香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本文件的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本檔全部或任何部份內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 於其他市場發佈的公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第 13.10B 條而作出。 茲載列廣深鐵路股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的《廣深鐵路在 中國鐵路財務有限責任公司存放資金的風險處置預案》，僅供參閱。 承董事會命 廣深鐵路股份有限公司 公司秘書 唐向東 中國·深圳 2026 年 4 月 29 日 於本公告發出之日，本公司董事會成員包括： 執行董事 非執行董事 獨立非執行董事 蔣輝 鐘寧 湯小凡 陳少宏 李丹江 邱自龍 周尚德 劉啟義（職工代表董事） 王琴 广深铁路股份有限公司 在中国铁路财务有限责任公司存放资金的风险处置预案 第一章 总则 第一条 为进一步规范广深铁路股份有限公司（以下简称"公司"） 与中国国家铁路集团有限公司控制的中国铁路财务有限责任公司（以 下简称"财务公司"）的关联交易，有效防范、控制和化解公司及控 股的子公司在财务公司的存放资金风险，切实保 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本文件的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本檔全部或任何部份內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第 13.10B 條而作出。 茲載列廣深鐵路股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的《廣深鐵路董 事會提名委員會關於董事候選人（或擬聘任高級管理人員）任職資格的審核意見》，僅 供參閱。 承董事會命 廣深鐵路股份有限公司 公司秘書 唐向東 中國·深圳 2026 年 4 月 29 日 於本公告發出之日，本公司董事會成員包括： 執行董事 非執行董事 蔣輝 鐘寧 湯小凡 陳少宏 李丹江 邱自龍 周尚德 劉啟義（職工代表董事） 王琴 於其他市場發佈的公告 根据《公司法》、中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、上 海证券交易所《上市公司自律监管指引第1号 -- 规范运作》、香港联 交所《证券上市规则》等法律法规、规范性文件以及公司《章程》《提 名委员会工作条例》等的规定,公司董事会提名委员会对第十一届董 事会董事候选人(不含职工代表董事)、拟聘任总会计师 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本文件的內容概不負 責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本檔全部或 任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 於其他市場發佈的公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第 13.10B 條而作出。 茲載列廣深鐵路股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的《廣 深鐵路關於以集中競價交易方式回購公司 A 股股份方案的公告》，僅供參閱。 承董事會命 廣深鐵路股份有限公司 公司秘書 唐向東 中國·深圳 2026 年 4 月 29 日 於本公告發出之日，本公司董事會成員包括： 執行董事 非執行董事 獨立非執行董事 | 蔣輝 | 鐘寧 | 湯小凡 | | --- | --- | --- | | 陳少宏 | 李丹江 | 邱自龍 | | 周尚德 | 劉啟義 （職工代表董事） | 王琴 | 证券代码：601333 证券简称：广深铁路 公告编号：2026-010 ● 回购股份资金来源：公司自有资金。 ● 回购股份用途：用于注销并减少公司注册资本。 ● 回购股份价格：不超过人民币 4.62 元/股，该价格上限不 ...

证券代码：601333(A 股)/00525(H 股) 证券简称：广深铁路 广深铁路股份有限公司 Guangshen Railway Company Limited （于中华人民共和国注册成立之股份有限公司） 2026 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2026 年 4 月 29 日 广深铁路股份有限公司2026 年第一季度报告 一、重要内容提示 □是 √否 二、主要财务数据 (一) 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 项目 本报告期 上年同期 本报告期比上年同期 增减变动幅度(%) 营业收入 7,390,906,090 6,895,682,446 7.18 利润总额 803,773,689 655,371,080 22.64 归属于上市公司股东的净利润 579,619,153 468,184,864 23.80 归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润 570,846,183 416,187,540 37.16 经营活动产生的现金流量净额 -37,602,180 849,822 ...

