业绩与分红 - 2020 - 2024年多次进行股本分配和现金分红，如2024年拟以651,424,006股为基数，每10股派现金红利0.84元，共计54,719,616.50元[3][4][5][14] - 2024年现金分红占净利润21.65%，2023年占20.00%，2022年占20.07%[15] 用户数据 - 公司累计封装100多亿颗各类传感器[6] 未来展望 - 2025年公司喜迎成立二十周年[46] - 将ESG理念贯穿发展环节，推动可持续发展[46] - 完善社会责任管理，提高经济效益和治理水平[46] 新产品和新技术研发 - 2024年牵头推进国家重点研发计划“MEMS传感器芯片先进封装测试平台”项目[40] - 承担市重大科技成果转化“汽车芯片高密度高可靠性晶圆级封装技术研发及产业化”[41] - 报告期内研发投入15,950.73万元，占营业收入的14.13%[39] 市场扩张和并购 - 与多方签署中马（苏州）集成电路产业学院合作共建框架协议[41] 其他新策略 - 加强税务基础管理，纳税信用等级为A级[45] - 每月组织一次安全检查，生产车间每周检查一次[34] - 从业务技能等多方面加强员工培训，设计管理和专业技术两个发展通道[24]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 因车规级CIS增长较快，后续公司海外制造基地产能有望释放，调整晶圆级封装出货量，上整2025年归母净利润至3.99亿元（原3.29亿元），新增2026 - 2027年归母净利润预测5.16/6.36亿元，对应25 - 27年PE为44/34/27X，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年04月18日收盘价26.72元，一年内最高/最低38.20/15.46元，市净率4.1，息率0.17，流通A股市值174.26亿元，上证指数/深证成指3276.73/9781.65 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产6.56元，资产负债率9.28%，总股本/流通A股6.52亿/6.52亿，流通B股/H股无 [1] 事件 - 公司2024年实现营业收入11.3亿元，同比增长23.72%；归母净利润2.53亿元，同比增长68.4%；扣非净利润2.17亿元，同比增长86.74%。24Q4实现营收3亿元，同比增长29.66%，环比增长1.94%；归母净利润0.68亿元，同比增长73.23%，环比下降8.2%；扣非净利润0.61亿元，同比增长97.7%，环比下降7.72%，年报业绩符合预告区间 [4] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|913|1130|1562|2061|2474| |同比增长率（%）|-17.4|23.7|38.2|32.0|20.0| |归母净利润（百万元）|150|253|399|516|636| |同比增长率（%）|-34.3|68.4|57.7|29.3|23.3| |每股收益（元/股）|0.23|0.39|0.61|0.79|0.97| |毛利率（%）|38.2|43.3|45.4|45.6|45.6| |ROE（%）|3.7|5.9|8.5|9.9|10.9| |市盈率|116|69|44|34|27| [7] 业务情况 - 出货量大幅提升，汽车CIS成为增长引擎。2024年芯片封装及测试业务收入8.17亿，同比增长33.55%，毛利率44.83%，同比增加9.06pct；光学器件业务收入2.93亿，同比下降1.08%，毛利率37.26%，同比下降5.72pct；设计业务收入0.19亿，同比增长307.19%，毛利率67.73%，同比增加29.74pct。2024年晶圆级封装产品销售56.61万片，同比增长42.61%；Fan - out等芯片级封装产品销售3761.56万颗，同比增长98.46% [8] - 积极拓展光学器件业务。2024年实现光学器件销售约200万颗/件/套，同比下降22.63%，因产品结构变化，ASP + 14.8%。持续提升荷兰、苏州双光学中心能力，具备多样化技术与产品服务能力。2024年聚焦核心客户需求，拓宽业务服务种类，向光学模块、光机电系统延伸，提升晶圆级光学器件工艺水平与量产能力，推进汽车智能投射领域新产品开发与商业化应用 [8] - 投资海外制造基地，持续推进全球化布局。