为进一步完善西部矿业股份有限公司（以下简称"公司"）董事、 高级管理人员的薪酬管理，建立科学有效的激励与约束机制，有效 调动公司董事、高级管理人员的工作积极性，提高公司的经营管理 效益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）《上 市公司治理准则》等有关法律法规及《西部矿业股份有限公司章程》 （以下简称《公司章程》）《公司董事会薪酬与考核委员会工作细则》 等相关规定，并结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 适用范围 本制度适用于公司董事及高级管理人员。高级管理人员是指公 司的总裁、副总裁、董事会秘书、财务负责人及其他经公司董事会 聘任的高级管理人员。 西部矿业股份有限公司 董事和高级管理人员薪酬管理制度 第一章 总 则 第一条 目的意义 司经济效益增长、职工工资增长相协调。 （四）坚持短期目标和长期目标相结合、结果考核与过程评价 相统一、组织绩效和个人绩效相协调。 第三条 基本原则 第二章 管理机构 第四条 董事薪酬方案由股东会决定，并予以披露。高级管理 人员薪酬方案由董事会批准，向股东会说明，并予以披露。 第五条 董事会薪酬与考核委员会每年度负责制定董事、高级 管理人员的考核标准并进行考核。在董 ...

证券代码：601168 证券简称：西部矿业 公告编号：临 2026-016 西部矿业股份有限公司 2025年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 1、会议召集人：第八届董事会 (一) 股东会召开的时间：2026 年 4 月 15 日 (二) 股东会召开的地点：青海省西宁市海湖新区文逸路 4 号西矿•海湖商务中 心 1 号楼 26 楼会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 2、会议主持人：王海丰 董事长 3、会议的召开及表决方式：现场投票与网络投票结合的方式 4、本次股东会的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》等法律法规和 《公司章程》的规定。 (五) 公司董事和董事会秘书的列席情况 1、 公司在任董事7人，列席7人。 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 1,262 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 959,511,829 | | ...

R 关于西部矿业股份有限 公司 2025 年年度股东会之 法律意见书 青海树人律师事务所 地址：西宁市城西区五四西路61号新华联国际中心B座 (7层) 电话：0971-6111958 邮编：810000 法律意见书 青海树人律师事务所 关于西部矿业股份有限公司 2025 年年度股东会 之法律意见书 树律意见字(2026)第 42 号 西部矿业股份有限公司(以下简称"西部矿业"或"公司")2025年年度 股东会(以下简称"本次股东会")于 2026年4月15 日在青海省西宁市海湖新 区文迭路 4 号西矿 · 海湖商务中心 1 号楼 26 楼召开,青海树人律师事务所(以下 简称"本所"）接受西部矿业委托,指派陈龙律师、祁春珍律师出席了本次股东 会,并就本次股东会的相关法律问题发表意见。 声明 对本法律意见书的出具,本所律师声明如下: 1. 本所及经办律师依照《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、 《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、《上市公司股东会规 则》（以下简称"《股东会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办 法》、《律师事务所证券法律业务执业规则》等法律法规和规范性文件 ...

