| 板块名称 | 涨幅量 | 长汉 | 张停数 | | --- | --- | --- | --- | | 贵金属 | -6.09% | -0.01% | 0 | | 黄金概念 | -1.72% | +0.11% | D | | 金属铅 | -1.64% | +0.01% | 0 | | 金属锌 | -1.60% | +0.00% | 0 | | 厨卫电器 | -1.16% | -0.04% | 11 | | 金属铜 | -0.49% | -0.02% | 11 | | 银行 | -0.40% | -0.08% | 0 | | 第马概念 | -0.28% | +0.03% | 0 | | 兵装重组概念 | -0.24% | -0.02% | 0 | | 养鸡 | -0.21% | +0.05% | 0 | | 草甘麟 | -0.15% | -0.00% | 0 | | 转基因 | -0.14% | +0.07% | 0 | 2025.10.20 本文字数：1383，阅读时长大约2分钟 11:31 A股午盘丨科技股全线反弹 沪指涨0.69%，深成指涨1.38%，创业板指涨2.49%。 盘面上，科技股全线反弹，C ...

（责任编辑：宋政 HN002） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 港股黄金股集体下跌，中国白银集团跌超6%，珠峰黄金、紫金黄金国际跌超5%，赤峰黄金 (600988)、潼关黄金跌超4%，山东黄金(600547)跌超3%，招金矿业、灵宝黄金跌超2%。 消息面上，上周五国际金价回调，收跌1.76%报4252.98美元/盎司，较当日盘中最高位大跌127美 元。 近期，桥水基金（Bridgewater Associates）创始人达利欧称，一段时间以来，债务货币与黄金货币 的供需关系已经发生根本性转变。考虑到各自的供需比例和潜在泡沫规模，我选择坚定持有投资组合中 的黄金仓位。那些在"零持仓"与"低配持仓"间犹豫的投资者，很可能正在犯下一个战略错误。 ...

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ | 代码 | 名称 | 涨跌幅 ^ | 最新价 | 总市值 | 年初至今涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 01815 | 珠峰黄金 | -7.14% | 1.950 | 24.14亿 | 1007.95% | | 06693 | 赤峰黄金 | -5.11% | 30.100 | 572.02亿 | 122.22% | | 00815 | 中国白银集团 | -4.94% | 0.770 | 20.89 Z | 226.27% | | 02259 | 紫金黄金国际 | -5.07% | 140.300 | 3754.9 Z | 95.98% | | 03330 | 灵宝黄金 | -3.95% | 18.710 | 240.79亿 | 607.87% | | 01787 | 山东黄金 | -3.64% | 36.520 | 1683.55 7 | 199.17% | | 00340 | 滝关黄金 | -3.37% | 2.870 | 126.21 Z | 500.42% | | 01818 | 招金矿业 | -2.79% ...

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 关税扰动等事件性因素引发贵金属价格短期波动，但在通胀压力上行与全球流动性宽松背景下，贵金属中长期牛市格局不改，建议重视其战略配置机遇 [1] - 工业金属方面，铜价受矿端供应干扰支撑，但宏观不确定性或造成短期扰动；铝价则在降息预期升温及社会库存去库背景下，预计高位震荡运行 [2] - 能源金属中，锂市场“金九银十”成色良好，呈现供需双增格局，锂价预计偏强运行；金属硅则因供需偏松格局未改，短期价格以震荡为主 [3] 周度数据跟踪 - 本周申万有色金属指数下跌3.1% [13][19] - 二级子板块普遍下跌，其中贵金属板块上涨3.2%，金属新材料板块下跌3.0% [19] - 三级子板块中，黄金板块上涨2.7%，铝板块下跌1.2% [19] - 个股方面，涨幅前三为白银有色（+29%）、安泰科技（+19%）、楚江新材（+19%）；跌幅前三为联瑞新材（-16%）、博微合金（-13%）、鑫科材料（-13%）[20] - 