造、集成及相应的外包、维修、咨询等服务 [1] - 主营业务收入构成为：软件开发及工程服务占64.02%，服务外包占35.31%，系统集成占0.48%，其他(补充)占0.20% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [1] - 公司所属概念板块包括ERP概念、国产软件、沪自贸区、大数据、DeepSeek概念等 [1] 股东结构与变动 - 截至9月30日，公司股东户数为13.75万户，较上期增加6.34%，人均流通股为19437股，较上期减少4.86% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股3505.90万股，较上期减少3202.75万股 [3] - 同期，华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第四大股东，持股1489.16万股，较上期减少68.01万股；易方达沪深300ETF（510310）为第六大股东，持股1063.16万股，较上期减少36.67万股；华夏沪深300ETF（510330）为新进第十大股东，持股793.47万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入70.52亿元，同比减少27.72% [2] - 同期，公司实现归母净利润10.98亿元，同比减少43.13% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利100.67亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利57.36亿元 [3]

公司治理与股东回报规划 - 公司认真学习监管部门关于市值管理的精神 [1] - 公司已制定《市值管理制度》《未来三年股东回报规划（2025-2027）》《2025年度"提质增效重回报"行动方案》等制度 [1] - 未来如有相关措施，公司将在履行决策程序后及时披露 [1]

公司战略与业务发展 - 公司表示将深耕钢铁行业 [1] - 公司将依托深厚的行业应用知识储备 [1] - 公司计划推动机器人规模化接入宝罗云平台 [1] - 公司通过增资控股图灵机器人公司，以加强高端工业机器人领域产业竞争力 [1] - 公司努力实现钢铁制造全流程的机器人嵌入式应用 [1]

公司业务发展态势 - 公司积极开拓市场，在数据中心、轨道交通、智慧城市等领域均保持良好的发展态势 [1]