行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 报告标题为“推荐纺服上游涨价预期行情”，核心投资逻辑在于上游原材料涨价预期强烈，同时品牌端出现高端消费复苏迹象 [2] - 安踏宣布以总计15.06亿欧元（约122.78亿元）现金收购彪马29.06%的股份，成为其最大股东，这是安踏全球化战略的关键一步 [2][14] - 阿迪达斯2025年全年营收达248.11亿欧元创历史新高，营业利润20.56亿欧元超出市场预期的20.4亿欧元，营业利润率提升2.6个百分点至8.3% [2][14] - VF公司在2026财年第三季度剔除已出售的Dickies品牌影响后，营收达28.2亿美元，同比增长4%（按不变汇率计增长2%），其中美洲区剔除Dickies后增长达6% [3][14] - 投资建议分为三条主线：1）制造类，推荐受益于上游涨价的百隆东方、新澳股份、富春染织等；2）品牌类，推荐利润弹性大的锦泓集团、歌力思、罗莱生活、稳健医疗等；3）推荐宝洁金佰利产业链的洁雅股份 [3][15] 行情回顾 - 本周（报告期），SW纺织服饰板块上涨0.64%，高于上证综指1.08个百分点，高于创业板指0.73个百分点 [16] - 细分板块中，鞋类、家纺、纺织机械涨幅居前，母婴儿童、高端女装跌幅居后 [16] - 个股方面，本周涨幅前五为哈森股份（34.64%）、众望布艺（13.11%）、宏达高科（10.30%）、明新旭腾（7.23%）、奥康国际（7.07%） [16][21] - 主力资金净流入方面，哈森股份净流入占比最高，达10.10% [16][23] 行业数据追踪：原材料 - **棉花价格**：截至1月30日，中国棉花3128B指数为16183元/吨，本周上涨1.18%，年初至今上涨3.84% [30][32] - **羊毛价格**：截至1月22日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1689澳分/公斤，折合人民币82085.40元/吨，本周上涨2.49%，2025年初至今已上涨41.94% [4][35] - **羊毛涨价原因**：供需错配，采购旺季叠加货币宽松，而供给端因近年毛价低迷，AWPFC预测25/26年度澳大利亚羊毛产量（含脂）为25.2万吨，同比下降10.2% [7][35] - **全球棉花供需**：根据USDA 2026年1月预测，2025/2026年度全球棉花总产预期为2600.4万吨，同比微降0.01%；消费需求预期为2589.1万吨，同比上升2.61% [45] - **中国棉花供需**：2025/2026年度中国棉花总产预期为751.2万吨，同比上升15%；消费需求预期为849.1万吨，同比上升3.99%；产需缺口97.9万吨 [47] - **棉花库存**：2026年1月全国棉花商业库存为586.23万吨，同比增加8.33万吨 [48] 行业数据追踪：出口 - **纺织服装整体出口**：2025年全年，纺织服装累计出口2677.9亿美元，同比下降2.26% [52] - **细分出口**：2025年12月，纺织服装出口259.92亿美元，同比下降7.4%；其中服装出口134.12亿美元，同比下降10.19% [52] - **帐篷等出口**：2025年12月，油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额为3.24亿美元，同比下降8.89%；2025年1-12月累计出口额36.37亿美元，累计同比下降8.19% [56] - **越南鞋类出口**：2025年12月，越南鞋类出口金额为21.99亿美元，同比增长4.32%；2025年全年累计出口242.04亿美元，同比增长5.82% [61] - **运动制造台企营收**：2025年12月，丰泰、裕元、钰齐、广越、儒鸿、来亿营收同比增速分别为-0.62%、-5.84%、-2.17%、9.68%、-3.57%、-6.03% [64] 行业数据追踪：终端消费 - **线上平台（抖音）**：2025年3月，抖音平台运动包、运动鞋、运动服销售额同比分别增长136.87%、61.69%、63.72%，运动品类增速最高 [74] - **线上平台（淘宝天猫）**：2025年12月，淘宝天猫平台女装销售额同比增长4.48%，箱包销售额同比增长21.76%；户外登山野营、运动瑜伽健身品类销售额同比分别增长5.68%、8.90% [4][80] - **线上平台品牌增速**：2025年12月，淘宝天猫平台同比增速最高的品牌是恺米切，同比增长46855.94% [4][80] - **重点零售企业**：2025年4月，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长0.2%，其中体育娱乐用品类零售额同比增长13.4% [92] - **服装线上销售额**：2025年12月，我国服装行业线上销售额455.50亿元，同比下降11.93% [93] - **社会消费品零售总额**：2025年全年，社会消费品零售总额同比增长0.9%；网上零售额159722亿元，同比增长8.6% [100] - **美国零售**：2025年11月，美国零售和食品服务销售额总计7359.04亿美元，同比增长3.33%，其中服装及服装配饰店同比增长7.54% [114] - **美国库存**：2025年10月，美国服装及服装面料批发商库存为280.44亿美元，同比下降0.66% [119] 行业数据追踪：高端消费 - **澳门博彩**：2025年10月，中国澳门博彩毛收入达209.46亿澳门元，同比增长14.72% [120] - **高端汽车**：2025年12月，中国20万元以上汽车销量为94.39万辆，同比下降14.55% [120] - **爱马仕收入**：爱马仕25H（2025下半年）收入增速放缓至7%，其中亚洲（不含日本）收入316.4亿元，同比增长3.0% [120] 行业新闻 - **GXG营销策略**：男装品牌GXG推出以“葫芦”为主题的福禄新年系列，旨在通过销售“情绪价值”与年轻消费者建立情感连接 [127][129] - **奥康国际业绩**：奥康国际预计2025年度归属于母公司所有者的净利润亏损约2.37亿元，营业收入预计约19.23亿元，较上年同期下降约24.55% [130] - **国际品牌动态**：H&M将退出南京市场，ZARA在中国一个月关闭5家门店 [8]