报告核心观点 - 报告重点关注上市公司股东及管理层增持行为，并以此作为筛选潜在投资机会的信号 综合基本面与行业景气度，报告将西部矿业作为核心关注案例，认为其控股股东的大额增持计划彰显了发展信心，且公司具备“资源-产业链-多元布局”的体系化优势与强劲的现金流 [1][2][3] 本周A股增持事件情况总结 - **股东拟增持情况**：2026年4月6日至4月10日，仅1家上市公司发布股东拟增持公告，为**西部矿业**，其控股股东一致行动人计划增持公司总股本的**2%** [1][10] - **管理层增持情况**：同期，管理层增持金额占总市值比例超过**0.1%** 的公司为**永冠新材**（增持金额1,123.05万元，占总市值0.2900%）和**富淼科技**（增持金额6,397.10万元，占总市值1.5458%） [1][11][12] 重点关注公司：西部矿业深度分析 - **增持计划详情**：控股股东一致行动人青海西矿资产计划自2026年4月8日起6个月内，增持公司总股本的**1.1%-2%**（对应2,621.3万至4,766万股），资金来源包括自有资金及建行西宁城北支行提供的**15亿元**贷款承诺，增持前控股股东阵营合计持股**30.93%** [2][12] - **财务表现强劲**：2025年公司实现营业收入**616.87亿元**，同比增长**23%**；归母净利润**36.43亿元**，同比增长**24%**；经营现金流净额达**102.11亿元**，同比增长**24%**；加权平均净资产收益率达**20.50%** [3][14] - **资源储备雄厚**：截至2025年底，公司拥有**14个采矿权和4个探矿权**，铜、铅、锌金属储量分别为**843.46万吨、136.82万吨和236.99万吨**，其中玉龙铜矿是中国最大单体铜矿之一，2025年还以**86.09亿元**竞得安徽茶亭探矿权 [3][15] - **一体化运营模式**：公司构建“采选-冶炼-贸易”一体化模式，2025年矿产铜和冶炼铜产量分别达**16.75万金吨**和**33.42万金吨**，此模式有效管理价格风险并提升效益 [3][16] - **业务结构与发展**：铜业务是核心支柱，玉龙铜矿三期投产后年处理能力将达**3000万吨**；同时布局铅锌等多金属业务及盐湖提锂等新兴业务，形成双轮驱动 [3][17] - **市场表现**：在增持计划等利好催化下，公司股价近期表现优于行业平均水平 [3][18] 近一年重要股东增持公司筛选列表 - 报告筛选了2025年4月6日至2026年4月10日期间发布股东拟增持公告的公司，筛选标准包括：增持比例均值>1%、预期归母净利润增速（2025-2027E）为正、评级机构家数>3家，并结合行业景气度 [19] - 筛选出的部分公司包括（按增持比例排序）：**恒逸石化**（拟增持比例6.76%）、**万润股份**（4.36%）、**仙鹤股份**（2.79%）、**华特达因**（2.78%）、**湖北宜化**（2.18%）等，**西部矿业**（2%）亦在列 [20]

2026 年 4 月 13 日 行业研究 本周国内铜社会库存较年内高点下降 45% ——铜行业周报（20260406-20260410） 要点 本周小结：短期铜价震荡，仍看好 2026 年铜价上行。截至 2026 年 4 月 10 日， SHFE 铜收盘价 98440 元/吨，环比 4 月 3 日+2.67%；截至 4 月 10 日，LME 铜收盘价 12857 美元/吨，环比 4 月 3 日+3.08%。（1）宏观：中东地缘风险或 导致油价维持高位，市场对"滞涨"担忧加重，对铜价构成压制。（2）供需： TC 现货价再创新低，显示铜精矿现货采购依然紧张；铜价跌至 10 万元/吨以下 后下游补库需求强烈，国内铜社会库存持续下降，电网、空调需求好于预期，预 计去库有望延续。2026 年供需偏紧的矛盾依然未变，继续看好铜价上行。 库存：国内铜社库-13%、LME 铜库存环比+7.8%。（1）港口铜精矿库存：截至 2026 年 4 月 10 日，国内主流港口铜精矿库存 57.6 万吨，环比上周-7.0%。（2） 全球电解铜库存：截至 2026 年 4 月 10 日，全球三大交易所库存合计 124.6 万 吨，环比 4 ...

今日早参 2026 年 4 月 13 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 今日热点 今日早参 | 2026 年 4 月 13 日 宏观：中东局势暂缓推动流动性指标回升 中东局势出现阶段性缓和，美伊双方达成为期两周的停火协议，但周六举行 的谈判并未达成协议。高油价推高 3 月美国表观通胀，但核心通胀仍较为温 和，4 月美国消费者信心延续走弱。全周来看，市场对联储 2026 年降息预期 变化不大，油价延续回落，美债收益率下行，美元走弱，美股上涨。本周重 点关注美以伊谈判后续、美国 3 月 NFIB 中小企业信心（4 月 14 日）、美国 4 月 PPI（4 月 14 日）。 风险提示：地缘政治不确定性，通胀传导超预期。 研报发布日期：2026-04-12 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 胡李鹏 SAC:S0570525010001 SFC:BWA860 王子琳 SAC:S0570525090002 赵文瑄 SAC:S0570526040002 宏观：能源冲击下供给侧韧性凸显 原材料价格 ...

