文章核心观点 - 铅蓄电池回收行业在政策驱动与市场刚性需求下持续发展，行业正经历合规化、技术升级与产业集中度提升的结构性变革 [1][9][12] 行业概述与定义 - 废铅蓄电池是指丧失原有使用价值或被废弃的铅蓄电池，属于危险废物，其回收是通过专业流程提取铅、塑料、硫酸等有价物质并实现无害化处置的全过程 [2] - 回收后的处置利用方向主要包括再生资源化回收、维修翻新回收和无害化处置回收三种 [2] - 按来源可分为起动用、固定型、牵引型、铁道/轨道装备用、摩托车/电动自行车用以及储能用废铅蓄电池 [3] 市场政策环境 - 国家发布了一系列政策支持、鼓励和规范行业发展，为铅蓄电池回收行业提供了良好的政策环境 [4] - 政策涵盖节能降碳、设备更新、绿色金融、危险废物治理等多个方面，推动行业向绿色化、规范化发展 [4][12] 产业链结构 - 行业构建了“上游货源供给—中游回收处理—下游再生应用”的闭环产业链 [6] - 上游原料来源于汽车、电动自行车、通信、电力等领域淘汰的退役铅蓄电池，供给主体包括4S店、维修门店、经销商及大宗使用企业 [6] - 中游是核心处理枢纽，负责规范回收与专业拆解 [7] - 下游实现产业闭环，将再生资源重新投入工业生产，其中再生铅是核心价值载体，用于制造新电池极板等，同时再生塑料和硫酸也被循环利用 [7] 行业发展现状 - 铅蓄电池回收技术成熟，资源化利用率位居各类动力电池之首，下游应用场景广泛，覆盖汽车、电动车、通信、电力、储能等领域，报废需求具备刚性与持续性 [1][9] - 2024年中国铅酸蓄电池产量增至28248.4万 kVA，废铅蓄电池产生量达607.45万吨，同比增长9.1%，为回收行业提供了丰富原材料 [7] - 2025年中国废铅蓄电池回收量达475.8万吨，同比增长1.7%，但同期回收市场规模为528.38亿元，同比下降1.0%，规模收缩主要受回收价格下滑影响 [1][9] 行业竞争格局 - 行业准入标准高，危废经营等资质是合规经营前提，政策持续抬高门槛 [9] - 2025年行业企业数量共计2210家，全年无新增企业，市场呈现头部引领、腰部整合、尾部出清的格局，无资质小作坊正逐步退出或被整合 [9] - 行业内代表企业包括南都电源子公司华铂科技、骆驼股份、豫光金铅等 [10] - 截至2024年，华铂科技废旧铅酸电池处理能力为120万吨/年，骆驼股份为86万吨/年，豫光金铅为40万吨/年 [10] 主要上市企业分析 - **南都电源**：业务涵盖锂电、铅电的“原材料-产品应用-资源再生”全产业链闭环，2025年上半年营业总收入39.23亿元，其中资源再生业务收入10.86亿元，占总收入的27.68% [11] - **骆驼股份**：主营业务包括汽车低压电池、回收和储能业务，构建“铅锂双循环”产业生态，废旧铅酸电池回收处理能力达86万吨/年，形成“1+1+N”全国网络布局，2025年上半年营业总收入79.95亿元，其中再生铅业务收入11.71亿元，占总收入的14.65% [12] 行业发展趋势 - **政策驱动合规化**：监管将持续收紧，生产者责任延伸制深化，非法渠道被挤压，合规经营成为企业生存前提，行业将告别“小散乱”格局 [12] - **技术迭代推动绿色高效转型**：回收工艺将向更环保、高效、全面升级，智能化技术如智能拆解、数字化溯源将提升效率与资源利用精细化水平 [13] - **产业集中度提升**：行业整合加速，具备资质、技术和规模优势的龙头企业将通过并购扩张主导市场，中小散乱企业将被淘汰或转型，产能向环保配套完善的区域集聚 [14]

公司股价与交易数据 - 2025年1月30日，骆驼股份股价下跌0.63%，成交额为2.01亿元 [1] - 当日融资买入2411.16万元，融资偿还2539.48万元，融资净卖出128.32万元 [1] - 截至1月30日，融资融券余额合计6.09亿元，其中融资余额6.09亿元，占流通市值的5.47%，融资余额超过近一年60%分位水平，处于较高位 [1] - 1月30日融券偿还3.33万股，融券卖出900股，融券余量5.27万股，融券余额50.00万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为骆驼集团股份有限公司，位于湖北省襄阳市高新技术开发区襄阳大道19号，成立于1994年7月2日，于2011年6月2日上市 [1] - 公司主营业务涉及汽车低压电池业务、回收业务和储能业务 [1] - 主营业务收入构成为：低压铅酸电池79.06%，再生铅14.65%，锂电池4.41%，其他1.88% [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为7.16万户，较上期增加38.00% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为16391股，较上期减少27.54% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第七大股东，持股1546.19万股，相比上期减少651.37万股 [2] - 截至2025年9月30日，南方中证1000ETF（512100）为新进第十大流通股东，持股644.27万股 [2] - 大成策略回报混合A（090007）和大成睿享混合A（008269）退出十大流通股东之列 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入121.42亿元，同比增长7.14% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润6.19亿元，同比增长26.95% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利25.22亿元，近三年累计派现8.92亿元 [2]

