交易结构 - 公司与中国信达资产管理股份有限公司陕西省分公司合作 以所持陕西建新煤化有限责任公司49%股权进行融资 [1] - 公司将所持建新煤化12%股权委托给金谷信托设立信托计划 并与金谷信托 鑫盛利保共同发起设立有限合伙企业天津信建合 [1] - 天津信建合以14.5亿元对价收购公司所持建新煤化37%股权 从而持有建新煤化49%股权 [1] 交易影响 - 公司享有远期收购这49%股权的权利 [1] - 本次交易预计可获得现金流入约14.5亿元 用于补充公司流动资金 [1]

核心财务表现 - 营业总收入52.34亿元 同比下降32.46% 主要因产品销量及销售价格同比下降 [1][3] - 归母净利润-4.62亿元 同比下降3.76% 第二季度同比亏损收窄13.94% [1] - 毛利率-3.28% 同比恶化191.61个百分点 净利率-10.98% 同比恶化62.31个百分点 [1] 现金流与资产负债结构 - 货币资金14.23亿元 同比下降24.26% 流动比率仅0.27显示短期偿债压力显著 [1][4] - 有息负债66.46亿元 同比增长18.95% 有息资产负债率达30.6% [1][4] - 每股经营性现金流0元 同比改善106.72% 主要因薪酬与税费支付减少 [1][3] 成本费用控制 - 三费总额2.88亿元 占营收比例5.51% 同比上升18.8% [1] - 财务费用同比减少17.94% 借款利息费用下降 [3] - 销售费用同比下降17.71% 因运杂费及销售人员薪酬减少 [3] 资产质量变动 - 应收账款3723.06万元 同比大幅下降76.58% 应收票据及应收账款整体减少38.62% [1][3] - 存货同比下降31.42% 因产品及原材料数量价格双降 [3] - 在建工程减少28.28% 内蒙古LNG项目投产转固 [3] 历史经营质量评估 - 近10年中位数ROIC为3.82% 2024年ROIC低至-8.08% 投资回报表现波动剧烈 [4] - 上市以来10份年报中出现3次亏损 生意模式显现脆弱性 [4] - 业绩主要依赖资本开支驱动 需关注资金压力与项目效益 [4]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为8.31万户，较3月31日减少5006户，减幅5.68% [1] - 户均持股数量由2.32万股增至2.46万股，户均持股市值达8.06万元 [1] - 股东户数连续四个季度下降，从2024年9月末9.37万户累计减少1.06万户 [2] 行业对比情况 - 焦炭行业平均股东户数为9.12万户，公司8.31万户低于行业平均水平 [1] - 户均持股市值8.06万元高于行业平均值7.9万元 [1] 股价与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅6.49% [1][2] - 同期主力资金净流出3348.28万元，游资资金净流出6591.31万元 [2] - 散户资金净流入9939.6万元 [2] 历史数据趋势 - 2025年第一季度股东户数减少3139户，减幅3.44% [2] - 2024年第四季度股东户数减少2485户，减幅2.65% [2] - 2024年第三季度股东户数减少2071户，减幅2.16% [2]

板块整体表现 - 焦炭板块当日下跌3.8%，领跌个股为安泰集团（跌幅5.93%）[1] - 板块主力资金净流出9094.36万元，游资与散户资金分别净流入380.33万元和8714.03万元[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] 个股价格表现 - 安泰集团收盘价2.22元，跌幅5.93%居板块首位[1] - 陕西黑猫下跌4.34%至3.53元，山西焦化下跌4.56%至3.98元[1] - 美锦能源成交量70.87万手居首，成交额达3.31亿元[1] 资金流向分布 - 美锦能源主力资金净流出2924.18万元（占比-8.84%），散户净流入2314.30万元[2] - 宝泰隆主力净流出2206.40万元（占比-10.96%），为板块最高流出比例[2] - 陕西黑猫主力净流出1778.49万元（占比-12.19%），但散户资金净流入2071.29万元[2] - 云煤能源成为唯一主力资金净流入个股（3.49万元）[2]

格隆汇8月26日丨陕西黑猫(601015.SH)发布2025年半年度报告，报告期实现营业收入52.34亿元，同比下 降32.46%；归属上市公司股东的净利润-4.62亿元，同比下降3.76%；扣除非经常性损益后的归属于上市 公司股东的净利润-5.21亿元，同比下降10.00%；基本每股收益-0.23元。 ...