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 有色周报：地缘强波动，需求刚性撑底线 核心观点 投资建议与投资标的 核心观点：地缘强波动，需求刚性撑底线。美伊谈判前景仍有不确定性，海峡封锁对油 价的支撑仍然明显。市场通胀担忧已经升温，后续高油价持续，我们此前提示的滞胀交 易路径或延续。贵金属超额收益或逐步显现，而工业品则延续区间震荡。 投资标的： 相关标的：山东黄金(600547，未评级)、山金国际(000975，未评级)、中金黄金 (600489，未评级)、赤峰黄金(600988，买入)、紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业 (603993，未评级)、中国铝业(601600，未评级)、西部矿业(601168，未评级)、金诚 信(603979，未评级)。 风险提示 下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储降息进程不及预期等。 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 04 月 12 日 看好维持 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 兰洋 执业证书编号：S0860525120002 lanyang@o ...

有色金属行业 行业研究 | 行业周报 有色周报：地缘强波动，需求刚性撑底线 核心观点 投资建议与投资标的 核心观点：地缘强波动，需求刚性撑底线。美伊谈判前景仍有不确定性，海峡封锁对油 价的支撑仍然明显。市场通胀担忧已经升温，后续高油价持续，我们此前提示的滞胀交 易路径或延续。贵金属超额收益或逐步显现，而工业品则延续区间震荡。 投资标的： 相关标的：山东黄金(600547，未评级)、山金国际(000975，未评级)、中金黄金 (600489，未评级)、赤峰黄金(600988，买入)、紫金矿业(601899，买入)、洛阳钼业 (603993，未评级)、中国铝业(601600，未评级)、西部矿业(601168，未评级)、金诚 信(603979，未评级)。 风险提示 下游需求弱于预期、供给端大量释放、美联储降息进程不及预期等。 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 04 月 12 日 看好维持 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 兰洋 执业证书编号：S0860525120002 lanyang@o ...