依托新加坡子公司平台调整投资架构，搭建国际化投融资平台；推进马来西亚槟城生产基地建设，贴近海外客户需求，推进工艺创新与项目开发；加强与以色列VisIC协同整合，拓展车用高功率氮化镓技术，进行三代半导体在新能源汽车领域产业布局 [8] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|913|1130|1562|2061|2474| |其中：营业收入|913|1130|1562|2061|2474| |减：营业成本|565|641|853|1122|1345| |减：税金及附加|10|10|14|18|22| |主营业务利润|338|479|695|921|1107| |减：销售费用|8|7|9|12|14| |减：管理费用|73|93|125|155|173| |减：研发费用|136|160|180|237|272| |减：财务费用|-48|-85|-32|-36|-40| |经营性利润|169|304|413|553|688| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-5|0|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-14|-47|0|0|0| |加：投资收益及其他|11|30|30|20|20| |营业利润|161|288|444|574|707| |加：营业外净收入|0|-10|0|0|0| |利润总额|161|279|444|574|707| |减：所得税|5|26|45|58|72| |净利润|156|253|399|516|636| |少数股东损益|6|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|150|253|399|516|636| [10]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，6 个月目标价 32.36 元，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 年晶方科技销售收入、营业利润和归母净利润同比显著增长，四季度表现突出，费用率管控有效使盈利能力提升，CMOS 晶圆级封装技术领先，车用领域快速增长，预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润持续增长，维持“买入 - A”评级 [1][2][11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现销售收入 11.30 亿元，同比 +23.72%；营业利润 2.88 亿元，同比 +79.03%；归母净利润 2.53 亿元，同比 +68.40%；四季度销售收入 3 亿元，同比 +29.66%；营业利润 0.72 亿元，同比 +185.58%；归母净利润 0.68 亿元，同比 +73.23% [1] - 2024 年综合毛利率 43.28%，同比 +5.13pcts，芯片封装及测试/光学器件/设计业务毛利率分别为 44.83%/37.26%/67.73%，同比 +9.06/-5.72/+29.74pcts；销售/管理/研发费用率分别为 0.58%/8.25%/14.12%，同比 -0.34/+0.22/-0.75pcts；净利率 22.39%，同比 +5.93pcts [2] - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 15.37 亿元、20.31 亿元、25.7 亿元，归母净利润分别为 3.98 亿元、5.19 亿元、6.64 亿元 [11] 业务情况 - 芯片封装及测试：2024 年销售收入 8.17 亿元，同比 +44.83%，受益于车用 CIS 业务扩张；汽车领域优化工艺、扩大规模，手机等 IOT 领域巩固市场、拓展产品，还拓展 TSV 封装应用并推进相关工艺开发 [9] - 光学器件：2024 年销售收入 2.93 亿元，同比 -1.08%，销售量 199.91 万件，同比 -22.63%，因产品结构调整；推动业务发展，强化混合镜头技术优势，提升晶圆级微型镜头制造能力 [9] - 硅基氮化镓模块：加快布局车用高功率氮化镓技术，把握产业机遇 [10] 股价表现 - 相对收益 1M、3M、12M 分别为 -10.9、-5.2、59.4，绝对收益分别为 -16.8、-6.2、65.0 [5] 财务报表预测和估值数据 - 涵盖 2023A - 2027E 主营收入、净利润、每股收益、市盈率等多项财务指标及成长性、利润率、运营效率等相关数据 [13][14]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月16日13点30分在江苏苏州公司会议室召开[3] - 网络投票2025年5月16日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] - 会议审议14项议案，含2024年度董事会、监事会工作报告等[8][9] 议案相关 - 对中小投资者单独计票议案为5、6、7、8、10、12、13、14[10] - 涉及关联股东回避表决议案为6、7、14，关联股东有两家[10] 其他信息 - 股权登记日为2025年5月9日[13] - 登记时间2025年5月13日，地点公司证券部[15] - 现场会议会期半天，出席者费用自理[18] 公司议案 - 闲置自有资金买理财产品[10] - 向银行申请综合授信额度[11] - 续聘会计师事务所[12] - 续聘内部控制审计机构[13] - 对外投资进展暨关联交易[14]

