报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营收和归母净利润大幅增长 利润分配预案为每10股派发现金红利1.6元含税 [4] - 公司矿产金量价齐升 海内外项目推进有望提升产能 生产效率提升使成本下降 [7] - 美元信用走弱下金价中枢预计长期上行 公司黄金业务有望受益 调整盈利预测并维持“推荐”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业为有色金属 公司网址为www.cfgold.com 大股东为李金阳 持股11.44% 实际控制人是李金阳 [1] - 总股本1870百万股 流通A股1664百万股 流通B/H股206百万股 总市值389亿元 流通A股市值360亿元 每股净资产4.76元 资产负债率47.25% [1] 财务数据 - 2024年实现营收90.26亿元 yoy+24.99% 归母净利润17.64亿元 yoy+119.46% 归母扣非净利润17.00亿元 yoy+96.28% [4] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为104.03亿元、115.08亿元、123.16亿元 归母净利润分别为21.21亿元、23.90亿元、26.44亿元 [6] - 2024年毛利率43.8% 净利率19.5% ROE22.3% EPS摊薄0.94元 P/E22.9倍 P/B5.1倍 [6] 业务情况 - 2024年黄金产量15.16吨 同比增长5.60% 其中国内矿山贡献3.91吨 同比增长14.6% 境外矿山贡献11.25吨 矿产金销量15.22吨 同比增长4.88% 销售均价达524.28元/克 同比增长20.32% [7] - 五龙矿业2024年底日处理量达2000吨以上 2025年计划达3000吨/天 吉隆矿业18万吨金矿石扩建项目2024年6月试产 年末通过验收 新增6万吨地下开采项目完成核准 三采区技改工程通过验收 [7] - 华泰矿业五采区新增3万吨/年地下开采扩建项目2024年11月开工建设 预计2025年起贡献增量产能 锦泰矿业二期探转采开发利用方案评审通过 万象矿业远西露天金矿2024年9月投产 首年贡献黄金产量1.2吨 金星瓦萨重启和优化DMH露天坑开采 [7] - 2024年矿产金销售成本278.08元/克 同比下降0.76% 金星瓦萨同比下降0.88% 达1303.89美元/盎司 金星瓦萨矿山整体掘进效率提升40% 井下出矿能力从5000吨/天跃升至7000吨/天 选厂处理能力从8000吨/天提升至超10000吨/天 回收率稳定在约95.5% 万象矿业设备运行效率提升15% 年处理量增加12万吨 [7] 金价趋势与投资建议 - 特朗普政策不确定性、美国联邦政府债务风险放大使美元信用体系弱化 央行购金规模维持高位 黄金投资需求与金价预计螺旋上升 [8] - 公司黄金业务纯度高 成本优势高 盈利能力高于行业平均 随着扩建项目落地 矿产金产量将稳步提升 调整盈利预测 维持“推荐”评级 [8]

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 市值管理制度 第一章 总则 第一条 为加强赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（ 以下简称"公司"）市值管 理工作，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，推动提升公司投资价 值，依据（ 中华人民共和国公司法》 中华人民共和国证券法》 上市公司监管指 引第 10 号——市值管理》 上海证券交易所股票上市规则》等有关行政法规、规 范性文件和（ 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司章程》等规定，并结合公司实际情 况，制订本制度。 第二条 本制度所指市值管理，是指以提高公司质量为基础，为提升公司投 资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。 第二章 市值管理的目的与基本原则 第三条 市值管理主要目的是通过制定正确发展战略与规划、完善公司治理、 改进经营管理，充分合规的信息披露，增强公司透明度，引导公司的市场价值与 内在价值趋同，同时利用资本运作、权益管理、投资者关系管理等手段，使公司 价值得以充分实现，建立稳定和优质的投资者基础，获得长期的市场支持，从而 达到公司整体利益最大化和股东财富增长并举的目标。 第四条 市值管理的基本原则 一）依法合规原则。公司的市值管理行为必须严格遵守国家各项法律法规、 ...