周内有色品种价格涨跌不一，贵金属表现强势，COMEX黄金周涨5.8%，COMEX白银周涨6.6%；基本金属中LME铜周涨2.2%，SHFE铜周跌1.8% [26] 贵金属 - 美国政府对《平价医疗法案》的分歧导致政府停摆，以及特朗普宣布对中国加征100%关税，提升了市场的避险情绪，利好黄金需求 [1][39] - 由意外事件引发的金价快速上涨可能伴随事件反转而回调，但中长期在通胀上行和全球流动性宽松背景下，牛市格局稳固 [1][39] - COMEX黄金现价4268美元/盎司，周涨5.8%，年涨61.7%；SHFE黄金现价999.8元/克，周涨10.9%，年涨61.9% [26] 工业金属 铜 - 宏观层面，中美贸易战短期或引发铜价震荡，不确定性提升 [2][69] - 库存端，周内全球铜库存环比增加3.02万吨，其中中国库存增加2.57万吨，LME库存减少0.2万吨，COMEX库存增加0.65万吨 [2][69] - 供给端，Freeport的印尼Grasberg铜矿因不可抗力在2025年剩余期间减产25-26万金属吨，并将2026年产量预期下调约23万金属吨；泰克资源将2025年产量指引下调5.8万吨，2026年下调9.3万吨，中期供给矛盾将提升铜价中枢 [2][69] - 需求端受高铜价抑制，短期贸易战反复可能引发价格震荡 [2][69] 铝 - 海外降息预期升温及国内铝锭社会库存开始去库，支撑铝价高位震荡运行 [2][89] - 供应端持稳，中国电解铝行业供应保持在4413.5万吨，短期内无增减产计划 [2][89] - 需求端，铝棒行业增减产互现，华东汽车订单增加带动河南、山东地区复产，青海地区检修完毕复产 [2][89] - SHFE铝现价20910元/吨，周跌0.3%；LME铝现价2779美元/吨，周涨1.2% [26] 能源金属 锂 - 价格方面，电池级碳酸锂（电碳）下跌0.3%至7.3万元/吨，电池级氢氧化锂（电氢）跌0.5%至7.8万元/吨；碳酸锂期货主连上涨3.6%至7.6万元/吨 [3][127] - 成本端，锂辉石涨0.8%至846美元/吨，对应成本支撑7.77万元/吨；锂云母涨0.8%至1825元/吨，对应成本支撑8.17万元/吨 [3][127] - 供给端，本周碳酸锂产量环增2%至2.1万吨，开工率50%；库存环减2143吨至13.27万吨，延续去库态势 [3][127] - 需求端，10月1-12日乘用车/电动车销量分别为68.6/36.7万辆，渗透率达53.5%；今年以来累计销量1769/924万辆，渗透率52%，同比分别增长8%和23% [3][127] - “金九银十”期间供需双增，预计锂价短期偏强运行 [3][128] 金属硅 - 库存端，中国社会库存56.2万吨，周涨1.7万吨 [3][163] - 成本端，8月通氧553金属硅（昆明）均价9452.38元/吨，月涨2.72%；平均成本10131.23元/吨，月涨1.02%；单吨利润为-678.85元，月度增长147.88元 [3][163] - 供给端，西南地区平水期来临，电价抬升导致部分工厂停炉，但西南减产速度不及西北增产，供应压力加剧 [3][163] - 需求端，“金九银十”传统旺季新签订单未达预期，消费受制约，尽管成本提高，硅价回弹仍存阻力 [3][163] 重点公司关注 - 报告建议关注的公司包括贵金属领域的兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等 [1] - 工业金属及能源金属领域建议关注洛阳钼业、明泰铝业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业、中国宏桥、西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业等 [2][3] - 重点标的盈利预测显示，例如山金国际2025年预计EPS为1.19元，对应PE为20.14倍；赤峰黄金2025年预计EPS为1.53元，对应PE为20.31倍 [5]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持“推荐”评级 [7] 核心观点 - 关税不确定性持续扰动市场，避险情绪推动金银价格续创新高 [1][3] - 美国宽松预期叠加供给扰动频发，工业金属价格有望维持强势 [2] - 刚果金钴出口配额细则公布及印尼RKAB政策增加供应扰动，能源金属价格获支撑 [3] - 央行购金持续、美联储降息预期高企及美元信用弱化，中长期持续看好金价中枢上移 [3] 市场表现总结 - 