行业出口数据 - 2025年12月全国纺织业出口货值为248.6亿元，同比下降1% [1] - 2025年全国纺织业累计出口货值为2595.2亿元，累计同比下降0.9% [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的纺织业相关上市公司包括凤竹纺织、江南高纤、航民股份、百隆东方、浙文影业、台华新材、健盛集团、新澳股份、迎丰股份、华生科技、富春染织、夜光明、云中马 [1] 相关研究报告 - 新闻提及智研咨询发布的《中国产业用纺织品行业市场全景调研及产业前景研判报告（2026版）》 [1]

公司公告核心事件 - 台华新材公告其股票价格已触发“台21转债”转股价格向下修正条款 具体条件为在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85% [1] - 公司董事会经审议决定本次不向下修正“台21转债”转股价格 [1] - 公司同时决定在未来三个月内（2026年1月24日至2026年4月23日） 即使再次触发修正条款 亦不提出向下修正方案 [1] - 从2026年4月24日开始重新起算 若再次触发条款 公司董事会将再次召开会议决定是否行使修正权利 [1]

| 证券代码：603055 | 证券简称：台华新材 | | 公告编号：2026-005 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：113638 | 债券简称：台 21 | 转债 | | 浙江台华新材料集团股份有限公司 关于不向下修正"台 21 转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 股。2022 年 7 月 15 日（除权除息日）公司实施了 2021 年年度利润分配方案，转 股价格由 16.87 元/股调整为 16.70 元/股。2023 年 7 月 3 日（除权除息日）公司 实施了 2022 年年度利润分配方案，转股价格由 16.70 元/股调整为 16.60 元/股。 2024 年 6 月 6 日（除权除息日）公司实施了 2023 年年度利润分配方案，转股价格 由 16.60 元/股调整为 16.44 元/股。2025 年 6 月 12 日（除权除息日）公司实施了 2024 年年度利润分配方案，转股价格由 16.44 元/股调整为 16.19 元/股。 二、可 ...