收入和利润（同比） - 营业收入为73.91亿元，同比增长7.18%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为5.80亿元，同比增长23.80%[9] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.71亿元，同比增长37.16%[9] - 基本每股收益为0.082元/股，同比增长24.24%[9] - 加权平均净资产收益率为2.03%，较上年同期增加0.32个百分点[9] - 2026年第一季度营业总收入为73.91亿元，同比增长7.2%[26] - 2026年第一季度净利润为5.80亿元，同比增长22.6%[26][27] - 2026年第一季度净利润为5.80亿元，同比增长23.5%（从4.69亿元增至5.80亿元）[28] - 归属于母公司股东的净利润为5.80亿元，同比增长23.8%（从4.68亿元增至5.80亿元）[28] - 基本每股收益为0.082元/股，同比增长24.2%（从0.066元/股增至0.082元/股）[28] - 扣非净利润增长主要因营业收入增幅大于营业成本增幅[12] 成本和费用（同比） - 2026年第一季度营业成本为65.26亿元，同比增长4.7%[26] - 2026年第一季度所得税费用为2.24亿元，同比增长20.4%[26] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-0.38亿元，同比大幅下降104.42%[9] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-3760万元，较2025年同期的8.50亿元大幅转负[30] - 销售商品、提供劳务收到的现金为40.03亿元，同比下降6.7%（从42.91亿元降至40.03亿元）[30] - 购买商品、接受劳务支付的现金为19.09亿元，同比增长24.9%（从15.28亿元增至19.09亿元）[30] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.59亿元，同比净流出扩大76.3%（从-1.47亿元扩大至-2.59亿元）[30] - 购建固定资产、无形资产支付的现金为2.59亿元，同比增长76.3%（从1.47亿元增至2.59亿元）[30] - 2026年第一季度现金及现金等价物净减少2.96亿元，期末余额为38.49亿元[32] - 2025年第一季度筹资活动现金流出3.03亿元，主要用于偿还债务3.00亿元，2026年同期无筹资活动现金流出[32] 资产负债关键项目变化 - 截至2026年3月31日，货币资金为38.49亿元，较年初减少7.2%[18] - 截至2026年3月31日，应收账款为61.29亿元，较年初增长21.5%[18] - 截至2026年3月31日，合同负债为4.98亿元，较年初增长21.2%[22] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计为877万元，主要来自政府补助1,461万元[11] 股东与权益 - 截至2026年3月31日，前两大股东为中国铁路广州局集团（持股26.29亿股）和HKSCC NOMINEES LIMITED（持股14.19亿股H股）[15] - 归属于上市公司股东的所有者权益为289.36亿元，较上年度末增长2.28%[9] - 截至2026年3月31日，归属于母公司股东权益为289.36亿元，较年初增长2.3%[24] 总资产 - 总资产为369.65亿元，较上年度末微增0.06%[9] - 截至2026年3月31日，总资产为369.65亿元，较年初基本持平[20]

行 业 研 究 / 行 业 点 评 行 业 及 产 业 交通运输 证 券 研 究 报 告 证券分析师 2026 年 04 月 26 日 招商轮船二季度展望乐观，新造船 价格四连涨 看好 ——申万宏源交运一周天地汇(20260419-20260424) 本期投资提示： 相关研究 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 罗石 A0230524080012 luoshi@swsresearch.com 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 王易 A0230525050001 wangyi@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 王凯婕 A0230525110001 wangkj@swsresearch.com 郑逸欢 A0230526010001 zhengyh@swsresearch.co ...

会议安排 - 公司董事会将于2026年4月29日上午9时30分举行会议[3] 业绩相关 - 会议将考虑及批准刊发公司及附属公司截至2026年3月31日止三个月未经审核的第一季度业绩公告[3]