本周（10/13-10/17）SW有色指数下降3.07%，贵金属表现强劲，COMEX黄金上涨5.76%，COMEX白银上涨6.55% [1] - 工业金属价格涨跌互现，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡周度变动分别为+0.78%、-1.81%、-2.31%、-1.10%、-0.46%、-2.01% [1] - 工业金属库存多数下降，LME铝、铜库存分别减少2.92%、1.52%，LME锌、铅、镍、锡库存分别增加1.47%、5.65%、3.48%、14.68% [1] 工业金属板块 - 铜价高位震荡，SMM进口铜精矿指数为-40.97美元/吨，自由港旗下Manyar冶炼厂或于10月底停产，供给扰动支撑铜价 [2] - 铝市旺季延续，国内铝锭社会库存约为62.7万吨，环比去库2.2万吨，需求韧性凸显，预计铝价维持高位震荡 [2] - 锌价受低库存支撑但需求偏弱，铅价因再生铅复产承压，锡价受供应趋紧与半导体需求支撑，镍价受印尼政策扰动震荡 [52][60][61][62] 能源金属板块 - 锂市供需偏紧，动力与储能市场需求旺盛，10月电芯及正极材料排产持续向好，碳酸锂价格支撑较强 [3] - 钴价加速上行，刚果金钴出口配额细则公布后，中资企业获得配额比例低于预期，引发供应担忧 [3][97] - 镍市受印尼RKAB新政影响供应预期趋紧，下游旺季补库，预计镍盐价格仍有上涨空间 [3] 贵金属板块 - 避险需求强劲，9月中国央行黄金储备环比增长1.24吨，为连续第11个月增持 [3] - 美联储降息预期高企，COMEX黄金价格周度上涨5.76%至4267.90美元/盎司，年内涨幅达59.77% [1][12] - 白银因工业属性及补涨驱动，价格屡创新高，COMEX白银周度上涨6.55%至50.63美元/盎司 [1][3][12] 重点公司推荐 - 工业金属重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、五矿资源、中国有色矿业、金诚信、中国铝业等 [2] - 能源金属重点推荐：力勤资源、华友钴业、藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份等 [3] - 贵金属重点推荐：西部黄金、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金等 [3]

宏观驱动因素 - 美联储降息周期与美元信用加速衰退是推动有色金属价格上涨的核心驱动因素 [2][3] - 宏观货币宽松政策与产业供需失衡产生叠加效应，形成“β+α”共振行情 [2][7] - 地缘政治风险上升（如美国政府停摆、中东紧张局势）促使投资者转向黄金避险，推高需求 [5] 黄金市场表现 - 纽约商品交易所2025年12月黄金期货价格突破每盎司4200美元，创历史新高，年内涨幅超过50% [2] - LME现货黄金2025年上半年均价为3076.39美元/盎司，同比大幅上涨39.41% [13] - A股贵金属板块2025年上半年实现营业收入1882.53亿元，同比增长27.15%；归母净利润96.82亿元，同比增长64.72% [6] - 市场预期若美联储10月降息，金价可能走向4300美元/盎司 [15] 工业金属市场表现 - 工业金属板块2025年上半年实现营业收入1.36万亿元，同比增长3.46%，归母净利润增幅达到24.42% [6] - 伦敦铜价今年以来整体上涨13%，逼近历史新高；2025年上半年LME铜现货均价为9430.57美元/吨，同比上涨3.74% [7][15] - 全球主要铜企资本开支水平远低于2012年峰值，供给端约束成为价格持续上行的重要推力 [7] 能源金属市场表现 - 能源金属板块盈利修复最为突出，2025年上半年归母净利润同比大增1389.34%，行业整体由亏转盈 [6][11] - 能源金属价格降幅已明显收窄，企业压力缓解，盈利质量有所改善 [2] - 国产碳酸锂和氢氧化锂2025年上半年均价分别下跌32.15%与26.98%，价格下降幅度有所收窄但行业仍面临压力 [15] 资本市场反应 - 近一个月有色金属相关组合股合计净流入资金已超过200亿元 [5] - 国庆黄金周后，二级市场迎来有色金属板块强势上涨，多家企业股价翻倍，涨幅超过50%的个股不在少数 [2][7] - 紫金矿业年内A股涨幅达99.47%，兴业银锡年初至今录得210.23%的涨幅；港股灵宝黄金股价上涨577% [11] - 部分个股表现突出，如中洲特材年初至今涨301.12%，招金黄金涨267.76% [10] 重点公司业绩 - 金诚信2025年上半年铜金属产量3.94万吨，同比增长198.52%；其矿山资源开发业务收入大幅增长238.03% [17] - 山东黄金2025年上半年归母净利润同比增速达131% [14] - 盛新锂能因锂盐价格暴跌，2025年上半年归母净利润亏损8.4亿元，同比下降349% [17] - 赤峰黄金收入规模达1677.1亿元，四川黄金收入增速为87.9% [13]