陕西黑猫焦化股份有限公司2025 年半年度报告 公司代码：601015 公司简称：陕西黑猫 四、 公司负责人张林兴、主管会计工作负责人刘芬燕及会计机构负责人（会计主管人员）吕燕 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 陕西黑猫焦化股份有限公司 2025 年半年度报告 1 / 145 陕西黑猫焦化股份有限公司2025 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 □适用 √不适用 √适用 □不适用 本报告包含若干公司对未来发展战略、业务规划、经营计划等前瞻性陈述。这些陈述乃基于当前 能够掌握的信息与数据对未来做出的估计或预测，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者 注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九 ...

证券代码：601015 证券简称：陕西黑猫 公告编号：2025-034 陕西黑猫焦化股份有限公司 关于召开 2025 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要提示： ●会议召开时间：2025 年 9 月 24 日（星期三）上午 10：00-11：00 ● 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/） ●会议召开方式：上证路演中心网络互动 ●投资者可于 2025 年 9 月 17 日（星期三）至 9 月 23 日（星期二）16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱： heimaocoking@126.com 进行提问。公司将会于 2025 年半年度业绩说明会（简称"业 绩说明会"）上对投资者普遍关注的问题进行回答。 （二）会议召开地点：上证路演中心 - 1 - （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、参加人员 陕西黑猫焦化股份有限公司（简 ...

陕西黑猫公告，2025年上半年营业收入52.34亿元，同比下降32.46%。净利润亏损4.62亿元，上年同期 亏损4.46亿元。 ...