行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 核心观点 - 清明假期出行数据凸显需求韧性，航空板块在油价压力下实现量价齐升 [1] - 铁路对假期中短途与跨城出行需求的承接能力持续增强，公铁替代效应显现 [6] - 在供需格局优化、航司定价权提升的背景下，行业对油价波动的抵御能力增强，建议关注航空板块的逆向布局机会及铁路板块的替代优势 [6] 清明假期出行数据总结 - 全社会跨区域人员流动量累计达10.5亿人次，日均2.6亿人次，同比增长3.9% [6] - 铁路日均旅客运输量1901.1万人次，同比增长9.4% [6][9] - 公路日均发送旅客3591.0万人次，同比增长2.4% [6][9] - 民航日均旅客运输量197.6万人次，同比增长2.8% [6][9] 航空机场板块表现 - **量端**：清明假期总体航班量日均1.47万架次，同比2025年增长1.0%，较2019年同期增长5.0% [6] - 国内航班量日均1.24万架次，同比2025年增长0.8%，较2019年同期增长9.1% [6] - 国际及地区航班量日均0.22万架次，同比2025年增长2.3%，恢复至2019年同期的87.0% [6] - **需求与效率**：假期客座率达84.1%，同比增加0.6个百分点，较2019年增加1.8个百分点 [6] - **国际线亮点**：受益于入境免签政策，清明假期日均出入境226万人次，同比增长9.1% [6] - 周边短途游为主，韩国航班量位列国际/地区出港首位，同比2025年增长12.4% [6] - 日本航线同比下滑超50%，泰国、马来西亚、俄罗斯、哈萨克斯坦等国家航班增量靠前 [6] - **价端**：国内经济舱平均票价达780.7元（含税），同比2025年增长12.0%，同比2019年增长6.8% [6] - 票价增长主要受益于春假与清明连休推动中长途需求释放，以及运力投放克制 [6] 投资建议与重点公司 - **机场航空**：推荐关注春秋航空、吉祥航空、中国国航（A）、海航控股、华夏航空 [6] - **铁路**：短期受益于航空价格上涨带来的替代效应，中长期关注高铁提速潜力，推荐关注京沪高铁和广深铁路 [6] - **重点公司估值摘要**： - 春秋航空：最新价45.81元，合理价值60.30元，2026年预测EPS为3.42元，预测PE为13.39倍 [7] - 吉祥航空：最新价12.05元，合理价值14.70元，2026年预测EPS为0.81元，预测PE为14.88倍 [7] - 中国国航：最新价6.70元，合理价值8.07元，2026年预测EPS为0.37元，预测PE为18.11倍 [7] - 海航控股：最新价1.42元，合理价值1.91元，2026年预测EPS为0.12元，预测PE为11.83倍 [7] - 华夏航空：最新价7.80元，合理价值12.03元，2026年预测EPS为0.92元，预测PE为8.48倍 [7] - 京沪高铁：最新价5.02元，合理价值6.75元，2026年预测EPS为0.29元，预测PE为17.31倍 [7] - 广深铁路：最新价3.08元，合理价值3.52元，2026年预测EPS为0.16元，预测PE为19.25倍 [7]

报告投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 油轮市场正进入由区域价差驱动的第三轮行情 第一轮行情（招商轮船市值达800亿）由产能利用率驱动 第二轮行情（市值800-1200亿）由竞争格局（长锦商船大举收购）驱动 当前不同区域原油和成品油库存不均衡 在非战争状态下 原本的生产运输逻辑被价差带来的“贸易”套利逻辑替代 如果关键海峡通行量不恢复至战前水平 主要消费国和工业国的原油库存将持续下降 区域价差有望进一步扩大 近期海峡日均通过数量约14艘 虽较前期改善 但仍远低于正常阶段的日均100艘 无论海峡通行量维持低位还是恢复 都将支撑油轮市场逻辑 继续推荐招商轮船、中远海能、招商南油 同时建议关注苏伊士型和阿芙拉型船队占比较高的美股公司及成品油轮公司 船舶板块与油轮共振 建议关注中国船舶的底部机会 [6][28] - 航空机场板块面临前所未有的飞机制造链困境 全球飞机老龄化趋势延续 供给高度受限 考虑到客座率已达历史高位 客运量增速因供给限制已降至历史低位 同时出入境旅客量增长趋势确定 更多运力将分配至国际航线 尽管近期地缘冲突导致油价上涨给航司短期经营带来压力 但不改变行业长期供需向好趋势 建议关注底部布局机会 [6][48] - 快递行业末端权益保障政策有望带动末端派费企稳回升 单票价格进入修复通道 企业盈利弹性将逐步释放 看好行业高质量发展下头部企业利润和份额双集中的趋势 [6][51] - 铁路公路板块中 铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性 保持稳健态势 高速公路板块的两大投资主线——传统的高股息投资和潜在市值管理催化的破净股投资——有望贯穿全年 [6][54] 航运与造船子行业 - **油轮市场**：苏伊士型（Suezmax）和阿芙拉型（Aframax）原油轮的高运价反向支撑VLCC运价 未来市场定价或由美湾、西非航线主导 本周VLCC加权平均运价环比小幅下滑0.3%至203,370美元/天 其中美湾-远东航线运价环比上涨6.5%至165,478美元/天 苏伊士型油轮运价环比下滑8.8%至303,159美元/天 阿芙拉型油轮运价环比下滑5.4%至270,496美元/天 [6][29] - **成品油轮市场**：本周LR2-TC1运价环比小幅上涨0.2%至178,240美元/天 MR平均运价环比上涨6.3%至65,424美元/天 大西洋一揽子运价环比上涨1.9%至102,684 区域价差错位支撑跨区贸易 但高昂运费也挤压套利空间 运力西行支撑太平洋市场供给偏紧 东南亚新加坡-澳洲运价环比上涨6.8%至35,833美元/天 [6][30] - **干散货市场**：BDI指数于4月2日录得2,066点 环比上涨1.7% 各船型运价均小幅上涨 海岬型船（Capesize）5TC运价环比上涨1.8% TCE录得27,991美元/天 巴拿马型船（Panamax）BPI止跌回升 运价环比上涨1.6% 5TC录得16,056美元/天 超灵便型船（Supramax）BSI-11TC运价环比上涨1.5%至15,476美元/天 [6][30][32] - **集装箱航运市场**：4月3日SCFI指数录得1,854.96点 环比上涨1.5% 欧线运价回落 西北欧航线运价环比下跌3.1%至1,650美元/TEU 地中海线环比下跌2.9%至2,684美元/TEU 美线运价温和上涨 美西航线环比上涨0.3%至2,359美元/FEU 美东航线环比上涨2.8%至3,354美元/FEU 中东波斯湾航线运价环比上涨6.7%至3,977美元/TEU 亚洲区域运价涨跌不一 [6][33] - **造船市场**：截至26年4月4日 新造船价指数收报182.26点 周环比上涨0.10% 较26年初下跌1.30% 其中油轮船价环比上涨0.05% 集装箱船价环比上涨0.42% [6][34] 航空机场子行业 - 4月国内航线燃油附加费大幅上调 800公里（含）以下航段每位旅客收取60元（原10元） 800公里以上航段收取120元（原20元） [49] - 部分航司披露2025年年报 南方航空实现营业收入1,822.56亿元 同比增长4.61% 归母净利润8.57亿元 同比扭亏为盈 中国东航实现营业收入1,399.41亿元 同比增长5.92% 归母净利润为-16.33亿元 较上年大幅减亏近70% [49] - 上周人民币兑美元中间价升值0.31% 本周七天移动平均油价为109.16美元/桶 环比上涨3.8% [50] - 推荐关注中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 同时关注全球飞机租赁公司及业绩持续改善的机场板块 [6][50] 快递子行业 - 山东地区多家快递公司（中通、圆通、申通、韵达、极兔）宣布自4月1日起上调收件价格 3kg以内每单上调0.15元 3kg以上续重每公斤上调0.05元 并拟增设燃油附加费 [51] - 顺丰控股2025年实现营业收入3,082亿元 同比增长8.4% 归母净利润111亿元 同比增长9.3% 顺丰同城2025年收入229亿元 同比增长45% 净利润2.8亿元 同比增长110% 极兔速递2025年实现营业收入121.6亿美元 同比增长18.5% 调整后净利润4.25亿元 同比增长112.3% [52] - 关注中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递、顺丰控股 [6][53] 铁路公路子行业 - 根据交通运输部数据 3月23日—3月29日国家铁路运输货物7,906.5万吨 环比下降1.55% 全国高速公路货车通行5,529.1万辆 环比增长1.29% [6][54] - 部分高速公路公司发布2025年年报 浙江沪杭甬实现营业收入197.55亿元 同比增长9.4% 归母净利润53.25亿元 同比减少3.21% 宁沪高速实现营业收入202.89亿元 同比下降12.54% 剔除建造收入影响后营业收入为121.34亿元 同比下降1.61% 归母净利润45.94亿元 同比下降7.13% 山东高速实现营业收入239.25亿元 同比下降16.03% 归母净利润32.06亿元 同比增长0.3% [54] - 关注大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速、铁龙物流、现代投资、广深铁路、福建高速、粤高速、深高速等标的 [55] 市场表现与高股息标的 - 上周（截至2026年4月3日）交通运输行业指数下跌0.20% 跑赢沪深300指数1.18个百分点 航运子行业涨幅最大 为5.14% 公交板块跌幅最大 为-6.93% [7][14] - 自2025年初以来 航运子行业累计涨幅最大 为42.32% [11][13] - 上周超额收益最大的交运子行业为航运 超额收益为6.51% 个股中招商轮船一周涨幅达20.6% 自月初以来涨幅达24.8% [14] - 2026年A股涨幅前十的交运公司中 油运公司表现突出 招商轮船、中远海能、招商南油涨幅分别为127.06%、112.76%、68.54% [16] - 报告列举了A股及港股通中的高股息交运标的 包括股息率较高的航运、铁路、高速公路、港口等公司 例如A股的中谷物流（股息率TTM 10.69%）、渤海轮渡（8.73%） 港股的中远海控（7.54%）、东方海外国际（6.42%）、海丰国际（6.66%）等 [24][26]