公司战略与市值管理 - 公司高度重视市值管理工作 已建立系统化机制 [1] - 公司发布《未来三年(2025-2027年)股东回报规划》及《2025年度"提质增效重回报"行动方案》 [1] - 公司通过稳健经营、持续分红、股权激励、回购等多渠道夯实长期价值 [1] 运营管理与业务发展 - 公司建立多渠道价格联动机制以应对原材料价格波动 [1] - 公司持续拓展新电源业务以巩固竞争优势 [1]

公司战略与业务模式 - 公司以铅酸锂电双循环战略为核心 不断完善绿色可持续的循环经济产业[1] 经营环境与应对措施 - 行业竞争加剧 废旧电池原材料采购成本上升[1] - 公司通过调整产销节奏、优化工艺、聚焦高附加值产品等举措提升综合效能[1] 2025年上半年主要经营数据 - 铅及铅产品产量达到24.5万吨[1] - 废旧锂电池采购量为3262吨[1] - 再生材料销售量为1424吨[1]

2026年春运出行趋势与行业影响 - 2026年春运周期为40天，全国跨区域人员流动量将再创历史新高，高速公路总流量有望突破8600万辆次，自驾规模预计高达71.7亿人次 [1] - 自驾返乡已成为出行首选趋势，预计将再度刷新春运自驾流量历史峰值，春运自驾热潮已然成型 [1] - 春运期间车辆运行强度、启停频率及连续使用时长均攀升至全年峰值，对整车核心零部件的可靠性与稳定性提出严苛要求 [1] 汽车蓄电池在春运场景中的关键作用 - 汽车蓄电池是整车启动和电子系统供电的核心单元，被视为维系出行安全的“命脉部件”，其在春运高强度工况下的性能差异尤为显著 [1] - 配备发动机自动启停系统的车辆需要专用的启停电池，以承受高频次启停循环带来的电流冲击，并为车载电子设备提供持续稳定供电 [2] - 目前主流启停电池主要分为AGM电池与EFB电池两类，其中AGM电池凭借更优异的密封性能、循环寿命及深充放电能力，成为中高端乘用车及春运高强度出行场景的优选 [2] 骆驼AGM启停电池的产品技术优势 - 骆驼AGM启停电池采用玻璃纤维隔板吸附式设计，实现电池内部无游离电解液的密封结构，大幅提升了抗震性能与密封安全性，并显著增强了启动电流输出与循环使用寿命 [2] - 该电池能从容应对春运期间拥堵路段每小时数十次的启停循环 [2] - 产品通过优化板栅结构设计与独家铅膏配方，在极寒环境下仍能输出强劲启动电流，有效破解低温启动难题，确保车辆在极端低温下实现秒速启动 [3] - 在城市拥堵与高速飞驰交替的复杂路况中，其稳定的充放电性能可持续为车载启停系统、导航、空调、行车记录仪等电子设备提供充沛动能 [3] 公司的制造工艺与市场定位 - 公司在产品研发与生产环节坚守严苛的质量管控标准，从高导电率板栅的精密结构设计、耐损耗的铅膏配方调配，到自动化装配、多轮固化成型，均实现了全流程精细化管控 [3] - 随着自驾返乡成为春运出行主流趋势，公司将持续以技术创新为核心，深耕启停电池领域 [4] - 公司凭借骆驼AGM启停电池的极致稳定表现，定位为归乡旅途提供保障，用硬核品质守护团圆之路 [4]

公司战略与转型 - 公司积极推进新能源和国际化等领域的转型升级工作 [1] - 公司建立了多维主动的风险管理机制 [1] - 公司积极完善产业布局以降低因外汇波动产生的风险敞口 [1] 投资与持股情况 - 截至RIMAC的2022年融资活动结束，公司对RIMAC的持股比例约为6% [1]

公司业务与市场覆盖 - 公司通过海外基地的研发、制造、销售及服务体系开展业务 [1] - 公司业务已覆盖至100多个国家和地区 [1]

公司业务与市场覆盖 - 公司通过海外基地的研发、制造、销售及服务体系开展业务 [1] - 公司业务已覆盖至100多个国家和地区 [1]

公司海外业务现状 - 2025年上半年 公司海外营收占总营收比例为18% [2] - 海外营收主要来源于海外基地的本地化制造与销售体系 [2] 公司技术研发与业务战略 - 公司对包括固态电池在内的新技术和新趋势积极跟随并密切关注 [2] - 公司在确保现有业务基本盘稳固的前提下 稳步推进新电源业务 [2] - 公司将根据行业进展和市场需求适时推进相关成果的转化应用 [2] - 公司结合企业内外部环境进行审慎经营 [2] 公司市值管理 - 公司按照既定战略和已披露的规划开展市值管理方面的工作 [2]

公司战略与业务进展 - 公司聚焦主业，持续夯实企业综合竞争力，战略转型升级和新业务等方面均取得积极进展 [2] - 公司及管理层以稳健的经营业绩驱动企业价值提升，为全体股东创造长期、可持续的价值回报，并通过战略聚焦推动产业升级，加速向综合能源解决方案服务商转型，践行绿色可持续的高质量发展方针 [2] 主营业务与项目动态 - 公司主业稳步推进 [2] - 公司在建的主要项目包括新能源低碳产业园一期等项目，更多详细信息可查阅公司2025年半年度报告 [2] 新兴业务发展情况 - 低压锂电业务高速增长，已获得多家主流车企的项目定点 [2] - 海外业务加速突破，协同效应显著 [2] - 新电源产品有序布局，完成了低空飞行器功率型电源、低压钠电、小动力、小储能等电源产品的技术储备，适时向新应用场景延伸 [2]