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [1][6][22] 核心观点 - 全社会库存继续下降 周五焦煤夜盘大幅上涨有望带动板块行情 [6][22] - 煤炭供需格局持续改善 淡季开始煤价略有回落 焦炭产能可能因环保因素产能利用率下降 焦炭板块业绩可能边际改善 下半年供需逐步平衡 [6][22] - 布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司 [6][22] - 国内政策方面 煤炭协会发倡议要求控制产量提高质量 中央财经委员会第六次会议强调要依法依规治理企业低价无序竞争 推动落后产能有序退出 [6][22] 板块表现 - 截止2025年8月22日 中信煤炭行业收涨1.23% 沪深300指数上涨4.18% 跑输沪深300指数2.95个百分点 [2] - 全板块整周18只股价上涨 16只下跌 3只持平 安源煤业涨幅最高 整周涨幅为17.26% [2] 重点煤矿数据 - 2025年8月15日-2025年8月21日 重点监测企业煤炭日均销量为708万吨 周环比减少1.1% 年同比减少0.7% [2] - 动力煤周日均销量较上周减少0.5% 炼焦煤销量较上周增加1.3% 无烟煤销量较上周减少3.2% [2] - 截至2025年8月21日 重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2671万吨 周环比增加2% 年同比减少0.8% [2] - 今年以来 重点监测企业煤炭累计销量161312.8万吨 同比减少2.7% 其中动力煤 焦煤 无烟煤累计销量分别同比-3.7% -3% 7.4% [2] 需求端数据 - 电力行业累计耗煤同比减少2.5% 化工行业累计耗煤同比增加16.6% [2] - 铁水产量同比增加0.3% [2] 动力煤产业链 - 环渤海动力煤（Q5500K）指数671元/吨 周环比上涨0.15% [3] - 中国进口电煤采购价格指数821元/吨 周环比上涨3.4% [3] - 秦皇岛煤炭库存585万吨 周环比增加18万吨 [3] - 北方港口库存合计2256万吨 周环比增加10万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 京唐港主焦煤价格为1630元/吨 周环比持平 [4] - 六盘水主焦煤出矿价周环比上涨3.57% [4] - 澳洲峰景煤价格周环比下跌1.65% [4] - 焦煤期货结算价格1141.5元/吨 周环比下跌6.7% [4] - 主要港口一级冶金焦价格1670元/吨 周环比上涨3.09% 二级冶金焦价格1470元/吨 周环比上涨3.52% [4] - 京唐港炼焦煤库存139.02万吨 周环比增加0.07万吨（0.05%） [4] - 独立焦化厂总库存808.66万吨 周环比增加4.87万吨（0.61%） 可用天数12.99天 周环比增加0.12天 [4] 煤化工产业链 - 阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨 周环比持平 [5] - 华东地区甲醇市场价2321.36元/吨 周环比下跌33.18元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）1740元/吨 周环比上涨40元/吨 [5] - 纯碱（重质）均价1315.31元/吨 周环比下跌10.94元/吨 [5] - 华东地区电石到货价2393.33元/吨 周环比下跌40元/吨 [5] - 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4762.31元/吨 下跌106.92元/吨 [5] - 华东地区乙二醇市场价（主流价）4512元/吨 周环比上涨54元/吨 [5] - 上海石化聚乙烯（PE）出厂价7436.67元/吨 周环比下跌11.66元/吨 [5] 行业综合数据 - 焦炭市盈率122.4 其他煤化工市盈率54.6 炼焦煤市盈率15.8 无烟煤市盈率13.8 煤炭市盈率12.6 动力煤市盈率12.0 [8] - 铁水产量增加到240.75万吨 [8] - 澳洲动力煤价格上涨 焦煤期货价格周五夜盘上涨 [8] 供需综合数据 - 2025年8月21日20家重点单位煤炭销量161312.8万吨 库存2671.0万吨（含港存） 矿井库存1662.1万吨 [21] - 动力煤销量126146.7万吨 库存1700.0万吨（含港存） [21] - 焦煤销量19377.5万吨 库存523.0万吨（含港存） [21] - 无烟煤销量15813.9万吨 库存348.0万吨（含港存） [21] - 2025年8月21日25省日耗124752.7万吨 [21] - 化工行业合计耗煤23440.7万吨 甲醇耗煤11839.4万吨 合成氨耗煤5785.7万吨 PVC耗煤1955.5万吨 纯碱耗煤1641.2万吨 乙二醇耗煤2218.9万吨 [21] - 2025年8月22日全国铁水产量54785.0万吨 高炉开工率81.9% [21] - 2025年8月21日动力煤全社会库存16340.0万吨 [21] 投资建议标的 - 动力煤公司关注中国神华 陕西煤业 中煤能源 兖矿能源 广汇能源 昊华能源 晋控煤业 华阳股份等 [6][22] - 焦煤公司关注淮北矿业 山西焦煤 潞安环能 平煤股份等 [6][22] - 焦炭公司关注金能科技 陕西黑猫 美锦能源 中国旭阳集团等 [6][22]

焦炭板块市场表现 - 8月18日焦炭板块整体上涨0.16%，领涨股为安泰集团（涨幅1.36%）[1] - 上证指数当日上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点[1] - 板块内个股分化明显：云维股份涨0.91%，山西焦化跌1.00%，宝泰隆和陕西黑猫平盘[1] 个股交易数据 - 安泰集团成交26.16万手，成交额5827.92万元，收盘价2.23元[1] - 美锦能源成交量最高达69.48万手，成交额3.22亿元，涨幅0.65%[1] - 山西焦化成交额居首达1.12亿元，但股价下跌1.00%[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出1217.45万元，游资净流入247.91万元，散户净流入969.55万元[1] - 云维股份获主力净流入554.47万元（占比7.88%），但游资净流出446.69万元[2] - 美锦能源主力净流出1924.05万元（占比-5.98%），但获散户净流入1044.57万元[2] - 宝泰隆主力净流出838.85万元（占比-9.50%），游资与散户分别净流入427.65万元/411.20万元[2]