报告投资评级与核心观点 - **投资评级**：推荐（维持）[1] - **核心观点**：广深铁路2025年归母净利润同比增长34.5%，主要得益于客货运收入增长及资产处置收益 公司是市净率（PB）破净的潜力资产，未来通过过港直通车升级、加开跨线车及广州站与广州东站改造等项目有望带来新增长空间 参考泛红利资产估值，给予2026年1倍PB目标价4.10元，较当前价有约33%的上涨空间[1][6] - **目标价与当前价**：目标价4.10元，当前价（2026年4月3日收盘）3.09元[2] 主要财务表现与预测 - **2025年业绩**：实现营业收入286.86亿元（28,686百万元），同比增长5.89% 归母净利润14.26亿元（1,426百万元），同比增长34.49% 扣非后归母净利润10.62亿元，同比增长3.85%[6] - **业绩增长驱动**：因广州白云站项目建设获得4.03亿元经济补偿款计入资产处置收益，是业绩增长的重要原因[6] - **分季度业绩**：2025年Q1-Q4，营业收入分别为68.96、70.73、72.65、74.52亿元，同比分别增长4.47%、11.84%、2.24%、5.55% 归母净利润分别为4.68、6.41、3.47、-0.3亿元，其中Q4亏损同比收窄79.55%[6] - **盈利能力**：2025年毛利率为5.63%，同比下降0.67个百分点 净利率为4.97%，同比提升1.06个百分点 期间费用率为0.89%，同比增长0.09个百分点[6] - **分红**：2025年度拟每股派发现金红利0.09元（含税），合计6.38亿元，分红比例为44.71%，对应2026年4月3日股息率为2.9%[6] - **财务预测**：预测2026-2028年营业收入分别为305.30亿元（30,530百万元）、320.16亿元（32,016百万元）、331.56亿元（33,156百万元），同比增速分别为6.4%、4.9%、3.6% 预测归母净利润分别为13.86亿元（1,386百万元）、14.80亿元（1,480百万元）、15.21亿元（1,521百万元），同比增速分别为-2.8%、6.8%、2.7% 对应每股收益（EPS）分别为0.20、0.21、0.21元[2][6] - **估值指标**：基于2026年4月3日股价，预测2026-2028年市盈率（P/E）分别为16、15、15倍，市净率（P/B）分别为0.8、0.8、0.7、0.7倍[2][11] 业务运营分析 - **客运业务**：2025年旅客发送量同比下降7.59%至6386万人，但客运收入同比增长3.11%至113.38亿元[6] - **广深城际业务**：受新线开通和运行图调整直接冲击，旅客发送量同比下降5.25%，收入同比下降19.49%至25.74亿元[6] - **长途车业务**：旅客发送量同比下降9.22%，但通过积极组织增开京广-广深港等跨线动车组列车，收入逆势增长20.42%至59.33亿元[6] - **直通车业务**：通过积极组织增开管内过港直通车，收入同比增长11.11%至25.15亿元[6] - **委托运输与路网清算业务**：2025年提供运输服务业务实现收入137.7亿元，同比增长8.55%[6] - **委托运输服务**：收入同比增长5.39%至84.55亿元，随着大湾区铁路网络不断完善，该业务具备持续增长潜力[6] - **路网清算及其他运输服务**：受益于全国铁路货运路网清算服务的市场化改革及清算单价提高，收入同比增长13.98%至53.15亿元[6] - **货运业务**：2025年完成货物发送量1548万吨，同比增长9.8%，主要得益于煤炭、集装箱和工业机械等货源的稳定增长 货运收入实现18.65亿元，同比增长14.89%，收入增速高于运量增速，主要由于全国铁路货运物流化改革，公司收取的货运两端接取送达服务费作为货运其他收入核算，从而带来总体货运收入的增长[6] 公司基本数据与市场表现 - **公司基本数据**：总股本70,835.37万股，总市值218.88亿元，流通市值174.65亿元 资产负债率为23.53%，每股净资产为3.99元 近12个月最高/最低股价分别为3.53元/2.74元[3] - **近期市场表现**：在2025年4月3日至2026年4月3日期间，广深铁路股价表现与沪深300指数对比[4][5]