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 未来三年（2025—2027 年）股东回报规划 为健全和完善赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"）利润分配 政策，建立科学、持续、稳定的分红决策和监督机制，积极回报股东，引导投资 者树立长期投资和理性投资的理念，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司 监管指引第3号——上市公司现金分红》《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第1号——规范运作》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《赤峰吉隆 黄金矿业股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，公司制订了 《赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司未来三年（2025—2027年）股东回报规划》（以 下简称"本规划"或"《股东回报规划》"），具体内容如下。 一、公司制定《股东回报规划》考虑的因素 公司制定《回报规划》应着眼于公司长远和可持续发展，综合考虑公司实际 情况、发展目标、股东意愿、社会资金成本以及外部融资环境等因素，并立足公 司目前及未来盈利规模、现金流量状况、所处发展阶段、项目投资资金需求、银 行信贷及债权融资环境等情况，建立对投资者 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 受益于黄金量价齐升，公司业绩大幅增长，2024 年国内黄金价格同比+24%，公司全年实现黄金销量 15.22 吨，同比增长 4.88%，营业收入 90.26 亿元，同比增长 24.99%；归母净利润 17.64 亿元，同比增长 119.46% [6] - 公司持续推进降本增效，全年矿产金综合销售成本下降 0.76%，万象矿业和金星瓦萨通过技改和引进团队提升了效率 [6] - 公司持续推进扩量增储工程，2024 年黄金产量 15.16 吨，同比增长 5.60%，各矿山项目进展顺利，2025 年预计实现黄金产销量 16.70 吨，电解铜 10,010 吨 [6] - 考虑金价上涨，预计公司 2025 - 2027 年实现归母净利润 28.5 亿元、33.3 亿元、35.5 亿元，分别同比增长 61.6%、16.7%、6.7%，给予公司 2025 年 18 倍 PE 估值，对应目标价 27.45 元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本 186,956.34 万股，已上市流通股 166,391.14 万股，总市值 404.57 亿元，流通市值 360.07 亿元，资产负债率 50.74%，每股净资产 4.28 元，12 个月内最高/最低价 21.64/15.61 元 [3] 市场表现对比图 - 展示了 2024 - 03 - 28 至 2025 - 03 - 28 赤峰黄金与沪深 300 的市场表现对比 [4][5] 相关研究报告 - 受益于黄金量价齐升，公司业绩大幅增长，核心归母净利润来自吉隆矿业、五龙黄金、万象矿业、金星资源 [6] - 公司持续推进降本增效，全年矿产金综合销售成本下降 0.76%，各矿山成本有不同变化 [6] - 公司持续推进扩量增储工程，2024 年黄金产量增长，各矿山项目进展顺利，2025 年预计产销量提升 [6] - 投资建议为考虑金价上涨调整盈利预测，给予 2025 年 18 倍 PE 估值，维持“推荐”评级 [6] 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 9,026 百万、12,141 百万、13,603 百万、14,464 百万，同比增速分别为 25.0%、34.5%、12.0%、6.3% [7] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 1,764 百万、2,851 百万、3,328 百万、3,552 百万，同比增速分别为 119.5%、61.6%、16.7%、6.7% [7] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.94 元、1.53 元、1.78 元、1.90 元，市盈率分别为 23 倍、14 倍、12 倍、11 倍，市净率分别为 5.1 倍、3.9 倍、3.0 倍、2.5 倍 [7] 附录：财务预测表 - 展示了 2024 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表等财务数据及主要财务比率 [8]

文章核心观点 - 赤峰黄金2024年业绩亮眼，但信息披露违规暴露内部管理不足，未来需提升内部管理、加强风险管控并推进国际化战略以实现可持续发展 [1][5] 业绩增长显著，境外矿山成核心支撑 - 2024年公司实现营业收入90.26亿元，同比增长24.99%；归属净利润17.64亿元，同比增长119.46% [1] - 2024年公司黄金产量达15.16吨，同比增长5.60%，其中国内矿山贡献3.91吨，境外矿山贡献11.25吨，境外矿山为核心支撑 [2] - 2024年公司经营性现金流净额达32.68亿元，同比增长48.34%，显示较强盈利能力和财务稳健性 [2] - 公司2024年在香港联交所上市，募集资金净额约26.76亿港元，但国际市场复杂性和金价波动不确定性或影响未来业绩 [2] 信息披露违规，管理问题凸显 - 公司全资子公司吉林瀚丰矿业2023年一季度因生产设施改造停产两个月，公司未及时披露，直到4月30日才在季度报告中披露，违反《上市公司信息披露管理办法》，公司及相关责任人员被出具警示函 [3] - 信息披露延迟暴露公司内部管理漏洞，影响投资者信任，公司需严格遵守两地市场监管要求，提升信息披露及时性和透明度 [3][4] 国际化战略推进，但风险不容忽视 - 公司近年来积极推进国际化战略，2024年完成对老挝矿业资产收购，增强东南亚地区资源储备，还在塞班矿区、金星瓦萨等地区加大勘探力度，计划未来提升资源量和储量水平 [5] - 国际化战略推进伴随国际金价波动、地缘政治不确定性和海外市场监管差异等风险，公司需加强风险管控确保全球市场稳健发展 [5]

3月28日晚间，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"赤峰黄金"）发布2024年年度报告（以下简 称"年报"）。年报显示，报告期内，公司实现营业收入90.26亿元，同比增长24.99%；实现归属于上市 公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.64亿元，同比增长119.46%。 赤峰黄金在年报中提到，公司始终坚定"以金为主"发展战略，保持不断向内审视、向外探索、向上攀登 并持续创新的战略定力，积极寻求新的增长空间，并取得了稳健的经营成果。 经营指标实现新突破 年报显示，2024年，赤峰黄金实现产量稳步增长、成本持续优化、利润显著提升，关键经营指标——产 量、净利润与经营性现金流均创历史新高，资产负债率持续优化。 纵深推进海外布局 具体来看，2024年赤峰黄金实现黄金产量15.16吨，同比增长5.60%。公司自由现金流17.49亿元，同比 增长279.22%；经营性现金流净额达32.68亿元，同比增长48.34%。 "经营性现金流及自由现金流的强劲增长反映了公司在扩大生产规模的同时，保持了良好的资本支出管 理和营运资金效率，进一步提升了公司的盈利质量和财务稳健性，为未来的持续发展奠定了更为坚实的 基础。"赤峰黄 ...