经过有效表决，会议审议通过了如下议案： （一）审议通过了《关于不向下修正"台 21 转债"转股价格的议案》 具体内容详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《浙江 台华新材料集团股份有限公司关于不向下修正"台 21 转债"转股价格的公告》 （公告编号：2026-005）。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 证券代码：603055 证券简称：台华新材 公告编号：2026-004 浙江台华新材料集团股份有限公司 第五届董事会第二十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 浙江台华新材料集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第二 十五次会议通知于 2026 年 1 月 19 日以专人送达、电话通知等方式发出，于 2026 年 1 月 23 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议应到董事 9 人，实到 董事 9 人，会议由董事长施清岛先生主持，公司高级管理人员列席会议。会议的 召集及召开程序符合《公司法》《公司章程》的有关 ...

证券日报网讯1月21日，台华新材（603055）发布公告称，截至公告披露日，公司为控股子公司以及控 股子公司之间担保余额431600万元，控股子公司为公司担保余额30000万元，分别占上市公司2024年度 经审计净资产85.39%、5.94%。上述担保无逾期情况，敬请投资者注意相关风险。 ...

证券日报网讯1月21日，台华新材（603055）在互动平台回答投资者提问时表示，公司业务以国内销售 为主，2025年半年度境外销售占比为14.65%，境外销售有东南亚、南亚、欧盟等地区，其中欧盟占比 较小。 ...

证券代码：603055 证券简称：台华新材 公告编号：2026-003 担保对象及基本情况 | 被担保人名称 | 本次变更前 | 本次变更后 | | 是否在前期 | 本次担保是 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 担保余额 | 担保余额 | | 预计额度内 | 否有反担保 | | 嘉华特种尼龙（江苏） 有限公司 | 153,343.06万元 | 134,300.00 | 万元 | 是 | 否 | | 嘉华再生尼龙（江苏） 有限公司 | 181,555.05万元 | 135,500.00 | 万元 | 是 | 否 | 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（万元） | 0 | | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股 子公司对外担保总额（万元） | 461,600.00 | | 对外担保总额占上市公司最近一 期经审计净资产的比例（%） | 91.32 | | 特别风险提示（如有请勾选） | □担保金额（含本次）超过上市公司最近一 期经审计净资产 50% □对外担保总额（含本次）超过上市公司最 | | | 近一期经审计净资产 100% | ...

公司股价与交易数据 - 2025年1月16日，台华新材股价下跌0.97%，成交额为6732.69万元 [1] - 当日融资买入800.92万元，融资偿还903.51万元，融资净买入为-102.59万元 [1] - 截至1月16日，融资融券余额合计1.13亿元，其中融资余额1.13亿元，占流通市值的1.39%，处于近一年10%分位以下的低位 [1] - 1月16日融券偿还2900股，融券卖出9200股，卖出金额8.45万元；融券余量4.61万股，融券余额42.37万元，低于近一年40%分位水平 [1] 公司股东与持股结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为1.74万户，较上期减少9.00%；人均流通股为51105股，较上期增加10.07% [2] - 截至2025年9月30日，中欧时代先锋股票A（001938）为第九大流通股东，持股433.76万股，较上期减少224.74万股；中欧新趋势混合(LOF)A（166001）为第十大流通股东，持股414.02万股，较上期减少89.35万股 [3] - 中欧新蓝筹混合A（166002）与中欧价值智选混合A（166019）已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入47.03亿元，同比减少9.29%；实现归母净利润4.19亿元，同比减少32.30% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利9.33亿元，近三年累计派现4.53亿元 [3] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为浙江台华新材料集团股份有限公司，位于浙江省嘉兴市，成立于2001年2月21日，于2017年9月21日上市 [1] - 公司主营业务为锦纶长丝、锦纶坯布和锦纶成品面料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：长丝56.19%，成品面料22.64%，坯布15.59%，其他5.58% [1]

债券发行 - 2021年12月29日发行60万手可转换公司债券，总额60,000万元，期限6年[3] - 2022年1月21日债券在上海证券交易所挂牌交易[3] 转股情况 - “台21转债”2022年7月5日起可转股，初始转股价16.87元/股，2025年6月12日调为16.19元/股[4] 转股价格修正 - 从2026年1月5日起算，截至16日有十日收盘价低于13.76元/股[6] - 未来二十日有五日满足条件或触发修正条款[6] - 触发当日开董事会审议，次一交易日披露提示性公告[7] - 公司将确定是否修正并及时披露[8]