贵金属价格动态 - 国际白银价格被推升至45年来新高，同时带动现货金价创新高 [1] - 从9月初到10月10日收盘，伦敦黄金巨幅上涨507.25美元/盎司 [1] - 现货黄金短线走低近20美元，现报4208.84美元/盎司 [1] 市场交易与监管 - 上期所某公司客户因在白银期货上自成交超限，被限制开仓1个月 [1] - 上海黄金交易所提示国际贵金属价格波动剧烈，要求会员提高风险防范意识并做好应急预案 [1] 黄金股市场表现 - 黄金股早盘冲高回落，午后多数转跌 [2] - 赤峰黄金(06693)跌3.73%，报32.546港元 [2] - 珠峰黄金(01815)跌3.39%，报2.28港元 [2] - 潼关黄金(00340)跌3.12%，报3.11港元 [2] - 山东黄金(01787)跌1.5%，报38.1港元 [2]

证券之星消息，10月17日贵金属板块较上一交易日上涨1.35%，湖南白银领涨。当日上证指数报收于 3839.76，下跌1.95%。深证成指报收于12688.94，下跌3.04%。贵金属板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002716 | 湖南白银 | 8.04 | 4.28% | 338.55万 | | 26.90 Z | | 601069 | 西部黄金 | 33.26 | 3.65% | 51.68万 | | 17.39亿 | | 300139 | 晓程科技 | 28.78 | 3.01% | 61.76万 | | 18.03亿 | | 600489 | 中全黄金 | 24.96 | 2.21% | 125.47万 | | 31.40亿 | | 600547 | 山东黄金 | 40.51 | 1.61% | 89.28万 | | 36.53亿 | | 000506 | 招金黄金 | 14.65 | 1.38% | 81.41万 | | 11.7 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”（维持）[2] 核心观点 - 白银价格续创新高，国际金价突破4300美元/盎司[2] - 美联储10月降息预期及美国政府停摆加剧不确定性，美元信用下滑奠定金价上行基础，地缘政治为金价提供支撑[6] - 伦敦市场白银流动性紧缩推升白银价格[6] - Grasberg矿山停产引发铜供应链担忧，叠加美联储降息预期，铜价具备上行动力[6] - 商务部对稀土相关技术实施出口管制，有助于推动稀土产品价值和价格回归[6] 行情回顾 - 截至2025年10月16日，申万有色金属行业近两周上涨3.35%，跑赢沪深300指数3.83个百分点，在申万31个行业中排名第4名[3][13] - 年初至10月16日，有色金属行业上涨73.14%，跑赢沪深300指数55.77个百分点，在申万31个行业中排名第1名[13] - 子板块方面，近两周贵金属板块上涨6.04%，金属新材料板块上涨5.47%，工业金属板块上涨3.58%，小金属板块上涨2.88%，能源金属板块下跌0.06%[3][17] - 年初至10月16日，贵金属板块上涨86.72%，小金属板块上涨78.28%，能源金属板块上涨74.27%，工业金属板块上涨71.51%，金属新材料板块上涨53.01%[18][19] - 个股方面，近两周安泰科技、白银有色和鹏欣资源涨幅排名前三，涨幅分别达49.78%、41.43%和39.01%[21][23] 有色金属行业行情分析及主要产品价格 - **贵金属**：截至10月16日，COMEX黄金价格收于4344.30美元/盎司，较9月初上涨828.2美元；COMEX白银价格收于53.43美元/盎司，较9月初上涨12.68美元；上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于967.29元/克，较9月初上涨172.81元[6][35] - **工业金属**：截至10月16日，LME铜价收于10620美元/吨，LME铝价收于2796美元/吨，LME铅价收于1971.50美元/吨，LME锌价收于2968美元/吨，LME镍价收于15230美元/吨，LME锡价收于35725美元/吨[6][25] - **能源金属**：截至10月16日，电池级碳酸锂价格收于7.38万元/吨，工业级碳酸锂价格收于7.15万元/吨，均较前一周持平；氢氧化锂现货价格收于7.38万元/吨，较前一周回落0.01万元[40] - **小金属**：截至10月16日，稀土价格指数收于204.65，较9月初下跌22.28；氧化镨钕平均价收于515元/公斤，较9月初下跌85元；氧化镝平均价收于1630元/公斤，较9月初持平；氧化铽平均价收于6975元/公斤，较9月初下跌325元；仲钨酸铵价格收于39.20万元/吨，较9月初上涨1.7万元；白钨精矿价格收于26.70万元/吨，较9月初上涨1.1万元[6][42][46][48] 行业新闻 - 商务部决定对稀土相关技术等物项实施出口管制，涉及稀土开采、冶炼分离、金属冶炼、磁材制造、稀土二次资源回收利用相关技术及其载体，以及相关生产线装配、调试、维护、维修、升级等技术[50] - 世界黄金协会表示，从战略层面看，黄金的总体持仓依然处于低位，散户黄金投资占全球资产的比重在2%以下，央行黄金占外汇储备总量的比重在30%以下，均远未触及1980年的历史高位[50] 公司公告 - 盛和资源预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.40亿元-8.20亿元，同比增长696.82%-782.96%[51][52] - 北方稀土2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨，环比上涨37.13%；预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为15.1亿元-15.7亿元，同比增加272.54%到287.34%[53][54] - 有研新材预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.30亿元-2.60亿元，同比增长101%-127%[55] - 盛屯矿业拟以约1.9亿美元收购加拿大Loncor公司100%股权，取得其阿杜姆比金矿资产，该金矿控制资源量为1.88百万盎司黄金，推断资源量为2.09百万盎司黄金[56] - 山东黄金预计2025年1-3季度归属于母公司所有者的净利润为38.0亿元至41.0亿元，同比增加83.9%到98.5%[57][58] 行业观点与建议关注标的 - **贵金属**：建议关注紫金矿业（2025年上半年营业收入1677.11亿元，同比增长11.50%；归母净利润232.92亿元，同比增长54.41%）、兴业银锡（白银储量位列亚洲第一、全球第八，收购宇邦矿业后白银保有储量增至24536.7吨）、赤峰黄金（2025年上半年营业收入52.72亿元，同比增长25.64%；净利润11.07亿元，同比增长55.79%）[6][59][63] - **工业金属**：建议关注西部矿业（2025年上半年营业收入316.19亿元，同比增长27%；归母净利润18.69亿元，同比增长15%）、洛阳钼业（2025年上半年归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%；产铜35.36万吨，同比增长约12.68%）[6][60][65] - **小金属**：建议关注厦门钨业（2025年上半年营业总收入191.78亿元，同比增长11.75%；净利润9.72亿元）、北方稀土[6][62][65]

有色ETF基金市场表现 - 有色ETF基金（159880）于10月17日开盘报1.754元，上涨0.63% [1] - 该基金自2021年3月8日成立以来，累计回报率达74.03% [1] - 该基金近一个月回报率为12.76% [1] 有色ETF基金重仓股表现 - 重仓股普遍上涨，其中赤峰黄金涨幅最大，达4.08%，中金黄金上涨3.28%，山东黄金上涨3.03% [1] - 紫金矿业开盘上涨2.13%，中国铝业上涨1.40%，云铝股份上涨1.59% [1] - 洛阳钼业、华友钴业、赣锋锂业涨幅较小，分别为0.19%、0.26%、0.06%，北方稀土微涨0.02% [1] 有色ETF基金基本信息 - 基金业绩比较基准为国证有色金属行业指数收益率 [1] - 基金管理人为鹏华基金管理有限公司，基金经理为闫冬 [1]