证券代码：600988 证券简称：赤峰黄金 公告编号：2025-025 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 关于使用自有资金进行现金管理的公告 （一）现金管理目的 为提高资金使用效率，在保证日常生产经营需求和资金安全的前提下，公司 拟使用部分闲置自有资金进行现金管理，增加公司收益。 （二）现金管理额度 公司进行现金管理的单日最高余额不超过人民币 75,000.00 万元，该额度在 授权期限内可循环滚动使用。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 现金管理产品：安全性高、流动性好、风险较低的银行和非银行类金融 机构理财产品。 现金管理金额：不超过人民币 75,000.00 万元。 履行的审议程序：赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"） 第八届董事会第三十五次会议审议通过。 风险提示：现金管理存在市场波动风险、货币政策、财政政策等发生变 化风险、操作风险等风险，实际收益存在不确定性。 一、现金管理概况 （三）资金来源 现金管理资金来源为公司自有资金。 （四）现金管理产品种类 安全性高、流动性好、风险较 ...

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 2024 年度董事会审计委员会履职情况报告 2024 年度，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"赤峰黄金"或"公 司"）董事会审计委员会严格遵守《上市公司治理准则》《上海证券交易所上市公 司董事会审计委员会运作指引》和《公司章程》《审计委员会工作细则》等有关 规定，认真履行职责，切实有效地发挥审查、监督的作用。现将董事会审计委员 会 2024 年度履职情况报告如下： 一、审计委员会基本情况 截至 2024 年末，公司第八届董事会审计委员会现任委员由黄一平先生、张 旭东先生和胡乃连先生三名董事组成，其中黄一平、胡乃连为公司独立董事，张 旭东为公司非独立董事，黄一平具有专业会计资格，担任主任委员，报告期内离 任委员有李焰女士、郭勤贵先生。 黄一平先生，出生于 1979 年，香港理工大学工商管理博士，香港会计师工 会资深会员（FCPA）、澳洲会计师工会会员，在财务、审计和风险管理等方面具 有丰富的专业知识和经验。曾任香港上海汇丰银行工商业务部风险管理副总裁， 香港会计师工会准则制定部副总监，毕马威会计师事务所中国区质量与风险管理 部总监，以及在香港一财务监管机构担任总监职务，处理行 ...

公司独立董事符合《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上 市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》中对独 立董事独立性的相关要求。 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司董事会 2025 年 3 月 28 日 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关要求，赤峰吉隆 黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"）董事会就公司现任独立董事毛景文、 沈政昌、胡乃连、黄一平及本报告期内离任独立董事李焰、郭勤贵的独立性及其 自查情况进行了评估并出具如下专项意见： 经核查，公司现任独立董事毛景文、沈政昌、胡乃连、黄一平及本报告期内 离任独立董事李焰、郭勤贵的任职、兼职情况以及其独立性自查情况报告，上述 人员未在公司担任除独立董事以外的职务，也未在公司主要股东、实际控制人及 其附属公司担任职务，与公司以及主要股东之间不存在利害关系或者其他可能影 响其进行独立客观判断的关系，不存在影响独立董事独立性的情况。 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司董事会 关于独立董事独立性自查情况的专项报告 ...

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 2024 年度会计师事务所履职情况评估报告 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）聘请安 永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"安永华明"）作为公司 2024 年 度财务报表及内部控制审计机构。根据《公司法》《国有企业、上市公司选聘会 计师事务所管理办法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——规范运作》，公司对安永华明 2024 年审计过程中的履职情况进行 了评估。具体情况如下： 一、会计师事务所资质条件 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"安永华明"）于 1992 年 9 月成立，2012 年 8 月完成本土化转制，从一家中外合作的有限责任制事务所转 制为特殊普通合伙制事务所。安永华明总部设在北京，注册地址为北京市东城区 东长安街 1 号东方广场安永大楼 17 层 01-12 室。截至 2024 年末拥有合伙人 251 人，首席合伙人为毛鞍宁先生。安永华明拥有财政部颁发的会计师事务所执业资 格，是中国首批获得证券期货相关业务资格和 H 股企业审计资格事务所之一， 在证券业务服务方面具有丰富的执业经验和良 ...