行业投资评级 - 报告对有色金属行业给予“推荐”评级 [4] 核心观点 - 宏观层面，中东地缘局势趋向缓和，带动市场风险偏好修复和美元回落，支撑金属价格修复上行 [1] - 工业金属方面，市场开始进入交易供给侧阶段，海外能源供应风险对资源供应端的影响或将逐渐显现，国内下游需求进入旺季，库存拐点或将显现 [1] - 能源金属方面，锂矿供应受津巴布韦出口未恢复支撑，钴原料因刚果（金）出口缓慢而持续紧缺，镍价受印尼关税预期和硫磺供应风险支撑 [1] - 贵金属方面，继续看好央行购金和美元信用弱化主线，坚定看好金价上行，但白银工业需求可能因光伏浆料贱金属化趋势而承压，金银比中枢未来或将进一步上移 [1] 根据目录总结 1 行业及个股表现 - 报告期内（04/07-04/10），SW有色指数上涨6.08%，跑赢上证综指（上涨2.73%）和沪深300指数（上涨4.41%）[1] - 报告列出了期间涨幅前10和后10的股票，但具体名单未在提供内容中显示 [12] 2 基本金属 2.1 价格和股票相关性复盘 - 报告通过图表梳理了黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格的历史走势关系 [20][22] 2.2 工业金属 - **铝**：本周LME铝价上涨1.12%至3510美元/吨 [12]。供应端，中东冲突导致阿联酋EGA停产、巴林Alba铝业减产，全球电解铝供给缺口预期扩大 [1][24]。需求端，国内进入传统消费旺季，铝水比例回升至74%附近，下游开工率稳步上行 [1][24]。库存方面，国内铝锭社会库存周度环比增加3.5万吨至142.2万吨，但库存拐点有望渐行渐近 [1][24][34]。预计下周沪铝主力运行区间为23，800-25，100元/吨，伦铝为3，350-3，530美元/吨 [25] - **铜**：本周LME铜价上涨4.29%至12857美元/吨 [12]。宏观上，地缘局势边际缓和带动风险偏好修复和美元回落 [1][37]。基本面，铜精矿供应持续紧张，SMM进口铜精矿指数为-78.04美元/干吨，Kamoa-Kakula预计2026年阳极铜产量下调9万吨至29-33万金属吨 [1]。需求端精铜杆、铜线缆等企业开工率整体表现平稳 [1]。预计下周伦铜波动于12300-12850美元/吨，沪铜波动于96000-99000元/吨 [39] - **锌**：本周LME锌价上涨0.94%至3335美元/吨 [12]。伦锌受海外库存持续去化和美元走弱支撑，但中东局势反复和美联储鹰派言论形成压制 [44]。沪锌受国内供应充足和库存增加压制，现货市场表现较差 [46]。截至报告期，国内锌七地社会库存为25.42万吨，较上周四增加0.46万吨 [52] 2.3 铅、锡、镍 - **铅**：本周LME铅价下跌0.44%至1930.5美元/吨 [12]。现货市场下游消费寡淡，观望情绪浓厚，持货商报价出现分歧 [56] - **锡**：本周LME锡价上涨3.65%至48250美元/吨 [12]。价格受中东地缘局势演变主导，波动加剧 [57]。现货市场呈现“有价无市”特征，高价抑制下游采购意愿 [57][59] - **镍**：本周LME镍价上涨1.56%至17290美元/吨 [12]。印尼政策收紧与成本支撑为镍价构筑底部，但高库存和终端需求疲软压制上行空间 [60]。预计沪镍主力合约核心波动区间在130，000—138，000元/吨 [60] 3 贵金属、小金属 3.1 贵金属 - 本周COMEX黄金上涨2.45%至4790.50美元/盎司，COMEX白银上涨3.65%至75.48美元/盎司 [12][15] - 周初地缘紧张推高避险情绪，随后美伊宣布临时停火，市场情绪转向风险偏好，美元指数回落，金银价格止跌反弹 [69] - 报告继续看好央行购金和美元信用弱化对金价的长期支撑主线 [1][69] 3.2 能源金属 - **钴**：刚果（金）将2025年Q4钴中间品出口配额延期，大批量到港或延期至6-7月，国内原料供应偏紧格局或将加剧 [1]。电解钴现货价格本周下跌1.45%至406500元/吨 [15][85]。考虑刚果金钴配额减量幅度明确，伴随下游库存持续去化，钴价中枢上行明确 [1] - **锂**：津巴布韦锂矿出口仍未恢复，支撑矿端价格 [1]。本周电池级碳酸锂价格下跌1.29%至153500元/吨 [15][98]。需求端，美伊冲突引发的油价不稳，已带动终端消费者对电动车的咨询量显著上升 [1] - **镍**：中东硫磺供应扰动加剧印尼MHP（氢氧化镍钴）供应风险，同时印尼资源民族主义趋势不变，政策端关于新税政及新基准价（HPM）的讨论持续 [1] 3.3 其他小金属 - 报告列出了多种小金属的当周价格及变动，例如：钼精矿上涨1.57%至4525元/吨度，钨精矿下跌1.06%至932500元/吨，二氧化锗上涨9.30%至11750元/千克 [15] 4 稀土 - 本周稀土价格整体呈先涨后跌态势，镨钕金属价格受成本支撑及下游补库影响先行走高，但下游对高价接受度有限导致价格回调 [133] 重点公司推荐 - **工业金属**：重点推荐盛屯矿业、洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、五矿资源、中国有色矿业、金诚信、中国铝业、中孚实业、宏桥控股、天山铝业、云铝股份、神火股份，建议关注中国宏桥 [1] - **能源金属**：重点推荐力勤资源、华友钴业、藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份、赣锋锂业，建议关注腾远钴业、寒锐钴业、新疆新鑫矿业 [1] - **贵金属**：重点推荐赤峰黄金、紫金黄金国际、中国黄金国际、灵宝黄金、西部黄金、山东黄金、招金矿业、中金黄金、潼关黄金、万国黄金集团，建议关注大唐黄金和集海资源等，白银标的推荐兴业银锡、盛达资源 [1] - 报告同时提供了部分重点公司的盈利预测与估值表，例如：洛阳钼业2026年预测EPS为1.61元，对应PE为12倍；云铝股份2026年预测EPS为3.78元，对应PE为9倍 [2]