会议情况 - 苏州晶方半导体第五届监事会第六次会议于2025年4月18日现场召开，应到实到监事均为3人[1] 议案表决 - 《关于2024年度监事会工作报告的议案》等多议案表决同意3票，反对、弃权0票，部分需提交股东大会审议[1][3] - 《关于公司2024年日常关联交易执行情况的议案》等关联议案表决同意2票，关联监事回避，需提交股东大会审议[4]

会议安排 - 2025年4月8日发会议通知，4月18日召开第五届董事会第六次会议[2] - 《提请召开公司2024年度股东大会的议案》表决通过[9] 议案表决 - 多项议案同意7票，反对0票，弃权0票[3][4][5][7][8][9] - 三项议案同意6票，关联董事王蔚回避表决[6][7][9] 业绩分配 - 2024年末总股本652,171,706股，库存股747,700股[5] - 以651,424,006股为基数，每10股派现金红利0.84元，共54,719,616.50元[5] 待审事项 - 多项议案需提交股东大会审议[3][4][5][7][8][9]

业绩数据 - 2024年净利润2.53亿元，扣非净利润2.17亿元，同比分别增长68.40%、86.74%[6] - 2024 - 2022年现金分红分别为5471.96万、3002.03万、4572.49万元[12] - 2024 - 2022年净利润分别为2.53亿、1.50亿、2.28亿元[12] 利润分配 - 2024年末总股本6.52亿股，拟以6.51亿股为基数，每10股派0.84元，共5471.96万元[3] - 2024年分红拟分配现金红利占净利润比例21.65%[8] - 现金分红和回购金额合计6981.71万元，占净利润27.62%[4] 业务发展 - 未分配利润用于产业链延伸、搭建平台、研发及营运资金[13] - 2021 - 2022年投资以色列VisIC公司拓展技术[15] - 2024年在马来西亚筹划建设海外生产基地[15] 研发情况 - 2022 - 2024年研发费用分别为1.93亿、1.36亿、1.60亿元[16] 审议情况 - 2025年4月18日董事会、监事会通过《2024年度利润分配预案的议案》[18] - 利润分配预案尚需股东大会审议通过[19]

内部控制评价 - 审计公司认为晶方科技2024年12月31日财务报告内控有效[7] - 公司董事会认为基准日财务报告内控有效，无重大缺陷[14] - 基准日未发现非财务报告内控重大缺陷[15] 评价范围数据 - 纳入评价范围单位资产总额占比100.00%[16] - 纳入评价范围单位营业收入占比100.00%[16] 缺陷认定标准 - 财务报告内控利润总额重大缺陷定量标准为错报≥利润总额5%[21] - 财务报告内控营业收入重大缺陷定量标准为错报≥营业收入3%[21] - 非财务报告内控财产损失重大缺陷定量标准为损失≥1000万元[22]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为11.2995738101亿元，同比增长23.72%[8][31] - 2024年营业成本为564850888.27元，同比下降11.87%[31] - 2024年净利润为155970026.68元，同比下降38.33%[31] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为355479310.56元，同比增长16.33%[33] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为137060567.70元，同比增长109.04%[33] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 304838775.19元，同比下降343.20%[33] 财务状况 - 2024年12月31日商誉账面价值为2.8306166488亿元[10] - 2024年12月31日流动资产合计28.06亿元，2023年为27.80亿元[26] - 2024年12月31日流动负债合计3.47亿元，2023年为4.89亿元[26] - 2024年12月31日非流动资产合计19.43亿元，2023年为20.44亿元[26] - 2024年12月31日非流动负债合计0.94亿元，2023年为2.14亿元[26] - 2024年12月31日负债合计4.41亿元，2023年为7.03亿元[26] - 2024年12月31日所有者权益合计43.07亿元，2023年为41.22亿元[26] - 2024年12月31日资产总计47.48亿元，2023年为48.24亿元[26] 审计相关 - 审计报告认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况及经营成果和现金流量[4] - 将收入确认、商誉减值列为关键审计事项[8][10][11] 注册资本变更 - 2010年6月公司成立时注册资本为18,000.00万元[49] - 2010年9月公司增加注册资本950万元，增资后注册资本变更为18,950.00万元[50] - 2014年1月公司首次公开发行股票，发行后注册资本变更为226,696,955元[51] - 2024年回购注销429,120股限制性股票，总股本变为652,171,706元[61] 会计政策 - 同一控制下企业合并按被合并方在最终控制方合并报表账面价值计量[71] - 非同一控制下企业合并按被购买方各项可辨认资产和负债公允价值计量[73] - 公司按管理业务模式和合同现金流量特征将金融资产分为三类[117] - 公司将金融负债分为以公允价值计量且变动计入当期损益、贷款承诺及财务担保合同负债、以摊余成本计量三类[117]

公司治理 - 2024年召开股东大会1次、董事会7次，独立董事均亲自出席[5] - 2024年独立董事出席5次审计委员会会议、2次薪酬与考核委员会会议[5] - 2024年召开独立董事专门会议1次，独立董事亲自出席[6] - 董事会下设四个专门委员会均规范运作[9] - 2024年独立董事履职获公司积极配合支持[12] - 2024年独立董事按规定履职维护公司及股东权益[12] - 2025年独立董事将继续履行职责义务[12] 财务与交易 - 2023年度利润分配方案于2024年5月23日实施完成[8] - 2024年公司与关联方的关联交易真实有效，价格未偏离市场独立第三方[7] - 2024年度公司不存在对外担保及资金占用情况[7] - 公司同意回购注销合计443,520股限制性股票[9] 市场扩张 - 公司通过新加坡子公司在马来西亚全资持股设立公司[10] - 公司向马来西亚子公司增加投资额度[10] - 增资用于土地厂房布局设计与改造及基础设施建设[10] 信息披露 - 2024年度公司信息披露遵守“公开、公平、公正”原则[9]