投资评级与核心观点 - 报告对西部矿业维持“增持”评级 [1] - 报告设定的目标价为人民币30.62元 [1] - 报告核心观点是看好西部矿业的价值提升，主要基于两点：公司100%资产位于国内，地缘风险较低；公司成长性较好，玉龙铜矿三期预计2026年底完成基建，2025年增储超过130万吨，且新收购的茶亭铜多金属矿是大型优质铜矿，开发后有望贡献较多利润 [1] 2025年经营业绩 - 2025年公司矿产铜/矿产铅/矿产锌/铁精粉/矿产钼/精矿含金/精矿含银产量分别为16.7万吨/6.3万吨/12.9万吨/140.5万吨/4051吨/234千克/122.6吨，主要矿产品基本完成或超额完成产量指引 [2] - 2025年LME铜/SHFE金/SHFE银均价同比上涨9%/43%/35%至9945美元/吨、798元/克、9742元/千克 [2] - 受益于主营金属价格上涨，公司2025年归母净利润同比增长24%至36.43亿元 [2] 资源与成长性 - 公司所有矿山资源均位于国内（西藏、内蒙古、新疆、四川等地），地缘风险较低 [1][3] - 核心资产西藏玉龙铜矿（持股58%）2025年实现铜产量15.2万吨，是重要的利润贡献来源 [3] - 玉龙铜矿三期工程已于2025年6月获核准，建成后矿石处理能力将从2280万吨/年提升至3000万吨/年，预计2026年年底完成基建 [1][3] - 2025年玉龙铜矿新增铜资源量131.42万吨、伴生钼资源量10.77万吨，公司已开展四期项目规划的论证工作 [3] - 2025年公司以86亿元竞得安徽茶亭铜多金属矿勘查探矿权，该矿拥有铜资源量66万吨（平均品位0.54%）及低品位铜资源量109万吨，并伴生金248吨等，是国内近十年少见出售的大型优质铜矿 [1][3] 盈利预测与估值 - 报告上调了对2026-2027年铜价和金价的假设，主要因铜扰动事件频发及需求好于预期 [4] - 上调后，2026-2027年铜价假设分别为12000美元/吨和12200美元/吨，较前次假设上调9%；金价假设分别为1000元/克和1050元/克，较前次假设上调11% [12] - 基于新的价格假设，预测公司2026-2028年归母净利润分别为58.04亿元、61.03亿元和67.39亿元，较前次预测2026-2027年分别上调13%和8% [4][12] - 采用相对估值法，参考可比公司（紫金矿业、洛阳钼业、金诚信）2026年Wind一致预期PE均值12.5倍，给予公司2026年12.5倍PE，得出目标价30.62元 [4][11] 财务预测与关键数据 - 预测公司2026-2028年营业收入分别为694.42亿元、729.23亿元和757.52亿元，同比增长12.57%、5.01%和3.88% [10] - 预测公司2026-2028年归母净利润分别为58.04亿元、61.03亿元和67.39亿元，同比增长59.33%、5.15%和10.42% [10] - 预测公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为2.44元、2.56元和2.83元 [10] - 预测公司2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为27.34%、22.71%和20.48% [10] - 截至2026年4月10日，公司收盘价为27.08元，对应市值为645.32亿元 [7]